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近期，随着市场走势逐渐止跌回升，封基的投资机会也逐渐引起大家的关注。它的一个吸引力是其交易价格相对于净值有较大的折扣，即可以用打折的价格买到基金。随着折价率的持续扩大，其中蕴含的投资机会也越来越明显。
折价率中蕴含的投资机会
以2008年11月28日封基28.44%的平均折价率（排除溢价交易的瑞福进取，以下同）为例，平均到期年限为5.5年，假设期间净值没有变化，到期收益率应为0.2844/(1－0.2844)＝39.74%，相当于年化收益率（复利收益率）6.27%，比起降息后5年期定期存款基准利率3.60%的转换复利3.37%高出2.90%（因定期存款为单利，本息到期一起返还），而近期5年期国债的到期收益率更是远低于定存的转换复利。
对于5年半高达39.74%的到期收益率，如果市场指数在此期间还能有一定程度的上涨，将进一步扩大收益。此外，封基的分红条款要求其必须将可分配利润的90%以上加以分配，故而对于市场上涨获取的收益，投资者将有望在到期之前实现，不过分红还需满足单位净值方面的一些限制，如分红后净值不得低于面值等等。
不可忽视的二级市场价格风险
历史上，在封基步入市场的初期，折价率曾剧烈波动。 2001年下半年开始的持续几年熊市中，封基遭遇惨淡境况。3年内，由溢价状态（平均溢价率近18%）转为折价状态（平均折价率超过30%）。而惨淡的市场背景，也使封基从2002年四季度起停发新基金，基金市场随后进入开放式基金主导的时代。2008年下半年以来，封基的平均折价率就呈阶梯形扩大趋势，由20%左右扩大至11第4周的28.44%，如果今后市场持续低迷、股指下跌，封基的业绩也将受挫，折价率阶段性高企的情形也很可能再次出现。历史上封基的高折价率，从2004年10月～2006年10月间足足持续了两年之久。
投封基的3思路
对于封基的投资，大致可以归结为以下3种思路。
持有到期
选择折价率较大的基金持有到期。真正走这条路的人不多，首先是因为投资期限较长，要有足够的耐心，而且要发现真正优秀的基金经理并不容易，加之国内基金业人员变动频繁，真正能够坚持下来的投资人多数已经盆满钵满了。前两年的牛市行情，加上二级市场上的折价交易，封基平均回报率已经相当可观，如2007年的平均回报率已经明显超过晨星中国股票型基金指数的回报。
这个思路一般来说适合保险类金融机构，因为他们有能力在投资前对基金进行较为全面的评估，且投资周期往往会很长。以打折价买到“好货”，然后持有到期，不用频繁花费成本择时，当然是一笔好买卖。投资期限较长的个人也可以考虑采取这种思路。管理团队方面，如果基金经理变动较多则可以将注意力放到基金公司身上，如果历史上该基金的基金经理发生变动，而基金的业绩仍能保持稳定，就不用对基金经理的问题太多担心，如基金兴华、最近已经封转开的基金科翔等。
选择时机
还有一种方式是在折价率受市场影响而备受压制时，逐步建仓，在分红或折价率骤减后卖出。从2005年起，封基就不断被机构增持，直至2008年4月份分红后，机构持仓才大比例减少。对于这一种操作方式，需要专业的团队来管理投资，选择增仓时机，并在折价率骤减的时候（相当于折价一部分提前兑现）暂时离场。走这条路的投资人很多，但能够真正成功的人并不多，这跟股票市场上绝大多数靠做短差来挣钱的人最终以失败告终是一个道理。而选择折价率较大的基金持有到期则有点类似于股票投资中价值型风格的基金经理，他们首先关注的是安全垫，其次才是未来的成长性，这一思路成功的概率相对较高。
关注净值增长潜力
一般管理能力出众的基金折价率也会相对较低，故而高折价率和高净值增长潜力几乎是难以同时存在。两者同时出现当然是理想的投资机会，投资人往往面临折价率和净值增长潜力之间的两难选择。在两者无法兼顾的情况下，投资人在预期市场将形成一个向上的方向性走势时选择管理能力出众的基金，而在预期市场前景不明朗的时候，关注折价率带来的安全垫，相对来说是理想的做法，不过这样的操作建立在对未来一段时间内的行情判断上，难度也相对较高。
