“风投教父”汪潮涌的投资经，本文主要内容关键词为：教父论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
投资要“反其道而行之”
记者：信中利成立之初，是为中小型企业提供海外融资担保的，为什么会选择这块业务？
汪潮涌：2012年是我进入投资领域的第25年，前15年是在摩根大通、标准普尔、摩根斯坦利等国际投资银行积累经验，后一半时间是我自己创业，服务的客户群体以中小企业为主。1999年前后，一些“海龟”开始回国创业，一波以高科技企业家为主的创业浪潮兴起，张朝阳、李彦宏们急于寻找创业基金。
但我发现，无论是摩根斯坦利还是国家开发银行都无法与之对接，因为融资规模太小，像摩根斯坦利规定：“1亿美金的项目根本不要看。”因此，我成立信中利的目的就是满足这些企业在种子期和初创期的资金需求，之后为其提供后续融资服务——寻找国际中小基金与之对接。
那时候，风险投资的概念还是一个新鲜事物，当时的企业和投资方对此都不是很理解，需要我在其中增进了解。现在这种局面已经改变。创投业经过十多年的发展，尤其是2004年中小板，2009年创业板开通给创投行业提供了一个通道，很多中国概念股在海外成功上市等，引发了国内的创投浪潮，形形色色的创投机构有上万家，大家一哄而上，泥沙俱下。一些投资机构只知道一些皮毛，没有专业团队，缺乏风险意识，盲目投资，给企业家造成了一些“不切实际”的希望值，给上市通道造成了阻塞，一时间，形成了千军万马过独木桥的局面。可以说有利有弊吧，有利的是国内的创业热情和创业氛围起来了。
记者：前一两年，很多创投机构扎堆投资团购网站，其实当时很多投资者也有过担心，但还是一股脑扎进去了，怕错过一波大的投资行情。当时你投了吗？
汪潮涌：我们没有投，因为我一直信奉一点：好的投资者就是要“特立独行”，“反其道而行之”。正如巴菲特所说“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”。
与别家投资机构不同，我们进入得比较早，对互联网行业的规律看得比较清楚，很多年前互联网行业投资很少的资金就能撬动其发展，现在则需要很大的资金，比如京东商城，差不多已经投资了100多亿美金，但现在还不知道能不能成功。我认为，这已经背离了互联网行业发展的规律，即使能够投资成功，回报率也不高，没有一本万利的机会。所以，我们退出来投资其他行业，12年前互联网行业是一个新兴行业，现在已经是一个常规性行业，由蓝海变成了红海。前两年团购很火热，造成了大量资源的浪费，包括创业者资源和风投资金等。
记者：目前你主要看好哪些投资领域？
汪潮涌：这些年在中国的投资，我主要看国内未来的消费趋势，并结合国家的大方针来确定投资方向。比如“十二五”以来，国家以扩大内需为主导，我就看哪些是内需的驱动力领域，教育、健康、卫生医疗、时尚、文化创意、新能源、环保、消费领域里的新的品牌企业是我投资的主要方向，通过品牌渠道的整合形成规模。具体包括低碳化、时尚娱乐化、人口老龄化、品牌国产化、服务行业整合（连锁加盟）等，统统可称作“精神文明的消费”，这都是信中利投资的目标和方向。
记者：对于VC/PE行业而言，2012年可以说是水深火热的一年，实体经济遇冷、行业深度调整洗牌。有中国“风投教父”之称的你如何看待2012年的投资形势？我看到信中利在这样的环境下却加大了投资力度，为什么？
汪潮涌：丰田一直遵循“二八定律”，20%的机构赚取80%的利润。如前面我所说的，经过上一轮“全民PE”时代，一些小的PE正在被淘汰掉，信中利在中国已经做了13年的投资，我在这个行业做了25年，算是中国涉入该行业最早的人之一。我们的资历、信誉和地位在行业中属于“中流砥柱”，不会随着潮水而消退。
就拿团购来说，那么多的投资机构都认为不能错过。但对我而言，我们经历了互联网的前几波浪潮——门户、搜索、社区。同时，我们已经走过了资本原始积累的阶段，可以优雅地、保持节奏地、有规律地去投资了。2011年，信中利成立了10只基金，其中2只VC基金，8只PE基金，主投文化创意、教育卫生、消费零售、信息服务、新能源环保等领域。2012年前6个月信中利接连投资了4个项目。
大家都说，信中利在目前的环境下反而加快了投资速度。其实也没加快，只是保持了原有的速度，行业整体投资速度快的时候不显我们，速度慢的时候就觉得我们投资速度快了。
记者：哪些领域你绝对不涉猎？
汪潮涌：举例来说，重化工和制造业不是我们的投资方向，一是因为资产回报率相对不高，另外，不断追加的固定资产投资中，面对的宏观经济风险较大。我投得多的是轻资产型公司，受宏观经济的影响不大。我投资就像航海一样，顺风逆风都能走，只要不和台风对着干，就像我们不会和房地产宏观调控政策对抗一样。有几个雷区我们是不碰的：与房地产和食品安全有关的以及高能耗高污染、低附加值出口加工业。
如何预测投资方向？
记者：即使是风投领域的知名人士，对于投资方向都充满困惑，因为没有人能预测未来。对此，你怎么看？
汪潮涌：正如我前面所说的，这就是为什么20%的人赚取80%的利润。早期投资搜狐、百度的例子我就不提了。就拿2005年信中利投资华谊兄弟来说，当时所有人都不看好，在信中利和李嘉诚旗下的TOM集团于2004年底投了第一轮之后，我曾找了几个朋友：红杉资本的沈南鹏、盛大网络的陈天桥、搜狐公司的张朝阳、软银的阎炎等，尝试说服他们参与到后续的投资中。这几个投资领域的高手个个都直摇头。我也跟他们探讨过原因，他们认为中国电影业没有希望，一是受电视剧市场和未来高清电视的冲击；二是电影公司无论导演还是经纪人，都非常难管理。
后来让所有人没有想到的是，华谊兄弟在信中利等投资机构的资助下，建立了影视娱乐公司，并迅速演变成电视剧、经纪发行、音乐等多产业链模式，并于2009年成功上市，创造了很大的价值。要跟风也是别人跟我，当别人跟过来时，我们已经领先了一大截。比如红杉资本，我们投了华谊兄弟，他们投了博纳影业；我们投资了东田造型第一轮，他们投了第二轮。
我之所以坚持投资华谊，是因为我在美国生活多年，看到美国的电视、互联网发展比中国要早很多年，但是电影院还是那么火，好莱坞的电影公司在全球的影响力都很大。我认为随着中国文化的崛起，中国影响力的扩大，好莱坞大片无法满足国内居民的需求。再加之中国家庭生活水平的提高，对影院消费会有强大的需求。不仅是电影业，在我的投资中，我十分关注中国消费趋势的变化，国外已经经历过的大的消费潮流变化，中国都有可能经历，投资就是把握这种趋势。中国与欧美国家在发展上有一个时间间隔，投资太早或者太晚都不行，要把握好这个度。所以投资不是无规律可循的，要顺势而为，成功的投资是投资人眼光、阅历和国际视野共同交集的结果。
最近，信中利投资了中诚信国际信用评级有限责任公司。因为我曾经在标准普尔任职多年，知道未来一定非常重视信用评级。中国资本市场前20年是以股票为主，之后中小企业债等债券市场发展起来了，对评级的需求一定非常大。
正确抵御投资风险
记者：在多年的投资中，你的投资成功率是多少？成功的投资团队应该具备哪些要素？
汪潮涌：我失败的投资案例很少，几乎没有。创投行业投资既要选行业、选企业，更要选团队。我认为优秀的投资团队应该具备“6P”：第一个是Passion、第二个是Persist、第三个是Personality、第四个是Previous、第五个是Price、第六个是Profits，即激情、坚持、经验、性格、价格、盈利能力。每一次在具体项目的投资过程中，无论多忙，我都要与企业家见上一面，看企业家的为人、眼光以及魄力。
记者：在多年的投资生涯中，你是如何规避投资风险的？
汪潮涌：我一般是通过资产配置来规避投资风险的，通过组合形成高于行业平均回报的利润，比如在我们的资本配置的200亿里，国内资产和国际资产各占50%，30%VC和种子基金，20%PE。还有地区配置、阶段配置、行业配置。行业则分别配置在六大领域——IT互联网、TMT、新能源环保、文化、消费零售、医药健康、教育培训。
在信中利内部我也一直保持着个人为最大股东，所有基金里都有很大的配比，没有LP的干预和压力，保持自己的投资独立性。一般都是项目已经就绪了才去融资，而且不急于退出。