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中国国内的股票市场，经过九十年代早期在控制下进行的谨慎试验，已迅速地形成了很大的规模。其市场资本总额达5900亿美元，现为亚太地区仅次于日本的第二大市场，超过了亚洲、拉美和东欧所有的新兴市场。
然而这一市场正在经历着与日俱增的阵痛，膨胀的市值、股价受市场操纵、证券欺诈以及其他不规范行为对它的健康发展构成了很大的威胁。
令人鼓舞的是，由中国一批最有远见的改革者组成的中国证券监督管理委员会，正致力于建立一个法律框架，以帮助恢复投资者的信心和信赖。但监管的改革只是提供了一部分必需的解决方案。而首要问题必须放在提高市场参与者的自身素质方面，包括上市公司、投资银行、证券公司和投资者。没有质量，市场的快速发展将是不能持久和充满风险的。
首先，中国需要提高上市公司的素质、加强公司管理。有些上市的国企已经重组并采纳了市场规则和新的利润为导向的公司文化，但还有许多没有实行。信息的披露很糟糕，少数股东的权利不是被忽视就是被公然侵犯。中国政府，主要是证监会开始要求更高水平的公司管理。
一个明显的步骤应该是允许一些在香港上市的公司如中国石油和中国移动在中国国内的股票交易所上市。这些公司进行了真正的改革，经历了海外上市艰难的冲击，受到国际媒体、香港和美国监管机构以及国际投资者的严密监督。以中国石油为例，在上市后的第一年（2000年），在削减成本的努力方面取得了比承诺更佳的成果，实现巨额纯利76亿美元。
这些代表着中国精英企业的公司也应当在国内上市。中国自己的公民不能买本国最好的上市企业的股票，这是其他国家所没有的不正常的现象。
另外一个重要的步骤是去除跨国公司在的华投资企业上市的障碍。中国具有建设世界级高技术企业的潜力，这种潜力部分来源于吸收外国私人投资。然而，现行监管规定使得那些得到境外风险投资支持的企业难于在A股上市。那些充满希望的、有朝一日或可成为中国微软或英特尔的本土企业却与股市无缘，这实在是难以想象的。
其次，中国应当集中精力提高其投资者的质量。小投资者主导着资本市场，大家对股票的热情高涨，这是好事。然而，必须建立一支专业投资人队伍。现在，中国只有10家基金管理公司，经营着30来个封闭式基金。有鉴于此，中国必须建立更多的开放式基金来满足个人投资者分散风险和追求更高回报的需求。退休金改革本是基金管理业务腾飞的绝好时机，但是，国内缺乏基金管理的人才却构成了障碍。
再次，大力提高证券商和投资银行的质量，使之在企业的资金需求与投资人的资金来源之间很好地牵线搭桥，这具有同样重要的意义。中国号称有100多家证券商。然而，他们在资本市场运作、证券承销、证券交易、调查研究、有关法规、内部风险控制等方面的专业水平还不够，特别是其中有许多据报道还涉及内幕交易和价格操纵等问题。
解决现存的问题并提高证券商的质量不是做不到的，然而这样做，将由于耗时过久而不符合中国的最大利益。也有捷径可取，那就是中国要比自己的承诺的时间表更快地开放其资本市场。这样做的后果是显著的：一些最好的境外上市企业得以在境内上市，为资本市场带来最有希望的企业，包括境外风险投资支持的高技术企业，并借此吸引来世界一流的投资公司。如此一来，中国初生的资本市场将更快地得到质量的提高。
中国的某些人可能担心一旦外国资本进入，激烈的竞争会伤害国内的金融机构。这种担心不是空穴来风，但开放带来的利益将超过可能导致的负面影响。如果中国继续保护低水平的证券公司和资金管理公司，它将面临更大的危险；低水平的公司降低了金融市场的总体水平，损害了其声誉，更糟糕的是导致低效率的资本分配。
中国证监会正在进行一项可敬的工作，努力改善监管的基础结构。但是市场管理的效率取决于市场参与者的素质和服从监管的程度。中国市场首要问题的解决方法就是尽快、尽可能地向外国金融机构开放。鉴于中国是一个后来者，把领先的国际金融机构吸引到国内市场将为中国带来巨大的利益，提高中国资本市场水准，可以引进最好的国际操作手法以及最先进的技术。这是中国在资本市场发展过程中实现跃进的最好途径，可以提高资本的效率，维持经济的高速发展。