交叉持股解决企业不合理多元化问题，本文主要内容关键词为：不合理论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
由于特殊的历史原因，多元化问题在中国经济和中国企业中，成为了一个既普遍又特殊的现象。之所以说普遍。是因为在我国，稍具规模的企业，绝大多数都存在着多元化的特征。之所以说特殊，则是因为我们这些多元化的企业，都是在一个比较特殊的历史时期，因为比较特殊的原因，形成了多元化经营的格局。它在市场经济发展初期的特殊条件下形成，并在这种特定时期有一定的合理性；但随着经济发展和改革开放进入新的阶段，以及国内经济国际化进程的加快，其不合理性日益明显，并且成为阻碍经济发展和结构调整的重要因素。在此，我们将这种特殊的多元化现象及其产生的一系列负面影响，统称为不合理多元化问题。
中国加入世界贸易组织后，对外开放的进程已经不可逆转，并且将会越来越快。因此，对于我国企业所广泛存在的不合理多元化问题，如果大家都抱残守缺，安于现状，最后的结局只能是在残酷的国际竞争中被国际大企业各个击破。但是，如果能够联合起来，进行广泛的战略重组，就有希望在残酷的国际竞争中求得生存和发展的机会。
交叉持股方式解决中国企业不合理多元化问题包括以下几个方面的内容：
第一，在有同类业务的企业之间建立以产权关系为纽带的战略联合。
第二，参与战略联合的企业，相互之间以定向发行新股和以经营性资产认购新股的方式，实现业务、资产、人员和其他相关资源的重新组合。
第三，通过以上重组，将不合理的多元化经营格局，改造成为“专业化经营，多元化投资”的格局。各企业将专注于某一领域，形成核心专长，并且通过对其他参与联合的企业的投资，获取多元化的投资收益。
应该说，为了解决中国企业规模劣势的问题，政府和社会各界已经做了很多工作，比如“扶优扶强”、“培育企业集团”等等。但在所有这些努力中，都忽略了一个十分重要的问题，即资产规模与经营规模的区别。近几年，一些企业在各方面力量的扶持下，的确在资产总量上发展很快，可竞争力却没有实质性的提升。关键就在于经营规模与资产规模没有同步发展。资产规模从一个亿发展到十个亿，但单个业务的经营规模仍然是原来的水平或者发展不大。因此，企业做“大”了，但是并没有做强。而以交叉持股方式进行结构调整，把重点放在提高单项业务的经营规模，专业化与规模化并举，则资产规模在重组过程中不一定有的提升，经营规模和竞争实力却迅速壮大。
还有一个现象，这几年的并购重组，由于政府支持，企业热衷，做了不少案例。但是，并购重组一般都是强弱之间的联合，很少有强强之间的联合。这一方面有观念因素，另一方面也是缺少能使强强联合实现多赢的有效模式。而交叉持股则是一个在强强联合的基础上实现多赢的好办法。
总的来说，以交叉持股模式解决中国企业不合理的多元化问题，有以下几个方面的积极意义：
第一，用交叉持股模式促进“优势企业”之间的“强强联合”，对提高企业竞争力和整体经济实力具有极大的潜在价值。应当承认，在微观经济层面，有很多企业的资产已经不具有继续经营的价值，过于注重强弱之间的联合，不仅难以盘活弱势企业的资产，相反，还将给优势企业背上沉重包袱。如果是强强联合，则可以充分享受到规模经济所带来的利益。产业集中度提高、单位产品技术投入的降低和技术投入总量的增加、学习效率的提高、整体采购成本的减少、抑制销售市场的恶性竞争等等。因此，对经营陷入极度困境的企业，更多地采用破产清算的方式进行清理，同时，大力支持优势企业之间以交叉持股方式进行强强联合，才是提高我国经济体系整体竞争力的正确选择。
第二，交叉持股方式容易被企业接受。由于历史、文化、体制等方面的原因，目前我们的企业守摊子的思想还很严重，除非实在无法维持，“绝不轻言放弃”。这是危机重组的案例很多，但强强联合的重组案例却很鲜见的一个重要原因。如果采用定向增发和交叉持股的方式，就不是谁吃掉谁的关系，而是合作的关系，在业务和资产的重组中，有所予的同时也有所取，大家容易达到一种心理平衡，优势企业之间的重组变得容易被接受。
第三，在交叉持股模式下更有利于企业整合。对企业并购有一定经验的人都知道，并购中最困难的阶段在于企业整合。特别是在中国目前的社会和观念体系下，企业整合的难度更大。单向的产权交易，容易使职工和管理层产生被出卖的感觉，并进而形成严重的抵触情绪。轻则为企业整合设置种种障碍，重则闹事、上访。但在交叉持股方式下，双方企业互为股东，事情则要好办得多。如上例，作为甲的法人股东，乙将全力配合甲对B2业务单位的整合，因为它在对A1业务的整合中也需要甲的配合。反之亦然。
第四，交叉持股有利于解决中国企业治理结构的问题。中国企业目前在治理结构上最大的问题就是股权过于集中，一股独大。对于已经进行了股份制改造，但是大股东拥有绝对控制权的企业，通过推广交叉持股，可以建立比较合理的股权结构，治理结构大大改善。对于尚未进行股份制改造的企业，则可以通过交叉持股方式，同时实现产权结构合理化和资产结构合理化。
第五，定向增发与交叉持股的结合，可以使企业在同时享受多元化和专业化的好处，又克服各自的弱点。仍以前面所举的例子来分析。甲与乙交叉持股后，甲可以专注于A类业务的经营，乙可以专注于B类业务的经营，都获得了专业化经营的好和处。而同时，甲由于持有乙的股权，仍然可以享受B类业务的发展利益；反之，对乙来说，也可以继续享受A类业务的投资收益。我们将以上结构总结为“专业化经营，多元化投资”的模式，它对参与的各方企业，都是一个很好的选择。
当然，交叉持股方式也有一些负面影响，比如日、韩、新加坡等国正在致力于解决的，因广泛交叉持股所产生的，企业管理阶层互相庇护，相互串通实现内部人控制等等。但与它的积极意义相比，至少在现阶段，这些负面影响是微不足道的。
总之，以交叉持股方式解决中国企业的不合理多元化问题，是一个对社会、国家、企业、员工、投资人各个方面均十分有利，并且符合中国社会经济环境的，现实的解决经济问题的办法而将这一办法推广并创造出应有的价值，也需要社会各界的共同努力。