天时、地利加人和——“福建股”搅起重组千层浪，本文主要内容关键词为：福建论文,地利论文,天时论文,千层浪论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
上证吉龙
在近期的市场中，表现最活跃的除了上海本地股之外，比较成形的地域板块就是福建板块了。我们几乎每天都能在涨幅前列看到福建板块的身影，如天宇电气，东百集团、福建三农、创兴科技、厦门汽车、厦工股份、ST实达等等。这当然是有原因的。而近期走强的深层次原因便是：重组。
从历史上来看，福建个股的股性历来就比较活跃，这一点上是除了上海、深圳本地股以外最为突出的。更为难能可贵的是，在经历了近十年的发展以后，这个传统一直保持到现在。不过从炒作的背景来看，福建板块往往会在两种情况下有明显的异动，一是特定的地理位置所造成。福建省现辖福州、厦门、漳州、泉州等9个地级市，地处中国东南沿海，与台湾省隔海相望，因此每当台海局势进入紧张的时候，福建个股往往在大盘不好的时候开始表现；二是由于福建省中还有个除了深圳、珠海以外的经济特区——厦门，该市位于台湾海峡西海岸，面对金门，与台湾、澎湖列岛隔海相望，不仅是中国历史上最早对外开放的通商口岸之一，更是全国著名的侨乡，实现两岸直接“三通”是我国的一贯主张，也是海峡两岸人民的共同愿望。厦门作为对台试点直航口岸，4年前至高雄的航线正式开通，结束了近年来台湾海峡两岸间没有商船直接往来的历史，使两岸海上通航取得了重要的阶段性进展，截至今年3月底，台湾海峡两岸船舶试点直航已顺利运载集装箱达130多万个标准箱。因此每次在两岸三通问题出现良好预期的时候，往往都是由厦门机场等个股开始启动，从而带动整个福建板块。
但是，从近期的基本面来看，似乎这两种情况并没有特别之处，但福建个股却屡屡走强，不得不引起我们的重视。究其原因，近期福建个股的走强应是建立在“资产重组”这个大背景之下展开的。与上海市政府97年以来大力度支持本地股展开重组相类似。以下几个问题应引起我们的注意：
1.在近期召开的福建省非公有制经济发展论坛上，福建省省长习近平表示，福建将在投资、融资、市场准入等方面放宽政策限制，为非公有制经济发展开辟“绿色通道”。凡是国家法律法规没有明令禁止的，都允许非公有制经济生产经营；凡是外资经营的领域，都应向民间投资开放。今后五年，福建要保持30%的投资率，政府要为民间资本找出路。他要求各地政府在污水、垃圾处理等基础设施建设，以及社会服务方面推出一批项目，并相应配套一些优惠政策，让民间资本进入。同时积极支持鼓励非公有制经济参与国有企业的改组改造，通过多种形式推动多种所有制经济在产权上联合、机制上对接、经营方式上取长补短，实现投资主体多元化和经营方式多样化。
2.福建已确定未来五年高新技术发展重点，将电子信息、生物技术、新材料三大领域作为高新技术及其产业战略性发展重点，围绕“数字福建”工程建设，把福建建成全国电子信息技术及产业的重要基地。在已有实达、厦华、厦新、新大陆等在境内外上市的电子信息类企业，以及戴尔、中华映管、冠捷电子等大型台资、外资企业的基础上，福建正在密切关注台湾电子企业外移的趋势，努力发挥地缘优势，更好地承接台资企业落户福建。
附表：福建上市公司一览表：
代码 名称 所在地 上市时间 总股本流通盘 最新每股收益 第一大股东持股比例
0526 厦海发 厦门 93 7925
3277
0.17
28.97
0536 PT闽闽东 福州 93 12192 4545-0.29
36.32
0547 闽福发 福州 93 12242 7356 0.31
29.9
600659 福建福联 福州 93 12387 3183 0.20
17.35
600660 福耀玻璃福州 93 40756 13017 0.37
24.89
600686 厦门汽车厦门 93 15152 5760 0.24
29.8
6600687 新宇软件厦门 93 11000 4222 0.23
26.46
600693 东百股份福州 93 13201 7230 0.05
39.37
600696 福建豪盛泉州 93 26197 8965 0.03
43.17
600802 福建水泥福州 94 28282 13430 0.18
51.32
600815 厦工股份厦门 94 29961 7980 0.06
73.37
600870 厦华电子厦门 95 37082 15151-0.79
58.2
60592
ST中福 福州 96 29440 8730 0.04
20
0632 三木集团福州 96 17551 5307 0.18
27.79
0653 ST九州 厦门 96 29671 21705-3.15
22.13
0658 ST海洋 厦门 96 15702 9971-1.37
19.96
0663 永安林业永安 96 16723 5921 0.07
38.8
0671 石狮新发石狮 96 9571
2910 0.21
27.71
600711 雄震集团厦门 96 6036
1512 0.009 39.76
600734 ST实达 福州 96 35156 3273-0.71
16.72
600755 厦门国贸厦门 96 19812 12700 0.02
35.9
600767 运盛实业福州 96 34101 9674 0.01
46.16
6600897 厦门机场厦门 96 27000 6750 0.19
75
0701 厦门信达厦门 97 20000 11500 0.04
42.5
0723 天宇电气福州 97 13960 6964-0.26
46.1
0732 福建三农三明 97 15267 8869 0.04
20.31
0753 福建双菱漳州 9 22547 9282 0.16
27.52
0797 中国武夷福州 97 38945 13013 0.20
66.59
600057 厦新电子厦门 97 35800 14400-0.38
56.38
600067 福州大通福州 97 10501 6792 0.22
26.28
600103 青山纸业福州 97 70630 44608 0.23
22.65
600153 厦门建发 98 29600 7980 0.35
72.97
600163 福建南纸南平 98 30595 9087 0.23
70.2
60905
厦门路桥厦门 99 29500 9500 0.10
55.13
600193 创兴科技厦门 99 16780 4600 0.15
19.3
6600203 福日股份福州 99 25640 7000 0.23
72.7
0993 闽东电力福安 00 30000 10000 0.15
66.16
0997 新大陆 福州 00 11600 3100 0.34
57.74
600225 天香集团福清 00 13400 4500 0.24
20
600388 龙净环保龙岩 00 16700 6500 0.11
26.95
600033 福建高速福州 01 68500 20000 0.17
47.48
3.在厦门远华特大走私案给厦门造成极大的负面影响后，厦门市也正在认真吸取教训，加快经济发展，努力走出特大走私案的阴影。加强对外合作与交流也显得更加重要。
实际上，自1979年中央决定在福建、广东实行“特殊政策、灵活措施”以来，福建即成为中央对外开放和进行综合改革试验的地区之一，成为改革开放的前沿阵地。通过20年的发展，已形成了由经济特区、沿海开放城市、沿海经济技术开发区、台商投资区、高新技术产业开发区、国家级旅游度假区、闽台农业合作实验基地等全方位、多层次、宽领域的开放开发格局。但我们也看到，福建仍面临着优势产业少，高层次人才短缺，拥有自主知识产权的技术和产品不多，政府和企业在科研开发上投入不足等问题。因此，走在资本市场最前沿的上市公司就显得任重而道远，但同时也面临着巨大的发展机遇。
作为中国最早进行股份制改革试点的省份之一，目前福建上市公司共有A股41家，其中深圳17家（PT1家），上海24家，B股1家，按上市时间来看，93年9家，94年2家，95年1家，96年11家，97年8家，也就是说，1993-1997年的4年中，共有31家公司上市，占了总数的75.6%，而1998年—2001年的近4年间，仅上市10家，占24.4%，1993年、1996年和1997年是福建上市公司的3个高峰期。从地域分布来看，厦门有16家，福州有16家，占了福建上市公司的78%。如果将福建上市公司按上市时间的两个高峰期划为93-97、98-2001两个阶段的话，我们发现有这样几个明显的特点：
1.早期上市公司的业绩滑坡较大。
目前亏损的7家上市公司以及所有的ST、PT全部在98年前上市的公司中。按每股收益来看，98年前上市的31家公司中，除去7家亏损外，其余24家的平均水平为0.14元，其中有10家低于0.07元，也就是说近55%的上市公司处于亏损或微利状态。而98年后上市的10家公司的平均水平为0.21元，比前者高出50%，而且最低水平也在0.1元以上。早期的绩优股厦华电子、实达电脑、厦新电子全部进入亏损行列，永安林业也大幅滑坡，曾号称“16个人创造16个亿”神话的实达电脑更是成为两市高科技股中第一家带上ST帽子的公司。
2.上市公司整体的股权结构较为特殊。
在41家上市公司中，第一大股东持股比例低于30%的有22家，占53.6%，而其中在98年前上市的31家上市公司中，低于30%的达到19家，比例更上升至61.3%。这个比例在目前的资产重组案例中无疑是个十分有利的条件，因为刚好可以回避要求中国证监会批准豁免全面要约收购这个难点。同时，在近期市场围绕国有股减持展开炒作的背景之下，整体来看，福建上市公司这种股权结构较容易回避一些利空。当然，也还有一些绝对持股比例较高的公司，如天宇电气、东百集团等等近期表现活跃，也就非常容易理解了。
3.上市公司的股本规模普遍不大。
41家上市公司中总股本在1.6亿左右的有18家，占42.9%，而按时段来看，则早期上市公司就更显得突出，93年上市9家公司中，有7家在1.5亿以下，目前平均总股本为1.68亿，如果再剔除大比例股本扩张后总股本为4.07亿的福耀玻璃，平均总股本仅为1.38亿，平均流通盘为5642万股。特别是还有一些如福州大通、石狮新发、雄震集团、厦海发，包括股本扩张后的新宇软件、创兴科技股本规模仍然处在非常小的水平，一旦实施资产重组和产业转型，股本扩张的空间是非常大的。
4.行业分布不甚合理，融资规模有所下降。
在97年以前，福建上市公司在行业分布上是很不合理的，在某些重要的行业和领域甚至至今仍是空白，大部分分布在机械、建材、家电等传统工业行业以及工程承包、海洋等资源性行业，基础设施和能源交通等行业显得较为薄弱，仅有的几家勉强可算作高科技行业的如厦华电子、ST实达、厦门信达等等也并不具有领先的优势。98年以后特别是2000年以来闽东电力、福建高速以及新大陆等一批新股上市后，这种状况稍稍有了一些好转，但总体分布仍与整个经济的发展有较大差距，特别是在福建省和厦门市均已确定“十五”期间重点发展电子信息、生物医药、精细化工、新材料等高新技术产业的情况下，现有重点发展的火炬高科技园区、海沧投资区、象屿保税区、厦大科技园等园区内均无上市公司，特区的高科技企业还未与资本市场实现对接。相反，倒是一批实施了资产重组后的公司开始进入新的产业领域，如福建福联、新宇软件、闽福发、创兴科技等等，因此更多的公司则在股权发生变动后被市场寄予了很高的希望。
在行业分布不合理的同时，近两年在全国证券市场容量成倍增加之下，无论一级市场还是二级市场，福建证券业的所占份额都开始下降。99年全省（不含厦门）股票发行数只占全国发行总数的2.17%，筹资总额仅占全国总筹资额的1.12%。而按城市拥有上市公司数量仅次于上海、深圳之后的厦门更是从99年厦门大洋上市后已经没有涌现新的上市公司，厦门企业通向证券市场的步伐似乎停滞了。因此，无论是从政府还是企业本身，都有在增大直接融资比重的迫切要求，而支持上市公司重组、改善现有上市公司状况无疑是一条重要的途径。福建福联、创兴科技在重组后都已取得了增发新股的机会。
5.重组特点？民营实力强、外地比例大。
从上面的分析，我们已经清楚地看到，福建上市公司进行资产重组的迫切性、以及上市公司本身具备的良好的重组条件，加上政府的大力支持，可谓具备了天时、地利、人和。而从目前已经实施股权变更和资产置换的公司来看，我们还清楚地看到这么一种现象，就是曾经属于福建本地企业介入的仅有福建福联、PT闽闽东、创兴科技、闽福发，而其他案例中新的重组方全部来自外地：厦海发、雄震集团为深圳企业重组，厦门国泰由来自湖南的高科技企业重组并更名新宇软件；福建三农为来自西安的飞天工贸集团入主；ST海洋由清华科技园入主；北京盛邦投资公司成为ST实达第三大股东；ST中福虽然目前大股东为福建神农集团，但来自浙江烟草的三家关联公司也是虎视耽耽；东百集团更是面向全国抛出绣球，天宇电气还不知最终花落谁家。同时，从新股东的背景来看，无论是省内的神龙企业集团、德亚集团、牛津－剑桥科技发展公司还是省外包括北京、湖南、浙江、西安等地的公司，大部分都属于民营公司，这个突出的特点也充分表露了福建省上市公司重组面临的非常宽松的开放环境，在基本面发生重大改变后，二级市场股价的上扬也就是水到渠成的事了。
潜力重组个股：
1、天宇电气(0723)：总股本1.39亿，流通股本6967万，去年每股收益已亏损0.26元。近期公司发布消息，国家股将全额转让，新股东的背景以及未来对公司会产生何种影响就显得尤为重要。虽然基本面还不完全确定，但该股的技术特点却是颇有魅力。近两年一直在15元以下运行，这个价格区间是非常适合长线主力收集筹码的。从股东人数看，99年末社会公众股为36584户，内部职工股为4494户，去年5月11日1568万职工股全部上市流通，但是，到中报时公司股东数已减少到23958户，说明有主力全面承接，至去年年末，股东数再次大幅减少至14417户，筹码再次集中，人均持股已接近5000股，而股价却仍在15元以下运行。公布预亏后，该股当日放出687万的成交量，随后两个交易日换手超过15%，之后开始构筑上升通道，由于主力筹码已相当集中，因此，上档的空间非常巨大，值得重点关注。
2、东百集团(600693)：总股本仅1.32亿，作为一家股本规模不大的老牌商业股，本身就是一个良好的壳。去年投资组建福建迅通网络科技有限公司，以宽带本地环路(WLL)技术进入信息网络建设领域。公司表示要积极寻找新的战略伙伴，近期公告国家股将全额转让。二级市场上，去年5月1868万转配股上市，原第二大股东兴业证券在去年12月13日公告又减持了600多万流通股，但股东人数却从99年末的26913户减少至去年末的22642户，明显有主力承接。从流通股东来看，有长城证券、上大巴士等实力机构，近期走出稳步盘升突破走势，从成交量看，主力控筹比例相当高，周K线形成圆弧底上攻，中线空间已经打开。
3、福建三农(0732)：总股本1.52亿，流通盘8869万，上市三年来业绩基本保持在每股收益0.3元左右，西安飞天科工贸集团耗资1.054亿元成为第一大股东，而该公司曾经受让过ST海洋的股份，是一个资本运作老手。同时公司还投资了上海金三元投资有限公司，前几名股东中还有唐山宏达建材股份有限公司以及北京背景的科技公司，从股本规模看，近9千万的流通盘又具有相当大的融资能力，而从二级市场运作角度看，在职工股以及配股部分全部消化后，股价仍然处在15元附近的中价水平，对其中线空间不可忽视。
其它也可关注ST实达(600734)，亏损后有明显的底部放量迹象，而在重组后依然股本规模不大的创兴科技(600193)以及新宇软件(600687)目前定位也为完全到位。此外，我们特别注意到，作为福建省内主要券商的福建兴业证券在去年末减持东百集团的同时，还大量持有福建本地上市公司的股份，如持有运盛实业高达947万股、厦门汽车669万股、福建水泥159万股、石狮新发55万股，可继续跟踪。机构重仓的品种包括汉兴基金持有200万股福建豪盛、海通证券持有622万股福建南纸、同字系基金持有天香集团、裕阳基金持有福日股份等等。
（上证吉龙广州总部王中）
摘自http://www.yestock.com 05-11