上市公司财务报表分析相关问题及改进思考
● 郭 茳
摘要： 上市公司是社会经济发展的重要内容，就其企业管理而言，不仅应贯彻现代企业制度，还要向社会公众和公司的投资者公布详细、精准的财务状况，以供相关各方参考。所以上市公司的财务报表分析一方面是企业设计战略发展方向的重要环节，另一方面是向社会反映企业财务状况和经营态势的关键信息来源，具有非常重要的意义。本文系统梳理我国上市公司在开展财务报表分析方面的基本情况，分析影响工作开展的相关问题，在此基础上，有针对性地提出改进建议。
关键词： 上市公司 财务报表 问题 对策
上市公司是在我国经济结构中现代化程度最高的企业，其财务报表也受到更多关注。但由于传统财务报表中的相关数据更多地是从会计角度所进行的解读，难以充分适应投资者的信息需要，具有一定使用上的局限性［1］。推进上市公司财务资料和财务报表方面的分析工作，需要有意识地着眼于阐明上市公司的投资价值以及投资风险，帮助投资者充分了解上市公司经营状况，从而保护投资者的相关利益，这是上市公司信息披露业务的发展趋势，对于我国资本市场的成熟和完善具有重要意义。
为保证采样均匀性以及初始设计点附近的拟合精度，拟采用包含初始设计点(继承点)的继承拉丁超立方采样作为初始采样准则。下面通过一个二维算例验证该采样准则的有效性，比较方法为网格采样(grid sampling)和拉丁超立方采样(Latin Hypercube Sampling, LHS)，该二维函数为
以地心为坐标原点，赤道面为xoy面，地球自转角速度矢量方向为z轴建立空间直角坐标系。由于地球参考系为非惯性系，所以要受到科里奥利力。假设物体下落坐标为(R,0,0)，且无初速度。联合万有引力和科里奥利力，我们得到物体所受合力
一、阐述上市公司财务报表分析
上市公司是得到批准公开向社会发行企业股票、在沪深证券交易所进行股票交易，以及融资的股份制公司。为了让投资者充分了解上市企业的经营状况和投资价值，上市企业被要求根据有关制度，进行财务资料披露和财务资料分析。上市公司的财务报表分析是公司把重要财务资料转化成企业管理内容的重要方式，通常涉及企业资产负债表、企业经营利润表以及资金流量表、企业财务状况变动表等。财务分析的重点对象是处理财务报表，财务报表通常包括上市公司的资产负债表、上市公司的财务状况变动表以及上市公司的利润分配表。通过分析上市公司的财务报表，可以有效了解公司的收益性、安全性以及成长性、周转性等各个方面的状况［2］。
二、上市公司财务报表分析的步骤
仅仅通过相对单一的分析形式和对单一的财务资料做出分析，难以有效反映上市公司的经营状况、现金充裕情况和企业的真实财务状况。例如长期的财务数据跟踪需要考虑社会通货膨胀等条件因素，另外人力资源因素和行业技术的快速发展也会对上市公司财务资料形成影响，这就需要采用综合指标，全面分析上市公司的财务情况。根据上市公司所在交易所的不同，其财报分析的制作标准也会有一定差别区别，但通常都包括以下几个方面：
（一）确定财务分析目标，形成分析方案
由于不同的财务报表使用者对于报表内容以及信息细节有各不相同的要求，但是财务报表分析方案及达成，通常都是为了解投资行为的盈利性以及安全性；信用分析通常是希望了解企业所具有的偿债能力以及支付能力。就分析形式来说，包括上市公司日常经营分析、上市公司定期总结分析以及上市公司经营预测分析、上市公司检查分析等。确定不同的分析目的后，就需要根据相关目的来制定相应的分析方案，例如确定财务报表分析的范围、过程中使用的分析方法、各个分析环节的组织安排等［3］。
（二）收集财务资料
形成财务资料分析方案后，就需要着手收集关于分析内容的财务资料，特别是会计报表等经营方面的数据［4］。但仅仅有财务报表的数据资料是不够的，因为上市公司在日常经营过程中，受社会宏观经济、行业市场环境等各方面因素的影响，所以还需要广泛收集相关企业经营的各方面资料，例如宏观经济形势方面的信息、行业发展情况方面的信息以及企业主要竞争对手方面的信息等，收集这些资料的形式可以采用查阅文献资料（包括在互联网上查阅）、进行专题调研、举行相关会议等。
（三）审定并整理资料
首先需要核定已经收集的财务资料是否真实、完整，相关的各个资料彼此是否有信息上的出入和冲突，然后对相关数据开展适当的加工、整理，从而获得财务资料所反映的重要关系以及其他可以说明问题的财务信息［5］。
（四）分析资料，形成分析报告
根据所要达到的资料分析目的，系统地收集、整理相关资料，搭建数据资料彼此的因果关系，根据企业所处的客观市场环境，阐述财务现状的基本原因，分析取得的成绩和工作失误，对于暴露出来的问题，提出处理意见，探讨充分改进的办法以及途径，对其进行归纳整理，总结出论据充分、条理清楚、分析透彻的上市公司财务报表分析报告。
三、上市公司财务报表分析存在的问题
（一）财务报表本身所具有的局限性
图3为经过不同相态转变次数后的花桥板栗淀粉凝胶傅里叶红外光谱图。由图看出，水分子相态转变0～7次的花桥板栗淀粉凝胶傅里叶红外光谱图中均存在三个特征吸收峰，分别在3450 cm-1、1150 cm-1和1020 cm-1附近。
1.2.1 常规针灸治疗方式 主治医师需要选择患者的肩骼穴位、支沟穴位、肩贞穴位、手五里穴位、手三里穴位、肩井穴位为常规针灸治疗的穴位，并以每天一次的频率为患者进行针灸治疗，共计治疗四周[1-3]。
1.数据方面的时滞性。上市公司财务报表中的数据资料对于企业各项经营决策，以及业务经营活动的反映会表现出一定的时滞性，而且以往的财务资料难以反映企业未来的发展前景，所以如果仅仅分析以往公司经营情况的财务资料，将导致计算得出的财务指标难以具有预判性，对投资者的行为和企业决策仅具有一些参考价值［6］。
上市公司的财务报表在整理、编制、发布的过程中，应该做到各个工作环节都恪守客观性、完整性、充分性，根据相关原则改进财务报表质量，为企业的投资者和其他财务报表的使用方提供科学、合理，便于决策使用的财务信息。在披露财报的过程中，应着力杜绝因为人为因素出现的财务数据资料错报、漏报等情况，另外在日常处理财务资料的过程中要小心谨慎，充分保证财务账目的正确性、完整性，在编制财务报表的过程中，要充分考虑到市场条件变化可能对财务数据所造成的影响。在对上市公司财报披露之前，需要安排专人进行核查，尽量减少财务数据误差。上市公司财务报表的披露环节是财报分析工作的重要部分，公司需要紧跟市场发展需要，及时增加所披露的财报内容，如企业的承诺事项以及其他方面的事项等［10］。
（二）财务分析方法方面的局限性
1.趋势分析法及其局限性。所谓趋势分析法，通常是指对于两个以及两个以上的财务统计期间的财务报表内容做出比较分析，系统分析造成经营情况变动的基本原因，从而揭示企业的财务状况以及经营管理方面的经验教训。这一方法的重点在于，全面比较不同统计期间同一项目的基本表现。但容易出现的问题是，如果统计期间的经营受到环境影响出现重大偏离，将使得各个时期的财务资料难以形成可比性。
2.比率分析法及其局限性。所谓比率分析法，是指通过把财务报表各个不同项目所涉及的金额做出对比，了解各个项目彼此的逻辑关系以及在报表中的财务比率，从而揭示上市公司的财务状况、经营状况、资金储备状况等，通过比率分析法这种分析技巧可以了解很多内容，具体而言包括企业在偿债能力方面的比率、在盈利能力方面的比率和在营运能力方面的比率等［8］。考察比率分析法，其局限性一是财务比率系统的结构还不算严密。由于财务比率分析过程中，每一比率仅仅反映上市公司单一内容的财务状况以及经营状况，如“流动比率”指标讨论偿债能力，“资产周转率”指标讨论公司的资产管理效率，“营业利润率”指标讨论公司的盈利能力等，缺乏系统的统一性衡量标准，造成财务指标体系在整体结构方面不够严密。二是上市企业不仅所属的行业各具特点，而且不同企业在经营方针、发展阶段等方面也都有各自的独特性，这就使得处于不同行业、不同发展阶段的上市公司，即使使用同一比率指标，但同样缺乏高度可比性。另外对于不同的上市公司、同一公司业务发展的不同时期等情况，分析得出的比率指标也会缺乏显著可比性。三是现行分析比率所使用的比较标准非常难以确定。通常来说上市公司财务报表分析所使用的比较标准是根据国际惯例来确定的，但由于国内外市场状况有很大差异，再加上公司多元化经营等现象也是大量存在，这就让确定比较标准的工作增加了难度。
（三）企业财务报表分析和附注分析方面的技术问题
针对上市公司财务报表分析中表现出来的众多问题，需对之引起较高的关注，在实际经营管理上对之做出改进与完善，从具体来看主要可以从以下几方面进行：
2.统计过程中所使用方法的局限性。例如在财务报表中涉及到的数据都需要能通过货币进行计量，而对于货币的计量，其基础是设定货币所承担的单位价值不变，但实际上在经济发展过程中，货币所表现的单位价值一定会有所变动，货币的通货膨胀现象会造成报表中所记载的数字与其实际价值出现一定差异，这样就可能会让财务资料的使用者形成误解。
2.财务报表分析中的附注分析不到位。由于企业大量的重要经营信息难以得到量化处理，所以报表附注部分的研究有助于更为全面地了解上市公司的经营状况，但由于种种原因，以往的报表附注分析工作发展程度难以令人满意。具体表现在以下几个方面：
首先，可以在财务报表中列示出来的都是能够用货币形式进行计量的企业资源，但是企业实际控制以及拥有的大量经济资源都难以在财务报表中充分体现，例如公司的人才队伍、品牌优势以及技术系统等都不会在财务报表中进行罗列。特别是对于上市公司来说，由于其上市地位，具有很多经营优势，不仅产品具有更大的品牌效应，容易形成垄断优势，而且企业的融资渠道更为广阔，资金成本比同类企业更低，但这些都难以在财务报表中反映出来的。
其次，上市公司对财务信息所做的人为操纵容易误导财务报表的使用者，因为财务报表的提供方可以根据财务报表使用者通常关注的内容对财务资料进行筛选，造成企业投资者等财务报表的使用方，看到的财务资料与上市公司的实际经营状况有很大差距，影响其投资决策。
再次，由于财务规定有很多差异，所以不同上市公司的财务数据资料对比可能会有很大区别，所以财务政策方面的变更容易对财务报表分析形成重要影响。
第四，根据有关制度规定，上市公司的年度财务报告应该在上一年度结束后四个月内进行公告，上市公司的半年报应该在半年度结束后的两个月以内进行公告，而企业的财务报表分析需要在报表出台公布后才能进行，这就造成财务报表分析的滞后性。
四、上市公司财务报表分析的改进策略
1.财务报表分析缺少信息使用者在行业背景方面的信息。对于一份科学、有效的财务报表研究报告来说，其分析不能片面地就财务报表所记录的数据进行分析，还需要从上市公司的行业状况、公司的竞争策略等方面，全面地考察报表数据，从而更好地分析财务信息，了解该上市公司的投资价值。而如果缺少上市公司所在行业背景方面的信息、上市公司竞争策略方面的内容等，财务资料的使用者就难以充分、透彻地理解财务报表分析的意义［9］。
（一）改进财务报表水平
3.非货币化重要信息在财务报表中难以充分反映。一些影响企业业务的非货币化重要信息难以充分在财务报表中进行反映。例如企业拥有的知识产权属于公司长期发展的重要财富，但难以得到精确计量，所以这一类无形资产的真正价值也很难全面地得到显示。还有其他很多难以用货币形式计量，但对上市公司决策和企业发展具有价值的资源，不能在财务报表分析中充分反映出来［7］。
近日，2018加州酿酒商巡展首站于广州举办。加州美酒“以酒为名”召集了许多爱酒人士及酒商们相聚于此。其间设有“深入探索加州来自金州冷凉产区的佳酿大师班”和“2018深入探索加州精彩佳酿品鉴会”两大环节活动。加州酿酒商中国巡展作为加州葡萄酒协会一年一度的盛事，是每年国内葡萄酒从业人员及消费者了解加州葡萄酒的最好机会。
改进上市公司财务报告分析工作的一个重要内容是建设优秀的工作人员队伍，各项财务数据都是来源于上市公司财务部门的工作，所以企业财务人员的业务技能水平、工作实践能力以及职业道德水平，都在很大程度上影响着公司所编制财务报表的整体质量，在这个意义上，公司应该充分做好财务部门工作人员在专业技能和职业道德方面的培训，使其增强对公司财务报表指标的解读能力和分析判断能力，从而提高企业在财务报表分析领域的水平，一方面为公司各项经营管理、业务决策提供科学、可靠的重要依据，另一方面适应市场投资者在财务信息方面的需要。
（二）提高财务报表分析方法
硝普钠具有舒张血管的作用,提高血管的供血量,解决心肌缺血的问题,在治疗心力衰竭中具有显著的作用效果,而且当其浓度超过超用量100倍时才会抑制其他人体器官的功能,因此其用药安全性较高。酚妥拉明具有扩张动静脉血管、降低血管外周阻力的作用,能够促进血液循环,提高心率以及心脏排血量,在抗心衰上具有一定的作用,这两种药物在治疗心力衰竭疾病时作用原理存在较大差异,但其临床应用效果较好。
1.做到定量分析方法和定性分析方法的结合。在对财务报表进行分析的过程中，不仅应该对所研究上市公司以及同行业公司的财务报表进行系统研究，而且不能仅局限于对这些数据的简单加工处理，还需要通盘了解该公司业务的拓展状况，特别是结合影响其所在行业的外部信息，如产业政策和相关法规、前沿技术信息等，从而对上市公司的经营态势、发展前景形成定量分析和定性分析相结合的精准研究［11］。
2.做到静态分析方法和动态分析方法相结合。在对上市公司的财务报表进行分析的过程中，不仅要对企业某一个时点或某一段期间的财务资料进行全面分析，还需要对企业发展的不同时点、不同阶段形成的财务资料进行分析，通过系统的计算、比较，了解上市公司不同发展期间的经营业绩变化趋势和发展规律，既要精准地对于上市公司当期经营状况做出分析，还应对上市企业持续拓展业务的能力进行分析。
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3.做到独立分析方法和相关分析方法相结合。在对财务报表进行分析的过程中，仅仅采用单一的财务比率方法，其所能反映的财务问题是相对片面的，所以应着力把相关的各种比率关系进行有机联系、全面分析，通过对企业经营各个环节的系统比较、分析，达成财务分析工作的“理性化”。
3.做好业务板块顶层设计。建筑企业需对EPC业务板块进行顶层设计，可依据实际资质、业务能力水平建立归口协调管理部门或分、子公司，明确该实施机构的战略地位、职责，与其他职能部门及业务板块配合，形成一个环环相扣的EPC发展战略体系。实施机构应依照职责分工建立统筹管理体系，设置细致的中长期、年度发展目标及实施策略。
（三）在分析方法方面进行改进
1.分析上市公司的获利能力。企业经营利润的高低以及效益的增长速度，是衡量企业经营有无活力、企业管理效能优劣的重要标志。作为上市公司的投资者，在购买企业发行的股票时，当然应该优先考虑经营利润丰厚、可以大量派发红利的公司作为投资对象。也就是说分析财务报表的重点在于精准了解企业当期资本投入可以产生的的资本收益［12］。
2.公司的偿还能力。为了确保投资企业的资金安全，需要从两个方面对上市公司的偿还能力做出分析。一是研究其在短期偿债方面的能力，看其是否有资金能力偿还企业的到期债务，例如根据企业的资金流动状况等做出判断；二是研究公司在长期偿债能力方面的强弱情况。这方面可以通过分析企业财务报表反映出的不同权益项目的彼此关联、企业所享有权益与收益之间的彼此关系、企业所享有权益与既有资产的彼此关系等方面做出检测。
3.公司扩展经营的能力。分析公司扩展经营的能力，重点是进行企业业务的成长性分析，研究企业重点产品在市场中的竞争力，这对于投资者选购上市企业股票，开展长期投资具有关键意义。
4.公司的经营效率。分析公司的经营效率，重点是分析上市企业财务报表所反映的经营资金周转速度，从资金周转快慢、资金回收效率等方面，可以全面了解上市公司在资金利用上效果，以及经营效率方面的情况。
五、结语
综上所述，随着我国企业对现代企业制度的贯彻，以及上市公司的行为得到规范，社会和各方投资者对于上市公司的财务工作、财务报告提出了更高要求，财务报告作为充分反映企业经营状况和行业经营状况的重要载体，应该帮助投资者了解公司经营能力，形成对企业投资价值的判断。在这个意义上，上市公司开展财务报表分析，需要配合公司治理制度以及相关会计准则的要求，不断进行更新，做到与时俱进，从而满足各界投资者的信息需要。本文根据我国上市公司在财务报告分析方面的基本情况，探讨了财务报告分析的改进策略。为了精确反映上市公司的经营状况，着重从增进财务报告分析的互动性、可持续性、前瞻性等多方面进行讨论，力图可以对我国上市公司的财务报表分析形式、分析内容等有所完善，通过透过财务资料反映企业经营中的财务问题，为投资者提供信息参考，也帮助企业改进业务。
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（作者单位：中国人民银行南昌中心支行）
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