（淮北矿业（集团）有限责任公司，安徽省 淮北市 235000）
摘要：本文列举了常见的混合所有制改革方式，指出股权激励是利用现有人才资源，催生内在动力，实现自我提升的有效方式。通过合理地方案设计，可以激发员工工作潜力，形成员工与企业利益共享、风险共担的利益共同体，从而实现国有资产保值增值。
关键词：混合所有制 股权激励 可持续发展
一、混合所有制改革的实施途径
十八届三中全会明确了国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式。进行混合所有制改革的根本目的，是希望通过混合所有制，引入民企灵活的市场应对机制和管理体制创新，激发国企的活力和竞争力。对于参与混改的非公有制经济而言，可利用国企成熟的平台、品牌、技术和渠道，结合私营部门的灵活机制和内在驱动力，实现共同发展的机会。
在已经公布的各省市的国资国企改革文件中，一共谈到了混合所有制的五种实现方式。一是开放式改制重组。通过业务、资产以及债务等要素的重新组合，优化业务和资源配置、减轻包袱、提高国企竞争力。二是整体上市或核心资产上市。通过资产证券化的方式从资本市场引进公众投资者，利用资本平台的融资功能，提升企业实力，促进优化治理结构，规范经营管理，实现市场化运作。三是股权激励。为了调动人才积极性，激发企业活力，让核心人才和高管持有企业股份，从公司的发展中获得更多的收益。四是引入基金进行产权制度改革。设立政府引导基金，吸引更多的社会资金投资国有企业改革或进入新兴战略产业，促进产业升级。
二、股权激励的几种方式
员工持有本公司股票有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力。股权激励是员工持股的特殊方式，是指公司以本公司股份为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。股权激励的对象侧重高管及核心技术人员，带有特殊性。
股权激励的常见方式有：
（一）股票期权。也称认股权证，多见于上市公司，实际上是一种看涨期权。是公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时间内（行权期）以事先确定的价格（行权价）购买一定数量的本公司流通股票（行权）。由于在有效市场中股票价格是公司长期盈利能力的反应，而股票期权至少要在一年以后才能实现，所以被授予者为了使股票升值而获得价差收入，会尽力保持公司业绩的长期稳定增长，使公司股票的价值不断上升，这样就使股票期权具有了长期激励的功能。
（二）虚拟股票。是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以依据被授予“虚拟股票”的数量参与公司的分红，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。其好处是不会影响公司的总资本和所有权结构，但缺点是兑现激励时现金支出压力较大。
（三）经营者持股。即管理层持有一定数量的本公司股票并进行一定期限的锁定。激励对象得到公司股票的途径可以是公司无偿赠予；也可以由公司补贴、被激励者购买；或者公司强行要求受益人自行出资购买等。
（四）限制性股票。是指上市公司事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，激励对象只有在规定的服务期限以后并完成约定业绩目标时，才可抛售限制性股票并从中获益，否则公司有权将免费赠与的限制性股票收回或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。
在实际操作中，还有管理层收购、延期支付、股票增值权、帐面价值增值权以及各种方式组合实施的案例。
三、股权激励的实施要点
（一）股权激励的原则。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆对于企业而言，股权激励应遵循以下原则：
业绩导向原则：股权激励方案应有利于提高经营业绩与持续发展；有利于公司吸引、留住高层管理团队、核心骨干及关键人才并充分发挥作用。
重要性原则：股权激励并不是福利性质的全员持股。应根据职务的重要性、岗位责任和岗位风险的大小，确定激励对象范围和股份分配比例。
利益共享原则：股权激励需要通过一定的限制性措施将个人利益与公司利益结合起来，形成利益共同体，从而实现员工与企业的捆绑发展，促使员工注重企业的长期利益。
同时还要遵循依法合规原则，自愿参与原则，风险自担原则等。
（二）股权激励对象。理论上说，激励对象适用于全体员工，目的是体现股权激励方案公平公正性，让每一位愿意参加股权激励计划的员工广泛参与、利益共享。但在实践中，因为要考虑实际控制人的控股地位以及股权激励对提升企业业绩的作用，一般限定为董、监、高和部分关键技术人员、业务骨干。
（三）股份的来源。多为公司发行新股；原股东将其一部分股票出让、赠与等方式授予激励对象等。已经上市的公司还可以采取从二级市场回购本公司股票，专项用于股权激励；参与认购非公开发行股票等方式。
国有企业尽量在增量上操作，不碰存量，可以最大限度避免国有资产流失的问题。
（四）股权激励的额度。对于上市公司而言，公司授予激励对象的股权激励股份的总额度不得超过公司总股本的10%。2015年1月底，国务院全面深化改革领导小组审议的《关于实行员工持股试点的意见》中明确员工持股总比例不能超过25%，个人持股不超过5%。在确定股权激励总额时还要看公司净资产的情况，在同等规模的企业中实施股权激励，净资产多的公司，其股权激励总额可以小一些；而净资产少的公司，则其股权激励总额可以大一些。
（五）股权激励的资金来源。在股权激励额度较小时，可采取完全由激励对象自筹现金解决；或从支付给激励对象的薪酬中提取一定比例用以认购股份。在股权激励所需资金较大时，可从公司公益金中划出一部分作为专项资金，无息贷给激励对象认购股份，然后从激励对象的薪金中定期扣还。
四、股权激励的注意事项
（一）激励变福利，阻碍企业长期可持续发展。股权激励在国有企业中表现出的制度性缺陷会使股权激励“福利化”，从而使股权激励失去了激励作用。例如，在非上市的国有企职工股的内部交易限制较多、股票定价难以体现企业实际的成长预期和员工持股会代持的方式在一定程度上减弱了员工的参与感等因素可能引发员工持股等于年终分红现象的产生。股权激励中放低行权门槛，会促使高管为了提高短期利润而减少研发费用支出，为了自身福利而增加管理费用、销售费用等短视行为出现。研发费用支出下降、管理费用和销售费用上升等阻碍企业可持续发展的短视行为出现。
（二）激励力度不当反成离职导火索。除了股权激励制度不当应用可能会给企业发展带来制度性的副作用外，股权激励方案从设计到实施过程中的偏差也会给企业的人才管理带来反作用。低于激励对象预期过多的激励水平或需要激励对象出资通常会直接激化员工的逆反情绪，使股权激励方案成为离职导火索。
（三）股权对象选择失误破坏企业内部公平。忽视运用人才评估手段确定合理股权激励对象的重要性，会破坏企业的内部公平。在全员范围内施行股权激励，导致成本压力限制下的激励力度明显不足，且人人利益均沾不能体现出不同人才对企业的不同价值贡献。激励人员范围过窄，则会增加选择的激励人员与企业战略需求不符合的风险，激励了小部分人打击了大部分人。
五、结语
股权激励式国有企业挖掘内部人才潜力，实现员工与企业利益共享、风险共担，促进企业长期可持续发展的混合所有制改革的有效途径。合理地设计股权激励方案能够调动核心人员工作热情，创造性地为企业增添活力，反之将会阻碍企业健康发展。因此，股权激励地实施既要充分考虑有效性，确保凝聚正能量，同时也要避免逾越法律红线，避免国有资产流失。
论文作者:杨明
论文发表刊物:《知识-力量》2018年4月下
论文发表时间:2018/6/6
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