朝着市场化方向不断迈进的中国证券市场，本文主要内容关键词为：中国证券市场论文,方向论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
为了推动我国证券市场的发展，今年年初以来，中国证监会加大了改革力度，在以往的基础上推出了一系列改革措施，这些措施的最终目的都在于推动我国证券市场朝着市场化的方向不断迈进。
一、改革股票发行体制
在股票发行体制方面，年初以来中国证监会相继取消了发行额度和发行指标等行政手段的限制，落实《中华人民共和国证券法》规定的股票发行核准制，提高了股票发行过程中的透明度。与以往的行政审批制相比，核准制有以下特点：一是在选择和推荐企业方面，由主承销商培育、选择和推荐企业，增加了承销商的责任。二是在企业发行股票的规模上，由企业根据资本运营的需要进行选择，以适应企业按市场规律持续成长的需要。三是在发行审核上，将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。新一届发行审核委员会委员绝大部分为中国证监会以外的专家、学者及市场专业人员。只有得到发行审核委员会表决通过的发行方案，中国证监会才发文核准，否则将不予核准。四是在股票发行定价上，由发行人与主承销商协商，并充分考虑股票市场的需求状况，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。五是在股票发行方式上，提倡和鼓励发行人及主承销商进行自主选择和创新，建立最大限度地利用各种优势、由证券发行人和承销商各担风险的机制。另外，在发行过程中，中国证监会还在允许国有企业等三类企业投资股市、允许保险资金间接入市、引进战略投资者等方面做了大量工作。
二、调整对上市公司的监管方式
在上市公司增发新股、购并重组、允许金融企业上市等方面，中国证监会的监管方式越来越向市场化方向迈进。
对上市公司增发新股的限制趋于宽松。从长远来看，如果增发机制的约束力足够，增发范围的限制最终将会取消，任何公司，只要有好的前景，能吸引投资者，都可以增发股票。目前，增发新股一是适用于高新技术企业，二是适用于进行重大资产重组的公司。具体而言，资产重组占原来总资产70%以上的公司，将被看作一个新公司，其经营业绩可以按注入资产和余下资产合并以后进行综合评定。换句话说，有些公司重组前可能出现过重大亏损，但以重组后注入的优质资产来计算，仍然符合三年盈利这一增发新股条件。但为了防止出现某些玩“空手道”、骗了钱就跑的假重组，中国证监会制定了相应的约束性规定，比如规定重组后一年以上才能增发新股。另外，发行过B股、H股的公司也可增发新股。对于上市公司增发新股，证监会的作用将逐渐淡化，市场本身的约束力和选择性将不断加强。
对上市公司购并的监管，可以说是亦宽亦严。最近中国证监会颁布的《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》便体现了“宽严并举”的思路。所谓“严”，是指对购并活动中的规范运作提出了越来越高的要求，购并方案交股东大会时必须有严格的信息披露。而所谓“宽”，则指中国证监会的审核在“后撤”。过去重大重组要“先批准后实施”，现在完全交由上市公司股东大会来决定，中国证监会只关注其中有无违规等问题。此举使上市公司的购并活动更为自主、灵活。
另外，中国证监会还在进行允许包括商业银行、证券公司、保险公司在内的金融企业及房地产企业上市的试点工作。目前，中国证监会正在抓紧制定有关金融企业发行上市信息披露的指引，并会同有关部门就相关问题着手研究，这将为加快金融企业在境内外证券市场发行上市创造良好的外部环境。
三、鼓励证券公司增资扩股
《中华人民共和国证券法》规定，证券公司按照综合类、经纪类划分，实行分类经营和管理。为了扩大证券公司的实力，提高其竞争力，中国证监会鼓励证券公司增资扩股，通过改制、重组、兼并、合资等措施，壮大资本实力，提高素质，稳健经营，迎接未来的竞争和挑战。经过增资扩股以后，经中国证监会批准的主承销商已达到26家。
四、积极准备设立开放式基金
我国现有的证券投资基金都是封闭式基金。从国际经验看，发达股市的基金都走过从封闭式基金向开放式基金发展的历程。目前，美国的开放式基金已占全部基金总资产的95%，英国、香港、台湾等国家和地区的开放式基金也已成为基金市场的主流产品。这种趋势也符合我国证券投资基金的发展方向，中国证监会正在做设立开放式基金的有关准备工作。
五、提高保险基金入市比例
去年10月，经国务院批准，境内保险资金获准入市，保险公司可以总资产5%之内的资金购买证券投资基金，从而进入证券市场。今年3月，平安、新华人寿、泰康人寿和华泰财产等四家保险公司首先获准将入市资金比例从上年末总资产的5%提高到10%。据了解， 经中国保监会批准，中国太平洋保险公司已于近日将其入市购买证券投资基金的资金比例，从去年末总资产的5%一跃提升至15%。 其他各家保险公司也在酝酿申请提高入市资金比例。
在发达经济国家，养老基金是证券市场最重要的机构投资者。我国的养老基金体制也在改革过程中，改革养老基金的现收现付体制，建立多渠道筹资的预筹积累制。一旦时机成熟，养老基金进入证券市场将是一个必然选择。
六、培育网上交易
今年4月14日， 中国证监会发布了《网上交易委托暂行管理办法》，随后又公告了《证券公司网上委托业务核准程序》，这标志着我国网上证券委托业务正式启动。迄今为止，有近100 家证券营业部开展了网上业务，投资者开户数约25万户，大约1%的股票交易通过网上完成。 预计到今年底，我国互联网用户将达到1500万。这些互联网用户普遍具有受教育程度高、家庭人均收入高、工作时间紧等特点，他们将是网上证券交易最大的潜在用户。随着中国加入WTO日益临近， 发展网上交易已经成为提高我国证券公司市场竞争力的一个重要内容。
七、加快创业板市场建设
创业板市场也叫二板市场，又称第二板市场、第二交易系统，是与现有证券市场（即第一板或主板市场）相对应而存在的概念。由于创新型高成长性的中小企业存在着高风险，以“谨慎”为主要原则的银行不可能为其提供大量资金，主板市场的发行条件又限制了这类企业上市筹资，因而需要有一种不同于常规的市场规则和制度安排为这些企业提供融资渠道。建立二板市场的目的即在于此。
在纳斯达克市场成功运作的示范下，二板市场已成为全球资本市场的发展亮点。欧洲、日本、加拿大、中国香港等国家和地区相继设立了为中小企业及高科技企业服务的二板市场，满足了以高科技为主导的产业转型需要。中国证监会目前也在积极进行开辟创业板市场的有关准备工作，争取早日为以高科技企业为核心的有发展前景的中小企业提供筹资场所，同时也为风险投资基金提供退出渠道。
八、改革监管制度
中国证监会正在进行监管理念的革新，从原来较多精力集中在行政审批事务上，逐步走向全面的市场培育和监管。在新的监管理念指导下，中国证监会将按照市场经济的原则来制定规则和管理市场，鼓励竞争，创造公平、透明、高效、有序的市场环境，让证券市场充分发挥资源配置功能。在加强监管的过程中，将进一步发挥中国证监会派出机构、证券交易所和证券业协会的重要作用。
为了进一步推动证券市场发展，有关部门正在酝酿一系列新政策和新措施，其中包括：加快建立统一的股票登记结算体系和指数体系；研究设立投资者权益保障基金；着手制定《基金法》、《期货法》；加快创业板市场和债券市场的发展，适时建立电子交易板；试行允许中外合资企业和外资企业在内地市场上市；研究向合格的外国机构投资者有限度地开放国内股票市场。