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2003年是欧元区成立以来经济增长最缓慢的一年。据欧盟委员会11月底发表的报告预测，今年欧元区经济增长仅为0.5%，大大低于去年底预计的1.8%的增长速度，连续3年处于2%的潜在经济增长率之下。
欧元区经济出现下滑主要与德、法、意、荷等重要成员国的经济上半年陷入衰退有关。德国一、二季度负增长0.2%和0.1%，法国在一季度增长0.2%之后，二季度步入负增长0.3%，意大利和荷兰一、二季度连续陷入负增长。从三季度起，德、法、意、荷四国开始摆脱衰退，分别实现了0.2%、0.4%、0.5%和0.1%的增长，预计四季度四国经济的增长在0.2%和0.6%之间。虽然欧元区经济恢复增长，但其微弱的长势难以达到去年1%的水平。
在分析欧元区经济的颓势时，欧盟委员会及其成员国将主要原因归咎于外部环境。今年，全球经济徘徊不前。从外部环境来看，国际市场需求下降，地缘政治动荡不宁；伊拉克战争挫伤信心，悲观情绪弥漫；欧元大幅攀升，欧洲企业竞争力减弱，利润大幅缩水。
从内部环境看，欧元区国家也缺乏经济增长的内在动力：区域内需继续疲软，消费增长减缓；在产业经济调整不力，劳动力市场僵化、高税收、高福利等因素制约下，企业投资下降，失业率高居不下。
这些内外不利因素严重影响了投资、消费和出口对欧元区经济增长的拉动作用。如果说世界经济的疲软及伊拉克战争挫伤了人们对世界经济复苏的信心，而股市下滑、高税负和较高的利率则严重削弱了企业和个人投资的欲望。欧元区不少企业近年来利润不断下降甚至负债累累，因而缺少流动资金进行再投资，而在经济复苏乏力和税负不减的情况下举债投资无异于自杀。
为促进消费，欧元区各国今年均提出了减征个人所得税的措施，但这些措施对促进消费的作用尚没有发挥出来。不少人怀疑，前有政府减税，那么随后即将跟来的就是为弥补财政赤字而在其他方面扩大财政收入、变相增加个人负担。自今年初，欧元区各国根据欧盟委员会的要求，相继大规模地进行社会保障机制的改革，改革的最终结果是减少社会负担，增加个人承担部分。
据欧洲统计局发表的公告显示，由于经济增长缓慢，加上企业和政府机关进行结构调整，欧元区今年10月份失业人数已达1240万，失业率为8.8%，预计明年将上升到9.1%，而德、法两国的失业率目前已达到9.3%和9.6%。失业率上升令众多的家庭忧心忡忡。
除社保改革和失业率上升令人担忧外，今年欧元区经济的另一特点是通货膨胀率大大高于经济增长率。由于干旱和高温造成农牧业大量减产，农产品价格随之明显上涨，其他商品如烟草、燃油、电力等价格也相继上扬，通货膨胀率由年初的1.9%上升到目前的2.2%，预计明年有可能超过2.3%。因此，社保改革、失业率升高及物价上涨抑制了预期的消费增长。
欧元的攀升对欧元区的直接伤害体现在对出口的打击上。欧元上涨不仅使欧元区的出口商品在国际市场上更为昂贵，而且使欧元区跨国企业的海外销售在兑换成欧元时获利减少。增加出口一向是欧元区摆脱经济困境的重要手段，但是今年这一手段对促进欧元区经济增长的贡献较小，原因是今年的出口增幅仅为0.1%。与美国相比，欧元区经济更易受货币汇率变动的影响，因为欧元区商品和服务出口占国内生产总值的17%，而美国仅为10%。如果欧元与美元的汇率长期在1.20美元价位徘徊的话，欧元区的出口将继续受到抑制，难以拉动经济增长。
面对经济困局，欧盟委员会和各成员国在下半年纷纷出台各种措施，刺激经济增长。欧盟委员会于今年7月通过了减少增值税的产品和服务清单，10月又提出了“欧洲增长倡议”路线图，至2020年前投资2200亿欧元，兴建泛欧洲交通网络、电信、能源，开展科研开发项目，获得了各成员国首脑的同意。欧委会主席普罗迪也将一份拟在近3年内实施、总额高达620亿欧元的大型投资优先清单，提交给了12月份的欧盟首脑会议讨论。
为刺激投资和消费，欧元区各成员国政府也相继宣布实施减征个人所得税的计划，德国计划减征个人所得税5%，法国减征3%。为鼓励个人创业以解决就业问题，各国还出台了一些税收优惠和财政补贴措施。这些措施对增强投资信心和恢复欧元区下半年经济增长发挥了一定作用。
随着美国经济和世界经济的好转以及各项刺激经济措施的落实，欧盟经济也显露了从谷底反弹的势头。在下半年经济形势好转的情况下，欧盟委员会对2004年欧元区经济增长持较乐观态度，预测明年一季度的增长率将进一步回升至0.3%-0.7%之间，全年经济增长可望达到1.8%。