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投资银行是主要从事于股票和证券的发行和二级市场交易的非储蓄金融机构。投资银行的两项基本业务是融资和代理，即协助企业、机构和个人筹集资金，帮助投资者在市场上买卖证券，特别是在初级证券市场作证券发行的代理或经纪业务，在此基础之上，投资银行还从事着资金管理、信用评估、企业购并等项业务。现在，在成熟的市场经济国家，企业购并在投资银行各项业务中的地位已变得越来越重要，企业购并正成为投资银行的核心业务之一。
一、西方投资银行在企业购并中的作用
企业购并，即公司收购与兼并是一项十分复杂而且专业性很强的工作。企业购并的顺利进行，除了要严格遵循有关的法律规定和操作程序外，更重要的是投资银行提供的金融服务以及其他中介机构如会计师事务所等机构提供的专业服务。投资银行以其雄厚的资金实力、广泛的业务网络、规模化的经营、专业化的员工队伍、丰富的管理经验，不断创新的灵活机制和客户中良好的信誉，在企业购并中发挥着极其重要的作用。有资料显示，最近一些新的企业购并类型完全是投资银行一手操作的。
在企业购并活动中，投资银行既可代表收购公司，又可代表目标公司，作为并购双方中任何一方的财务顾问代理，或者作为企业购并的交易主体，做购并自营。
如果投资银行在企业购并中充当财务顾问，一般说来，它主要在以下几个方面发挥作用：一是帮助策划购并活动；二是为目标公司提供关于是否购并的咨询；三是帮助被收购企业抵制收购；四是帮助确定购并条件；五是为收购企业提供融资。
1.帮助策划购并活动。在成熟的市场经济国家，投资银行一般都设有企业购并部，作为积极的市场活动主体，寻找发现潜在的购并各方，拓展自己的业务渠道。这个部门的成员千方百计了解哪些企业有富余的资金希望收购别的企业，哪些企业希望被收购兼并。如果一旦发现哪家企业有收购或者被收购的意愿，投资银行立即与之进行暗中接触，帮助企业实现其目的。
如果投资银行作为收购方的财务顾问，它会进行以下一系列准备工作。（1）替收购企业物色收购对象（目标企业）并一一加以比较和筛选；（2）制定收购建议书，包括收购价格、策略、时间、条件、财务安排等；（3）和目标企业的董事或主要股东接触并讨论收购条款；（4）编制有关公告，向收购公司董事会详述有关收购事宜，同时准备一份致目标公司股东的函件，说明收购的条件，原因和收购程度等；（5）建议收购公司准足够的财力准备实施和完成收购计划。
2.为目标公司提供关于是否购并的咨询。如果目标企业的管理当局接到收购企业关于收购的建议，他们往往会求助于投资银行的帮助。作为目标公司的财务顾问，投资银行将协助董事会对收购建议进行详细的分析，并对收购建议是否“公平合理”和应否接受建议作出判断。然后，投资银行将编制有关的公告和文件，说明目标企业董事会对建议的初步反应和他们对股东的意见，并把这些决定通告股东。投资银行在上述过程中，应考虑以下一些因素：（1）收购价格是否反映了目标企业的发展前景，包括企业所在行业的前景；（2）企业的竞争能力、市场份额、企业管理层的素质；（3）对方的收购价是高于还是低于企业的资产净值，企业的资产值应包括有形资产或无形资产；（4）市盈率和股息率，这需要和类似企业进行比较；（5）如被收购企业是上市公司，需要考虑它的股价最近是否有不寻常的波动、股票交投量等。
3.帮助被收购企业抵制收购。经过上述过程的详细分析，被收购企业的管理当局决定抵制收购，投资银行将为目标企业设计制定出多种积极和消极的防御措施，迫使收购者知难而退，使收购不能得逞。最常见的措施有：
寻求股东支持——这是最直接的防御策略，投资银行协助目标企业管理当局说服股东，争取大股东支持公司董事并继续持有的公司股票。
诉诸法律——以收购者违反各种法律、法规为由对其提起诉讼，理由有手续不齐、收购要约的公开内容不充足、违反反托拉斯法等。
股份回购——减少公司流通在外的股份数量，以降低股本比例。
白衣骑士——目标企业要求与之有良好关系的企业以较高的价格来对付收购者提出的收购要为，增加恶意收购者的成本和难度；或者与其他友好企业合并，以对抗恶意收购。
驱鲨剂——目标企业事先采取种种预防措施，如与他人签订贷款合同时规定，目标企业一旦被收购立即偿还贷款；或者在雇佣合同中规定，公司控制权转移时不得解雇原来的经营者等。
毒药丸子——要求兼并的一方，必须事先承诺吞下毒丸，方可实施兼并。毒丸形式多样，如债务丸子要求兼并者必须清偿目标公司的一切债务后，方可对之兼并。
4.帮助确定收购条件。不管购并是善意的还是恶意的，购并双方都要对购并条件进行讨价还价，这项工作主要是由双方聘请的投资银行来完成的。投资银行代表收购公司或目标公司进行谈判，内容包括购并价格、付款方式（如采用现金、普通股、优先股或混合支付等）、购并时间以及购并后企业的资产重组等，以便最终形成一个公正的、双方都能接受的购并合同。在这个过程中，收购方聘请投资银行制定收购价格是极其关键的。如果收购方出价太低，就不会有人接受，因而收购就会归于失败，如果出价太高，又会影响收购企业自己的利益。
5.为收购企业提供融资。投资银行作为收购企业的财务顾问时，往往还为其提供融资帮助，负责其资金的筹措。在这项业务中，投资银行最富有创造性的贡献是创设了被称为“核金融”的杠杆收购，建立了多层次，以债务资本为主要融资工具的融资体系。美国有史以来最大的收购案是美国第二大烟草公司RJR纳比斯科公司被一家名不见经传的小公司KKR以251亿美元的巨资吞并。在这次收购活动中，KKR仅出资15亿美元，另外约60%由两家投资银行贷款，其余的为公司垃圾债券。
另外，大的投资银行有时还直接充当企业购并的交易主体，一般是投资银行先将企业买下来，然后或是将整个企业卖出去，或者将企业分解后再卖出去，或者是将企业重组，以借壳或买壳等方式上市，在二级市场上抛弃股权套现，从中获取买卖差价。
二、我国投资银行尚未在企业购并和资产重组中发挥应有的作用
我国的投资银行包括证券公司、信托公司、财务公司等，就目前而言，这些投资银行尚未在企业购并和资产重组中发挥应有的作用。例如，大部分证券公司的活动仅停留在为投资者在证券交易市场上的买卖提供服务而赚取差价上，即使为数不多的较大的几家证券公司，如申银万国、君安、华夏、南方、港澳等，其业务也主要集中在证券承销、证券交易、资金管理等几个方面，业务范围不但单一，而且企业购并及资产重组在其所有业务的比例微不足道。这与英、美、日等成熟市场经济国有的投资银行相比，还存在较大差距。以全球最大的投资银行美林集团为例，在其多元化的收入结构中，来源于为企业购并、资产重组提供服务的所得收入占16.3%，而来源于上市证券交易、共同基金承销、货币市场交易、商品市场交易的佣金收入只占17.5%。
我国投资银行业没有在企业购并和资产重组中发挥应有的作用，主要存在以下几个方面的原因。
首先，我国长期以来，投资银行在企业购并中的业务，大部分由国家银行代办了。由于历史的原因我国企业生产经营的资金主要来自国家银行，国家四大专业银行是企业最大的债权人。目前国有企业亏损面较大，银行相当一部分贷款无法按期收回。银行为了自身的利益，需要把资金用活，但如果贷出的款项到期不能收回，长期沉淀在外，对银行的正常经营是十分不利的。在这种情况下，当政府允许或者支持企业购并时，银行往往积极配合（尽管这种购并的政府色彩较浓），因为企业债务人身份易主，无疑有助于银行确保其债权利益安全和经济效益。这样，由于我国国有专业银行在企业生产经营中所具有的特殊地位，本应属于投资银行业务的购并前期调查、财务评估、条件谈判、协议执行以及配套的资金安排等高度专业化的工作，大部分也相应地由国家专业银行办了。其次，在我国市场体系还不发达，金融改革尚不彻底的情况下，我国对投资银行在我国整个金融体制中的地位、作用、和发展方向等还未形成统一的认识。长期以来，证券公司、信托公司、财务公司等投资银行业在整个金融体系中，只是起着一种附属或者补充的作用，政府并未把投资银行业的发展纳入一个整体框架，并制定相应的发展战略，促进此类非银行金融机构的发展。这不仅使投资银行缺乏积极发展的动力，而且造成投资银行的业务范围相当狭窄，因而迟迟没有在企业购并和资产重组中发挥应有的作用。
另外，与发达市场经济国家的投资银行相比，目前我国的投资银行的自身素质还有待提高。实践说明，广泛的业务网络、雄厚的技术基础、丰富的实际操作经验和健全的管理体制，不仅是投资银行在企业购并和资产重组中成功发挥作用的先决条件，而且还是投资银行自身赖以生存和发展的必备条件。与美、英、日等国相比，我国投资银行的发展才刚刚起步，在资产规模、网点分布、人员素质、业务水平、客户基础、实际操作经验等方面还有着较大的差距，特别是缺少精通资本运营手段的人才——投资银行家，这使投资银行在实际面临企业购并这样一项十分复杂和专业化的系统工程时，肯定会遇到相当多的具体困难，心有余而力不足，不得不放弃许多项目。
三、我国投资银行在企业购并中的作用需要重新定位
1.我国投资银行要重新认识企业购并和资产重组。
首先，从自身发展的角度，我国投资银行积极参与企业购并和资产重组可以有效地拓展业务范围，改变目前业务范围单一的局面，并且为自身赢得竞争和发展空间。其次，从利润最后化的角度，投资银行界与企业购并和资产重组可以获得丰厚的回报。投资银行参与企业购并活动的收益，往往取决于其对构并活动的介入程度及购并活动的复杂程度，或是一笔咨询顾问费，或是交易价格的一个百分比（一般如2—3%）。在企业购并越来越频繁、规模越来越大的今天，国际上一般的投资银行都设立了一个企业构并部，专门负责企业构并和资产重组业务。目前，企业购并部正成为投资银行不可缺少的一个组成部分，而且来自这个部的收入已在投资银行的所有收入中占了相当大的比例。另外，从服务社会的角度，我国投资银行参与企业购并有利于发挥其资金与人才、技术和专长、经验与管理等多方面的优势，能够充分利用灵活的运行机制，创造多种融资手段和融资方式，突破目前融资环境的限制，使资本（包括存量资本和流量资本）流动起来，在资本市场上进行有偿转让和交易。
2.投资银行参与企业购并业务要朝专业化、国际化方向发展。
随着我国金融体制改革的发展以及我国经济逐步与世界经济接轨，我国投资银行必然会面临世界的挑战，目前我国投资银行的业务包括企业购并业务朝专业化、国际化发展是明智之举。就投资银行参与企业购并而言，首先要从发展我国的金融市场、搞活我国大中型国有企业的高度来认识投资银行在企业购并中的作用。政府应把投资银行的发展纳入一个整体框架，给予相当的倾斜、优惠政策，并在法律上保证投资银行参与国有企业的权利，鼓励、促进从事投资银行业务的各类专业性机构的发展。其次我国投资银行业内部要努力提高自身的素质，不断壮大自己的实力，为参与越来越频繁、规模越来越大的企业购并作好充分的资本和人才方面的准备。一方面要充分利用目前已有的业务品种，赚取更多的佣金和服务费，不断积累资本；另一方面要不断提高内部员工的业务水平和实际操作经验，取得人才上的优势。另外我国投资银行还要在正确认识和分析我国企业购并特点的基础上，吸取西方同行参与企业构并的经验教训，借鉴国际投资银行业的运作惯例和操作技术。
3.投资银行家和企业家应该在企业购并中携起手来。
企业的发展离不开优秀的企业家，投资银行业的发展离不开优秀的投资银行家，企业购并的成功进行则离不开企业家和投资银行家的合作。所谓投资银行家队伍就是一群具有高度专业能力的专家，他们拥有丰富的经营管理经验，懂得企业运作的基本规律；他们拥有丰富、深刻的金融证券知识，能充分理解和熟练运用各种金融工具和操作技术来推动企业发展；他们与金融界、企业界、政界、法律界保持着密切友好的联系，并有能力协调各种关系。在投资银行参与企业构并的过程中，投资银行家扮演着极其关键的角色，他们以其作为“金融工程师”的经验和智慧、与客户的深厚关系以及他们的声望与信誉，有时直接决定着一项购并的成败。
我国要实现国有企业的重组和优化配置，行之有效的办法之一就是扶持投资银行的发展，充分发挥投资银行在我国资本市场中的作用。但是就任何一项具体的企业购并而言，它的具体运作都是一个十分复杂的系统工程，它需要内部和外部的共同推动。企业家实施并制定企业的内部管理型战略，投资银行家制定并实施外部交易型战略。具有雄才大略的企业家和积极主动的投资银行家携起手来，企业的购并才能顺利的进行，企业的发展才具有更大的空间。