“麦克米伦缺口”与中小企业信用担保期限———个非对称双边市场特性的视角，本文主要内容关键词为：麦克论文,缺口论文,视角论文,期限论文,中小企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1002—5766（2007）01 —0084—04
一、问题的提出
我国中小企业一直存在着长期融资严重不足的“麦克米伦缺口”。目前，在中小企业贷款中，以担保方式实现的贷款仅占1％，且几乎全部为短期贷款。从美、日、加、德等国经验来看，由于担保机构的建设，西方国家的中小企业间接融资中约有10％的长期融资份额能得到较好的满足。即西方中小企业融资由于得到政策的支持，使“麦克米伦缺口”在外部融资环境改善的条件下，被成功地缩小了。
值得注意的是，我国中小企业信用担保机构是在国内试点基础上，参照美、日、加、德等国的经验建立的，在担保机构的实施主体、担保目的、资金运作方式等方面与国际经验基本一致。但是，在担保期限上，我国与西方国家存在较大差异。多数西方国家对中小企业的长期银行贷款提供担保，担保期限较长，一般都在两年以上。美国的平均担保年限为11年，最长时能达到25年；而我国的贷款期限远远低于国际水平，仅为3个月～半年（如表1所示）。
表1 我国担保体系与国际经验的比较
注：实收制是以实有资金为保证的事前保证；权责制以事前承诺为保证的事后补偿。
资料来源：陈乃醒．中小企业信用担保[M].天津：南开大学出版社，2004.
我国目前的担保体系无法对中小企业融资起到相应的支持作用，加剧了我国中小企业融资中“麦克米伦缺口”。那么，为什么按照国际经验建立的我国担保体系会出现担保期限与西方的巨大差异？我国拥有更强的金融计划性和更强势的政府动员力量，为什么却不能实现担保期限的延长？我国中小企业信用担保能否成为解决“麦克米伦缺口”的途径？
二、我国中小企业信用担保期限为何短——一个非对称双边市场的分析框架
我国中小企业信用担保机构的担保期限较短，加剧了麦克米伦缺口的形成。这主要与中小企业担保体系的非对称双边市场特性直接相关。非对称双边市场的基本结构如图1所示。中小企业担保体系是一个由中小企业、银行和信用担保机构共同构成的“双边市场”。该市场以银行平台为中介，银行的利益取决于平台两边不同需求方以价格结构为基础的交易。担保机构相当于银行的“零售商”，中小企业相当于银行的“消费者”。在担保体系中，担保机构从担保产品中每次获得固定的收益率，而企业从银行的贷款中能获得的收益率很大程度取决于由企业信用等资质情况决定的谈判能力，这种剩余具有较大的不确定性。这种剩余确定性的差异是构成担保市场非对称性的关键。即这一双边市场的非对称性是指平台一方的客户在一次交易中所估计的剩余是相同的；而平台另一边的客户在一次交易中所估计的剩余却各不相同。
图1 担保非对称双边市场
同时，信用担保双边市场具有“使用外部性”。使用外部性是指用户实际通过平台进行交易所产生的外部性。当用户从平台所获得的效用与定价相比，净效用为正时，体现为正的使用外部性，则加入平台；否则体现为负的使用外部性，则用户就不会加入平台。
1、中小企业信用担保双边市场负的使用外部性
中小企业信用担保机构加入这一平台所得到的总收益主要包括担保费（佣金）、注册费和评审费；总成本主要包括坏账损失成本和费用开支。目前，我国中小企业信用担保机构在双边市场中呈现出负的使用外部性，原因在于：
（1）担保基金放大倍数小。信用担保机构净效用指标“净收益率”不是简单的等于担保总收益率减去坏账损失成本率和费用开支率后的结果，而必须考虑担保基金的放大倍数。即净收益率＝担保基金放大倍数×（总收益率－坏账损失率－费用开支率）。我国担保总收益率一般控制在3％左右，坏账损失率为1％～2％，如果费用开支由担保基金的存款或国债利息承担，则有1％～2％的利润空间。目前商业银行为控制风险对担保公司往往要求按其存入银行保证金的1∶1～1∶3进行放贷，这意味着担保公司并无太大资金放大效应。而在西方国家，担保的总收益率水平与我国基本相当，保持在3％左右；坏账损失率、费用开支率与我国的差别也不大①。但是，担保的放大倍数一般为10倍左右，德国为20倍，意大利为20～30倍，美国为50倍，担保放大倍数最大的是日本，为60倍。因此，西方国家的担保机构在更大的利润空间基础上能够实施对中小企业的长期担保，而我国的信用担保机构由于存在较小的获利空间，因而只能对中小企业实施短期担保。
（2）代偿风险高。我国的坏账损失率虽然绝对值上与国际差异不大（国际代偿率约为1％～3％），但是，相比于较低的获利空间，我国由坏账带来的相对风险较大。我国的担保机构实力较弱，特别是民营担保机构一旦发生代偿风险则意味着生存危机。虽然账面上信用担保机构的净收益可能为正，但是与潜在高风险相比，如果担保机构没有政策或财政支持，信用担保机构的净收益可能是负值。这意味着我国信用担保机构呈现负的使用外部性。目前我国担保市场发展混乱。一方面，在高风险约束下，担保机构以担保为外壳从事地下钱庄业务，与黑色金融挂钩，以满足对高利润的追求；另一方面，为最大限度获得业务量进行恶性竞争，并导致了行业发展的无序性，这正是该分析结论最有力的佐证。
2、中小企业信用担保双边市场的非对称性
从中小企业角度来看，中小企业在非对称基础上从担保体系中获得的也是负的使用外部性。中小企业从双边市场中能获得的总收益为经由担保机构从银行获得的资金；而成本包含两部分：一部分是给银行的利息，另一部分是给担保机构的担保费、评审费和注册费等。由于资金的稀缺性，中小企业在担保市场中的弱势地位所导致的不对称性最为明显。主要表现为：
（1）在资金规模约束下，中小企业间的竞争关系导致预期剩余的不确定性。这由三个主要原因造成：一是在我国转型期的经济发展中，金融资源无疑是市场中最为稀缺的资源。我国中小企业数量众多，在资金资源一定的条件下，激烈竞争加速了中小企业负的使用外部性的形成；二是我国参与担保的协作银行数量较少，限制了中小企业可获得资金的规模和期限。目前我国担保机构的协作银行主要是各地商业银行和少数几家股份制银行。而西方国家参与担保体系的协作银行数量众多。如美国的大部分银行和非银行金融机构都参与了联邦政府的中小企业信用担保计划；三是我国担保机构在“一体两翼”的基础上建立的是依托城市的各类担保和省域担保的“三层”模式。多层次发展使得政府的资金过于分散。目前我国担保机构没有注册资金的特别要求，根据人民银行调查显示，截至2005年初，我国中小担保机构的平均注册资本不超过600万元，资金规模较小的直接后果是无法从事对中小企业的大额融资或长期融资。
（2）银行主导型融资模式下，担保风险的两级转移导致中小企业预期风险的不确定性。当担保出现风险时，为保证资金的安全性，担保体系内会形成风险的分担机制。但是，由于中小企业资金市场是一种卖方市场，风险的分担是极不平衡的。银行凭借其垄断地位将可能出现的风险首先转移到担保机构身上，主要通过增加存放在银行账户中担保基金的规模；减少担保基金的放大倍数；对资金使用期限进行严格的限制，等等。而担保机构作为一个融资平台，又凭借其在融资环节中的次优地位，将担保的风险进一步转嫁给中小企业。如提高担保折扣和担保条件，强调土地或房产的抵押担保，限制其他方式担保；缩短担保期限；减少担保金额，等等。因此，非对称性导致事前担保风险出现二级转移，加大了中小企业的融资成本和融资难度。
（3）建立现代社会的硬性信用约束与传统柔性信用约束转型滞后之间的矛盾。中小企业担保双边市场非对称性的关键在于风险的不可控性所带来的高成本和不确定性，而风险不可控的深层次原因则是信用的危机。西方国家中小企业信用建设经过了很长时间的发展，并形成了以法律法规约束和制度保证为基础的硬性信用约束。而我国的历史传统是崇尚以人情、感性等具有社会无利息负债式运作② 特点的柔性信用约束。这种柔性信用约束目前面临三大困境：一是柔性信用约束是以地域性社会网络为基础的社会资本的体现形式，其主要实现的是短期资金融通，几乎不能满足长期融资的需要；二是柔性信用约束的地域适用性特点使得我国担保机构目前仍然侧重于小范围的市县级地域性发展模式，难以实现国外的国家级发展模式，制约了担保资金规模的扩大；三是缺乏统一、完善、权威的信用评价体系，这进一步增大了“麦克米伦缺口”存在的实际效应。
三、以担保体系非对称双边市场特性为基础解决”麦克米伦缺口”的思考
以上分析发现，我国担保双边市场负的使用外部性和非对称性是造成我国担保期限较短的主要原因。而解决问题的关键在于建立以提高担保机构净收益能力，增加可获得担保资金规模和促进风险分担机制建设为核心的担保市场发展思路，这是促使我国信用担保机构成为弥补“麦克米伦缺口”的有效途径之一。
1、由增强担保机构的绝对资金实力向增强担保机构的相对资金实力转变
从非对称双边市场特性来看，要获得担保市场正的使用外部性必须实现担保机构净收益能力的提高。而在目前我国现实条件下，短期内要实现这一条件必须得到政府的大力支持。配套政策应包括：（1）税收优惠。担保业务收入，在经常性费用开支后的部分，全额转入担保资金或充实风险准备金的部分，统一实行免缴营业税和所得税政策；（2）提供专项资金补偿；（3）按对中小企业贷款比例给予年终现金奖励，根据担保机构扶持项目特点不同，如创业扶持、增资扩股扶持和扶优补助等制定不同的奖励标准；（4）对于银行的担保业务，应允许中小企业呆账准备金按一定比例税前列支；按一定比例实行耗用资本优惠（0.5％的权重），耗用资本越少，则资本收益率越高，银行就愿意进行相应的业务合作。
2、由小区域发展模式向大区域发展模式转变
从我国现实出发，应按照我国地域特点（长三角地区、珠三角地区、环渤海地区作为我国三个增长极，既具有地域联系，又具有共同的社会经济联系），将担保资源进行整合。以大区域为依托建立担保体系可能成为未来我国担保机构发展的思路之一。
3、由资信评定的单一性向多层次性转变
社会资信评价体系的建立，特别是建立多层次多角度的评价标准和指标体系将有助于发挥担保市场的长期融资优势。应注意资信评定系统中银行与担保机构信息的共享分工和协作。银行利用其信息量广、社会资源丰富和权威性较强的特点，可以从各类报表资料和企业发放工资情况、企业排名情况、企业纳税状况等察看企业的风险和资信；而担保机构则应利用其贴近民众和企业的特点深入企业进行调研和查访，从企业内部员工调查或企业实地调研等方式了解企业风险。
4、由分散的风险控制向风险控制综合体系转变
担保双边市场的风险控制应该是统一的体系，这种风险控制应立足于企业与担保机构之间的相互依赖性，立足于银行平台对企业和担保机构的支持性基础之上。这种风险控制应包括：（1）事前监督与事后监督的统一性。从国际经验来看，建立再担保体系或保险体系是可行的方案之一；（2）建立担保机构的约束机制，防止担保市场的混乱。设置担保机构的进入门槛；严格担保机构业务的规范操作和惩处措施；尽早明确担保机构的监督机构；充分发挥行业协会的民间监督与政府监督部门的官方监督相结合的优势，等等。
收稿日期：2006—10—13
基金项目：南开大学创新基金项目“中小企业融资模式的创新研究”（NKC0502）。
注释：
① 加拿大的总收益率为3.25％以上，费用率基本为2.76％（2004年标准）；欧洲担保协会的注册费（评审费），一次性收取0～1％；佣金（担保费）每年0.25％～2％，费用率为1.6％左右；德国加工费（评审费）1％（一次性），担保佣金每年1％，费用率为1.5％。
② 无利息社会负债式运作是指建立在地缘、亲缘、人缘基础上的企业与企业之间的相互借债或资金周转方式。这种方式利用以人际关系为基础的信用实现资金短期融通。
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