保险公司资本结构分析
□胡雁升
资本结构通常指的是公司的债务资本与债权资本的比率，即公司的股东权益与债权人权益的占比问题。而保险公司的收入绝大部分来自保费收入，其类别为负债资本，这使得保险公司经营业绩越好，负债资本越高，其计算出来的财务杠杆数值就比较大。总所周知，高财务杠杆的是具有双面正负效用的，一方面公司经营业绩好会给保险公司带来丰厚的报酬，而另一方面如果公司业绩出现滑坡就会给公司造成更加巨大的损失，这使得商业保险公司存在较大的财务风险。
长期以来，保险公司的资本结构主要表现为高杠杆模式，其融资渠道主要是通过负债融资。而随着近几年来市场参与主体的增多，使得这种融资方式面临着新的挑战。直接融资方式的出现使其立刻成为保险公司目前主要的融资渠道，但这种方式的出现，也让原本以高负债经营的保险公司在融资问题上面临着更加巨大的压力。同时，由于目前国内经济走势整体呈现低位运行，这种经济发现现状则使得以高负债经营的保险公司由于整体利差的收窄而导致其整体利润水平也出现大幅下滑。所以在新的融资方式和经济整体态势较差的情况下，保险公司也必须对其融资方式进行调整，同时调整自身的资本结构，从而才能提高企业自身的价值，实现其稳健发展的目标。
一、保险公司资本结构存在的问题
（一）保险公司资产利用效率较差
在对保险公司盈利能力相关指标进行分析后，我们会发现大部分保险公司近三年的总资产周转率及净资产周转率都较低，尤其是净资产率，这三个指标都是反映公司资产利用能力的指标，这说明保险公司利用净资产（即股权资金）的效率较差。这是由于公司内部对于资产的管理仍存在着不到位的情况，比如对于一些闲置的资产未及时进行处置，导致公司在资产使用时存在着较为严重的浪费情况。资产的利用效率差降低了公司提升企业资产流动能力以及企业净资产的周转能力，从而导致净资产的质量下降，影响保险公司的资本结构。
有音乐相关内容描写的赋虽然占少数，但也向我们说明了音乐之盛况，如曹植《七启》里说：“洞庭琴瑟交挥，……箫管齐鸣，”[6]可见当时音乐盛行的状况。不管从诗还是赋的数量上，都以曹氏兄弟创作的最多，这也与他们在政治上的领袖地位密切有关。
（二）保险公司高负债经营，使之财务风险较大
由于多数保险公司采取高负债的营业模式，因此在他们的资本结构中，债务资本的比例相对较高，同时由于缺少流动资产，所以当这些公司在取得短期借款或采用其它短期债务工具进行融资时，就可能会面临因缺少可以偿还短期债务及利息的流动资产而使其财务风险上升的可能。
（三）保险公司流动资金少，偿还短期债务的能力差
总之，保险公司资产周转能力差、资产使用效率低下、流动资金少、缺乏成熟稳定的营销政策，都使得保险公司的资本结构不稳定，偿债能力低下，融资能力也会随之变差，影响到公司未来的发展。所以针对这些问题，保险公司应从实际情况出发，优化自身的资本结构。
以上3种情况都可将G正常染回。假设这5个点中染颜色1的个数≤3,则可以直接用1来染v,得到G的一个(3,0,0)-染色,得出矛盾。
在初中物理领域中，包含着很多的物理实验，其中一部分物理实验操作难度较大，教师演示、学生操作起来比较困难。因此，教师应该合理利用多媒体，构建虚拟物理实验模型，将一些比较复杂的物理实验现象清楚地展现给学生。方便学生对物理实验内容形成深刻理解，提高学生物理学科综合素养[2]。比如说，教师在讲解《滑轮实验》时，可以利用多媒体，构建滑轮实验动画。让学生通过具体物理实验模型观察、体会，掌握滑轮所具备的物理学特征以及相关物理学性质。教师利用多媒体组织物理虚拟实验，能够打破传统物理实验教学局限，为学生提供完善性的物理实验学习环境，增强学生的学习体验。
（四）保险公司营销政策定位不明确
近年来，越来越多的企业和个人了解了保险的作用，不少保险公司也逐渐开始开发新的产品，同时也开始开发新的产品市场，这样的结果就是降低了原有主营产品所占的份额，而新产品仍处在实验阶段，还没有完全占领相关的保险产品市场，同时，持续不断的拓展产品市场，也使得原有在固定市场经营时，拥有稳定客户群体的优势也逐渐丧失。所以很多保险没有从公司自身的实际情况制定的相匹配的营销政策，而营销政策的不稳定必将影响公司的经营利润和经营业绩，这对于优化资本结构也是不利的，因此保险公司必须重视和及时进行调整营销方面的策略。
通过对几家保险公司偿债能力进行的分析可以看出，这些公司一方面产权比率占比较低，而另一方面资产负债率却高达70%以上，所以杠杆率高的资产结构则会导致更大的偿债压力，更需要指出的是，很多公司的流动资产的占比也较低，因而一旦出现短期或紧急需要资金的情况，一些公司可能面临着资金链断裂的风险。因此，增加自身流动资金，提升自身的短期偿债能力，也是保险公司目前需要重视和改善的一个重要问题。
二、对保险公司资本结构优化建议
（一）建立更加完善的资产管理机制
保险公司要充分利用权益资本在融资时财务风险较小的优势，运用权益资本进行融资，同时，公司也需进一步加强对负债资本的管控，将其控制在一个合理地范围内。所以，提高保险公司自身流动资产的比例，最终达到降低保险公司的债务偿还压力并降低其财务风险的效果。
（二）保险公司应增加权益资本的占比
保险公司应当对闲置时间较长的资产及时进行出售或处置，进而减少其产生的折旧成本，从而提高资产的周转效率。同时应加强对流动资金的使用和管理，建立日常的备用金机制，留足一定的日常储备资金，以备临时之需。由于保险公司属于资金密集型行业，资金的流转速度较快，因此对于资金的使用也要建立严格的管理机制，减少因一些不合理的支出从而导致大量资金的浪费，提高保险公司流动资金的使用效率，从而使得保险公司资产的利用效率逐渐提高。
（三）保险公司应加强对自有流动资金的管理
面对保险公司目前自有流动资金较少的情况，首先在日常经营中，应保证保险公司留有一定份额的自有资金，以应对紧急之需。同时，应加强对如现金票据的核对管理，确保账实一致。今后公司谨慎的制定一些新的投资计划，对于资金的使用也一定要在进行过详细的研究后再行确定。防止因盲目制定计划而导致资金出现较大的浪费，从而合理的规划和确定保险公司资金的使用量，尽可能的提高资金的利用效率。
（四）保险公司应该结合目前保险市场的需求进行具体的调研
所有的保险公司应该在全面的分析和统计后，对目前市场的客户需求做出具体而准确的判断。同时，要加强准入核准机制，对于保险公司的客户，要进行全面系统的调查。从而避免不法分子利用一些制度的漏洞，对企业的经营和信誉造成损害。同时也要及时关注市场的变化，及时调整自己的经营策略，避免出现盲目扩张或盲目收缩等一些不符合市场变化规律的行为。同时，保险公司也需根据实际情况，探索和拓展新的产品市场，改变原有仅局限于政府、国有企业等部门的情况，向更多的民营企业甚至是个体用户进行拓展。另一方面，产品结构和类型单一老化的问题也急需改善，公司应与时俱进，开发出与当前时代发展相一致的产品。同时，近几年来，随着互联网金融业的迅速发展，互联网传播信息速度的加快，其优势完全可以为公司所利用，将产品的开发和推广借助互联网进行，从而实现保险公司产品营销渠道的创新，提高保险公司的营业利润。
雅正之乐微，乃有郑卫之音。郑卫虽变，然琴瑟笙磬犹在也；及变而为燕之筑、秦之缶、胡部之琵琶、箜篌，则又郑卫之变矣。风雅颂之后为骚、为赋、为曲、为引、为行、为谣、为歌，千余年后乃有倚声制辞，起于唐之季世，则其变愈薄，可胜叹哉！予少时汩于世俗，颇有所为，晚而悔之；然菱歌渔唱犹不能止。今绝笔已数年，念旧作终不可掩，因书其首，以识吾过。淳熙己酉(1189)炊熟日(寒食)放翁自序。〔1〕80
综上所述，一方面，保险公司要改变现有的资产利用政策，提高资产利用的效率使其能创造跟大的价值。另一方面，也必须对现有的融资政策进行调整，因为保险公司资本结构不合理的主要表现就是负债资本所占的比重仍然较大，降低其比重，运用如股权融资等其他方式来改变现有的资本结构配比情况是至关重要的。同时，保险公司也要加强与所在地区同行业的其他优秀同行的互动，学习其在经营过程中的一些好的策略方法。并且保险公司目前仍需进行产品的创新，同时，在保证现有主营产品市场份额稳定的情况下，继续不断的探索新的市场。因为，目前保险产业内的竞争也日益加剧，因此只有拥有与时俱进的新产品，抢占最有利的市场，才能扩大市场份额，拥有更多的客户，从而使融集的资金能够发挥更高的效率，使保险公司实现持久稳定的发展。
作者单位：山西省高速公路集团太原有限责任公司
责任编辑：梁智腾
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