QFII实施以后债市将成外资落脚地，本文主要内容关键词为：将成论文,外资论文,债市论文,QFII论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
QFII制度的推行，可以吸引境外金融机构投资于国内金融市场，包括A股、交易所国债、企业债、可转债等。由于外资进出我国受到限制，所以，一旦外资流进我国证券市场，就不会轻易的流出，否则，再进来又得经过一大堆的审批程序，可以相信，不少外资会长期驻扎在我国证券市场，以分享经济高速增长带来的收益。
外资在我国证券市场一般会采取组合投资的方式。由于我国股市流通市值仍然很小，上市公司质量并不令人满意，股票市盈率远远高于发达国家的平均水平，就连价格远远低于A股的B股境外投资者都在减持，所以，指望境外金融机构大举介入A股可能只是一厢情愿。所以，可以预计，外资很可能把债券市场作为其巨额资金的落脚地。11月12日，财政部国际司司长赵晓宇透露，目前国家正在研究是否将外资引入中国的长期债市中，以及如何深化中国的政府债券市场。可见，QFII制度的推行，对中国的债券市场将产生深远的影响。
债市容量有限
债券市场的规模面临进一步的扩张。目前，交易所市场的债券市场容量非常有限，远远不能满足大额资金对债券的需求。由于外资只能投资于交易所的债券，所以，交易所市场的国债和企业债规模面临进一步的扩张。最近国家针对债券市场的发展出台了不少政策法规，大力发展债券市场已成为市场人士的共识。近来越来越多的企业债的发行，反映了管理层对企业债发行的政策松动。目前已发行的企业债都是AAA级，收益率水平也较高，这对外资有很大的吸引力。随着企业债市场的发展壮大，外资将从中获得不菲的收益，同时，外资对企业债的需求也推动了企业债市场规模的发展壮大。
外资可能倾向中短期券种
债券收益率曲线将面临结构性的调整。目前，交易所市场国债的收益率曲线呈现扁平的现象，一些长期券的到期收益率甚至低于短期券。外资的介入，可能更多地集中在短期品种上，长期品种可能面临调整的压力。因为我国短期券的收益率相对于美国债券而言有一定的优势。在美联储大幅调低利率以后，如果考虑到通货膨胀因素，则美国国债5年期的收益率只有1.45%，10年期的收益率为2.3%，30年期的收益率为2.76%。目前我国交易所市场的到期收益率与美国国债相比，一些短线投资品种如1、3年期的国债具有明显的优势，5年期以上的国债收益率虽然低于美国，但是如果考虑到我国通货紧缩的因素，实际到期收益率还是要高于美国。
由于长期券的利率风险较高，并且在我国存在利率倒挂的现象，所以外资更倾向于介入中短期的券种，从而降低中短期利率，而长期债券可能会受到市场的抛压，结果长期利率会逐渐抬高，最终形成向上倾斜的收益率曲线。
交易所债券市场流动性提高
目前，交易所债券市场的流动性还较低，特别是企业债市场，成交量非常少，流动性风险较高，阻碍了大资金的进出。未来企业债市场规模的不断扩大，一方面增加了债券的供给，另一方面，外资参与企业债的投资，会大大增加债券的需求，结果整个市场的流动性会大大提高，有利于形成真实的利率水平。
外资进入会引导投资倾向
外资进入有利于将国外金融机构的投资理念、投资策略引入国内证券市场，扩大机构投资者在投资者中的比例，为中国证券市场全面开放做好准备。交易所国债市场的过分投机、长期短炒现象表明了我国债券市场是典型的资金推动型市场，同时混杂了许多非理性的因素。外资在债券市场的投资，会树立正确的投资理念，引导国内投资者的投资倾向，从而加速合理利率期限结构的形成。