（大唐南京发电厂 南京 210059）
摘要：现代市场经济具有多变性和复杂性特征，这使得企业生产与经营均面临较大的风险性和不确定性。这种风险在给企业带来发展机遇的同时，也会引发较明显的财务危机。大唐发电是A股上市公司，其资本结构具有明显特征，即资产负债率较高和长期负债，从其资本结构中可总结出其财务风险。本文旨在分析大唐发电的资本结构及财务风险，以优化其资本结构，规避其财务风险。
关键词：大唐发电；资本结构；财务风险
大唐发电是大唐集团的旗下企业，其成立于2002年，是我国规模较大的发电企业集团。其经过十几年的努力，已发展为综合性发电企业，业务内容包括电力能源的投资、开发与建设；电力或热力的生产与销售、电力设备的制造、检修和调试；电力工程的承包与咨询等。其进出口贸易发展迅速，运营模式具有多元化特征，其抗风险能力较强。但其资本结构具有不合理性，由此引发的财务风险是阻碍其发展的主要原因。研究中将重点分析该企业的资本结构与财务风险，以寻求最佳发展模式。
一、分析其资本结构
（一）数据资料
（二）数据分析
通常情况下，企业的长期负债值应低于其营运资金。以上表格可见，大唐发电的长期债务和营运资金比率偏低，说明其具有较强的短期偿债能力，且长期债务偿还能力也较高。
长期负债率是衡量企业债务情况的主要指标，其能够从整体上评估企业的经济实力，其计算方法为长期负债数值/资产总额。该企业的长期负债率均在40%左右，具有较高的标准值，说明其资本化负债现象明显，具有较大的长期偿债压力。也暗示着其资本结构具有较高风险，不稳定性高，若处于经济衰退期会提高企业的发展风险。
该企业的股东权益比率较为适中，说明其负债比率大，负债现象较严重，这会明显削弱其抵抗企业外部冲击的实力。
负债和所有者权益比率能够直观反映出债务人所持有的资本和企业所有者所持有的资本间的相对关系，其是企业偿还债务的能力体现，涵盖企业内部的所有自有资金。大唐发电的该项比率值较高，说明其负债较为严重，但其资金收益率明显高于负债成本率，因此负债经营可明显提高其资金收益率，可获得较丰厚的额外利润。
股东权益和固定资产比率可评估企业对于债务的偿还能力，也是企业固定资产是否合理投资的评价指标之一。其能够科学反映出企业是否存在将短期资金用于长期投资或偿债等现象，进而判断企业的财务风险性。大唐发电的该项比率值均大于1，可见其固定资产的购置资金主要来源于股东，公司经营具有较高的稳定性。
资产负债率即企业负债总额/资产总额*100%，有学者认为，其理想数值为40%-60%，而大唐发电的该项数值较高，说明其资产负债情况较严重。但需注意的是：资产负债率的变动性较大，分析角度不同，其所反映的信息也不同。如我国现阶段的经济环境处于见底回升期，因此较高的资产负债率并不会全面反映企业的运营能力。
（三）资本结构问题成因
电力行业的回报周期长，生产规模大且资产固化明显，投资金额大，单纯依靠一家或几家企业难以满足大型项目的资金要求。此外，政府在电力投资要求方面未设立高门槛，这是导致大唐发电资产负债率高的主要原因。而经济快速增长也促使电力企业不断新建电力设备，使其现金流量过大。
二、分析其财务风险
财务风险即某一企业在从事财务活动期间受各种不稳定因素影响，在一定范围或一定时期内的财务成果明显偏离于预期目标，进而导致企业遭受经济损失。其具有不确定性、复杂性和多变性，会直接影响企业发展，甚至导致企业破产。
（一）投资风险
投资风险即某一企业在对特定项目进行资金投入后，受市场需求等影响，使实际收益偏离于预期收益。其普遍存在于企业扩展业务或发展主流业务期间，具有不可避免性。大唐发电是规模较大的电力实体企业，其投资方式主要为直接投资，较少出现证券投资等间接投资。而直接投资项目主要为火电、发电机组或核电等固定资产基建项目。在我国，电力行业多为国有企业，这种垄断模式会降低大唐发电的投资风险。加之我国的电力资源缺乏，无法满足国内用电需求，因此其投资风险较小。但如四川等自然灾害高发地段可能会增加投资风险，其作为不可抗因素，可忽略不计。
（二）筹资风险
大唐发电是A股上市公司，且为国有企业，其筹资风险较小，主要原因是：我国对国有企业有政策扶持，可较顺利的进行银行贷款。此外，股票市场具有较多的融资与筹资途径，且灵活性强，风险性小。
（三）流动性风险
大唐发电具有较高的负债率，资金流动性强，且负债和所有者权益比率偏高，这会导致企业的偿债能力或支付能力降低，进而提高流动性风险。
（四）经营风险
电力企业具有其特殊性，大唐企业所生产的产品销量高，且处于供不应求状态。但国家明确限制电价，且企业对于部分产品不具有定价权，这会导致企业成本升高，经济利润降低，进而导致经营风险。
结束语
大唐发电具有较悠久的发展历史，其经济实力雄厚，偿债能力较高，但资本结构具有不合理性。基于此，企业可适度调整资本结构，使股权融资的比例有所升高，并加强资本运营。同时调整企业负债比重，提高长期负债率，降低短期负债率。并创新融资方式，继续扩宽融资与筹资渠道，实现投资主体的多元化。通过资本结构的优化与调整，其财务风险也会相应降低。为了有效应对财务风险，企业应建立财务风险预警机制，通过定量预警等方法及时发现财务危机，进而积极应对风险，解决财务问题。
参考文献
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论文作者:张萍
论文发表刊物:《电力设备》2018年第20期
论文发表时间:2018/11/13
标签：大唐论文; 风险论文; 企业论文; 资本论文; 较高论文; 财务论文; 结构论文; 《电力设备》2018年第20期论文;