eBay：41亿美元的战略收购，本文主要内容关键词为：战略论文,美元论文,eBay论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
２００５年９月１２日，ｅＢａｙ宣布已与网络电话巨头Ｓｋｙｐｅ达成协议，ｅＢａｙ以１３亿美元现金和价值１３亿美元的股票作为前期付款，并另付１５亿美元的后期报酬（以双方约定的Ｓｋｙｐｅ到２００８或２００９年的业绩为准）收购Ｓｋｙｐｅ。由于此次收购还将取决于各种完成条件，预计整个收购将于２００５年第四季度完成。
ｓＫｙｐｅ卖了个好价钱
对于Ｓｋｙｐｅ两位创始人——冒险爱好者、３９岁的瑞典人Ｎｉｋｌａｓ Ｚｅｎｎｓｔｒｏｍ和２９岁的丹麦小伙子Ｆｒｉｉｓ来说，他们卖了个好价钱。
根据ｅＢａｙ透露的方案：大约４０％的Ｓｋｙｐｅ股东们选择在交易完成时一次性获得现金和ｅＢａｙ股票；剩余６０％股东选择接受在交易完成时获得一部分包括现金和ｅＢａｙ股票的前期付款。至于Ｎｉｋｌａｓ Ｚｅｎｎｓｔｒｏｍ和Ｆｒｉｉｓ选择了哪种方案，ｅＢａｙ并没有透露，但两位创始人将保留在Ｓｋｙｐｅ的职位，Ｎｉｋｌａｓ将直接向ｅＢａｙ首席执行官梅格·惠特曼汇报并加入ｅＢａｙ高层管理团队。几天后，他们的办公室将从卢森堡搬到旧金山。
对于旁观者而言，ｅＢａｙ和ｓＫｙｐｅ之间高达４１亿美元的成交额大大超乎意料。ｓＫｙｐｅ是个年轻的公司，２００５年８月２９日，Ｓｋｙｐｅ刚刚度过了两周岁生日。但是因为通过ｓＫｙｐｅ软件提供一种新的通讯服务，它在短短两年内引起世人的瞩目，其中包括传统电信运营商仇视的目光。
Ｓｋｙｐｅ软件融合了一系列重要的时尚潮流——点对点技术（利用家用电脑网络的运算能力）、电话服务商品化以及病毒式网络营销。Ｓｋｙｐｅ软件易于下载、安装，任何在线Ｓｋｙｐｅ用户之间都能够免费通话。Ｓｋｙｐｅ的服务还提供和传统固定电话及移动电话的低成本链接，此外，Ｓｋｙｐｅ的软件具有强大的功能，包括语音信箱、即时通讯、呼叫转接和电话会议等。
如今，Ｓｋｙｐｅ成为世界上最大的网络电话运营商，用户可以通过下载该公司的技术软件拨打免费网络电话。两年多的时间里，ｓＫｙｐｅ软件在２２５个国家和地区的下载超过１．６３亿次，拥有５４００万注册用户和１８０万付费会员。
ｓＫｙｐｅ网络电话公司刚开始创办时，没有一家风险投资商愿意投资，然而从今年年初，它变得炙手可热，被多家公司盯上，频传将被收购，其中新闻集团、雅虎、ＴＯＭ甚至Ｇｏｏｇｌｅ都曾表示要对其进行收购，开价多集中在２０亿——３０亿美元。
最终，ｅＢａｙ以远高出竞购对手的价格将ｓＫｙｐｅ收入囊中，与此同时，这个收购价格也创下了ｅＢａｙ的收购纪录。在此之前，ｅＢａｙ的最高纪录是１５亿美元收购在线支付公司ＰａｙＰａｌ公司。
价格是否太高？
４１亿美元，业内有人认为这一价钱太高了。他们认为，Ｓｋｙｐｅ的商业模式尚欠成熟，与收购ＰａｙＰａｌ时相比，彼时ＰａｙＰａｌ已是一家上市公司，年营收达２亿美元。而创建于２００２年的Ｓｋｙｐｅ，虽然发展十分迅速，但是对其软件控制的大部分电话业务并没有进行收费，这令业界在Ｓｋｙｐｅ公司的价值到底是多少的问题上争论不休，意见不一。
Ｓｋｙｐｅ公司大约有５２００万的免费电话服务注册用户和近２００万的收费电话服务注册用户，但是它还从来没有正式公布过公司的收入和赢利数据。Ｓｋｙｐｅ公司用户给其他的Ｓｋｙｐｅ公司用户打电话是免费的。不过，如果Ｓｋｙｐｅ公司用户拨打传统的电话服务，Ｓｋｙｐｅ公司会收取一定的费用。据外界预计，营业额仅在５０００万－６１７０万美元之间。因此，有人认为，有４１亿美元，ｅＢａｙ完全可以自己开发出类似技术，或者几年甚至几个月后如果有其他公司掌握类似技术，Ｓｋｙｐｅ的竞争力就将被削弱。
ｅＢａｙ的首席财务官Ｒａｊｉｖ Ｄｕｔｔａ承认，能否证明收购的合理性主要依靠的是Ｓｋｙｐｅ现有业务，包括向固定电话发出呼叫，并在电脑上接听固定电话。虽然这些服务很有吸引力，但获得Ｓｋｙｐｅ并没有占到便宜。Ｓｋｙｐｅ成立以来依然没有盈利，其收入也只占ｅＢａｙ的一小部分，此外还面临Ｇｏｏｇｌｅ、雅虎和其他公司的竞争。
但是，ｅＢａｙ首席执行官惠特曼对交易非常满意，她表示：“我相信我们将为网上商务创造格外强大的环境。”ｅＢａｙ中国的发言人表示，这项交易对双方都是重要的机会，将创造出一个Ｓｋｙｐｅ、ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ相结合的平台。她透露，除了ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ目前以成交为基础的收费，电子商务通信可以通过Ｓｋｙｐｅ实行以通话次数收费的盈利模式。ｅＢａｙ也将尝试ＰａｙＰａｌ钱包和每个Ｓｋｙｐｅ账户结合，增加Ｓｋｙｐｅ实际的现金收入，并使ｅＢａｙ成为一家可以独立运作的网络通话运营商。而Ｓｋｙｐｅ联合创始人兼高级战略副总裁Ｊａｎｕｓ Ｆｒｉｉｓ则回应：“我们非常赞赏ｅＢａｙ在创造全球市场的成功及ＰａｙＰａｌ专注于简化在线支付方式，与ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ一起合作，我们感到我们真的可以改变人们通信、购买和在网上做生意的方式。”
也许这是“强有力的结合”
网上购物的成功取决于多种因素，如同付款和运输，通信同样是整个流程中的关键部分。一旦完成与ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ的对接，Ｓｋｙｐｅ将整合并改善买家和卖家间的沟通。买家将用一种简单的方式，迅速地和卖家通话并获取他们要买的东西的信息，卖家则能更便捷地和客户建立联系并成交。这样，Ｓｋｙｐｅ就能加快ｅＢａｙ网上交易的速度，特别是那些需要更多沟通的分类，例如二手车、商用及工业设备及高端的收藏品。
通过集成Ｓｋｙｐｅ公司的网络电话软件，ｅＢａｙ的买家和卖家可以在网上商店直接沟通，有助于提高交易者之间的信任度。但是，如果ｅＢａｙ只是想为其在线交易平台增加语音功能，比起花数十亿美元来收购另一家公司，ｅＢａｙ显然有更佳的选择。
虽然网络电话不是由Ｓｋｙｐｅ发明的，但它为其创建了最大的用户社区。如同ｅＢａｙ一样，每增加一名用户，都会让Ｓｋｙｐｅ对每个人变得更有价值，因为它来了更多的交易或交流的伙伴。在收购交易之后，ｅＢａｙ将能够向ｅＢａｙ的注册用户销售付费版Ｓｋｙｐｅ（可以将互联网电话连接到普通电话线），以促进所有业务的增生。同样，也可以将ｅＢａｙ的服务（尤其是ＰａｙＰａｌ支付费服务）推销给Ｓｋｙｐｅ注册用户。
收购对双方的互利作用在２００４年ｅＢａｙ购买ｃｒａｉｇｓｌｉｓｔ．ｃｏｍ２５％的股权上得到验证。Ｃｒａｉｇｓｌｉｓｔ是一种增长迅速的在线本地分类服务，像Ｓｋｙｐｅ的绝大多数服务一样，它也是完全免费。但是，通过让这两种服务相辅相成，ｅＢａｙ可以让富有吸引力的在线社区不落入以Ｙａｈｏｏ和Ｇｏｏｇｌｅ为首的竞争者手中，同时获得一群不断增长的活跃网络用户。必要时，ｅＢａｙ可以计算出这些用户的商业价值。
收购之后，ｅＢａｙ和Ｓｋｙｐｅ可以开拓全新的业务。例如，除了ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ目前以成交为基础的收费，电子商务通信也可以通过Ｓｋｙｐｅ实行以通话次数收费的赢利模式。以通话次数收费将开拓电子商务的新分类，尤其对于那些依赖于销售线索模式的产业，如为个人和企业提供服务的产业、旅游、新车和房地产业等。ｅＢａｙ其他的购物网站Ｓｈｏｐｐｉｎｇ．ｃｏｍ，Ｒｅｎｔ．ｃｏｍ同样将从和Ｓｋｙｐｅ的整合中受益。
ｅＢａｙ还希望ＰａｙＰａｌ和Ｓｋｙｐｅ形成强有力的结合。举例来说，一个ＰａｙＰａｌ钱包和每个Ｓｋｙｐｅ账户的结合可以使用户更容易地支付Ｓｋｙｐｅ的付费服务，扩大ＰａｙＰａｌ帐户数量并增大支付数额。
此外，Ｓｋｙｐｅ同样能够帮助ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ拓展全球市场，在刚刚兴起电子商务的市场，如中国、印度和俄罗斯等，为买卖双方提供更私人化的在线通信方式，而在那些目前ｅＢａｙ影响力较为有限的市场，如日本、斯堪的纳维亚，消费者可以通过Ｓｋｙｐｅ更多了解ｅＢａｙ和ＰａｙＰａｌ。在ｅＢａｙ还未深入的地区：东欧、北欧和亚洲——如中国和日本，这些地方的消费者已经盯上了免费电话，可能会通过ｅＢａｙ的链接去在线购物。另外，Ｓｋｙｐｅ能帮助整合跨国的贸易和通信。
以４１亿美元收购ｓＫｙｐｅ，也许确实超过了ｅＢａｙ的预期。但是，相比收购ＰａｙＰａｌ时候，环境已经大变。一方面，来自雅虎、新闻集团等网络及传统媒体的竞争压力，迫使ｅＢａｙ不得不抬高价格；另一方面，ＰａｙＰａｌ被高价收购奠定了此次收购的基调，还必须注意到一点，如今网络公司的声誉已经跟过去不可同日而语。
疑虑仍旧重重
此外，要想真正理解ｅＢａｙ此次收购的意义，必须了解ｅＢａｙ的发展。作为全球最大的在线拍卖公司，ｅＢａｙ成立于１９９５年９月，总部设在加利福尼亚州圣何塞。根据美国Ｍｅｄｉａ Ｍｅｔｒｉｘ的总用户浏览时间衡量，它是全球因特网上最受欢迎的购物网站，是全球首屈一指的个人和企业销售商品和提供服务的在线交易市场。目前，ｅＢａｙ在全球拥有９４９０万注册用户，他们进行交易的商品门类已经超过了４５０００种。
２００５年７月２０日，ｅＢａｙ公布的财报显示，第二季度，公司利润增长了５３％，达到了２．９６１亿美元，即每股赢利２１美分，比分析师的预期高了４美分。同时，ｅＢａｙ公司也调高了全年的利润和收入预期。财报公布后，ｅＢａｙ的股价上涨了１５％。而此前，ｅＢａｙ的股价最高下跌幅度达３９％，受到投资者和销售商的冷嘲热讽。Ｌｅｇｇ Ｍａ-ｓｏｎ Ｗｏｏｄ Ｗａｌｋｅｒ机构的分析师Ｓｃｏｔｔ Ｄｅｖｉｔｔ称：“ｅＢａｙ的业务仍处于高速增长时期，财季的出色表现已向投资者证明了这一点。”
但是，仍有投资者对公司前景持怀疑态度。近年来，在ｅＢａｙ的核心市场——美国，ｅＢａｙ持续下滑，年增长率只有２０％至３０％。Ｐａｃｉｆｉｃ Ｇｒｏｗｔｈ Ｅｑｕｉｔｉｅｓ机构的分析师Ｄｅｒｅｋ Ｂｒｏｗｎ称，ｅＢａｙ的业务能否继续保持增长仍是一个未知数。他对ｅＢａｙ的增长动力表示怀疑，因为ｅＢａｙ没有拿出令人信服的证据说明新业务和收费标准的调整所带来的具体好处，也没有说明公司如何降低产品开发成本。“这是一个不错的财季，但仍有众多的疑团。”
华尔街日报报道认为，随着ｅＢａｙ公司核心业务走入成熟期已没有多大发展空间，该公司正在寻找新类型产品及国际市场。在过去一年半时间内，该公司进行了一系列收购与投资，借此涉入到了很多其它市场，其中包括财产租赁列表（ｒｅｎｔａｌ－ｐｒｏｐｅｒｔｙ ｌｉｓｔｉｎｇｓ）、在线分类广告列表（ｏｎｌｉｎｅ ｃｌａｓｓｉｆｉｅｄ－ａｄ ｌｉｓｔｉｎｇｓ）及比较购物（ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎ ｓｈｏｐｐｉｎｇ）。ｅＢａｙ公司喜欢通过添加新服务使在线购物更加容易，比如该公司在２００２年收购了拥有电子交易处理服务的ＰａｙＰａｌ公司。
在ｅＢａｙ收购ｓｋｙｐｅ传闻之初，Ｈｏｅｆｅｒ Ａｒｎｅｔｔ公司的分析师Ｍａｒｔｉｎ Ｐｙｙｋｋｏｎｅｎ说：“如果ｅＢａｙ公司真的准备收购Ｓｋｙｐｅ公司，那么它基本上就是在承认‘我们的核心业务市场正在减慢发展速度’。”交易确定之后，业内自由分析师Ｊｅｆｆ Ｋａｇａｎ说，ｅＢａｙ公司和Ｓｋｙｐｅ公司之间的这项交易说明了ｅＢａｙ公司正在进行一次重要的发展战略转移。“对于ｅＢａｙ公司来说，这次的收购可能是为了将发展战略的重心从网上拍卖业务转向别的业务，同时也显示出由于电信业的复兴，ｅＢａｙ公司改变了它的发展战略。”
某些投资者认为ｅＢａｙ公司的赢利能力会因为收购了Ｓｋｙｐｅ公司而受到影响，受此影响，９月８日ｅＢａｙ公司股票价格下跌４％。收购一个不盈利、面临大量竞争并与其核心业务无关的公司，是否付出了太多？投资者心存疑虑。
虽然ＣＥＯ玛格丽特·惠特曼称，收购Ｓｋｙｐｅ不仅能巩固现有业务和开发新的业务，而且还可帮助公司在新的在线通讯浪潮中乘风破浪。但是，一个最为重要的疑问还未得到明确的解答：收购Ｓｋｙｐｅ后的ｅＢａｙ如何整合？