发展金融市场是培育市场体系的重点，本文主要内容关键词为：金融市场论文,体系论文,重点论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
专题研究
社会主义市场经济要求建立一个多层次、多类型、多功能、多方位的统一的市场体系，使社会主义商品流通高效、畅通、有序地运行。通过十几年的改革，我国的各类市场已经有了一定程度的发展，统一市场体系从无到有，已经初步发育成型。尤其是金融市场的发展，曾经在统一市场体系的萌发过程中发挥了重要的积极作用，而且，金融市场的进一步发展，对统一市场体系的均衡发育和经济增长也将产生至关重要的作用。但是，如何发展才能使整个统一市场体系均衡发育，则需要认真分析论证，深入研究。本文认为，要在合理评价过去的基础上，结合当前现实经济状况，科学展望未来。
一、金融市场与市场体系的关系及在市场体系中的重要作用
（一）金融市场与市场体系是相互依附、相互促进的关系。在整个统一市场体系中，金融市场是诸要素市场之一，承担着融通全社会资金的重任，社会上每一个经济主体的任何经济活动，以及其它生产要素市场的发展，都离不开金融市场融通资金的支持。但是，金融市场的发展也离不开各经济主体的参与，其它要素市场的协调配合。各经济主体之间的经济活动越频繁，金融市场的业务就越繁荣，也就能迫使金融市场拓展视野，创新灵活多样的、满足经济活动需要的新型金融工具。金融工具的创新又能直接加快商品、货币的流通，促进一切经济活动向市场化、国际化的有效发展，进而带动其它要素市场的发育成长。在金融市场与各类要素市场，通过一切经济活动的相互依附、相互促进的作用，使不同功能的各类要素市场，逐渐形成一个有机整体，成为多层次、多类型、多功能、多方位、高度发达的统一的市场体系。尤其是在现代信用经济中，金融市场更是市场结构中的主导市场，并在培育市场体系过程中发挥着重要的积极作用。
（二）金融市场为社会各经济主体之间提供了融通资金的场所。企业是市场经济运行的主体单位，市场经济微观运行特征要求企业一切经济活动都要进入市场运作，而一切经济活动都与货币流通有不可分割的紧密联系，即：各经济主体之间相互融通资金的联系。因为，市场经济是随商品经济的发展而发展，商品经济又是以社会分工为基础，在社会分工和专业化生产的发展过程中，国民经济各部门，由于生产的季节不同，投资的期限不同，资金周转的快慢不同，对资金的需求必然在时间上、空间上存在一定差异。所以，通过金融市场，利用资金运用过程的时间差、空间差来融通资金、筹集资金、发行股票和债券，克服了企业扩大生产和资金有限的矛盾，增加企业预算约束能力，提高了资金使用效益。由此可见，发展金融市场，不单是为经济活动提供了融通资金的场所，而且还是商品经济充分发展的重要条件。
（三）金融市场是社会经济的纽带和整个统一市场体系的枢纽。现代市场，一般可分为消费品、服务市场和要素市场两大层次，其中，消费品、服务市场的层次是基础，要素市场的层次较高。我国的市场发育，是从较低层次开始，发展到现在的高层次的要素市场。诸要素市场，由商品市场、金融市场、劳务市场、技术信息市场、房地产市场等要素市场构成。它们之间相互联系、相互依存、相互促进、相互制约。其中，金融市场是整个统一市场结构中的主导市场。因为，金融市场是由各类子市场构成，如货币市场（短期融资场所）、资本市场（中、长期融资场所）、外汇市场、黄金市场。其基本功能是融通资金，融资手段是各种信用活动，信用活动是通过各种金融工具进行的，融资场所繁荣俱全。在金融市场上进行活动的各经济主体，包括政府、银行、企业、个人和非银行金融机构等。也就是说，在市场经济条件下，繁荣俱全的融资场所的特殊功能，能够渗透社会方方面面、各个角落，无不触及。而在全社会中，无论企业、个人、集体等，又无不需要融资场所。
随着商品经济的高度发达，市场经济的逐步完善，货币资金这一重要生产要素在完全进入市场后，必将以市场化的身份出入市场，实行买卖交易，在统一市场体系的培育发展过程中起着更加重要的积极作用。这些作用将体现在以下五个方面：第一，金融市场的发展，是健全和完善社会主义市场体系的一个重要内容，它一方面依其本身的发展和完善，推动社会主义经济体制的确立和巩固；另一方面，它的建立又促进了其他市场的发展和市场机制的健全，从而推进社会主义市场经济的发展。第二，金融市场的发展，能加速资金的聚集，促进资金的横向融通，尤其在社会范围内，为经济的迅速发展提供必要的资金条件。第三，能提高资金的运用效率，促使资金流向效益较好的经济部门，推动全社会生产要素的合理配置，增强企业活力。第四，能增强社会主义市场经济中的中央银行调控机制。因为，在现代市场经济条件下，中央银行对货币流通的调控，是通过对商业银行的准备金、利率、公开市场业务进行的，所以，在没有金融市场的情况下，公开市场业务就难以实现。第五，能推动经济体制改革的深入发展，推动企业的横向经济联合，促进宏观调控体系的健全和完善。
二、加强金融市场建设，促进市场体系均衡发育
从以上金融市场与市场体系之间的相互关系，以及在市场体系中的重要作用的评价看，发展金融市场是培育市场体系的重点。因此，进一步发展金融市场，应以建立完善的金融市场体系为目标，以提高储蓄与投资的转化效率为目的，以整个统一市场体系的均衡发育和增长方式为重点，大胆而稳妥地进行。
（一）建立完善的金融市场体系，是实现金融市场建设的基本目标。在加强金融市场自身建设中，第一，要加快金融体制改革，尽快实现银行商业化、商业银行多元化，支持非银行机构的发展，以此培育出多个竞争性的金融市场主体，促使金融市场的正常发育。第二，要打破利率市场化的障碍，改变长期存在的实际负利率状况，推进金融深化，使资本能够通过市场得到更加有效的配置。第三，建立一个统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场，这也是我国金融市场未来发展的趋势。在这个统一开放的金融市场里，交易的商品是资金，可以在全国范围内自由合理地流动，促使有限的社会资源在全国范围的合理配置。如果市场被分割得支离破碎，资金就难以流动和有效利用，这对于我国这样一个资金短缺的国家来说，是一个很大的损失。如果说统一市场的开放，是实现资金按效益原则流动的基本前提，那么，有序竞争则是实现资金按效益原则流动的基本途径。竞争是金融市场的活力所在，没有或不允许竞争，就不可能实现金融市场的繁荣。同时，这种竞争又必须是有序的，是按照一定的规则进行的，因此，我国的金融市场还必须建立完善的法律制度，进行有效的严格管理。第四，培育发展金融市场的各个子市场。由于我国金融市场是在新旧体制交替的条件下产生和发展的，从总体上说，目前还有许多方面不健全、不规范，需要加快对金融市场的建设，培育发展金融市场的各个子市场，尽快建立起一个完善的金融市场体系。
（二）优先发展完善货币市场，加强金融市场基础作用。货币市场在融通资金中发挥着基础作用，先发展货币市场，是商品货币经营发展的客观要求。一方面，货币市场作为短期金融市场，在实现中央银行运用货币政策进行宏观调控，促进金融机构利用资金的时间差、地区差横向融通资金和充分运用资金等方面，起着十分重要的作用。另一方面，在我国正处于社会主义市场经济建设之初，离不开货币市场的发展与支持，尤其是当前，许多现实问题需要通过发展完善货币市场来解决。如：1.货币市场严重落后于资本市场，造成我国金融市场的跛足运行、资本市场投机性较重的现象等。因此，要通过加速发展货币市场来改善金融市场结构，促进金融市场的稳定协调发展。2.要通过发展货币市场，尤其是以发展票据贴现市场，来解决银行企业汇路不通，结算梗阻现象。3.需要通过发展货币市场来理顺银行与企业、商业银行与中央银行、中央银行与财政的关系，确立以市场机制为导向的融资格局。4.需要通过发展货币市场来塑造中央银行的间接宏观调控机制，并为专业银行进行商业化改革提供活动环境。所以，货币市场是我国当前发展金融市场的优先目标与重点对象。在此，优先发展货币市场，还需要与金融工具创新相结合。金融工具的创新，客观上不但极大地壮大了货币市场规模，而且还能推动其向纵深方向发展。成熟的货币市场具有充分的竞争性和相互替代性，一方面刺激金融机构创新金融工具的欲望和积极性，促进金融工具在资产收益、流动、避险的基础上不断创新；另一方面，完善的货币市场上现代通讯工具的运用，高效的运行机制，瞬息万变的利率，降低了金融工具在各个子市场上的频繁转移和不同参与者之间的流动交易成本，从而不断扩大其交易数量，增加投资者收益，使金融工具不断地创新。
（三）稳妥发展证券市场，拓展金融高层次市场。证券市场是资本市场的主要形式，金融市场的较高层次。在现代市场体系中，发展高层次市场，主要是为了转移低层次市场的风险。一般情况下，任何一种资源的市场，都有它本身的风险，市场的层次越高，它的风险就越大，这是因为越高层次的市场，离开实物经济越远。因此，发展证券市场，要结合我国现阶段实际经济状况稳妥进行。现阶段，在市场经济运行的新发展阶段中，财产形式日益转化为证券形式、资金配置日益以证券为媒介进行的趋势，正随着现代企业制度的产生而萌芽，逐步形成了市场经济的一种新型经济关系。这是继信用经济之后的又一个新的发展阶段，表明市场经济的发展水平达到了一个新的高度。根据市场经济运行的证券化发展趋势，应尽快大力拓展证券市场，发展以证券为媒介的融资机制的特殊功能，提高金融市场发展水平的高度。然而，就我国现阶段的情况而定，不宜盲目进行，因为，在企业改革和金融体制改革滞后的情况下，投资代理人没有财产约束，对风险的态度是中立的。所以，利润最大化的动机，将激励他们倾向于风险利润较大的证券或期货市场投资，而不是倾向于风险利润较小的基础商品市场和生产活动投资。在这种现实情况下，金融市场的进一步发展在市场基础设施还不完善，就片面地趋向于发展证券市场和期货市场，去满足持风险中立投资代理人获取最大风险利润回报的欲望，必然会使整个统一市场体系的发育失调，形成一种头重脚轻、根基不牢的格局。为避免证券市场和期货市场的“高热度发展”对整个统一市场体系的均衡发育和经济增长所产生的不良影响，在现阶段发展证券市场时，应在市场基础设施完善的情况下，从动态角度分析，参照“阿瑟”（美国斯坦福大学经济学讲座教授W·Brain Arthur）提出的路径依赖模型——“配置过程模型”稳妥进行。
这一配置过程模型，对我国现阶段发展证券市场有两点启示：第一，如果我们把证券市场和期货市场初步作为有限多个可供选择的投资领域之一，那么，对所有投资领域而言，就产生了一个资本在各个领域的“市场份额”的当前比例向量，它决定着投资的概率向量所代表的配置函数。目前，在我国金融市场上，证券市场和期货市场相对于其他市场发展较猛，意味着这两个市场将吸引更多的投资，从而使这两个市场中的资本份额较大，于是，对这两个市场的投资概率也会增大。这样，一个配置函数可能有一部分稳定的不动点，但也会存在一部分不稳定的不动点。然而，在这时我们还不能断定，资本向证券市场过渡投放的这么一个资本配置过程，究竟是否是收敛的。如果它不是收敛的，那么，整个资本配置过程就会走向配置函数的某一个不稳定的不动点或驱逐点，这个不稳定的不动点一旦被锁定，最终会引起整个资本市场，乃至金融体系的失序，甚至崩溃。第二，为了防止出现这一恶果，或者说为了防止证券市场和期货市场“高热度发展”的锁定，可以采取改变资本份额比例的方法加以控制。具体地说，如果证券市场和期货市场中的资本容量比例不适当地高出其他领域的资本容量比例，就应该采取某种措施来减少这两个市场的资本容量，使资本配置过程趋于均衡。为使市场体系均衡发育，加之目前市场基础设施不完善的现实，证券市场如果出现资本增长比例确实过高，就应当把其中的一部分资本转移到市场基础设施建设上来，这将有利于整个市场体系的健康发展。
三、结束语
在充分肯定了金融市场与整个统一市场体系的相互关系，以及在培育整个市场体系中所发挥的重要作用之后，就要去认真深入地研究，如何进一步发展金融市场，促进整个市场体系的均衡发育。本文正是沿着这一线索，探讨了进一步发展金融市场取向的选择。本文之所以对进一步发展金融市场提出三点认识，其原理有三：第一，完善的金融市场体系，是金融市场的基本建设目标、组织结构形式，没有一个严密的组织结构系统，就难以形成高度发达的金融市场。所以，进一步发展金融市场，就要首先建立完善的金融市场体系。第二，货币市场是金融市场的一个基础市场，它通过聚集社会暂时闲散的货币资金，满足社会资金临时的短期需要，引导人们储蓄向投资的转化意识，培育储蓄与投资的市场转化机制，在金融市场体系中发挥着重要的基础作用。因此，也只有先让短期融资市场发达，促使企业和银行盈利不断增加，才能保证长期融资市场的相应发展。所以说，货币市场是资本市场发展的基础。第三，证券市场是资本市场的主要形式，信用度最高，它通过发行股票、企业债券，集中较大规模的社会资本，不断地调节社会资源从低效率企业注入高效率企业，使储蓄与投资的运转效率不断提高。也就是说，能够不断创造出具有现代意义上的大企业，通过这些现代意义上的大企业，又不断调节着整个社会资源的优化配置。用发展眼光看，证券市场是市场经济运行的证券化发展趋势的必然要求。但考虑到我国金融市场目前发展的现实状况，防止证券市场“高热度发展”所造成的不利影响，认为在大力拓展证券市场过程中，要适当控制证券市场中的资本份额比例，合理调整资本容量，使资本配置过程趋于均衡、整个统一市场体系健康发育。同时，高度发达的金融市场，还需要有充分的统一市场体系作为发展的良好土壤。
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