王晓巍[1]2007年在《基于价值管理的高新技术企业价值评估研究》文中研究表明在价值管理(Value Based Management,VBM)越来越受到重视的今天,以企业价值最大化作为现代企业理财目标已是不争的事实。企业要实现这一理财目标,实施价值管理是最明智的选择。而价值管理流程中第一步就是对企业价值进行评估。通过价值评估,可以对企业价值进行定量描述,根据企业价值变动趋势,判断企业价值在什么条件下可以达到最大化,为企业改进管理提供参考。因此,根据高新技术企业自身的特点和高新技术企业价值评估的特殊性,站在价值管理的角度,重新界定高新技术企业价值的内涵,分析高新技术企业价值驱动因素,建立起基于价值管理的高新技术企业价值评估指标体系,探索高新技术企业价值评估方法就显得尤为必要。本文以价值管理理论为基础,根据高新技术企业的特点,重新界定了高新技术企业价值的内涵;分析了高新技术企业价值的来源,并在此基础上研究了其价值的形成构面,认为高新技术企业价值是由现有基础上的获利能力创造的价值、高新技术企业潜在的获利能力创造的价值和高新技术企业行业发展机会给企业创造的价值所形成的。并沿价值管理的流程来甄别高新技术企业的价值驱动因素。从价值驱动因素的财务属性纬度出发,针对高新技术企业价值特征来确认高新技术企业价值的关键驱动因素。得出了高新技术企业价值的关键驱动因素不仅包括财务因素,还应包括技术创新能力、人力资源综合效能、风险因素、行业发展的机会价值和公司治理结构等非财务价值驱动因素的结论,为建立高新技术企业价值评估指标体系奠定了理论基础。本文在高新技术企业价值驱动因素分析的基础上,分析了高新技术企业价值评估的动因和高新技术企业价值评估的特殊性。对现有企业价值评估方法和评估指标体系局限性进行了深入的分析。并构建了基于价值管理的高新技术企业价值评估指标体系。该指标体系与现有评估指标体系有着鲜明的差别,主要体现在以下4个方面:(1)以实现企业价值最大化为目标;(2)体现高新技术企业价值的形成特点;(3)将财务价值驱动因素和非财务价值驱动因素有机结合;(4)评估指标体系的可操作性强。该指标体系由反映财务价值驱动因素和非财务价值驱动因素的两个子指标体系构成,具体包括盈利能力、偿债能力、运营能力、技术创新能力、人力资源综合效能、风险因素、行业发展机会价值、公司治理结构等8个方面24个评估指标。基本能够较全面地反映各关键价值驱动因素对高新技术企业价值的影响。为客观准确评估高新技术企业价值创造了条件。本文重点研究工作之一,就是用实证分析的方法,运用结构方程模型(Structure Equation Modeling, SEM)对非财务价值驱动因素与高新技术企业价值的相关性进行了研究。本文以我国沪深两市215家上市公司的数据为样本,研究了技术创新能力、风险因素、行业发展的机会价值、人力资源综合效能和公司治理结构等五大非财务价值驱动因素与高新技术企业价值的相关性;各非财务价值驱动因素对高新技术企业价值的贡献度;以及各可观测指标对每个非财务价值驱动因素的解释力。研究发现五大非财务价值驱动因素中,除人力资源综合效能与高新技术企业价值的相关性不明显以外,其余4个因素均与高新技术企业价值具有明显的相关性;而且,5个非财务价值驱动因素中行业发展的机会价值对高新技术企业价值的贡献度最大,公司治理结构的贡献度最小。这些研究结论为建立基于ANP模型的高新技术企业价值综合评估方法提供了实证依据。本文在探索高新技术企业价值综合评估方法时,主要解决了两个问题:一是,如何将财务价值驱动因素和非财务价值驱动因素对高新技术企业价值的影响同时反映在评估模型中;二是,评估方法不仅能够反映出各价值驱动因素对高新技术企业价值的影响程度,还应该能够反映出各价值驱动因素间的相互影响。因此,本文利用网络分析法(Ana1ytic Network Process ,ANP)的原理,建立了基于ANP模型的高新技术企业价值综合评估模型,很好地解决上述两个难题。最后,本文筛选了24家制造业和26家信息技术业上市公司,运用基于ANP模型的高新技术企业价值综合评估模型对样本公司的价值进行了评估。并对评估的结果进行了比较分析。分析结果表明:本文建立的基于ANP模型的高新技术企业价值综合评估模型所得到的评估结果比其他评估方法得到的结论更具科学性、客观性和可靠性。为高新技术企业有效实施价值管理、探索高新技术企业价值评估的新方法提供了理论分析和实证分析的依据。
何小龙[2]2008年在《IT企业价值评估方法应用研究》文中认为在全球范围内IT业的飞速发展、产业转移、结构调整和战略转型步伐明显加快的大背景下,IT业的投资、职工期权计划、IPO、合并、收购、破产、重组、清算等活动频繁。企业价值和企业价值评估是这些活动决策合理性的基础,而企业价值评估方法又是企业价值评估的核心问题,直接关系到企业价值评估的结果和交易的实现。同时,由于IT行业的技术障碍,业务模式和运营方式创新,技术更新等因素,评估人员和投资者往往对IT企业存在一些概念和认识上的误区;在实践中,对企业价值评估方法的具体应用存在诸多问题。因此研究IT企业价值评估方法的具体应用具有重要意义。本文首先阐述论文选题背景和研究意义,论文的研究思路和技术路线。其次,阐述了企业价值评估理论的一些基础概念,阐述了IT、IT企业的定义,分析了IT企业的分类, IT企业与高新技术企业的认识误区、IT企业价值评估的特点。接着,对IT企业价值评估方法进行了理论分析。分析了收益途径、资产基础途径、市场途径的评估思路、原理、要点、核心问题、条件、程序等。然后,对IT企业价值评估方法的具体应用进行了分析,包括硬件产品生产类型、软件开发类型、代理营销类型、基础设施运营类型、技术工程服务类型、互联网应用服务类型及高新技术类型IT企业。最后,结合工作实践对一个具体案例进行了分析,并对全文进行了总结,得出了研究的结论。
周江[3]2004年在《高新技术企业定价研究》文中研究说明随着经济全球化和知识经济时代的到来，全球的高新技术产业得到了迅速发展，科学技术已成为经济增长的决定性因素，高新技术产业和高新技术企业也已成为各国经济增长的重要推动器。高新技术企业具有不同于传统企业的成长模式和发展特点。随着我国高新技术产业的快速发展，高新技术企业的频繁并购和高新技术风险投资的发展，都对高新技术企业的定价问题提出了理论和现实要求。 知识经济条件下，企业价值就是企业现有业务所产生的未来现金流量的折现值与企业所拥有的获利机会的价值之和，即企业现有基础上的获利能力价值加上潜在的获利机会价值。高新技术企业定价是对高新技术企业整体价值进行判断、估计的过程。由于知识更新速度加快，产品的生命周期缩短，产品和技术的更新换代呈现出加速趋势，企业外部环境愈加动荡和不确定，导致了高新技术企业定价的复杂性，使传统企业定价理论在高新技术企业定价中遇到诸多难题，传统企业定价理论不能有效反映高新技术企业价值和发展潜力。因此，需要根据高新技术企业的特点建立新的定价理论框架，探讨高新技术企业的定价方法和模型，在定价中对高新技术企业面临的各种不确定性因素进行分析。 论文在传统企业定价理论的基础上，从分析高新技术企业的特点出发，借鉴国外高新技术企业定价理论的科学成份，结合我国高新技术企业的实际情况，构建了我国高新技术企业定价的理论框架和模型。论文对高新技术企业价值的内涵进行了深化与扩展，弥补了传统企业价值观点对高新技术企业所拥有的潜在的获利机会的忽视，将企业所拥有的潜在的获利机会价值纳入到高新技术企业的价值分析中来：论文将技术资本、人力资本和环境因素纳入高新技术企业定价的范畴中，构建了一个能较为准确计量高新技术企业价值的模型，得出一个适合我国高新技术企业定价的系统性研究成果，以推动我国相关业界作出科四川大学博士学位论文学、合理的高新技术企业投资决策与融资决策。 论文坚持以马克思主义理论为指导，同时借鉴现代企业定价理论的合理内核和科学方法，注重理论性、科学性、指导性与创新性相结合，运用多学科集成的系统研究方法，采用定性分析与定量分析、规范分析与实证分析、静态分析与动态分析相结合的方法，对高新技术企业定价进行了研究。 论文共分七章:第一章为导论，主要介绍了本论文的选题背景、研究意义、国内外研究现状以及论文的研究方法、研究结构和创新之处;第二章在系统分析高新技术和高新技术企业的特征的基础上，结合对企业价值的分析和相关理论的回顾，分析了高新技术企业的价值形成规律、形成途径及表现形式等特性;并对高新技术企业定价的内涵和特点进行了研究;第叁章构建了高新技术企业定价的框架和模型。在对传统企业定价理论和方法的分析的基础上，结合我国高新技术企业的特点，提出了高新技术企业定价的基本思路和理论框架，综合应用现金流折现法、期权定价方法和环境因素评价法，构建了高新技术企业定价模型:第四章分析了高新技术企业定价中的技术资本因素。在对高新技术企业中技术资本的内涵及特性分析的基础上，研究了技术资本在高新技术企业定价中的机理，分析了高新技术企业技术资本化的途径和模式:第五章分析了高新技术企业定价中的人力资本因素。在对人力资本理论的回顾的基础上，考察了高新技术企业人力资本到智力资本的演进，分析了高新技术企业中的人力资本价值创造，并对高新技术企业定价中的人力资本价值实现进行了定量研究;第六章分析了高新技术企业定价中的环境因素。在对环境与高新技术企业定价动态关系分析的基础上，着重研究了市场环境、政策环境和社会环境对高新技术企业定价的影响;第七章在前面各章分析研究的基础上，从内部途径和外部环境提出了完善高新技术企业定价机制的对策。 论文在以下几个方面进行了创新: 1、论文将技术资本、人力资本和环境因素纳入高新技术企业定价的范畴中，构建了一个能较为准确计量高新技术企业价值的模型;与以往从资产评估和财务分析的角度形成的研究成果相比，模型考虑的因素更为全面、计量更为准确。 2、论文应用期权定价理论对高新技术企业价值的内涵进行了深化与扩展，将企业所拥有的潜在的获利机会价值纳入到高新技术企业的价值分析体系中来，弥补了传统企业价值观点对高新技术企业所拥有的潜在的获利机会的忽视。四川大学博士学位论文 3、以往的研究把环境因素作为高新技术企业定价的外生因素来考察;论文分析了环境因素给高新技术企业带来的潜在机会价值，将这种机会价值作为内生因素并纳入到高新技术企业定价模型中。 4、论文系统地分析了技术资本在高新技术企业价值增长中的机理，提出了技术资本促使高新技术企业价值增长的常规增长模式、超常增长模式和持续发展模式，并提出了高新技术企业技术资本化的技术产品模式、技术入股模式、技术抵押模式和技术贸易模式。 5、论文系统地分析了人力资本在高新技术企业价值创造中的作用和增值模式，提出了高新技术企业人力资本产权的高专用性、特异质性、强显示性和可
王瑞芳[4]2010年在《基于价值链的高新技术企业价值驱动因素的实证分析》文中进行了进一步梳理20世纪80年代以后,随着科学技术的迅猛发展和风险投资的兴起,高新技术企业大量涌现、它们之间的竞争也日趋激烈。高新技术企业的哪些因素能够增强其竞争力、提升自身价值使其立于败之地?高新技术企业相对于传统企业具有“五高”的特点:高投入、高成长、高风险、高技术密集以及高知识密集。这些特点使得高新技术企业与传统企业之间具有较大的差异,它们的价值驱动因素也有所不同。从价值链的视角,能够全面、系统地分析高新技术企业价值驱动因素,为企业价值影响因素的研究提供了新思路,为高新技术企业增强竞争力、提升企业价值提供有效的途径。本文基于企业价值与价值链理论,结合高新技术企业的特点,从价值链的基础活动和辅助活动的九个方面对高新技术企业价值驱动因素进行了理论分析,在此基础上,对价值驱动因素与高新技术企业价值的相关性进行了实证分析。在实证分析过程中,以我国沪深两市234家上市公司的数据为样本,选取内部后勤、生产经营、外部后勤、市场营销、企业基础设施、人力资源管理和技术开发等七大价值驱动因素作为实证分析的潜变量,并选择了22个指标作为观测变量,运用结构方程模型的研究方法,分析了价值驱动因素与高新技术企业价值的相关性、价值驱动因素对高新技术企业价值的贡献度、及观测变量对价值驱动因素的解释力。结果表明:技术开发与高新技术企业价值呈显着的负相关;在正相关的因素中,人力资源管理对高新技术企业的价值影响最大;外部后勤、内部后勤、企业基础设施对高新技术企业价值的影响不显着。文章最后根据研究结果,从影响高新技术企业价值的因素出发,对提升我国高新技术企业价值提出了相关政策建议,这可以帮助高新技术企业更好的认识自身的价值及其提升途径,并以此为根据设计或修正自己的理财行为,使企业财务管理目标得以更好地实现,同时对高新技术企业价值评估研究,以及促进我国高新技术企业健康、快速发展具有非常重要的意义。
张春源[5]2009年在《高新技术企业价值评估中折现率确定方法研究》文中提出随着我国经济技术的发展,大量的高新技术企业以及网络公司的涌现出来。而面对如此众多需要公开上市以便进行融资以进一步发展的高新技术企业,如何识别其特点,了解其价值并最终从大量等待融资的高新技术企业中甄别出价值较高、发展潜力较大的一部分成为投资者必须要面对的问题。本文研究的切入点是利用现金流量折现法评估高新技术企业价值时,传统的折现率确定方法并不适用于成立初期高新技术企业这一问题。为解决这一问题,本文利用模糊方法将成立初期高新技术企业特点加以量化并建立了折现率修正模型将其融入已有折现率确定方法CAPM中,使之较为明确地衡量成立初期高新技术企业所承担的风险。最后,为验证本文所做修正模型的科学性,笔者调研了合肥一家处于成立初期的高新技术企业的财务数据并以其为基础进行了实证分析,得出新的折现率优于已有折现率的结论;接着对本文的研究工作进行了总结,就进一步的研究方向进行了展望。
纪光兵[6]2001年在《高新技术成果的转化与风险控制方法研究》文中进行了进一步梳理高新技术正在以其无比的威力深刻地改变着人类的生活方式和生产方式，对世界各国的经济发展和社会发展产生着巨大的影响。传统的工业经济社会正在逐渐转变为知识经济社会，高新技术的主导作用更加明显，我国经济发展要追上发达国家的水平，经济发展要登上一个新台阶，就必须大力进行高新技术成果的转化，大幅度提高劳动生产率。进行高新技术成果转化与风险控制的研究具有特别重要的现实意义。 我国高新技术成果的转化，目前还处在实践探索阶段，文献报道主要以转化的措施为主，随着转化的目的和采取的形式、以及管理办法的不同，转化的措施各式各样，尚未形成可以借鉴的较系统的理论和方法。 本研究以我国高新技术成果转化的现状为背景，结合本人长期从事科技项目开发和负责重庆大学科技成果转化中心的工作实践，进行高新技术成果转化与风险控制方法的研究。在以下五个方面开展了大量的研究工作： 1、研究高新技术的系统构成，描述现代高新技术的复杂体系，提出以构造技术系统为参照，宏微观结合研究高新技术成果的转化。 2、研究高新技术成果的阶段性特征和局限性，分析高新技术成果转化的技术路线、转化阶段，以及转化阶段之间的变化。 3、研究高新技术成果转化的社会支撑、社会价值取向，全面分析高新技术成果转化影响因素的作用，提出将高新技术成果转化的影响因素按叁个层次分别界定其作用大小的观点。 4、将美国学者Ron S.Dembo提出的风险调整价值概念等引入到高新技术成果转化的风险分析中，利用Regret避免决策陷入困境，降低高新技术成果转化的决策风险。 5、提出了在实施高新技术成果转化的过程中控制风险的系列方法，以及与风险控制相一致的高新技术成果转化的参数选择和确定方法。
赵悦[7]2013年在《基于BSC和ANP的高新技术企业价值评估》文中指出随着我国经济科技的不断发展，我们已不再满足于成为世界工厂赚取微利润，国家的制度政策和企业本身导向都不断的提出自主创新，高新技术企业是以技术创新为主导，因此，如今高新技术企业飞速发展。高新技术企业具有高投资、高风险、高收益等特点，不同于传统企业，因此高新技术企业价值评估方法和传统企业的价值评估方法也不尽相同。根据高新技术企业的特点，找出适合高新技术企业的价值评估方法显得非常重要，这既是社会发展的需要，也是企业和个人进行高新技术企业投资的需要。本文分析了传统企业价值评估常用的方法，并指出了其不适用于高新技术企业价值评估的原因，提出了本文要基于平衡计分卡和网络分析法进行高新技术企业价值评估。运用平衡计分卡原有的四个维度进行企业价值评估是不全面的，所以在此基础上增加了公司治理和供应商两个维度，在六个维度中，选取最能体现每个维度的高新技术企业价值评价指标；在此基础上，运用网络分析模型建立各个维度和各个评价指标间的网络模型和指标体系，并应用SuperDecisions2.0.8版本软件进行运算，实现对高新技术企业价值评估的排序。从高新技术企业价值评估过程中，可以得出高新技术企业价值评价指标的优势度，企业可以根据这个优势度，合理配置企业有限的资源，实现资源的优化配置；通过得出的高新技术企业价值排序，企业、机构投资者或个人可以借此进行权衡或投资。虽然基于平衡计分卡和网络分析法的高新技术企业价值评估模型是可行、可靠的，但此方法可能仍存在着不足，但是为今后的研究者提供了思路。
李继云[8]2004年在《高新技术企业经营者股票期权的会计问题研究》文中认为1991年，我国出台的《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件和办法》规定我国高新技术的范围以及高新技术企业必须具备的条件。高新技术企业之间的竞争从某种意义上讲就是人力资本的竞争，经营者作为人力资本所有者已经成为企业的核心，他们的科技创新和管理创新带来的效益已经成为企业效益的主要源泉。西方企业界与理论界在对人力资本形成共识后，就开始设计各种可操作的方案确认人力资本的价值，于是股票期权应运而生。 我国高新技术企业实行经营者股票期权可以比较有效的解决企业委托——代理问题和经营者人力资本的计量问题，作为财务会计处理的基础。利用委托——代理理论设计高新技术企业经营者股票期权博弈模型，达到对经营者的激励与约束。但是在企业负债融资时，经营者和债权人之间也存在“反向选择”和“道德危机”，为保护债权人的权利，经营者股票期权博弈模型中需要增加对经营者未偿还债务的惩罚。 我国高新技术企业实行经营者股票期权就涉及到会计处理问题，本文根据经营者股票期权的性质改进会计恒等式和会计科目的设置，借鉴契约理论和美国财务会计准则委员会(FASB)的相关准则，重点解决经营者股票期权在财务报告中的确认、计量及披露问题。
韦勇钢[9]2003年在《高新技术企业投资机会价值评估研究》文中研究表明本文首先分析我国高新技术企业的发展现状，探讨了高新技术企业投资机会价值评估的必要性和可能性。通过对高新技术企业价值评估的国内外现状研究，分析了目前存在的不足。并根据高新技术企业的特点，结合我国的实际情况，提出了高新技术企业投资机会价值评估模型。 选取西北化工研究院的双马项目作为实例，对模型进行了验证，并从固定跳跃频率深入到随机跳跃频率来进一步分析和探讨评估结论对投资决策的影响。在此基础上，本文通过对技术、市场、管理、资金和政策环境等因素对高新技术企业评估结果的影响进行了阶段性和敏感性分析，结果表明：除了市场供给和市场需求以外，还有竞争强度、投资的时滞、投资的有效期和无风险利率参数等都对投资机会价值评估结果产生巨大的影响。 本文的主要研究成果如下：(1)投资机会价值在高新技术企业价值评估中占有重要的地位；(2)在提出的投资机会价值评估模型的基础上，结合实际，深入探讨随机跳跃频率下的评估结论对投资决策的影响；(3)从定性和定量两个角度系统地说明了技术、市场、管理、资金及政策对评估结论的影响程度是随着企业发展阶段的不同而不同；(4)证明了外部竞争强度、投资的时滞和无风险利率对企业的期权价值评估产生极大的负影响，即外部竞争强度越强、投资的时滞越长和无风险利率越大，企业的期权价值就越低，反之就越高；(5)市场需求和供给的分析结果与从经济学上的供需对产品价格的影响结论是一致的。总之，本文的研究成果除了具有一定的理论创新价值外，还对实践具有一定的启发性和指导性意义。
卜庆军[10]2004年在《风险投资与浙江高新技术产业发展对接模式研究》文中认为高新技术产业与风险投资的互动发展研究是当前一个受理论界与实业界广泛关注的问题。本论文从对浙江的经济及产业结构分析入手,对高新技术产业的发展及其投融资的特性进行较深入的分析;运用实证分析的方法论证了风险投资与浙江高新技术产业互动发展问题;通过对OECD国家风险投资与高新技术产业对接模式的分析,结合浙江的具体情况设计了风险投资与浙江高新技术产业发展对接的模式。 在风险投资与浙江高新技术产业发展对接模式设计上,本文构建了风险投资与浙江高新技术产业发展对接的政府推动模式,并分别设计了天使投资与浙江高新技术新创企业对接模式,大企业、上市公司风险资本与浙江集群经济发展中的共用技术以及国际风险投资与浙江专业市场高级化演进对接的模式。在设计各种对接模式中,在前人理论研究基础上构造了对高新技术新创企业、网络公司进行价值评估的方法。
参考文献：
[1]. 基于价值管理的高新技术企业价值评估研究[D]. 王晓巍. 哈尔滨工业大学. 2007
[2]. IT企业价值评估方法应用研究[D]. 何小龙. 重庆大学. 2008
[3]. 高新技术企业定价研究[D]. 周江. 四川大学. 2004
[4]. 基于价值链的高新技术企业价值驱动因素的实证分析[D]. 王瑞芳. 哈尔滨工业大学. 2010
[5]. 高新技术企业价值评估中折现率确定方法研究[D]. 张春源. 合肥工业大学. 2009
[6]. 高新技术成果的转化与风险控制方法研究[D]. 纪光兵. 重庆大学. 2001
[7]. 基于BSC和ANP的高新技术企业价值评估[D]. 赵悦. 哈尔滨工业大学. 2013
[8]. 高新技术企业经营者股票期权的会计问题研究[D]. 李继云. 首都经济贸易大学. 2004
[9]. 高新技术企业投资机会价值评估研究[D]. 韦勇钢. 西安理工大学. 2003
[10]. 风险投资与浙江高新技术产业发展对接模式研究[D]. 卜庆军. 浙江工业大学. 2004