摘要：城市轨道交通作为城市有轨地交通运输工具，主要包含悬浮列车、轻轨、地铁、市郊铁路、有轨电车等多种类型，现代化运输的工具也是现代城市地重要标志。城市轨道交通的建设投资较大、资金的回收较慢等原因造成了这种建设投资基本是以政府投资方式进行的。这种单一地投融资模式势必会限制我国轨道交通快速的发展，因此借鉴其轨道交通投融资的形式，保障城市轨道交通建设的顺利进行。
关键词：城市轨道；交通工程；融资模式
前言：现代城市轨道交通可以有效的解决当前交通问题，但是因为城市轨道交通的建设还存在着投资较大，施工难度高等的特点，造成了现代城市轨道交通的建设普遍的存在着资金短缺和运营回收期较长。本文就经过分析城市轨道交通建设投资融资的模式进行研究，找出了解决其问题地最佳方法，以供借鉴。
1 城市轨道交通投融资主要的模式分析
1.1 BOT融资模式
1.1.1 BOT融资模式的含义。BOT就是指建设―经营―移交融资模式是指由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供―种特许经营权协议作为项目融资的基础,由本国公司或外国公司为项目的投资者和经营者安排融资、承担风险、开发建设项目,并在有限的时间内经营项目获取商业利润,最后,根据协议将该项目转让给有关的政府机构的一种独特融资模式。
1.1.2 BOT融资模式的含义。BOT项目融资方式由国内外私营机构提供股本资金,进行融资建设,政府只需提供一些附属性担保及优惠政策。这样,在不增加政府财政支出的负担的同时,又促进了基础设施的建设。
1.2 TOT 融资模式
1.2.1 TOT融资模式的含义。TOT是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。一般做法是东道国把已经投产运行的项目在一定期限内移交给投资者经营,以项目在该期限的现金流量为标的,一次性地从外商那里获得一笔资金,然后可以用于开发建设新的项目;而投资者在约定的期限内拥有项目的经营权,通过该项资产取得的现金流量收回全部投资和合理的回报后,再把原来的项目移交回东道国。
1.2.2 TOT融资模式的特点。TOT项目融资模式之所以能得到各界人士的极度关注,是因为其具备诸多BOT项目融资模式所不具备的优势,主要表现如下：第一，可以盘活国有存量资产,为城市建设提供资金。第二，TOT模式不包括建设期间的项目风险,因而风险大大降低,加之TOT 模式涉及环节少,相应的一些附属费用也会减少。融资成本的有效降低有利于产品价格的降低。第三，TOT模式只涉及已建项目的经营权,在我国现行的法律、法规的范围内容易操作解决,不至于在引资方面有太大的阻力。第四，通过对已投产项目的T-O操作,类似贸易买卖,容易获得资金来投资新项目,缩短新建项目筹措资金的时间,有利于新建项目的尽早建设和运营。第五，在BOT方式下,融资对象一般是比较大的商业银行和财团、相当规模建筑公司等,而在TOT模式下许多金融机构、基金组织和私人资金都有机会参与投资和经营,拓宽了融资渠道。
1.3 PPP融资模式
1.3.1 PPP融资模式的含义
20世纪90年代后,一种崭新的融资模式――PPP模式(Public Private Partnership),即公共部门与私人企业合作模式)在欧洲流行起来,在公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目,如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。PPP 模式是一种优化的项目融资与实施模式,以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念,其典型的结构为:政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签订特许合同,由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议,这个协议不是对项目进行担保的协议,而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签订的合同支付有关费用的协定,这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。
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1.3.2 PPP融资模式的特点
PPP模式的基本特征包括共享投资收益、分担投资风险和承担社会责任。其模式具有以下特点:(1)PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中,以提高效率,降低风险。(2)PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目,无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的投入的。而采取PPP模式,政府可以给予私人投资者相应的政策扶持作为补偿,如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。(3)PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下,提高城市轨道交通服务质量。在PPP模式下,公共部门和民营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营,由民营企业负责项目融资,有可能增加项目的资本金数量,进而降低资产负债率,这不但能节省政府的投资,还可以将项目的一部分风险转移给民营企业,从而减轻政府的风险。(4)PPP模式有利于转换政府职能,减轻财政负担。政府可以从繁重的事务中脱身出来,从过去的基础设施公共服务的提供者变成监管的角色,从而保证质量,也可以在财政预算方面减轻政府压力。
2 我国城市轨道交通的投资问题分析
在我国城市轨道交通建设融资结构可以分为自有资金、筹资。但是总体融资结构的单一是主要的问题，比如说：我国城市轨道交通建设中投融资基本由政府负担。投入运营后，如果没有政府的继续支持，保持盈余是难以保障的。从后两个案例也可看出，在不提折旧、不还本付息的情况下，线路的运营才略有盈余、甚至有小幅亏损。但现实情况按照国家有关规定固定资产必须按期提取折旧，其次借款利息还是要按期偿还的，否则有相关的惩罚政策。如此下来，运营的收益谈何而来。要解决这些问题，根本上还要从项目建设资本的来源和收益分配制度入手。
3 我国应该建立多元化的投融资模式
通过对我国投融资模式和轨道交通的运营状况分析知，城市轨道交通具有“准公益性”的特点。基于以上分析，城市轨道交通建设的投融资模式不能按一般的商业性原则对其进行管理和分析，而应该构建一种长远的、可持续的投融资模式。
城市轨道交通建设按投资收益关系分为两大类，第一，线路建设和设备购置安装；第二，附属设施建设及收益。那么前者是公众关心的基础设施建设的范畴，后者属于增值性收益。现将两者分开考虑分别建立投融资体系，在政策保证的前提下，实现投融资体制、经营与发展的良性循环。对于基础设施建设部分，可以放开政策。真正做到谁投资、谁得益，建立真正的利益返还机制，政府可以制定相应的鼓励和支持政策，最大限度的吸引各种来源的资金，这样可以最大限度的减轻政府资金压力，形成多元化的投资环境。
对于与基础设施部分相关的附属工程、附属设施建设，可运用招投标的模式讨论相关开发方案，被选方案应该做到最大限度的服务于相应基础设施建设、最大程度带动基础设施相关产业发展，同时保证自身合理的利润空间。基于以上分析，基础设施建设和相关附属设施建设分别筹资与运营的开发建设模式，既避免了投融资模式单一又保证了一定的利润空间，如此往复可以形成一种可持续的发展模式。只有这样才能最大限度的吸引资金，解决当前投融资结构单一的问题，在城市轨道交通建设中建立多元化的投融资结构模式，是促进城市轨道交通健康快速发展的必经之路。
结束语：
总而言之，在我国经济不断发展，城市化的进程也在进一步的加快，随之而来的交通拥挤的问题、城市污染问题的日益严重，各城市都在积极的开展城市轨道交通。但是因为轨道交通建设、运营的资金较大，使得资金就成为城市轨道交通建设瓶颈，加强城市轨道交通的融资模式研究就十分重要。经过本文对城市轨道交通工程的融资模式分析，我们认为,PPP融资模式将成为我国城市轨道交通发展的主要模式。
参考文献：
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[4]中国运输协会城市轨道交通专业委员会.北京市城市轨道交通运营管理模式研究报告[R]，2006.
论文作者:常嘉琳
论文发表刊物:《基层建设》2018年第22期
论文发表时间:2018/9/12
标签：模式论文; 轨道交通论文; 融资论文; 城市论文; 项目论文; 投融资论文; 资金论文; 《基层建设》2018年第22期论文;