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建立现代企业制度，搞活国有企业，提高国有企业的效率和经济效益是当前和今后一段时间内经济改革的重点之一。随着我国经济体制的改革，企业的经营管理方式也在不断地改进和发展，继承包、租赁、股份制、托管经营等诸多国有企业改革举措之后，我国一些省、市提出了对国有企业实行资本经营思路，有的地方已付诸实践。同时，理论界也有不少文章提出，资本经营是搞活国有企业的有效途径，是经营管理方式的“第三次跳跃”。
一、资本经营是现代企业的基本经营思想
所谓资本经营，是把企业所拥有的一切有形与无形的存量资本变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。
资本是发展经济的重要资源，我国所拥有的资本无论是总量还是人均占有量都比较稀缺。“九五”期间经济体制的转轨对传统的粗放型经济增长方式和不珍惜资本的经营思想提出了挑战，要求尽快实现经济增长向集约型增长方式转变，从根本上提高资本的经营效益，使资本经营成为我国现代企业制度下的基本经营思想与新的管理模式。
资本经营作为现代企业一种以资本增值为目标的经营管理方式，是社会主义市场经济发展的需要，也是现代企业经营发展的必然趋势，同时还是企业取得更大经济效益的有效途径，实现资本经营管理，首先要求企业家必须真正吃透资本经营概念的丰富内涵。
第一，资本经营的成本概念。一种是机会成本，又称“择机成本”、“强化成本”，有助于全面考虑可能采取的各种方案，通过比较权衡选择出最经济、最优化的方案。另一种是边际成本，强化边际成本观念，就是要求资本经营者追求利润的最大化，而非某一种或几种产品生产的利润最大化，克服单一产品盈利想法，在企业产销多种产品的情况下，以“边际成本”为尺度衡量联合作业成本，安排好微利产品和厚利产品的生产决策。
第二，资本经营的投资概念。企业的发展离不开连续的投入，为提高投资回报，在资金运营过程中，必须以最小的投入（最小债务）和真正能自我解脱债务为原则。资本经营讲究的是大配套、大协作，为发展自己，可以采取收购或兼并其它企业的办法；也可以收购部分产权，通过控股或参股某一企业进入该行业；也可以通过出售自己的部分产权来盘活存量资产，调整产业结构。所有这些，较之于单靠自己的力量或直接投资更快捷有效，更能够缩短投资回报期，分散投资风险。
第三，资本经营的效益观念。就是要以经营效益作为经营活动的出发点和归宿。投资决策前，要注重市场调研，与市场需求及发展相合拍，要全面考虑、长远打算，增强决策科学性，坚决克服一哄而上、重复引进；生产销售上，要以市场为导向，确定规模和品种，以最少的消耗获取最大效益；在资金使用管理上，重视资金与物资经营相配合，加强成本控制，注重挖掘现有资金潜力，提高资金使用效益，从而使生产经营形成一个少投入、多产出、高效益的良性循环。
二、资本经营的运动规律
第一，资本经营的流动性。资本是能够带来价值的价值，资本的生命在于运动，即流动性，不流动就不具备资本的特征。一定量的资本在不同的时点上具有不同的价值，资本随着时间的推移所发生的增值现象或能力是资本的时间价值。但资本本身并不能创造价值，资本的生命必须在不断流动中同活劳动相结合，生产才能不间断进行，从而也才能产生多于它的价值的增值额，资本的时间价值的实质是资本流动即周转使用后的增值额。人类改造自然的扩大再生产活动周而复始地不停地进行下去，代表财富价值的资本量也就连续不断地产生时间上的增量。随着人类改造自然能力的不断增强，要求对扩大再生产和财富增加作定量计算与分析，要求运用资本时间价值增量作为宏观预测、决策和微观预测、决策的基本数据。因此，资本的时间价值，实际上就是资本流动运用的结果。
资本的流动性这一特征是同传统的生产经营型企业战略的实质性区别之一。传统企业只是上级主管部门的附属物，所有的资本决策均由上级规定，资本来源方式，先是靠财政无偿拨款，后是专靠银行借款。企业没有自主理财权，往往“钱到工厂就变死”，不允许资本流动和重组，而且常把资产流动视为资产流失，更谈不上企业资本的投资决策权。而资本运营战略按照资本流动性特征，奉行的是资本只有在流动中才能增值的原则，把企业供产销过程视为一个整体和动态的流动循环过程，把企业的人财物等一切生产要素资本化，把企业资产作为一个整体在时间上继起、空间上并列地分布在企业生产经营全过程的每一个环节之中，把存量资产和增量资产、有形资产和无形资产都作为可以流动的社会经济资源，以资产的价值形态——资本实行动态整合的运营。资本流动的方式是多种多样的，主要有：资本兼并，如收购或承担债务或兼并劣势企业，发展新产业群；资本改组，如通过分离无效资产，吸纳优质资本，进行股份制改组；资本收购或转让，如在证券市场上收购股权等；资本控股，如以部分资本购买有发展潜力企业的股权，形成控股子企业群；资本联合，如以有效资本吸收外资，实行合资经营；资本租赁，等等。
第二，资本经营的增值性原则。资本可以增值，这是资本经营的本质决定的，标志着资本的内在特征。企业的资本运动，是资本参与企业再生产并不断变换其形态，参与产品价值的形成运动，在这一运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，实现资本的增值。
资本增值性特征也是同传统的生产经营型企业战略的实质区别之一。传统的战略经营的是商品，关心的是供产销的物质流动，原材料供应有保证，产品制成后把产品销售了，企业的生产经营任务就算完成了。而资本经营战略则不同，它把企业的循环看成是资本从采购—生产—销售—资金回收的环状运行的资本增值流。在这里，(1)资本的环状运行，只有在产品销售收回了资金，产品的价值和增值都实现了，才算完成了一次资本循环，资金未收回，尽管产品已销给用户，也不能算销售收入实现；(2)如果产品销售不出去，则是企业产成品资金的积压，企业循环受阻；(3)如果企业不是用自有资本，而是用借入资本购买材料，则这实际上同时也是企业债务的增加，要待生产阶段制成产品，并只有在产品销售出去收回资金后，才算完成一次资金循环。与两种战略相对应，传统企业与现代企业的产权代理关系的权责也是不同的。区别在于：传统企业按《企业法》要求，受国家委托管理国有资产，属经营性委托，国家拥有财产所有权，企业按委托保证固定资产的完整和保值。而现代企业制度按《公司法》规定，出资者拥有股权，企业拥有法人财产权，公司受出资者委托经营出资者的法人资本，按照提高出资者投资权益率原则进行委托经营，即不仅要求资产的完整性和保值性，而且还有资本增值的责任。
第三，资本经营的风险性。现代企业的资本经营具有风险性特征。风险是指企业经营中主观预期与客观实际结果的距离。资本经营的风险是一种客观存在，只要在资本经营活动的未来结果中有“不确定性”的可能存在，就有风险存在。一般来说，所有资本都具有增值和风险的两重性。风险和收益具有替换效应，任何一项资本经营活动，如开发一项投资项目，都总是高风险、高收益，低风险、低收益即所谓“风险—收益交换率”。所有资产都具有收益和风险两重性，每个企业都想追求最大收益，而减少不确定的未来所带来的风险，因此，资本所有者和经营者均趋于把自己的资本分散并吸收其他资本参股，营造一种分散和混合的资本结构，从而增强资本的抗风险能力。
资本的风险性同传统的经营型战略有着实质性的区别。传统企业委托管理的国有资产，只能拥有有限的经营权而不拥有法人财产权。它对国有资产是一种实物管理型的委托，只能按照国有资产的完整性、保值性的要求进行管理，即不享有委托管理的国有资产的收益的权利，当然也就无须承担经营国有资产风险的责权。传统企业的经营者对被委托管理的国有资产，实行的是一种实物型、封闭型管理，他既无自主理财权，又无资金调度权，更无资本经营权，所以对企业法人财产权的关切度极低，因此也谈不上对企业的资本经营。
三、资本经营的特征
第一，资本经营要素的广泛性。在一定条件下，社会上的一切都可以转化为资本，在资本经营者看来，不仅企业的机械设备等存量资产是资本的重要要素，品牌、商标、信誉、服务、信息、技术、人才等等，都可以作为重要的资本要素来运作。按资本的要素来运作，就要真正赋予资本运动的特性，首先做的事就是“盘活”这些要素，不允许有任何的沉淀、闲置和浪费。资本的这种特性，在客观上有效地调动了社会上的一切资源和一切有形的无形的、物质的和精神的积极因素，保证了微观经济和宏观经济的持续有效地发展。
第二，资本经营在时空上的无限性。一般的生产经营企业是通过生产能满足市场需要的物质商品来实现价值的增值，资本经营则是通过对资本价值的操作来实现其价值的增值的，资本经营的时空显然要比生产经营广泛得多。同时，资本对增值的追求是无限的，在本质上它追求的不是短期效益，而是无限长、无限多的长期效益。因此成功的资本经营者一般都必须具备这样两方面的素质，一是长远的、宏观的战略经营思路，二是必须要有无限增大个别资本总规模，以支撑长期持续发展、取得长期效益的魅力和办法。对资本的经营者来说，地域、行业、产品、部门等空间概念是随利润的多少、利润率的高低而转移的，哪里利润多、利润率高，资本就流向哪里。所有个别资本不论规模大小就其本质来说，经营空间面对的都是所有行业、一切品种，是整个世界市场。资本经营的这种特性，使得社会的资源得到了自发的最优化配置，使得个别资本和整个社会资本效率都得到了提高。
第三，资本经营方式的多样性。资本经营的方式多种多样，很少有十几年几十年一贯制的经营方式，一般都是以资本增值为原则，哪种经营方式使资本增值快就采取哪种方式。从我国一些企业的实践看，主要有以下几种资本经营方式：(1)实行股份制、公司制改造，促进资本重组。(2)企业之间兼并联合，优化资本结构。(3)通过租赁经营，可克服一次性大规模投入的困扰，迅速扩大规模。(4)母子分离，脱壳经营，繁殖新的经济增长点。(5)内引外联，实行资本集聚。(6)以技术改造投入，盘活闲置资本。
四、资本经营更新了经营观念
第一，资本经营以新的观念和思维，冲破了传统的企业运营模式。它抓住了资本价值这个根本，实现了由实物管理向更高层次价值管理的质的跃变。它把产品变为价值载体和实现手段，促进其优化配置，提高其市场价值，使静态的资本存量拥有市场。
第二，资本经营与竞争激烈、变化快速的现代企业经营环境相适应。它符合企业经营综合化、立体化、多元化的大趋势，它将促进社会资本结构、产品结构及企业经营方向的优化，降低企业经营风险。
第三，资本经营开阔了经营思维空间，为提高经济效益提供了新的、有效的途径。现在，我们企业总资本已达到相当规模，只要每亿元资本利润率提高1%，即可增加百万元利润，资本周转时间缩短40%，即等于注入几百万元的流动资金。每个地区、每个企业的资本经济账都表明，搞好资本经营比活化单个产品或新上一个项目效果更为显著。所以，资本经营将有助于企业确定大企业观念，以最适宜的技术和质量，以有效的方式和合理的成本取得满意的效益。
第四，资本经营创出了国家投资、企业自我积累之外的第三条资产增值之路。由于国家投资越来越少，自我积累又非常缓慢，所以，这条路将成为迅速实现资产增值的必然选择。
五、资本经营促进了现代企业制度的建立
第一，资本经营能使产权清晰。建立现代企业制度首先必须明确产权关系，只有实行资本经营，产权关系才能清晰。因为，实行资本经营才能明确企业的债权债务关系、注册资本及其相应的权益，界定企业产权的归属主体；才能使产权归属主体行为资本化，即产权主体追求资产的保值和增值；才能使企业产权具有排他性，即企业拥有可以自由支配和自由转让的产权。如，在股份制条件下，如果出资人对股东大会的决议不满，或者不能忍受收益回流的长期性，他们便可以在股市上出让手中的股票，收回投资。由于证券的买卖与公司资产的运作相分离，股东在股市上的股票买卖行为并不影响法人资产的完整性与独立运动，从而能有效维护法人资产制度，使企业稳定发展。
第二，资本经营能使责权明确。现代企业制度的核心是法人资产制度，法人资产主要由所有者的投入资本及企业为弥补财产亏损而逐年提留的公积金所构成。如果企业没有独立的财产，也就不具备承担财产责任的能力。因此，(1)企业必须具有独立的法人资格。只有当企业在法律上成为民事权利和义务的主体，才能独立地承担财产责任，而企业产权有没有独立化是衡量企业是否具有法人资格的主要标志。资本经营能使产权独立化。所谓企业产权独立化，是指出资者按照投入资本额获取相应的权益和承担有限责任，不再直接支配企业资产的营运，企业拥有独立经营和支配法人资产的权利，并以法人资产对企业债务承担最终的清偿责任。(2)出资者承担有限责任。出资者只以其投入企业的资本额为限对公司债务承担有限责任，一旦企业破产或解散进行清算时，企业债权人只能对企业法人提出要求，而无权直接向出资人起诉，只有企业法人才能以法人资产对企业的债务负责。这从本质上明确了责权关系。
第三，资本经营促进了政企分开。我国提出了要把国有企业改造成为产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学的现代企业。资本经营是实现政企分开的重要条件，它可以实现出资者的所有权与企业法人产权相分离，从而既使拥有法人财产权的企业能摆脱对政府机构的依附地位，又使国家解除了对企业承担的无限责任。这就可以在不改变企业性质的前提下，把国有企业改造成为市场竞争主体和法人实体，真正做到“政企分开”。
第四，资本经营促进了企业经营管理水平的提高。实行资本经营，企业经营者冲破原来的企业经营方式，逐步由实物管理向高层次的价值管理转变，企业经营者开始由经营商品向经营资本转变，由关注产品的流动向关注资本的流动转变，从而大大增加了企业发展的机会和自我更新能力。同时为了更好地经营资本，企业管理者应不断地提高自己的管理水平，学会和掌握资本经营的方法、手段及与资本经营相关的理论，如资本金、资金成本、资金市场、资金时间价值和筹集资金的方式、渠道和风险等，这无疑丰富了管理者的知识，提高了科学管理水平。
第五，资本经营加大了企业改革力度，加快了企业改革步伐，增强了企业活力。企业进行资本经营后，其经营机制与外部竞争激烈、复杂多变的经营环境相适应。通过体制改造、破产兼并、母子分离、股权交换等多种形式的改革，不仅解决了国有企业一些长期未能解决的深层次问题，同时也推进了企业产权制度的深化，提高了企业创利能力和盈利水平。
第六，资本经营提高了企业的社会效益和经济效益。实行资本经营后，不少国有企业凭借雄厚的实力和充满活力的经营机制，大胆探索，积极实践，不仅使企业的资本经营效益明显提高，还安置了大批破产企业的下岗职工，维护了社会的稳定与发展，为国家做出了新的贡献。
搞活国有企业应大胆更新观念，勇于探索，从过去的、习惯的商品经营转向资本经营。作为企业，不仅要成为一个商品生产者和经营者，更重要的是成为一个资本经营者。
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