周艳[1]2004年在《上海房地产市场发展状况与宏观经济的相关性研究》文中提出近两年在上海房地产市场快速发展的同时，也出现了房地产投资增幅过猛、房价上涨过快、结构性失调等一系列问题。随着房地产业在上海经济中地位的明显提升，房地产本身的繁荣与衰退对上海整体经济的影响也将越来越大。上海楼市有无泡沫，发展是否健康，这不仅是房地产业本身的发展问题，还是整个上海经济发展的大问题。 论文描述了近十年上海房地产开发状况和上海宏观经济运行态势；重点研究两者的相关性，分叁方面展开：上海房地产开发总量和宏观经济的相关性、上海房地产价格和经济发展水平的相关性、上海房地产价格和居民收入水平的相关性。得出结论：上海房地产开发状况和经济发展水平高度正相关。以相关性结论为基础，进一步分析了经济与房地产发生作用的具体途径，对上海房地产市场现状做出客观评价，认为上海房地产市场快速发展过程中积累了一定的风险因素，出现了一些泡沫成分，但总体上不是泡沫经济。此外，论文还从房地产发展空间、市场需求和供给、房地产价格等几方面对上海房地产市场未来几年的发展趋势做出了预测。
杨玉娟[2]2007年在《房地产市场价格波动对消费的影响研究》文中指出本文在我国房地产市场价格持续攀升、住房消费成为社会难题,居民消费持续低迷与储蓄长期居高不下并存的社会背景下,从微观和宏观两个角度深入研究了房地产市场价格波动影响消费的一般机理,试图为研究资产价格与消费提供一个新视角。微观层次的研究以资产选择与消费理论为切入点,联系房地产的二重属性,重点分析了我国房价波动通过影响家庭资产选择和消费者信心,进而影响家庭消费决策的渠道和机制。研究结果表明高房价对消费者信心以及消费的负面影响显得越来越突出。我们尝试从消费者均衡无差异曲线和家庭遗赠动机及位置消费的新视角分析房价—消费关系,并对房地产和股票资产财富效应特性和影响因素进行了较详细的比较研究。这些都有助于我们更深刻地理解房地产、股票资产与居民消费之间的复杂关系。宏观层次的研究不但探讨了房价波动与消费及宏观经济增长的关系,而且从货币政策与货币升值、资本流动视角,分析了货币政策和本币升值因素对房价波动与消费关系的影响。研究结果表明货币政策对房地产价格波动有重要影响,是房价—消费关系的重要传导渠道。而汇率波动和国际资本流动引发房地产泡沫的机理和实证分析表明在我国人民币不断升值、资本持续流入的背景下,房价波动对消费的影响更加复杂化,更值得关注。在宏微观机理和实证研究基础上,我们尝试性地提出了房价波动影响消费的倒U假说,探寻有利于促进消费和经济增长的房价合理波动区间,从而为政府监控房地产市场提供理论指导与实证支持,也从消费视角为房地产市场调控提供了一条新思路。
雷清乔[3]2013年在《中房上海住宅指数与上证综指的相关性研究》文中提出在现代经济社会中,房地产与股票在任何国家都是两种最主要的投资品种,它们的发展状况已经对各国经济运行起到至关重要的作用。股票市场是最容易滋生泡沫的虚拟经济,房地产市场作为实体经济与虚拟经济兼具的产业也容易产生泡沫,两个市场是风险聚集的重要载体。大量的历史事实显示,股票市场的波动与房地产市场发展存在较强的相关性,当这种相关性达到一定程度时,会加剧两个市场之间风险的传导,给整个经济造成严重后果。系统探讨房地产业和股票市场之间的关联和互动,对决策者和监管者来说,对防范金融风险和制定国家宏观经济政策具有重要的意义；与此同时,站在投资者的角度,通过研究房地产和股票市场波动的相关性,对于各个投资者建立有效的投资组合、做出正确的投资决策、获得更丰厚的投资回报无疑也具有重要意义。本文通过选取中房上海住宅指数和上证综指作为研究对象,首先比较研究两指数的编制方法,对比发现两指数都是通过定基期的加权平均的方法计算得出,同时,对比研究中房指数与国房指数的异同,发现中房指数具有纵向横向对比的优势,更能及时准确的反应房地产周期和未来的发展趋势。接着,文章阐述房地产与股票的相关概念及特性,指出房地产与其他实体产业的不同之处,结合房地产实体经济与虚拟经济兼具的二重属性,从消费渠道、融资渠道、投资渠道、市场波动渠道来研究与股票市场的作用机制。之后,文章通过对中房上海住宅指数与上证综指进行实证研究,研究发现两指数的收益率存在长期协整关系,且股票市场对房地产市场表现为财富效应,而房地产市场对股票市场具有强烈的替代效应和挤占效应。并且结合中国的具体国情对实证结果进行解释。最后,文章结合房地产市场与股票市场所呈现的关联性特点,站在决策者和监管部门的角度得到一些思考和见解,同时也为投资者和消费者提出资产配置的建议。
李者聪[4]2018年在《我国房地产价格与股票市场相关关系及影响因素研究》文中进行了进一步梳理近年来,我国房地产价格持续增高,股票市场波动剧烈,不仅引起了学者和投资者的密切关注,也引起了我国政府的高度重视。我国政府采取了一系列政策措施进行调控,例如,针对于房地产价格过高,采取限购限贷的政策,限定居民家庭购房套数,通过减少市场需求,达到降低房价的目的。对于股票市场的剧烈波动,政府出台了一系列法律法规,限制短期炒作,鼓励长线投资,以化解股市过度投机所带来的风险,保护投资者利益。在房地产市场的调控中虽然多种措施并举,调控成效并不显着,房地产价格的调控远未达到预期的效果,房地产价格依然处于较高的水平。房地产市场与股票市场作为体量巨大的两个资产市场,在经济运行中是否具有相关关系就成为一个值得研究的课题。目前,关于我国房地产价格与股票市场之间相关关系的研究成果不少,但是,研究结论差异较大。有些学者认为,我国房地产价格与股票市场之间存在着正相关关系,有些学者认为,我国房地产价格与股票市场之间存在着负相关关系,还有些学者认为,我国房地产价格与股票市场之间不存在相关关系。研究结论的不一致,说明现阶段对房地产价格与股票市场之间相关关系这个真实存在的内在规律还没有揭示出来。因此,本文在前人研究的基础上探讨我国房地产价格与股票市场的相关关系,并进一步探讨其影响因素及影响路径。首先,本文分析了我国房地产市场和股票市场状况,在对我国房地产价格和股票市场相关关系进行理论分析的基础上,将商品房平均销售价格和上证综指分别作为房地产价格和股票市场的代理变量,选取2000-2016年的月度数据,采用协整检验、VAR模型、Granger因果检验以及脉冲响应分析,对我国房地产价格和股票市场的相关关系进行实证研究,研究结果表明我国房地产价格和股票市场之间存在着长期稳定的协整关系,二者呈现负相关关系,并且股票市场是房地产价格的格兰杰原因。动态地观察其相关关系,可以发现股票市场滞后1-4期对房地产价格产生正向影响,滞后5-8期会对房地产价格产生负向影响。其次,本文在对我国房地产价格与股票市场相关关系的影响因素以及影响途径进行定性分析的基础上,采用GARCH模型、频谱分析和状态空间模型,分别从货币政策中的数量调控工具和价格调控工具以及汇率框架下对我国房地产价格与股票市场相关关系的影响以及影响途径进行了实证分析,研究结果表明在货币政策实施过程中货币供应量、利率,以及汇率都能够通过其内在传导机制使得二者呈现负相关关系。最后,本文基于行政政策调控、金融经济周期以及汇率的变化,对我国房地产价格与股票市场相关关系的未来发展趋势进行分析。在此基础上,提出建立货币政策与汇率政策的协调机制,建立房地产市场长效机制,建立房地产市场信托投资基金;加强股票市场的建设和法律法规的完善;拓宽投资渠道,加快构建创新型资产和资产市场,构筑货币流动性冲击的缓冲带以及加强对房地产市场与股票市场泡沫的监测和管理等政策建议。
胡芬[5]2007年在《上海与广州房地产周期波动比较研究》文中研究表明房地产业在发展过程中客观存在着周期波动现象，分析房地产周期波动，不但具有理论上的开拓意义，而且在实践中有助于指导房地产业的健康发展。房地产周期研究是理论与实际相结合的应用性研究课题。本文希望利用统计方法对区域房地产市场进行分析，寻求不同地区房地产周期波动的特征和原因，对衡量地区房地产业的发展及国民经济的发展能起到参考作用，同时可以为平缓和驾驭波动的宏观调控政策的制定提供依据。本文在学习借鉴经济周期理论和国内外现有房地产周期理论研究成果基础上，利用主成分法合成综合指数，分别定量分析了广州1996——2005年和上海1987——2005年的房地产周期波动情况，分析了影响广州和上海房地产周期波动的投资因素、宏观经济因素和政策因素，并对两地房地产周期波动的特征和影响因素作了对比分析，最后提出促进房地产业健康发展的政策选择。
刘振亚[6]2015年在《房地产市场与股票市场的长期均衡及短期调整不对称性研究》文中研究说明随着金融市场和房地产市场的发展，股票和房地产日益成为我国居民最重要的财富资产。研究两个市场之间的相关联动性，把握两个市场之间的长期趋势，探讨两个市场之间的短期调整特征，显得尤为重要。二十一世纪初期，中央政府不断出台各项调控政策，试图解决房地产市场中的高房价问题，从房价的发展趋势来看，政策效果并不显着。近两年，国家对房地产市场的调控政策逐渐减少，我国经济的发展也步入了“新常态”，随着各领域市场化改革的不断深化，房地产市场也将会面临更进一步的市场化。考察市场化不断加深的房地产市场与市场经济“晴雨表”的股票市场之间的相关性，不仅为我国广大居民投资者在两个市场之间进行资产配置提供参考依据，同时也为我国政府实施经济调控政策，提供了一定的理论依据，具有重要的实用价值。研究房地产市场和股票市场之间联动性，本文采用了新的视角，分别从长期均衡和短期调整两个方面进行探索研究，并且从典型事实、理论分析和实证研究叁个层次，系统地研究了房地产市场和股票市场的互动机制和联动特征。首先，通过对房地产市场和股票市场的发展历程的梳理，从市场数据的波动趋势中发现两个市场之间存在长期稳定的互动关系以及短期调整的非对称性现象。其次，对于两个市场之间传导路径进行理论分析，本文分别从叁个途径进行论述，包括宏观经济预期层面、市场信息处理层面以及资金流动层面。从投资者对宏观经济的预期层面出发，股票市场作为宏观经济的“晴雨表”，影响投资者的宏观预期，从而对房地产市场的发展产生间接的影响，房地产市场则通过财富效应影响投资者的宏观经济预期，间接影响股票市场的走势；从投资者对市场信息的处理水平来看，经济溢出效应使房地产市场和股票市场之间存在相辅相成的互动关系，而高风险时期的恐慌情绪通过羊群效应使得金融风险跨市场传染，进一步促进了两个市场之间的关联性；从资金流动层面看，房地产业越来越突显的投资属性使得投资者增加了对房地产的投资和投机需求，在投资组合理论以及托宾Q值理论指导下，房地产市场与股票市场产生“此消彼长”的竞争关系。鉴于此，房地产市场和股票市场之间的联动关系存在不确定性。本文的实证部分，主要研究了房地产市场和股票市场在长期内是否存在稳定的均衡关系，以及两个市场在遇到突发的经济冲击时，对均衡发生偏离，房地产市场和股票市场向均衡进行的短期调整具有非对称性特征。为了探究房地产市场和股票市场之间长期稳定的均衡关系，采用Johansen协整检验法研究两个市场之间协整关系，实证结果得出两个市场之间协整关系存在，即两个市场之间存在长期稳定的均衡关系；其次，引入格兰杰因果检验研究两者之间的传导方向，研究表明股票市场是房地产市场的格兰杰原因，而房地产市场对股票市场的格兰杰因果检验不显着。最后，为了考察两个市场之间短期调整的特征性，精确考量房地产市场和股票市场短期调整程度，继而引入了非线性模型，基于传统的线性误差修正模型建立二机制的阈值协整模型，实证结果表明房地产市场与股票市场之间存在阈值协整关系，并且得出一个阈值，说明了当两个市场偏离均衡的程度小于阈值时，房地产市场有向均衡调整的趋势，但股票市场不具有调整行为；当两个市场偏离均衡的程度大于阈值时，两个市场同时出现向均衡进行调整的现象。通过这种二机制阈值协整模型，充分证实两个市场之间短期调整的非对称性特征。本文在房地产市场和股票市场之间联动性的研究中，尝试从长期均衡和短期调整两个层面去考察，并且在实证指标的选择方面进行了新的探索，采用销售额和流通市值作为两个市场的代表指标，实证研究方法引入了非线性的阈值协整模型，详细说明了两个市场之间短期调整的特征性。本文对房地产市场和股票市场之间关联机制进行了理论分析，但是并没有对两个市场之间传导效应的影响程度进行测度和衡量。在上述研究的基础上，也可以单独分析和考查房地产市场和股票市场之间的信息溢出效应、财富效应。另外，对房地产市场和股票市场之间的联动性可以采用其他非线性模型，进行实证分析，对其实证结果与本文的模型结果进行比较研究，考察实证结果的稳定性和精确度，也是可以进一步研究的方向。
胡瑾卿[7]2004年在《房地产市场预警体系研究》文中进行了进一步梳理房地产市场状态的变化具有明显的周期波动性，其剧烈波动与过冷过热，都会对国民经济带来不利的影响。 本文基于这种状况，在房地产周期波动理论与经济预警方法的基础上，结合警兆信号法的警度判断功能与景气调查法的趋势预测功能，构建了两维度房地产市场预警模型，通过该二维模型模拟了房地产景气循环，以判断市场警度并预测其发展趋势：同时，作者进一步制定了不同市场阶段对应的预警准则，通过警源列表与对策库找出警源并提出相应对策措施，从而有助于完善对策建议机制，以达到缓解房地产周期波动，引导房地产业健康发展的目的。 本文以杭州为对象进行实证研究，经过二维预警分析，得到杭州房地产市场已有过热迹象，市场信心有所下降，但仍处于市场上升阶段；且从市场轨迹来看，泡沫将进一步膨胀的结论。 针对目前杭州所处的景气循环阶段与导致市场过热的警源，作者提出在降温的总体原则下，政府可采取资金上开源节流，规范商品房开发；调整供给结构，打通交通瓶颈，确保有效供给；建设经济适用房直接干预房价；限制市场投机行为；完善房地产数据采集系统等对策措施。
甘江英[8]2008年在《房地产价格与土地、金融政策的关系研究》文中研究说明房地产业是我国经济发展的支柱产业。近几年,我国经济的发展、城市化进程加快、居民收入水平提高、资本市场的活跃及政府增加内需的政策,都为房地产业的发展提供了巨大的支持。虽然全国的房地产行业进入一个高速发展的时期,但发展的同时,我们仍能看到房地产业存在的一些问题——局部供不应求与整体供大于求同时并存的非均衡结构。具体表现在:有效需求不足、房地产投机、土地投机、高房价带来的社会问题、房价不正常上涨导致普通居民难以购置、房地产泡沫等。这些因素已成为影响房地产业和整个国民经济健康持续发展的重要问题。为了解决上述问题,本文通过研究房地产的市场特性,并运用波特的五力模型找出房地产行业的四个关键驱动要素。通过理论阐述和实证分析对影响房地产市场的因素研究中,对众多因素做一个比较全面的总结和分析。找出其中影响房地产市场的两个最主要因素——土地和金融,并进行了定量研究。深化和细化政府对房地产市场的调控研究,并试图运用博弈模型来解释政府、开发商和消费者叁者之间的博弈过程,并试图提出一些创新性的政策建议,健全房地产市场的宏观调控体系。基于以上的研究结果,在一定程度上为解决目前我国房地产市场局部供不应求与整体供大于求同时并存的非均衡结构提供了指导。引导房地产业保持合理的速度持续发展,将有利于促进经济稳定持续增长。
潘长春[9]2017年在《经济周期、金融周期与货币政策关联机制的理论分析与计量研究》文中指出近年来,受实体经济增速下滑与资本市场大幅震荡等多重因素影响,有关实体经济周期与金融周期匹配的问题逐渐成为政府、学者与社会公众关注的焦点。实际上,始于2014年10月的此轮资产价格巨幅震荡和2015年末期的本轮房价周期已充分表明:实体经济周期与金融周期的繁荣衰退、历时长度,峰谷落差均可能出现很大程度上的错配,值得我们予以充分重视。有鉴于此,本文从实体经济周期与金融周期匹配的视角出发,对我国近十几年来的周期匹配机制进行了系统研究,同时还探讨了货币政策在调控实体经济周期和金融周期的过程中所发挥的作用,进而对这一领域内的研究进行了有效地补充和完善,具体而言,全文研究分以下几个部分进行。首先,本文在第1章中系统地对金融周期概念的产生过程进行了梳理,并发现:金融周期是指金融活动受到自身内部冲击或外部冲击时,通过金融体系传导从而形成的持续性、周期性的变化。随后,通过进一步研究发现,研究者多是从金融价格周期与金融稳定周期两个角度对金融周期展开研究,其中就价格周期而言,房产价格和股票价格是最常用的两种周期指标测度;而就金融稳定周期而言,研究者则更倾向于采取合成指数法进行指标构建。随后,全文研究按照金融价格周期与金融稳定周期这两大测度进行系统性展开。第2至4章主要是刻画金融价格周期、实体经济周期与货币政策之间的关联,从而为解析我国14-15年的股票热以及15年末期伊始的房产价格繁荣等典型化事实提供重要了理论支撑与经验证据。随后,从5章开始,全文进入金融稳定周期研究,第5章是我国金融稳定指数构建,而第6章采用TVP-VAR模型刻画了金融稳定周期与实体经济周期以及货币政策间关联机制的时变特征。这两章的研究,为研究者全面地理解近10几年来我国金融体系的稳定性及其和实体经济、政策调控间的关联性提供了相应的参考。总的来看,全文研究得出以下几部结论:首先就金融价格周期研究来看,在房产价格调控的过程中,信贷规模对房地产价格的影响最为有效。特别是对于发达地区,信贷规模在有效调控房价的同时不会影响到该地区的经济发展,体现出良好的协同特征。但是存款准备金率和利率对区域房产价格调控并未体现出明显效果,这说明,政府和有关部门若想使房产价格处于理性区位,其根本仍应从直接的信贷调控入手。第3章,从金融价格周期的另一重要测度--股票价格进行研究。结果发现,在理性投资者的假设之下,股票市场中将不可避免的出现投机性泡沫,并且股票市场中的理性泡沫还具有自我增长的特性。而就我国股票市场的实际经验而言,我国股票市场中的泡沫的积蓄与破裂时期呈现出按时间段集聚的现象。其中2005-2007年以及2014-2015年,我国股票价格出现了两轮典型性泡沫破裂与泡沫积聚,引致了较高的金融风险。随后,本章对股票价格泡沫的特性及其延展性进行进一步考察,结果发现,我国出现过的两轮资产价格泡沫仍属于理性泡沫,但是由于泡沫的产生通常具有一定的时间,并且会不断修正投资者的预期,因此通常具有长记忆性,这对实体经济的发展尤为不利,同时也会给政策调控带来软约束。最后,从政策调控的角度来看,货币政策对资产价格的引导作用始终有效,但是却具有明显的时变特征,特别是近年来中央银行连续使用降准与降息策略引导资产价格修正与实体经济复苏,这使得政策调整出现了明显的边际效用递减特征。第4章不再对金融价格指标进行区分,采用托宾的Q以及DSGE模型进行实证研究,结果发现利率对资产价格的调控具有调控力度强,回归期较长的特点。这表明虽然中央银行通过利率调控能够有效的对资产价格波动进行反馈,但是在货币政策的实施中应注意利率对资产价格水平的长期影响,从而更好的调控资产价格水平,熨平资产价格波动,维持金融市场的健康有序运行。第5章伊始,全文进入金融稳定问题研究,本章筛选了14个包含金融机构发展、金融机构脆弱性、资本市场状况以及宏观经济情况的核心指标拟合出我国的金融稳定指数,结果发现这一指标能够较好地刻画我国金融体系的稳定性与脆弱性,凸显了08年美国次贷危机时期与15年我国资本市场巨幅波动所造成的系统性金融风险。随后,第6章在这一指标的基础上进行了时变系统研究,结果发现金融稳定与经济增长间的相关性具有明显的时变特征,其中在次贷危机以前,二者的相关性较弱,而在次贷危机之后,金融稳定性对经济增长的推动作用不断增强,而经济增长也能够在中长期内有效地提升金融稳定性,特别是进入经济“新常态”之后,二者之间的相互依存关系显着增强。这说明,在当前系统性紧缩风险与金融风险并存的局面下,治理金融风险与促进实体经济发展具有协同特征。因此,政府和有关部门要高度重视二者的协调处理,从而在根本上确保经济增速在中高速上形成阶段性增长收敛,统筹经济增速换挡、政策刺激消化、产业结构升级与金融风险防范,进而使整个宏观经济系统在新常态时期内逐渐形成局部稳态。
刘翠[10]2015年在《房地产价格波动与货币政策选择》文中研究说明从1998年我国房地产市场货币化改革以来,房地产行业经历了快速发展,逐渐成为了国民经济发展的重要支柱产业。但随着房地产行业的不断发展,房地产市场发展过程中也出现了一些问题,那就是房地产价格犹如坐上“火箭”般上涨,其上涨幅度已经远远超过了居民收入的承受能力,成为了引发社会矛盾的突出问题。房地产价格的飞涨不仅成为了突出的社会问题,更对宏观经济产生影响,也对我国货币政策的选择产生了重要的影响,对中央银行货币政策的实施提出了新的挑战。因为在公众眼中货币政策是控制房地产价格的一剂良药,认为货币政策作为调控经济、稳定价格的重要手段,不仅应在物价稳定和产出稳定方面发挥作用,还应关注资产价格的稳定,特别是房地产价格的稳定。但是尽管采取了一系列的货币政策措施来解决高企的房地产价格,但事实上效果却并不明显,房地产价格整体上涨的趋势并未受到遏制,房价超过居民的收入承受能力的现象依然存在,由高房价引起的社会问题依然突出。种种迹象表明现阶段所采用的货币政策无法有效解决高房价的问题,必须在现有货币政策体系中充分考虑房地产价格波动,进而对货币政策规则中的工具规则、目标规则做出相应的改变,来尽快解决这一社会问题。本文以房地产价格波动与货币政策选择作为研究对象,首先分析房地产价格波动对宏观经济中的消费、投资、经济增长是否产生影响,产生何种程度的影响?然后分析若房地产价格波动对宏观经济各领域产生了重要影响后,房地产价格波动与货币政策之间的关系是否变得更密切,即货币政策是否应对房地产价格波动做出反应,其反应程度如何?是直接干预还是间接关注?最后分析若货币政策应对房地产价格波动做出反应后,目前的货币政策规则还是否合适?关注房地产价格波动的货币政策工具规则和目标规则是否需要做出修改与完善?何种货币政策工具规则和目标规则才是适合我国目前阶段具体国情的?在具体章节结构上,本文一共分为七章：第一章为导论,主要介绍研究背景与研究意义、研究方法与内容结构及创新与不足之处。第二章为文献综述,将房地产价格波动与货币政策选择关系的国内外文献进行全面的总结与梳理。第叁章为房地产价格波动与宏观经济稳定,首先对我国房地产市场的发展历程及现状进行分析,指出我国房地产市场价格偏高,然后对我国房地产市场中存在房地产价格偏高的原因从供给、需求两方面进行分析,最后就我国房地产价格波动对宏观经济消费、投资、经济增长领域产生的影响进行分析。第四章为房地产价格波动与货币政策反应,首先对房地产价格波动在货币政策传导机制中的作用进行分析,然后就房地产价格波动对货币政策的影响进行理论与实证分析,随后对货币政策是否应对房地产价格波动做出反应给予判断,最后就货币政策对房地产价格波动的反应程度做出判断。第五章为房地产价格波动与货币政策工具规则选择,建立一个房地产价格波动与货币政策工具规则的理论分析框架,并利用OLS分析对不同货币政策工具规则的反应系数进行估计,认为前瞻型混合规则是我国货币政策工具规则的最佳选择,随后以美国为例对其他国家的货币政策工具规则的国际经验进行介绍,最后对混合规则在我国的适用性进行检验。第六章为房地产价格波动与货币政策目标规则选择,首先对房地产价格波动与货币政策最终目标以及金融稳定之间的关系进行分析,认为货币政策的最终目标需要增加金融稳定作为第五个目标,然后对关注房地产价格波动的货币政策目标规则进行理论与实证分析,认为通货膨胀目标制并非我国现阶段的最优货币政策目标规则,最后对西方国家普遍采用的通货膨胀目标制在我国未来实施情况进行再探讨。第七章为结论与政策建议,对主要的研究结论进行总结,提出相关有针对性的政策建议,并对未来研究进行进一步的展望。与国内外的同类研究相比,本文的创新之处主要体现在如下几个方面：在房地产价格波动对货币政策的影响分析中,本文不仅运用DSGE模型就货币政策是否对房地产价格波动做出反应进行分析,还运用VAR—MGARCH—EEKK模型就货币政策对房地产价格波动的具体反应程度进行深入分析,认为货币政策应对房地产价格波动采取间接关注的手段。在房地产价格波动与货币政策工具规则的分析中,本文将货币政策工具规则划分为货币供应量规则、利率规则和混合规则,将每种货币政策工具规则按照反应类型不同,又分别划分为前瞻型、当期型和后顾型,并利用OLS分析方法对不同货币政策工具规则的反应系数进行估计,运用DSGE模型对基于房地产价格波动的不同货币政策工具规则进行脉冲响应分析和福利损失分析,得出结论是前瞻型混合规则是关注房地产价格波动下的货币政策工具规则的最优选择。在房地产价格波动与货币政策目标规则的分析中,本文通过构建改进的IS-Philips曲线,将房地产价格波动作为影响我国宏观经济运行稳定的关键变量纳入到理论模型中,试图对货币政策的最终目标中是否需要加入金融稳定这第五个目标进行分析,其得出的结论是货币政策最终目标中应加入金融稳定作为第五个目标。并利用敏感性分析方法,对关注房地产价格波动的货币政策目标规则的最优选择进行分析,分析得出目前备受西方国家推崇的通货膨胀目标制并非是当前关注房地产价格波动后的我国货币政策目标规则的最优选择。
参考文献：
[1]. 上海房地产市场发展状况与宏观经济的相关性研究[D]. 周艳. 重庆大学. 2004
[2]. 房地产市场价格波动对消费的影响研究[D]. 杨玉娟. 长沙理工大学. 2007
[3]. 中房上海住宅指数与上证综指的相关性研究[D]. 雷清乔. 复旦大学. 2013
[4]. 我国房地产价格与股票市场相关关系及影响因素研究[D]. 李者聪. 中国地质大学(北京). 2018
[5]. 上海与广州房地产周期波动比较研究[D]. 胡芬. 暨南大学. 2007
[6]. 房地产市场与股票市场的长期均衡及短期调整不对称性研究[D]. 刘振亚. 浙江财经大学. 2015
[7]. 房地产市场预警体系研究[D]. 胡瑾卿. 浙江大学. 2004
[8]. 房地产价格与土地、金融政策的关系研究[D]. 甘江英. 南昌大学. 2008
[9]. 经济周期、金融周期与货币政策关联机制的理论分析与计量研究[D]. 潘长春. 吉林大学. 2017
[10]. 房地产价格波动与货币政策选择[D]. 刘翠. 天津财经大学. 2015
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