注册制是牛市推进器还是终结者，本文主要内容关键词为：推进器论文,牛市论文,终结者论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
股票发行制度改革箭在弦上 随着羊年的到来，沪深股市突破性的革命—IPO注册制也迎来了关键的时间点。近日有消息称，沪深交所正在稳步开展注册制筹备工作，深交所借调至证监会的预审员已经陆续回归，沪深两地交易所都在招兵买马，以落实企业上市材料审核等岗位人员。这表明，备受瞩目的发行制度改革已箭在弦上，注册制的推出不仅将终结广受诟病的发行核准制度，更可能带来沪深股市的巨变。 注册制有何影响 如果是熊市，注册制改革无疑是巨大利空。现在牛市已经确立，市场信心已经恢复，注册制不但不会成为利空，还会成为刺激市场上涨的因素。 “IPO注册制对于市场短期而言其实是巨大的利空。”著名股评人水皮日前发文表示，注册制对于中小散户来讲可能会是一场噩梦。但他同时表示，“即便跌又能跌到哪里去？毕竟主板的市盈率已经这么低了。” 与水皮“注册制是短期利空”观点相同的大有人在，这让春节后的A股市场蒙上了一层阴影，也让2015年的股市扑朔迷离。 IPO发行制度的改革有这么大的作用吗？ 中国商报记者了解到，与核准制相比，注册制就是只要符合要求的公司，不需要排队等待，不需要托关系走后门都可以申请上市。对解决企业“融资难、融资贵”，降低小微和创新型企业上市门槛具有重要作用。 据报道，证监会新闻发言人邓舸2月13日表示，为落实党的十八届三中全会决定中关于推进股票发行注册制改革的要求，根据中央和国务院部署，证监会牵头成立了“股票发行注册制改革工作组”，发改委、财政部、人民银行、法制办、银监会、保监会、人大法工委、最高人民法院等单位参加，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。目前，证监会正认真研究推进股票发行注册制改革的各项准备工作，注册制改革箭在弦上。 据专家估计，新股注册制改革将成为全国两会的一个重点议题，可能会在两会后开启，而且此次改革力度可能比市场想象的还要大。 注册制对于股市而言，短期对投资者心理会产生一定的冲击，但就长期而言，对资本市场是利好。因为注册制的推出有利于吸引存量和增量资金进入资本市场，盘活存量，用好增量资金，股市资金面上会得到充实。虽然注册制的推出对资本市场的长期向好毋庸置疑，但是短期市场仍不乐观。 “坚定看空创业板。”广发证券证券投资咨询顾问李冬冬近日表示，一旦注册制推出，资金推动结束，掉下来的都将是“血肉模糊”。 很多专家担心注册制冲击最大的是小盘股与壳资源，并据此推断中小板、创业板未来的风险很大，绩差股行情走到尽头，大盘蓝筹股的投资价值凸显，炒小、炒新、炒差的陋习也会随之改变。当前市场上高股价、高市盈率、高估值的股票“泡沫”会破裂。 瑞银证券认为，随着市场预期注册制的最终方案确定，随之新股发行节奏将明显加快，小盘股或面临回吐压力。 在著名财经博主占豪看来，如果是熊市，注册制改革无疑是巨大利空；如果是现在，有国家战略、宏观政策和资金面的推动，再加上现在牛市已经确立，市场信心已经恢复，这项改革不但不会成为利空，还会成为刺激市场上涨的因素。 国泰君安任泽平认为，注册制将引爆第三波大牛市。“注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是股市涨，股权分置改革时怎么证明是成功的？只有一个字：涨。”任泽平分析认为，为保证注册制推出、股市上涨这一最佳剧本的实现，监管层需要做三件事：第一，注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢。第二，注册制推出释放利好。第三，最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，以此来缓解市场过度的担忧。 到底注册制的推出会不会使A股再上演一次凤凰涅槃？注册制是不是散户的一场噩梦？这些疑问都要等待时间给出答案。 哪些品种受益 业内人士普遍认为，注册制对A股市场的整体估值结构将产生重大影响。 随着注册制的到来，整个A股市场的投资理念和投资主体会发生变化。申万宏源认为，对有业绩支撑的中盘蓝筹和白马成长不会构成威胁，新兴行业将成为市场主流。在注册制实施后，新兴行业通过股市直接融资扩张的速度将加快，但这些产业自身发展扩张的速度将更快，融资市场和实体市场相辅相成，和谐共生。注册制实施后，过去宝贵的壳资源将不再稀缺，有壳概念的股票失去了爆炒的机会，因此对纯壳资源股会是利空。 从二级市场投资的角度来看，注册制改革会创造不少机会，特别是大蓝筹、券商、创投以及参股拟上市公司的个股将大幅受益。 直接利好券商。注册制将提高发行和承销费率，增加券商投行收入。随着上市公司数量的增加，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是当前券商股集体爆发的直接原因。华泰证券近日发布报告称，注册制将引领证券行业进入发展新周期，报告认为，注册制将为证券行业带来发展新机遇，推动行业进入全面发力的新阶段。 创投板块受益。目前制约创投发展的关键因素在于项目的退出渠道，随着股票发行注册制改革和新三板的逐步成熟，创投的退出渠道更加规范化与多元化，使得创投企业将迎来新一轮发展机遇。另外，国家大力扶持科技创新产业，创投的孵化器作用也将日益突出。 利好蓝筹和白马成长股。业内人士普遍认为，注册制对A股市场的整个估值结构将产生极为重大的影响。当前上交所平均市盈率为16倍左右，深交所主板的平均市盈率为26倍左右，中小板平均市盈率为47倍左右，创业板市盈率则高达近80倍。创业板、中小板等代表的中小市值、新兴产业板块的估值已达到历史相对高位。注册制一旦出台，股票供应量会随之增加，企业在IPO时估值过高的现象势必会得到抑制，市场平均估值将下降。专家建议投资者继续挖掘低估蓝筹，尤其是市盈率在15倍以下的低价股。此外，优秀的创新型公司、国企改革受益公司、有核心竞争力的弱周期行业龙头企业都值得投资者特别关注。 新股发行或将提速 预计从3月开始IPO批文放行的速度还会进一步加快，到年底将有数百家IPO公司要赶在注册制改革正式实施之前全部消化。 注册制似乎渐行渐近，那么投资者趋之若鹜的打新潮会发生哪些变化呢？今年打新还能不能保持低风险高收益的特征？ 据了解，随着注册制的推出，今年的新股发行预计也将提速。预计从3月开始IPO批文放行的速度还会进一步加快，到年底将有数百家IPO公司要赶在注册制改革正式实施之前全部消化。新股扩容将对A股的资金面形成巨大的压力，这点不容忽视。广证恒生策略分析师张广文认为，如果今年排队发行的企业全部上市，募集资金总额将达3200亿元左右，规模远远超过去年。 国泰君安研报认为，在市场可接受的范围内，预计2015年IPO募资额将同比提高3倍，发行公司数量将有较大增长。伴随新股发行扩容和募资规模的显著放大，以及未来相关资金流动性增加有限，新股发行会向供过于求的趋势转变，新股中签率有望普遍上升。投资者的打新收益比去年会有所下降，但热度仍将持续。 注册制推出之后，受影响最大的也是新股。专家认为，注册制推出后新股供给将不像过去那么稀缺，其二级市场上市定位也就不一定会高高在上了，新股申购破发的风险或将随之而来，到那个时候，申购新股必须根据行业、定价、质地进行选择，以避免新股上市可能带来的破发损失。 对于注册制推出后的沪深股市，财经博主占豪认为，注册制推出后牛市至少还会延续一个波段。但是，延续的时间，要看当时经济结构转型、产业升级及大国战略的实施情况。如果一切都进展顺利，会提升国际资本和国内投资者对股市的信心，则股市还会持续走牛。不过，如果注册制被过度利用，将会有大量的企业上市，再加上暴涨后的市场会有大量资金兑现离场，市场供求就可能发生逆转，接着就是一波暴跌熊市。“当然，这是后话，现在还不用考虑那个阶段的情况。”