全球股票市场经历了一段艰难的时期_全球股市论文

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在即将过去的一年里,全球股市因华尔街企业丑闻风暴而遭受重创。安然等公司的假账文件严重打击了投资者的信心,美欧电信行业的崩溃则使100多万就业机会消失。整个电信业有2.5万亿到3万亿美元的市场价值被蒸发。加上此前恐怖袭击和网络、电信泡沫蒸发掉的财富,使股市在两年多中损失高达8万亿美元的财富。

痛定思痛,华尔街开始治疗创伤。可无论是华尔街本身的结构改革,还是完善监管方式和法规,恢复企业信用,都需要相当长的时间。

由于全球股市的密切关联性和美国股市的“领头羊”地位,美国金融市场的改革会对全球金融业,特别是像中国这样的新兴市场的未来发展造成重大影响。

股市恢复“元气”也要有一个缓慢的过程。企业丑闻使股市遭受沉重打击,道指和纳指自今年3、4月间冲上高点后便一路下滑,其间虽有反弹,但最终仍是震荡走低。世界各主要股市也大同小异,有的甚至跌破了去年"9.11"事件发生时的最低点。但从道指和纳指的近期表现看,隧道的尽头开始露出了亮光,两个指数似乎已经走出了最低谷。感恩节(11月28日)前持续8周的反弹给全球投资者带来了希望。

美国股市是否真的已经触底反弹?实际上,这个问题自年初以来就一直在困扰着投资者和分析师。10月份以来,美国经济出现了一些利好消息。但是,由于复苏的脚步不够扎实,投资者仍然担心由华尔街带动的本轮上涨会像前几次一样,因后劲不足而再落低谷。

从全球经济的基本面看,稳定的复苏变数还有不少。比如,美军攻打伊拉克造成石油价格上涨;大规模恐怖袭击发生;拉美国家再现金融风暴;日本经济重陷危机等。11月下旬以来,国际股市因此出现了盘整格局。美林公司的分析认为,股市回升虽然良好,但请勿忘记这是在股市熊市环境下的回升。股市即便再回升15%,但其大趋势人可能呈下滑。该公司首席策略分析师伯恩斯坦不久前建议,目前企业盈余仍不足以支撑股价的进一步走高,投资者应将持股比重从50%降至45%,将债券投资比重从30%升高至35%。眼下对投资者来说,最重要的就是能够看到更多的、实实在在的企业盈利好转的利好消息。

全球另外两大市场欧洲和日本的表现今年也相当低迷,前景不容乐观。欧洲是全球第二大经济体,其股票市场的资本额约为美国市场的2/3。但由于今年欧元区的经济增长相当疲软,明年预计真实增长率可能只有0.7%,欧洲股市能够发挥的领涨作用相当有限。另一个重要股市日本的表现也不佳。过去10年日本企业的年平均获利增长率约为4.2%。但市场预期,如果日本无法根本改善其结构性问题,则未来10年很有可能会呈现无盈余增长。

近年来,投资者已经越来越重视新兴市场。目前全球股市的市场总额为18.2万亿美元,美国占51%,其他国家和地区占49%。在近25年里,美国以外至少有7个国家和地区的股市增幅超过了美国。今年,一些新兴市场表现相当出色。俄罗斯莫斯科时报指数到11月底回报率已超过40%。东欧、亚洲的一些股市都有相当不错的表现。而道指在这段时间则下跌了11.2%。英国《金融时报》100种股票平均指数的下跌也超过了20%。纳指则下跌24.18%。

针对全球市场的变化,美欧主要共同基金近一年来已采取分散投资的方式,扩大资金分布范围。特别是亚洲近两年表现优于欧美,许多投资机构已将亚洲视为最具潜力的市场,估计在明后年将会不断增加对亚洲的投入。

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