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中国投资协会、中国人民大学、国家发展计划委员会宏观经济研究院于1998年5月12 日共同举办了“中国投资业发展战略第二次理论研讨会”。中央政策研究室、国务院发展研究中心、国务院体改办、中国社科院、国家发展计划委员会宏观经济研究院、投资研究所以及部分投资公司共32名专家、学者、总经理出席了会议。
研讨会就金融、投资体制和政府机构改革（以下简称三项改革）不断深入的新形势下，政府投资公司的发展方向、经营策略等，进行了广泛的交流与探讨。现综述如下：
关于政府投资公司的发展方向
十五大以后，国家的三项改革对投资公司的影响是不可避免的，但从基本方面和总体上看，对投资公司的发展是利大于弊。投资公司在新的形势下大有作为。
（一）政府投资主体的地位和作用不应削弱
1.从我国经济发展状况看，目前我国还是一个发展中的国家，经济比较落后，以公有制为主体的市场经济发育还不完善，全民族的文化素质比较低，国家还不可能完全放松对投资的控制、约束和引导，国家的产业政策制定与实施，也离不开政府投资导向作用。在这样的情况下，政府投资公司不仅不能削弱，还应当加强。
2.从国家投融资改革的方向看，国家通过建立政府出资授权制度解决投资主体缺位、政企不分的问题，选择一批国有资产经营公司作为政府授权机构，行使国有资产管理经营职能。政府机构改革后，授权投资机构应有投资决策权、资产经营权、财产受益权和选择管理者的权利，以保证出资人的权益。从这个角度讲，投资公司的自主经营权越来越大，职能会进一步得到改善。今年年初，国家经济政策转为适度刺激投资需求，以保证今年经济实现8%的增长， 这对投资公司发展也是一个难得的机遇。
3.从政府机构改革的趋势看，国家产业部门对企业的直接投资和管理作用会逐步降低，成为一个行业规划、制定政策的机构。原来产业部门的投资职能必须要有一个机构取代它，财政的有些投资总要有些机构来承担。目前政府机构改革，撤并一些部门，原有的专业部门承担的投资职能可能出现真空，投资公司有能力解决政府投资主体缺位的问题。政府机构改革要求政企分开，要改变过去对企业直接管理的方式。政府已设立的投资公司就会真正承担起管理政府出资企业的责任，就会真正按市场经济机制去运作。所以说政府投资机构今后的任务会很重，作用会很大。
（二）投资公司需要重新定位
投资公司是政府出资的、以从事投资经营活动为主的企业，目的是代替政府去经营政府资金，基本操作是投资变现，再投资再变现，不断扩大资本。投资公司作为政府投资主体和一个企业，就有了双重职能：一是社会职能，为政府公共事业服务；二是经济职能，为政府产业政策服务。后者要按照市场经济规律运作。投资公司要履行政府的政策意图，这是不会改变的。但是，在执行政府产业政策的同时，还要按照市场经济的要求运作，进行资产经营，追求经济效益。
1.从政府定位来看，投资公司要体现政府的意图，起到投资导向和产业开发的作用。投资导向和产业开发有广泛的内涵，一方面产业的范围可以涵盖各个方面，而不仅仅是基础设施、基础产业；另一方面，代表政府经营的投资公司应该承当起国家政策扶持的某个产业的正常运转的责任，通过产业开发实现政府办投资公司的初衷，促使沉淀的国有资产流动和流通，达到引导社会投资的目的。
2.从市场定位来看，投资公司要重视投资项目的经营，不要过于拘泥投资在什么领域，在坚持政策性趋向的前提下，依据市场的变化，不断调整投资方向。可以进行非政策性操作，并以此弥补过去某些政策性项目效益低所造成的窟窿。
（三）将与作为出资人的政府建立新型的关系
对投资公司而言，必须要考虑出资人的意图，也就是政府在投资方面的意图。随着投融资体制的改革和深化，政府在投资管理中的作用和方式会作适当调整，投资公司作为政府的投资机构，以后在承担政府投资任务中的方式方法也可能要作一些调整。政府投资今后可能会有两种主要形式：一种方式是提供资本金，投资项目由投资公司自己决策、选择。一种方式就是政府确定项目，由专家进行评估，然后由招标投标确定。投资公司这时候就没有优势了，只能作为市场经济中的竞争一方参与投标，才能拿到政府对项目的投资。在市场经济发展还不很完善的情况下，第一种方式还是主要的，但会逐步向第二种方式过渡。作为政府投资机构，投资公司要适当调整运作的方式方法。与三项改革的具体操作相适应。
关于政府投资公司的经营策略
在三项改革的大环境下，国家用于投资的绝对量是增加的，但相对整个社会的投资又是缩小的。目前我国有限的国有资产已难以支撑整个国民经济，因此国家会从某些行业中逐步退出。对于这些行业，国家只能给一部分贷款补贴。国家财政资金用于直接投资的资金比例越来越小。在这样的情况下，没有落实资本金的投资公司，今后要落实的机会会越来越小。投资公司不得不自己加强融资功能，以增强投资职能。这对于投资公司而言，是一个机遇也面临危险。适应不了新形势的投资公司有可能会被淘汰。投资公司需要根据外部环境的变化，改变传统的经营策略。
1.重视市场研究
面向市场一是面向资本市场。投资公司过去主要运作政府基金，这部分资金在今后难以维持投资公司各种投资需要，这样投资公司就需要研究资本市场，研究如何把自己的资金来源过渡到以社会资金为主。二是面向消费市场，让投资项目面向市场，更多地研究市场的需求；更多地研究市场潜在的需求如何转变为现实的市场需求；更多地研究新兴市场新的消费热点如何转化为新的经济增长点。
2.重视投资方向的选择
投资公司的投资方向从总体上讲，要从政府考虑经济发展的需要出发，哪些需要优先发展的问题，要投向政府鼓励发展的产业。政府鼓励什么，就应该干什么。从投资公司资金的特点和投资特色出发，可以考虑在长期投资、风险投资和巨额投资上发挥作用。要在民营经济不会干、不能干、不敢干的领域施展拳脚。改变政策性等于亏损、政策性项目不可能赢利的观念。政策性与经济效益可以统一，而且能够统一。除了公益性项目和维护国家安全的投入外，没有天然亏损的行业。亏损的原因很多，但决不是行业本身。由于政策性项目别人办不了，就需要投资公司来办。如果将政策性和效益对立起来就很难经营好。
可以积极开展投资银行的某些业务。投资公司有投资银行目前还不具备的一些优势，可以考虑在投资银行的业务上开拓经营范围，这不是说投资公司要办成投资银行，而是要在投资银行的某些中介服务功能上充分发挥这些优势。如有的项目找不到资金，有的资金找不到项目。投资公司在项目和资金上都有较丰富的经验和优势，可以开展投资咨询、建议、顾问等中介服务。这类资产运作业务，它具有广阔的发展前景。
应重视跟踪高科技。由于高科技投资与投资公司已投入的项目的交叉点小，因此投资公司过去往往忽视高科技的投资。事实上，高科技投资具有巨额投资和风险投资的特点，投资公司完全有实力进行高科技投资。在高科技领域，进行开拓性的选择，会有很多的机会。
应重视专家理财。投资公司是一种特殊的企业，不是单纯的实业控股公司。它以运作资本作为企业运行和赢利的手段。因此，需要更多专家理财，促进投资公司实现利润最大化。
3.开拓资金来源
资金是投资公司发展的基础。政府给予投资公司的资本金越来越少，是一个趋势。投资公司要从过去主要运作政府资金的模式转变为运作其它资金为主，需要逐步自己解决发展的资金问题。一是存量资本变现；二是依靠现有的优势，积极引进外资；三是利用社会资本；四是通过参股，以较小的资金运作较大的项目；五是银行融资。
4.重视股本流通
投资公司是进行股权投资和股权经营的企业。股权的置换与流通在很大程度上制约投资公司的再投资。因此必须重视资产的流动性，这是非常重要的。一是投资公司手中要有一定数量的流动资本，才能适应政府不断变化的产业倾斜政策；二是把资产、股权看成金融商品，要在流动中实现增殖。如果投资公司把流动资本变成存量资产，那么投资公司就变成了单纯的实业型控股公司，难以进行后续投资活动，也就失去了投资公司的特色。
5.重视支柱产业培育
在市场经济当中，投资公司需要经营几个好的项目，这些项目不但不出售，不流通，而且要加大投资力度，加强技术改造的力度，使它发展壮大，稳定收益，以抵御投资公司在市场运作当中的风险。即使出现风险，也能支撑自身的生存，市场变化后有力量东山再起。
6.积极发展产业投资基金
我国每年的固定资产投资3万亿，需要配套资金约8千亿元。解决资本金的一个重要方面是将老百姓存入银行的钱转为资本金。在这个过程中需要一个资本中介载体，就是产业投资基金。由于投资公司经过几年良性运作，同金融资本和产业资本的结合都很紧密，特别是由于投资公司“从实业入手，实现资本经营”的发展思路，对产业资本的经营有了非常丰富的实践经验和人才储备，投资公司与市场的结合度要远远超过投资银行，这是目前投资银行还无法比拟的。因此由投资公司来运作产业投资基金就成为政府的首要选择。
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