外国超市投资中国市场的财务风险分析与管理，本文主要内容关键词为：中国市场论文,外国论文,风险论文,超市论文,财务论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
随着中国加入世界贸易组织， 越来越多的外国超市致力于加入到中国市场中。任何企业在进入外国市场前必须要考虑由不同货币间的汇率，不同的经济背景和不同的市场环境而产生的各种风险。这些风险可能会直接危害外国超市在中国的生产经营，使其资金支付能力下降，销售数量下降，利润额下降，资金周转困难。同时，由财务风险带来的财务危机可能会使外国超市在公众面前丧失信用，使其无法如期完成在中国的经营计划和目标，对于其在中国的长期发展有着破坏性的打击。可以说，轻则会影响外国超市的发展，挫伤其在中国投资的积极性，重则使其资金链中断，迫使其退出中国市场。因此，财务风险的管理是非常重要的。本文先从财务管理方面对外国超市进入中国市场进行分析，然后针对其中的汇率风险，利率风险，价格制定风险和通货膨胀风险做一个细致的研究并提出规避这些风险的一些建议，旨在帮助外国超市解决现在进入中国市场所要面临的财务风险问题，同时为准备打入外国市场的中国企业提供一些参考意见。
一、财务风险的含义
财务风险是指企业在各种财务活动中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业未来实际财务成果或预计财务成果相背离，所蒙受经济损失的机会或可能性。企业在本国投资一般会遇到资金回收风险和收益分配风险，而如果是异国投资，那么除要面临在本国投资会遇到的风险外，汇率风险还将成为企业进入异国市场的绊脚石，不稳定的汇率很有可能使企业无法预算投资成本，最终也就无法推测出异国投资的可行性。然而现今，很多的外国企业已经成功的打入了中国市场，在零售业，沃尔玛、家乐福已经进入了中国市场，并成功地在中国市场取得了一席之地。近期，英国的Tesco超市也随之打入了中国，并取名为乐购。不难发现，会有越来越多的外国超市期待进入中国。但是，他们进入中国市场后不可避免的一个问题就是要面对进入外国市场的财务风险。财务风险是现代企业面临的一个非常重大的问题，如何发现和解决这些问题是非常重要的。财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，对于进入外国市场而言，宏观环境所造成的风险，如汇率波动引发在中国投资成本增加所带来的汇率风险等都有可能使企业难以在外国市场生存。然而，企业的财务决策几乎是在风险和不确定性的情况下做出的，尤其是在中国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。鉴于此种情况之下，外国超市在进入中国市场之前应建立企业财务风险识别系统和有效的风险处理机制，随时地了解中国经济的各项信息，完善风险管理机构，进一步防范企业财务风险，确保企业向着合理、科学、健康的方向发展。
二、外国超市投资中国市场的财务风险分析
（一）外国超市投资中国市场的财务风险特征
1.与宏观环境的相关性
无论是汇率风险、利息风险还是通货膨胀风险，都与中国的宏观经济状况密切相关。这些外国超市进入中国市场将要面临的风险大小将会由于中国的宏观环境的改变而改变，所以密切关注中国经济发展状况是规避财务风险的首要环节。
2.可利用性
在中国投资所遇到的如汇率风险、利率风险和通货膨胀风险是可以被利用的。正确的财务经营战略可以帮助外国超市从这些风险中获得利润。以一家美国公司成功地与英国做成一笔生意做案例。美国公司可在3个月内收到625000英镑，此时欧洲的利率普遍在下降，英国的利率也有可能下降并会引领一个长期的美元兑英镑的汇率的下降。美国公司的财务人员意识到此点并利用可选择性合同（options contracts）选择了在3个月末收取钱款。最终，美国公司成功的避免了汇率的风险并从中获利。
3.可分散性
由于是在中国投资，所以外国超市会遇到很多中国特有的或者异国投资特有的风险。而这些风险也不同于其他的常规财务风险，它们是可以被完全分散的。外国超市与中国公司合作就可以很好的分散风险。比如通过和中国京客隆超市的合作，外国超市在中国的支出与收入都可以以人民币为单位，同时其合作伙伴可以在资金上有所支持，减少了在中国对贷款的需求，由此可以减弱汇率和利率风险所带来的风险。当然，风险的分散也意味着在汇率和利率方面的潜在利润也被分散了。
（二）外国超市投资中国市场面临的主要财务风险分析
外国超市进入中国市场除了要面临所有投资都会出现的财务问题外，还要面临所有异国投资都要面对的利率风险和汇率风险。同时，价格系统风险对于超市而言也是非常重要的。价格系统风险涉及面很广，如超市要面临库存问题，而库存影响到成本，成本又会影响到定价。同时，库存又和销售状况相关，即跟市场相关。因此，对于外国超市进入中国市场的财务风险分析就将涉及各个方面。同时，对于现在中国的通货膨胀率较高的问题也要一并涉及在内，综合的分析将会对最终进入市场的很多决策和风险的管理起到决定性的作用。
1.汇率风险
当公司拥有自己国家的货币时，公司可以从本国国民手中购买商品、服务及财产，而当公司需要购买另一国家的商品和服务时，就需要先购买该国的货币，也就是先进行货币兑换，这样才能达到购买力的转换。不同货币间的汇率问题也就将会产生各种风险。由于外国超市在中国的投资属于异国投资行为，所以存在着外国货币和人民币的汇率问题。现今人民币的升值可能会加大外国超市在中国投资的成本，并影响其投资预算，最终可能会影响到预期收益。而今，人民币升值迅速，特别是兑美元，人民币兑美元已经达到了7.03∶1的位置，兑英镑也达到了14∶1的位置，兑其他很多国家的货币也均有不同程度的升值。外国超市此时进入中国市场将是一个不可多得的好机会，因为其所有的收入来源均是以人民币为单位，人民币的高汇率将会为其在汇率方面带来一笔可观的收入。然而，现在人民币汇率处于一个活跃期，且已经涨幅到了一个高点，所以可以说人民币的汇率浮动可能会给近期想进入中国市场的外国超市带来一定的汇率风险。
2.利率风险
为了抑制货币流动性过剩的问题，现今中国利率处于一个上升的阶段，相对于外国超市在中国市场的经营而言，其将可能会面临利率上涨所带来的高贷款成本的风险。利率风险主要来源于贷款还息部分。对于外国超市打入中国市场而言，利率的波动为其带来了很大的风险。利率的上升会使超市贷款成本增加，之后其预期收益就会降低，而随之出现的就是顾客对一些外国超市中所特有的高价产品的购买欲下降，整个超市在中国的经营就会形成经营成本增加，市场需求下降的不利局面。从利率的上升历史来看，从2004年10月到2008年1月，央行先后加息8次，利率风险给外国超市进入中国市场带来的财务风险加大。因此，如何克服财务风险中的利率风险将非常的重要。
3.价格制定风险
对于外国超市进入中国市场而言，很多西方发达国家的原材料和劳动力成本较高，然而在中国经营所制定的价格不但要满足企业对利润的需求，同时也要对顾客有吸引力。由于成本较高必然使得产品定价高，其定价对于消费者来说可能会难以接受，那么这些国家的产品将在中国失去价格竞争优势，在面对竞争激烈的中国零售业市场，外国超市很有可能会面对囤货问题，由此引出的就是存货问题。长期的囤货就意味着资金无法及时周转，给企业进一步的生产经营投入带来了资金上的困难，最终的恶性循环将会导致企业退出中国市场。
4.通货膨胀风险
中国现在处在一个高通货膨胀的时期，就2007年CPI指数来看，中国的通货膨胀率相当之高，有些商品的价格在短短的几个月之间涨幅将近一倍，物价涨幅非常严重。因此，对于打算进入或已进入中国市场的外国超市而言，成本预算在此段时期将有可能会出现大幅度的偏差，面对着每天大量的现金与银行存款的支出，现金流的管理就是重中之重。资金是企业的“血液”，合理的安排现金将是企业获取利润的关键。尤其是对于一些大型超市来说，其开发资金消耗大，每天都要投入大量的资金在新鲜时令商品上，如果对资金的统筹安排不合理，通货膨胀所带来的物价上涨会使其没有充足的资金来应对每天大量的进货支出，即进货资金匮乏，这将大大地影响到新鲜时令商品的销售，由此产生的后果就是严重地影响到超市的品牌声望。同时，超市会受到市场、社会、自然等多种不确定因素的影响。这些不确定因素不但会导致超市的商品销售不畅，造成大量的货物积压，危及超市资金的正常运转，如此恶行循环下去，还将使超市失去融资能力，最终引发财务危机。
三、外国超市投资中国市场面临主要风险的具体规避措施
（一）汇率风险管理
对于外国超市而言，其汇率风险可通过生产场地和资源来源的选择来管理。例如当今人民币的升值使从外国进口的产品成本降低，因此外国超市可以选择购买本地零件和材料，雇佣本国的劳动力用当地的资源生产并运送到中国来销售。这样，以外国货币计量的产品成本就会使人民币对英镑的汇率变化相对不敏感，从而大大减少经济风险。这种方法其实就是表明当超市预见到人民币将要升值时，公司可以选择继续使用自己的工厂，也就是使用货币被低估的国家的工厂，选择币值疲软的地方作为原料物资的供应地，以此来预防经济风险。就如90年代前期日元走强时，日本的汽车制造厂商预见到了本国货币仍将升值，于是这些汽车制造厂商大规模的将现有日本的工厂迁往美国，避免了因日元持续走强而使生产成本也持续增加的后果，减轻日元相对美元升值带来的负面效应，保持了日产汽车在美国市场的竞争力和市场份额。当然，某些西方发达国家的原材料和劳动力成本高确实是现实存在的问题，最终生产场地和资源来源的选择还将要根据成本预算后的结果来决定。然而，从现在中国的经济状况来看，人民币可能会一路走高，选择低成本低汇率国家作为商品进口国的方法将不失为一种避免汇率风险的好办法。同时，根据企业使用最谨慎方法降低风险的对策，外国超市可利用保险、租赁方式将风险转嫁给保险公司、租赁公司，也可以通过外包的方式与合作的方式将非核心业务风险转移至其他企业。管理者还可以将不同类型的风险进行捆绑，与第三方进行交易，以转移风险。就如1997年，霍尼韦尔公司（Honey well）购买了一份将财产险和责任险打包在一起的保单，与汇率风险相对冲，帮助该公司降低了15%以上的风险管理成本。然而，此方法的唯一缺陷是可能会使企业失去从风险中取得潜在利润的机会。
（二）利率风险管理
高利率带来的高贷款成本是利率风险中的主要问题，而避免加息带来的高贷款成本的最好办法就是寻找投资。对于一个刚进入中国市场的外国超市而言，寻得大量的投资是不现实的，因此，根据谨慎性原则，外国超市可以合理利用金融衍生工具，如远期合约、期货、掉期交易、期权等，对冲由于利率变化带来的损失，也可通过多元化投资分散风险，如将闲置资金投入期权市场，由于期权是一种只有权力而没有义务的金融衍生工具，可以有效对冲金融市场不确定性带来的损失。此法虽然会让外国超市失去潜在的利润，但是它可以规避掉利率风险。同时，外国超市还可以在中国寻找合作伙伴，在中国寻找一家有实力的大型超市进行合作可以帮助外国超市避免很多固定成本上的支出，如开超市所要的占地费用和一些超市设施费用都可被减免，如此一来，一大笔资金的投入就可以被避免，这样可为其减少在贷款高利率上的消耗。同时，合作的超市可以为外国超市分担一部分的利率风险，即使是最后高息导致超市承受了在贷款上面的高投入，由于可以被分担掉，也不会过于严重的影响外国超市最后的成本计算。
（三）价格制定风险管理
众所周知，成本的精确控制是降低价格的前提。针对外国超市进入中国市场而言，建立自己的加工厂可为其指定有竞争优势的价格起到举足轻重的作用。通过建立加工厂，外国超市可以严格控制其商品的制作成本，减少因高成本而带来的价格制定风险，甚至可以将风险的可能性降为零并将价格的制定转为竞争优势与对手竞争。在建立加工厂后，外国超市的很多商品都可以由自己生产，从近期来讲可能会在固定成本上面有过大的支出，然从长远来看，自己生产超市中所要销售的商品可以减少经销商这道步骤，也就减少了商品的成本，而且自己生产的产品在质量上可以有一定的保证，减少由于商品质量问题而可能出现的商品的滞销。同时，对于外国在中国投资的企业前3年属于免税经营，之后在税的方面也会有优惠政策，这样一来，其税前利润和税后利润的差异就要比国内超市竞争者要小，对于外国超市来讲，其可以在达到利润需求的同时，变相的为其商品降低成本，最后也就可以降低价格，取得价格优势。显而易见，如果同类商品的性能、质量相差无几，决定产品在市场竞争中的主要因素则是价格，而决定商品价格高低的主要因素则是成本，外国超市通过以上战略降低了其商品的成本，那么其在激烈的零售业市场中就占得了先机。如此一来，其在存货上面的成本也会随之降低，此良性循环可以帮助外国超市在中国超市行业占得一席之地。在这里，及时性原则同样会为价格的制定提供帮助。通过对宏观环境的分析得出一些可能会发生的宏观经济指标的变动，并针对变动及时做出管理办法的调整。如在CPI指数将会提高之前进行大量的原料收购，这样一来，在CPI上涨之时在不影响利润的条件下，价格定制可以比其他竞争者稍低，取得竞争优势。
（四）通货膨胀风险管理
在通货膨胀风险的管理方面，外国超市一定要注重现金的管理，制定现金使用计划，保持现金收支平衡。同时，超市要充分考虑货币的时间价值，盘活闲散资金，保证超市日常经营资金的需求和应对通货膨胀所带来的物价上涨。而正确地进行现金流预算也就成为保证充足现金流的前提。现金流预算编制是财务管理工作的重要环节，对于外国超市来说，它可以帮助超市摆脱因高通货膨胀而带来的现金流的风险。准确的现金流预算可以为外国超市提供财务预警信号，使其及早采取风险防范措施。对于中国的现状，外国超市应该明确的将通货膨胀计入资金使用计划，量化未来预期收益，尽可能准确地预测出通货膨胀的发展和走向，估计出通货膨胀所可能带来的成本的提升和对现金流需求的增加，建立滚动式的周期现金流量预算。对于外国超市近期进入中国市场来说，与现金流同等重要的就是应付账款的管理。因为高通货膨胀的原因，商品的价格可能会在短期内出现上涨，那么短期的应付账款可以帮助外国超市降低商品的进货成本，从高通货膨胀中获利。通过对未来通货膨胀趋势的分析，与现付所可能得到的优惠做细致且精确的对比，根据付出与收益的比较选择付款方式，尽可能地从通货膨胀的风险中获得利润。然而在这里，谨慎性的管理尤为重要。如果一旦无法按时地还清应付账款，其后果会使超市丧失信用，之后引来的很多财务风险将无法通过合作与赊款的方式来回避，这种结果的弊远大于利。因此，通过谨慎性原则，对一些不能确定会不会带来进一步风险的应付账款战略，采纳宁放弃潜在利润也要降低风险的对策。
四、结束语
投资就必将面临风险，在中国投资也不例外。通过对现今中国经济环境的分析和对先前数据的了解，中国的经济处于一个飞速发展的时期，汇率、利率、通货膨胀率居高不下，此时外国超市进入中国市场将要面临大量的财务风险。但是，这些财务风险对于外国超市而言是一柄双刃剑，使用得当，不仅不会给它来带来损失，还可以为其带来利润。如果外国超市可以根据环境的变动来调整经营战略，建立完善的财务预警系统，在正确认识中国投资的汇率风险、利率风险、价格制定风险和通货膨胀风险的基础上，避免不必要的财务风险，那么顺利进入中国市场并从潜在的风险中得到一笔可观的收入将不成问题。可以说，如果外国超市成功地避免了进入中国市场所要面临的风险，那么其在中国投资的前景将是一片光明，同时，外国超市成功地进入中国市场将为中国超市在外国市场的经营提供很好的参考，为中国能顺利地打入外国市场做出很大的贡献。
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