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一、企业现金流转规律分析
（一）经营活动产生的现金流量
在正常情况下，经营活动产生的现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该具有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销及支付利息和现金股利的能力。对于那些商品经营活动和劳务提供活动在企业各类活动中占有较大比重的企业来说，经营活动产生的现金流量是企业短期内维持经常性资金流转和扩大再生产的最重要的资金来源。在投资收益所对应的现金流入量具有较大波动性的情况下，企业经营活动产生的现金净流量将主要用于以下方面。
1.补偿本年固定资产折旧和无形资产摊销等费用。从企业现金流转的基本情况来看，企业在固定资产、无形资产等长期经营性资产方面所产生的现金流出量，将会通过两种途径得到补偿：
第一，固定资产、无形资产被使用一段时间以后，将以处置的方式得到一部分现金的补偿。显然，对于相当多的固定资产（如机器设备、办公设备）而言，这种未来的现金流入量将很难全部补偿企业最初对固定资产的投资。而对于无形资产而言，其未来价值的不确定性使我们很难判断这种未来现金流入量的规模，因而也就不能期待全部通过此种方式补偿企业最初对无形资产的现金投入。
第二，在固定资产、无形资产的未来经营性使用中，通过固定资产折旧、无形资产摊销和长期资产摊销的方式来分期补偿，其补偿速度取决于折旧速度和摊销速度。从企业三类基本活动的状况来看，经营性长期资产为企业的未来经营活动奠定了一定的基础。因此，对经营性长期资产在取得过程中的现金流出量的补偿，必然是在未来经营性使用过程中以固定资产折旧、无形资产摊销和长期资产摊销的方式分期进行。但是必须强调的是，企业通过此方式补偿经营性资产现金流出量的速度将取决于企业资产的折旧和摊销速度。折旧速度主要取决于企业所选择的折旧政策，而摊销速度则主要取决于企业取得相应资产时的预计有效期。
2.支付利息费用。企业所发生的利息费用，按照主要用途可以分为经营性使用（在利润表中计入当期财务费用）和购建固定资产使用（费用化或资本化）。尽管不同用途的利息费用因其归属不同而被归入了利润表项目或资产负债表项目，但利息费用引起的现金流出量均归于筹资活动现金流出量。从良性发展的角度看，这部分融资成本应由企业经营活动创造的现金流量补偿，而不能依赖筹资活动的现金流入量补偿。
3.支付本年现金股利。企业宣布发放的现金股利，一般应以本年度净利润和累计可供股东分配的利润为基础。在以经营活动为主的企业，其当年的营业利润应该对当年的净利润以及当年的现金股利分配产生重要影响。这就要求企业当期经营活动产生的现金流量对当期的现金股利支付有较强的保障能力。
4.补偿本年度已经计提但应在以后年度支付的应计性费用。企业在本年度已经计提但尚未支付的应计性费用，其引发的现金流出量尽管发生在未来，但其效用发生在本期，因此应由本期的经营活动产生的现金流入量来对其进行补偿。
5.为企业扩大再生产、对外投资提供资金支持。企业经营活动产生的现金流量如果还有剩余，企业则可将其用于对内扩大再生产和对外投资。当然，投资收益也会产生现金流量，但是企业除了在出售价格高于买入价格所引起的投资收益（主要发生在短期投资和对长期投资的处置上）的情况下可以直接获得现金流量以外，不论是债权投资收益（利息收益）还是股权投资收益（权益法确认或成本法确认），其所引起的现金流量均有很大的不确定性，完全不像经营活动产生的现金流量那样有直接的控制能力。因此在分析中，对投资收益引起的现金流入量宜作为“意外惊喜”来处理。这样分析可能更有利于企业掌握规划现金流量的主动性。
（二）投资活动产生的现金流量
企业投资活动产生的现金流量可以分为两类：对外投资现金流量和对内经营性长期资产现金流量。这两种情况下现金流出量的补偿机制并不相同。
1.对外投资现金流出的补偿机制。企业在一定会计期间的对外投资现金流出量的补偿状况，均会在投资活动产生的现金流量的有关项目中反映出来。主要的补偿方式如下：
第一，将本会计期间取得的投资对外出售变现。这种情况下的现金流入量将反映在本会计期间的投资活动现金流入量中。企业所进行的交易性短期投资属于此类。对于大多数较少从事短期投资的企业而言，此种业务并不多见。
第二，本会计期间取得的投资在未来会计期间对外出售变现。这种情况下的现金流入量将反映在未来会计期间的投资活动产生的现金流入量中。企业跨期从事股权和债权的购销交易时所进行的投资属于此类。现阶段我国大多数企业的对外投资要么长期持有要么跨年度变现，因而采用此种现金流转模式的企业较多。
第三，本会计期间取得的投资长期持有，其现金流出量主要靠持有收益来补偿。在这种情况下，企业对外投资现金流出量的未来补偿，主要靠股权投资的现金股利和债权投资的利息所引起的现金流入量来补偿。
在上述补偿方式中，除了第一种方式外，其他两种方式要么未来收回现金的时间与原投资时间间隔较长，要么未来取得的投资收益远远小于原投资的现金流出量。因此，在特定会计期间，如果上述对外投资所引起的现金流出量大于对外投资产生的现金流入量，则说明当期企业的对外投资呈现出投资的主流；反之，如果上述对外投资所引起的现金流出量小于对应的现金流入量，则说明当期企业的对外投资呈现出回收的状况。
2.对内经营性长期资产现金流出的补偿机制。前已述及，经营性长期资产现金流出的补偿机制的特点是：第一，通过处置的方式补偿一部分现金；第二，通过固定资产折旧、无形资产摊销的方式分期补偿。
这就是说，在特定会计期间，如果上述经营性长期资产所引起的现金流出量大于处置经营性长期资产所产生的现金流入量，则说明当期企业的经营性长期资产呈现出增加或更新的状况；反之，如果上述经营性长期资产所引起的现金流出量小于对应的现金流入量，则说明当期企业的经营性长期资产的变化主流是收缩或调整结构与规模。
（三）筹资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量，可以维持企业经营活动、投资活动的正常运转；反之，因经营活动、投资活动的需要，可能引起筹资活动现金流量的产生。但其运作状况从总体上看应该是适应性的，即适应企业经营活动、投资活动的需要：在企业经营活动、投资活动需要现金支持时，筹资活动应该及时、足额地筹集到相应资金；在企业经营活动、投资活动创造出大量现金时，筹资活动应该及时地清偿相应的债务以避免不必要的利息支出。
二、现金流量质量及其特征
所谓现金流量质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标顺畅运转的质量。具有较好质量的现金流量应当具有如下特征：
1.企业现金流量的结构安排应体现企业发展战略的要求。从战略角度看：第一，企业对经营性资产的结构安排体现了企业战略发展的要求，现金流出量的结构应该适应企业发展战略的要求；第二，企业对外投资的结构与方向也体现了企业对外扩张、寻求发展的战略，现金流出量的结构也应该适应企业对外扩张战略的要求；第三，虽然在现金流量的基本数量关系上难以直接体现企业发展战略的要求，但从事不同行业的企业的经营活动现金流量的结构和模式具有明显不同的特征。因此，通过对企业经营活动产生的现金流量的结构进行分析，就可以对企业经营活动产生的现金流量与企业发展战略之间的内在联系进行深入研究。
2.在稳定发展阶段，企业经营活动产生的现金流量应当有足够的支付能力，并能为企业的扩张提供支持。前已述及，企业在正常情况下的经营活动产生的现金流量除了要维护经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销、支付利息和现金股利的能力，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。这就是说，在稳定发展的情况下，良性发展的企业其经营活动产生的现金流量应该远大于零。
值得注意的是，在对企业经营活动产生的现金流量的支付能力进行分析时，应考虑企业固定资产折旧政策、无形资产摊销政策、现金股利分配政策以及企业的筹资环境与筹资行为等，这些因素将影响我们对非现金耗费的补偿能力、利息及股利支付能力的判断。
3.筹资活动产生的现金流量能够适应经营活动、投资活动需求，且无不当融资行为。高质量筹资活动产生的现金流量应当表现为在时间上、金额上满足企业投资活动、经营活动的现金需求，无超过实际需求的债务融资、无融资后被无效益占用、无融资后资金长期闲置等情形。
三、现金流量的质量分析
不论是用直接法还是用间接法编制现金流量表，均要确定当期（年）期（年）末与期（年）初的现金净流量变化量，即现金流量净增加额。对任何一个企业而言，其现金流量净增加额不外乎有大于零、小于零、等于零三种情况。不论出现哪种情况，均不能简单得出企业现金流动状况好转、恶化或维持不变（与期初或年初比）等结论。这是因为将期（年）末与期（年）初的数量简单对比并不能充分说明企业的财务状况。要揭示现金的变动原因，必须分析各因素对现金流量的影响。
需要指出的是，对现金流量变化过程进行分析远远比现金流量的变化结果重要。在进行现金流量变化过程分析时，应重点分析引起当期现金流量变化的主要因素，并分析这些变动中哪些是预算或计划中已有安排的，哪些是因偶发性原因而引起的，并对实际与预算（计划）的差异进行分析，从而判断现金流量变动的合理性。
（一）现金流量表正表分析
经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量是企业现金流量变化的主要因素，而每一部分现金流量的变化都是企业在某些方面经济活动变化引起的。
1.经营活动产生的现金流量。
（1）经营活动产生的现金流量小于零。企业在正常的经营活动中所发生的现金支付，一般通过以下几种方式解决：①消耗企业现存的货币积累；②挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活动；③在上述两种方式不能解决的情况下，进行额外贷款融资，为经营活动提供现金支持；④在上述三种方式都不能解决的情况下，采用拖延债务支付时间或加大经营活动引起的负债规模等方式来解决。
从企业的成长过程来看，在企业从事经营活动的初期，生产阶段的各个环节都处于“磨合”状态，设备、人力资源的利用效率相对较低，而材料的消耗量相对较高，从而导致企业的成本消耗较高。同时，为了开拓市场，企业有可能投入较多资金、采用各种手段将自己的产品推向市场，从而有可能使企业在这一时期的经营活动产生的现金流量表现为“入不敷出”的状态，这是企业在发展过程中不可避免的正常状态。但如果企业在正常生产经营期间出现这种状态，我们则会认为企业经营活动产生的现金流量的质量不高。
（2）经营活动产生的现金流量等于零。这种情况表明企业的经营活动产生的现金流量处于“收支平衡”的状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及筹资活动提供现金支持。
但是应该看到，在企业的成本消耗中，有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求确认的摊销成本和应计成本（以下把这两类成本统称为“非现金消耗性成本”）。显然，在经营活动产生的现金流量等于零时，企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。从长期发展来看，经营活动产生的现金流量等于零的状态根本不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。因此，如果企业在正常生产经营期间经常出现这种状态，则表明企业经营活动产生的现金流量的质量仍然不高。
（3）经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本。企业处于这种状况虽然比前两种状况要好，但从长期来看，这种状况如果持续将使企业很难维持经营活动的货币“简单再生产”，因此仍然不能对企业经营活动产生的现金流量的质量给予较高评价。
（4）经营活动产生的现金流量恰好能补偿当期的非现金消耗性成本。在这种状况下，企业在经营活动方面的现金流量压力已经缓解。如果这种状况长期持续，则说明企业刚好能够维持经营活动的货币“简单再生产”。但是，维持这种状况却不能为企业扩大投资和扩张提供货币支持。
（5）经营活动产生的现金流量在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性成本后还有能力支付现金股利，或者为企业的投资等活动提供现金流量的支持。这是一种理想化的状况，其提供现金流量的支持程度取决于企业当年的股利分配政策。
2.投资活动产生的现金流量。
（1）投资活动产生的现金流量小于零。这意味着企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和，大于企业在收回投资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资产、无形资产和其他长期资产时收到的现金净额之和。企业上述投资活动产生的现金流量处于“入不敷出”的状态。
企业投资活动的现金流出在以下三种情况下会产生：①为企业正常生产经营活动奠定基础；②为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资；③利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。前两种投资一般都与企业的长、短期发展规划一致，第三种投资在很多情况下是企业的一种短期理财安排。因此，在企业的投资活动符合企业的长、短期发展规划的情况下，投资活动产生的现金流量小于零表明了企业经营发展和扩张的内在需要，也反映了企业在扩张方面的尝试与努力。
（2）投资活动产生的现金流量大于或等于零。这意味着企业在投资活动方面现金流入量大于流出量。这种情况的出现，是由企业在本会计期间的投资产生回报，或者是由企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起的。所以，必须对企业投资活动的现金流入量是否具有盈利性进行判断，通常前者会在利润表中表现为投资收益，而后者可能会表现为投资亏损。
3.筹资活动产生的现金流量。
（1）筹资活动产生的现金流量大于零。这意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和，大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。在企业的起步阶段，投资活动需要大量资金，在企业经营活动产生的现金流量小于零的情况下，企业的现金流量需求主要通过筹资活动来满足。因此，要分析企业筹资活动产生的现金流量大于零是否正常，关键要看企业的筹资活动是否已经被纳入企业的发展规划，是属于企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为，还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而做出的不得已的筹资行为。
（2）筹资活动产生的现金流量小于零。这种情况的出现，可能是企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，可能是企业经营活动与投资活动创造了一定规模的现金流量，也可能是企业在投资和扩张方面没有更多作为的一种表现。
（二）现金流量表补充资料分析
在对企业现金流量进行质量分析时，还应关注补充资料中不涉及现金收支的筹资和投资活动部分。因为这部分活动虽不引起当期现金流量的变化，但可以在一定程度上反映企业现金流转方面的质量状况和企业利用非现金资源进行经营活动、投资活动和筹资活动的状况。
1.不涉及现金收支的筹资和投资活动反映企业所面临的现金流转困难。企业的某些非现金交易活动可以在一定程度上反映企业所面临的现金流转困难。例如，企业用固定资产偿还债务，可能意味着企业没有足够的现金来偿还到期债务。企业接受业主非现金资产的投资，可能意味着企业在接受所有者投资的同时，还需筹集必要的现金以实现企业的正常经营等。但这是否意味着企业的现金流转困难，则应结合企业其他一些财务指标的计算以及企业当期整体的现金流量变化情况来判断。
2.不涉及现金收支的筹资和投资活动反映企业利用非现金资产状况。企业的某些非现金交易活动可能在一定程度上反映企业利用非现金资产进行投资活动的努力。例如，企业用固定资产、无形资产或存货对外投资等。这可能反映了企业在盘活不良资产上的努力，也可能反映了企业在充分利用现有资源、提升其利用价值上的努力。
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