如何用统计指标来测定和反映我国证券市场的经济功能，本文主要内容关键词为：如何用论文,指标论文,功能论文,我国证券市场论文,经济论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国证券市场是处于迅速发展中的新兴证券市场。从1981年国家恢复发行债券起，在短短的十六年时间内，我国证券市场经历了从无到有、从小到大、从局部到全国、从国内到国外的发展过程。我国证券市场已经成为社会主义市场体系的重要组成部分，正逐渐发挥它本身所具有的经济功能。党的十五大已明确指出，证券市场是建设和技术改造的融资渠道，客观上能促进股份制企业改善经营管理。今后证券市场要进一步支持国有大中型企业改革，支持国有大中型企业扩充资本实力，进行资产优化组合。这对我国证券市场的发展无疑具有很大的推动作用。随着证券市场的不断发展，如何用统计指标来测定和反映我国证券市场的经济功能，是一个值得研究和有待解决的课题。
本文从证券市场各方面功能出发，建立指标体系，以求较全面准确地测量和反映我国证券市场的经济功能。
一、反映证券市场筹资功能的指标
筹集资金是证券市场重要的经济功能。国家进行经济建设，企业要发展，都需要有资金，一些企业通过在证券市场上发行股票和债券这种直接融资方式，把居民手中暂时不用作消费的钱集中起来，筹集资金参与经济建设。从我国目前情况看，筹集资金的潜力很大，现在我国城乡居民储蓄存款有4万多亿元。居民手中有了钱，希望得到较高回报， 就有了投资的愿望，这时证券市场就发挥了重要作用——筹集资金，为企业解决资金不足的困难。我国证券市场自开放以来，就为国家经济建设提供了大量资金。据统计，“八五”期间，我国通过发行股票筹集资金318亿元，发行国债3798亿元，发行企业债券1416亿元， 筹资共计5579亿元。另外上市公司在二级市场通过配股所筹集的资金也相当可观。随着我国证券市场规模扩大和市场承载力的不断增强，证券市场筹资功能也得到了充分发挥。为了衡量证券市场筹资功能，可以用以下几方面指标来反映。
（一）反映筹资规模的指标
1.上市品种数：是指已发行上市交易的有价证券总数，它反映证券市场品种数量规模，上市品种数越多，证券市场筹资规模就越大，筹资功能就越强。
2.证券发行量：指通过证券市场发行的各种有价证券的数量，它是衡量通过证券市场筹资情况的重要指标。
3.上市总值：是指上市证券所代表的资本总价值，包括上市的股票总股本和债券总面额。这个指标反映用货币形式表现的证券市场筹集的资本总量，它直观地表现了证券市场筹资规模和筹资能力的大小。
（二）反映筹资力度的指标
1.上市股票市值占GDP的比率：通过该指标， 不仅能反映证券市场的规模，还能衡量证券市场在国民经济运行中的作用与力度大小，据统计，1995年末，深沪两地的股票市值仅占我国国民生产总值的7%， 预计到2010年前后，股票市值占GDP的比率将达到35%左右， 说明了我国证券市场筹资功能还有待发挥，证券市场对国民经济运行还有待产生更大的作用。
2.证券集资占社会金融资产的比重：该指标是反映证券市场筹资功能大小的重要指标。所占比重越大，说明通过证券市场所筹集到的资金越多，证券市场的筹资功能越强。
二、反映证券市场资源配置功能的指标
资源配置是证券市场的重要功能。通过证券市场发行股票、债券等直接融资方式，投资者的资金直接参与企业建设，两者的利益融合在一起，企业的经营状况、盈利程度都直接和投资者的利益相联系，这样就加强了投资者对上市企业的监督和管理，所以，从本质上讲，证券市场除了筹资作用外，还起到资源配置的重要作用。同时，证券市场将企业的资产证券化，通过市场进行买卖交易，为企业的资产运作提供了条件。证券市场自身的这种运行机制，也使其能更好地发挥资源优化配置的功能，近年来实践表明，具有产品优势、资金优势的企业可以通过证券市场进行收购与兼并，使企业规模迅速扩张，从全国社会资源配置的角度看，提高了整个社会资源的运作效率，1996年中国市场就发生了一系列企业购并和资产重组的活动，仅沪市就有近30起资产重组案，涉及企业达70余家，为了衡量证券市场资源配置的经济功能，可以用以下指标来反映：
（一）反映证券市场资源配置规模指标
1.证券市场上发生企业购并数：是指证券市场上发生的上市公司进行收购和兼并的企业数，反映一定时期内发生购并活动的企业数量。
2.证券市场上发生企业购并总金额：该指标反映证券市场上发生的上市公司进行收购和兼并的资本总金额。
以上两个指标分别从实物形态和货币形态两方面表现了证券市场上企业购并的规模，企业购并规模越大，说明证券市场进行资源配置的规模越大，资源配置的功能越强。
（二）反映证券市场资源配置功能指标
在我国证券市场产生以前，资金需求者（政府和企业）获得资金的渠道是通过银行体系的间接融资方式，自产生了证券市场后，开辟了资金需求者通过证券市场进行融资的直接融资途径。正如前所述，证券市场的直接融资方式具有优化资源配置的作用。那么证券市场所起到的资源配置作用到底有多大，可以运用直接融资数量与间接融资数量对比来衡量，即可用以下指标来衡量证券市场资源配置功能的大小：
证券筹资与银行贷款的比率：该指标反映了通过证券市场直接融资的数量与通过银行体系的间接融资数量的比率。该指标越大，表明了证券市场集资越多，其具有的资源配置功能也越大。
三、反映证券市场优化产业结构功能的指标
证券市场具有促进产业结构优化的功能。在证券市场上市的股票中，各产业股票上市情况不同，反映了各产业通过证券市场筹集的资金也不相等，也就是说，证券市场上的资金投向各产业的情况不一样，如果投向某一产业的资金太大，而投向其它产业的资金太小，必然造成产业结构发展不合理。所以通过证券市场可以反映各产业的发展情况，促进产业结构的优化。近年来，在我国证券市场发行的股票中，房地产、公用事业、商业等第三产业部门股票所占比重明显增多。原先，上海证券市场上市的8只股票中，只有一家商业股，其余都是工业类股。如今， 截止1996年12月底，沪深两地上市公司股票达582只， 其中工业类占57%，商业类占15%，公用事业类占7.7%，综合类占16.4%， 地产类占3.9%。这表明工业股所占比重下降，其它行业所占比重上升， 说明了我国股票市场筹集资金用途按照产业结构需要向第三产业发展，促进了产业结构的优化。
衡量证券市场促进产业优化的功能大小，可用产业股比重指标来反映，即：
某类产业股股本额
产业股比重＝──────────×100%
全部产业股本总额
通过计算该指标，可以看到我国证券市场的产业结构特点是：以工业股为主，向多种产业转化，这说明了我国证券市场在促进产业结构优化方面发挥了较大作用。
四、反映证券市场促进企业提高效率和管理水平功能的指标
证券市场能促进企业提高生产效率和经营管理水平，它对企业转换经营机制，加快建立现代企业制度，发挥重要的促进作用，自从开放证券市场后，通过直接融资方式，投资者与使用其资金的企业利益相融合，加强了投资者对企业的经营管理监督和财务监督，促使企业加强对资产运营的管理，提高企业的生产管理水平，有利于企业增加经济效益。在我国证券市场的上市公司，大部分是生产管理水平较高，企业效益较好的企业，据统计，目前在上海证券交易所上市的323 家公司中各自占行业前10强的比例为75%， 如全国百家最大零售商业企业的前10 名中，上市公司就占了9家。 并且上市公司增加值的增长率大大高于其它国有企业增加值的增长率，也高于国民经济的增长率（如1994年国民经济增长率为11.85%，国有企业增加值的增长率为5.5%，而股份制企业则是国有企业的10倍）。所有这些结果表明，证券市场能促进企业提高效率和管理水平。衡量证券市场这方面功能，可用下面指标：
1.债息、股息：债息、股息是债券、股票持有者向发行公司领取的利、息收入，它是企业增值的一种转化形态，来源于企业的利润分配。债息、股息的多少主要取决于上市公司的盈利状况。这一指标反映企业的经济效益，一般来说，企业的生产水平越好，经营效率越高，企业的效益也会越好，所以，该指标越大，说明证券市场在促进企业提高效率和管理水平方面能力越强。
2.每股盈利：表明每股股票所代表公司利润大小。
税后利润－优先股股息
每股盈利＝───────────
发行在外普通股股数
该指标表明上市公司的盈利水平和公司获利能力高低，反映上市公司的经济效益，如果证券市场上，多数上市公司的每股盈利水平都很高，说明上市公司的经济效益都很好，反映了证券市场对上市公司生产管理水平的促进作用越强。
五、反映证券市场体现国民经济运行状况功能的指标
证券市场具有的另一重要经济功能是：通过证券市场，特别是股票市场的价格变化可以反映国民经济的运行状况。如果证券市场上上市公司的经营业绩好，利润丰厚，给股东的回报较高，投资者看好公司的发展前景，愿意购买该公司的股票，其股票价格就可能上涨，反之则可能下跌，所以股票价格变化能反映股份公司的经营状况，而股份制经济是整个国民经济的一部分，它的运行状况在一定程度上反映了整个国民经济的运行状况，可以说证券市场行情的变化是反映国民经济变化状况的“晴雨表”。衡量证券市场作为“晴雨表”的功能大小，主要通过证券交易价格方面的指标来反映：
1.市场价格：是指证券在流通市场上交易的实际价格，它反映证券市场上买卖双方对证券预期价格的不同判断。该指标是分析证券市场行情的重要依据。
2.股价指数：它反映证券市场股票价格综合变化情况，是研究证券市场行情变化的重要指标，它集中反映证券市场运行的趋向，是一国经济景气状况的“晴雨表”。它的涨落在一定程度上反映经济发展的变化情况，目前我国证券市场上所用的股价指数有：上证综合指数、上证30指数、深圳成分指数及各种分类指数等。这些指数从不同角度反映股票市场的行情变化。
目前在我国经济中股份制经济比重还很小，加上股票市场还不成熟、不规范，投机活动对股价的影响较大，股票价格变化还不能准确反映经济运行状况，所以证券市场在反映国民经济运行功能上还发挥得很小。然而我们应该看到，党的十五大已明确提出要大力发展我国股份制经济，加之证券市场逐步走向成熟、规范，股价反映经济发展状况的准确性将增大，证券市场作为反映经济运行“晴雨表”的功能也将不断加强。
以上从证券市场几方面的经济功能出发，论述了如何通过建立统计指标来测量和反映证券市场的经济功能。笔者相信，随着我国证券市场的不断规范和发展，证券市场的经济功能将进一步加强，反映和衡量证券市场经济功能的指标体系也会不断完善。