金融理论的经济学基础，本文主要内容关键词为：经济学论文,理论论文,基础论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
尽管迄今为止的金融学科并不完整，这种不完整不仅表现为金融学的假设前提、范畴、理论或研究的方法论均有待于完善和发展；还表现为金融学科边界界定的不完整。但无论如何，金融学属于经济学的一个分支。这个命题本身包含了两层含义：一是金融有其不同的研究中心点和方法论而区别于经济学；二是不能把金融与经济学完全分裂开来。金融理论使用了对于所有经济理论都很关键的基本假设，金融学的范畴亦是以经济学的范畴为基础，其研究的方法论依然根植于经济学研究的基本范式之中的。经济理论及其某一分支的发展影响和拓展着金融理论；反之亦然。
一、金融理论的经济学假设基础
囿于新古典框架内的金融理论的产生与发展是奠基在经济学的一些基本假设之上的。较早的货币数量论传统，即简略表述为：“货币供给的外生变动只会引起绝对价格水平同比例变动”，成立的充分条件在于：（1）货币流通速度是稳定的；（2）实际国家收入是固定不变的。
而货币流通速度的稳定在于支付制度与人们支出习惯在正常情况下的稳定性。而人们支出习惯之所以稳定就在于经济学中的人们需求偏好的外生性及其稳定这个前提假设的成立。在资本主义财产私有的市场经济条件下，由于存在完全信息、完全竞争的假定，商品市场、劳务市场和金融市场均可通过具有弹性的价格、工资率及利息率进行自发的调节，使整个经济处于充分就业的供求均衡状态。这时，国民收入就由生产、分工、商品交易程度等因素所决定而与货币数量无关。故实际国民收入是货币数量论传统模型中的外生变量。由此可见，货币数量论传统的成立在于以上两个充分条件的成立，而这两个充分条件的成立又是以人们需求偏好的外生性及其稳定、完全信息、完全竞争等经济学基本假设成立为前提的。
凯恩斯革命在货币理论的发展上翻开了新的一页。凯恩斯货币理论认为，货币供给是一种由政府可以直接控制的、独立于经济体系之外的外生变量。那么，货币理论研究的重点就理所当然地转移到对货币需求的研究上了。
凯恩斯货币需求的独到之处与核心在于对投机和预防动机的分析。虽然凯恩斯将个人各种资产的利润最大化作为投机动机的基础，将不确定情况下的风险厌恶作为预防动机的基础。但是，无论如何凯恩斯货币需求理论所研究的是一种决策。即：（1 ）人们可供选择的财产形式有哪些？（2）人们为什么要在他们的全部资产中持有货币， 且有多大比例的财产将以货币的形式所持有？而这个决策的前提就在于人们的目的是既要使他们的财产的收益最大化，又要使他们财产的风险最小化。
1956年，弗里德曼在《货币数量论：一种重新表述》中提出了纯货币需求理论，且在1970年、1971年先后发表的《货币分析的理论结构》与《名义收入的货币理论》等文献构成了现代货币数量论的主要理论框架。
弗里德曼的纯货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论有着迥然不同的研究范式。他不是从人们持有货币的三大心理动机入手，而是直接运用消费者行为理论的研究范式来研究货币需求。他认为，货币是一种资产，是保有财富的一种方式，对财富所有者的“货币需求分析，在形式上可视为与消费劳务的需要相一致”，人们偏好货币就如人们偏爱其它商品一样。故货币需求决定于：
（1）以各种形式所保有的财富总量——与预算限制相似；（2）各种形式财富的价格与收益；（3）财富所有者的偏好。
可见，弗里德曼的货币需求与凯恩斯的货币需求仍然具有共同的逻辑起点，即根源于人们的心理偏好。沿着主流经济学发展的脉络，我们可继续证明：蕴含于主流经济学框架内的金融理论是以经济学最关键的基本假设为基础的。
二、金融理论的经济学基本范畴基础
就经济学大厦而言，它是在若干假设基础之上，由若干基本范畴、理论建立起来的。这些基本范畴主要以逻辑演绎的方式构造了经济学自身完整的逻辑体系。
金融学在构造自身的体系时，一方面套用了这些基本概念，诸如货币供给、货币需求、金融市场、风险收益、金融资产的替代性等等；另一方面则对经济学中的基本范畴加以拓展或衍生；而更普遍的却是在经济学既有的范畴之上重构新的金融范畴。
就第一个成熟为科学的金融领域中有效率市场来讲，初略看来，新古典经济理论中的效率与金融中的效率的含义是大为不同的。在新古典理论中，有效率是指帕累托效率。生产性的有效率亦蕴含于帕累托效率之中。如果一种经济在不减少某些商品或服务的产量的限制下就不可能多生产一些商品或服务，这种经济就是生产性有效率的。而在金融中，一个资本市场如果在确定资产价格中能够使用所获得的全部信息，我们就说它（从信息上说）是有效率的。
然而，如果不是处于一种完全竞争性的市场中，价格不取决于经济中可能获得的信息，是不可能达到帕累托效率的资源配置的。故在竞争性的经济中，价格取决于市场中的信息就成为帕累托效率的一个充分且必要的条件了。因此，金融中的效率含义是可以从新古典经济范畴中衍生而来的。
就利息这个金融学范畴而言，无论是在实际利息理论的简单模型、马歇尔均衡利息理论，还是在凯恩斯利息理论中，均是从既有的经济学范畴的角度对它加以重构的。在实际利息理论的简单模型中，利息被看作为储蓄的报酬。而在凯恩斯利息理论中，由于货币是一种最具灵活性的资产，因而利息就是放弃灵活性偏好的一种报酬。
在这里，价值、收入、消费、报酬、灵活性等等均是来自于经济学范畴，故利息就是在这些经济学范畴基础之上的重构。
三、金融理论研究的经济学范式基础
一般而言，当代西方经济学认为：经济学的基本方法是分析经济变量之间的函数关系，建立经济模型，从中引伸出经济原则和理论，进行决策与预测。而在整个主流经济学的经济分析中，以边际分析为基础的均衡分析法是其建立经济模型的最主要分析方法。
自凯恩斯之后，对货币理论最有影响的经济学家之一的帕廷金在《货币、利息与价格》一书中，提出了著名的实际余额效应的货币理论。
在实际余额效应的货币理论中，帕廷金指出，货币数量论传统中的货币供给影响绝对价格水平，即影响商品的货币价格水平。而商品的价格决定于商品市场上商品的供求的均衡水平，货币供给却决定于货币市场上货币供需的均衡水平。那么，在货币市场与商品市场之间就必然存在着某种联系。因此，就需研究建立一个包含货币与商品市场之间某种联系的理论模型的问题。该问题与把货币数量论和瓦尔拉斯的一般均衡理论结为一体的困难相关联。
瓦尔拉斯一般均衡模型给出了相对价格水平的决定，而未给出绝对价格水平的决定；而货币数量论给出了绝对价格水平的决定，又未给出相对价格水平的决定。那么能否将相对价格水平与绝对价格水平的决定结合在一个模型中呢？换句话说，能否建立起一个由物物交易经济条件下瓦尔拉斯一般均衡与货币数量论作为一个货币市场方程联立求解的一般模型呢？帕廷金首先证明了这种模型存在着内在的不一致性，或者说，这是一种无用的两分法。
进一步，帕廷金证明了：如果将物品与货币的过度需求函数结合成为实际余额效应的话，那么就可以建立一个不包含齐一性假设或萨伊同一性的货币数量论与瓦尔拉斯一般均衡相结合的模型。
无论如何，帕廷金实际余额效应货币理论研究的方法来自于经济理论中均衡分析的范式。
我们继续可以说明的是，固定价格下的蒙代尔——弗莱明模型仍然是在凯恩斯主义宏观经济模型IS—LM曲线之上建立起来的一个对内对外均衡的理论模型。
我们还可以说明的是，给金融契约和工具定价的种种模型，诸如均方差资本资产定价模型、套利定价模型、期权定价模型等均是一种均衡的分析方法。
总之，金融理论的研究方法是以正统经济学研究的的基本范式为基础的。
四、金融理论拓展的经济学发展基础
近几十年来（尤其是近一二十年来），经济理论界对新古典传统中一些不符合人类行为及其环境特点的前提假设进行了拓展与修正，并在此基础上遵循严格的经济学分析方法，创造了新的经济学理论与体系〔1〕，极大地拓宽了经济学的视野及其研究范围， 增进了理论对现实的阐释力。与此同时，经济理论的发展亦为金融理论奠定了拓展基础。
在新古典经济学的分析框架内，不确定性给抹杀掉了，它要么假定在时间中总存在一个能使人们的预期得以实现的给定状态，要么将不确定性归结为可通过概率计算的风险而转化为确定性。在确定性的前提条件下，新古典传统认为经济人是可以在简单的市场环境中获取他们所需要的全部信息的。而现代经济学的发展却在环境的不确定性与复杂性的基础上，认为信息是不完全与非对称的，且获取信息是有费用的，追求效用最大化的经济人的信息的投资在边际成本等于边际收益的点上取得均衡。不确定性与不完全信息构成了现代微观经济学发展的基石。
渊源于凯恩斯主义货币需求理论发展起来的资产选择方法构成了现代货币分析的基本理论框架。而资产选择方法的拓展则是以不确定性为基础的。冯诺依曼和摩根斯坦在分析风险条件下的资产选择时所提出的预期效用最大化理论，以及托宾和马科维茨在对保险业需求分析中所提出的平均——变量方法均是建立在不确定条件下的资产选择理论。这些理论为金融决策提供了相当的理论依据。不仅如此，哈坎森还认为：不确定经济学是支撑金融市场均衡模型进展的主要基石，虽然它本身亦处于一个初创的时期。
一旦引进不确定性，则不仅列举信息的可能性增加了，而且不同代理人获取不同信息的可能性也增加了。可以说，信息不对称是一普遍的现象，几乎成为一个规律。在贷款人与借款人之间以及保险公司与投保人之间，如何诱使借款人或投保人提供自身掌握的私有信息，消除信息不对称的情况，减少或杜绝悖逆选择与败德行为就必然以信息经济学的发展为基础。斯蒂芬·A·罗斯认为， 非对称信息理论的探讨对于解释资本市场令人困惑的、反常的资本过剩及金融结构等金融深层次难题带来了希望。
总之，经济理论的发展对于金融理论的拓展有着巨大的推动作用。
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