试析“八五”以来固定资产投资价格的变动，本文主要内容关键词为：固定资产投资论文,变动论文,八五论文,价格论文,试析论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自“八五”以来，我国经济进入了改革开放以来的第三次周期波动。与此同时，固定资产投资价格也呈现出明显的周期变动特征。固定资产投资价格指数从1991年的109.5%，迅速上升到1993年的127.7%，此后逐年下降至1997年的101.7%。七年间投资价格年均上涨10.4%， 最大涨幅与最小涨幅相差26个百分点。投资价格的剧烈波动，反映出“八五”以来我国投资规模的非正常变化，对投资要素市场的健康发展造成不利影响。因此，分析我国投资价格的变动特征，探索其变动规律，准确预测我国投资价格变动，对合理控制投资规模和促进我国投资要素市场的健康发展，具有重要意义。
一、“八五”以来我国投资价格变动特征
1、固定资产投资规模是决定投资价格水平的最基本因素。 进入“八五”以来，在还未完全消化由1985～1988年过度投资引致的通货膨胀不利影响的情况下，我国经济又强行起飞，投资规模再度失控。1991～1993年，固定资产投资实际增长速度分别为13.1%、25.8%和27.8%，投资规模的迅速膨胀导致价格快速上升，同期固定资产投资价格涨幅分别高达9.5%、15.3%和27.7%， 宏观经济再度呈现明显的“过热”特征，实行紧缩的经济调控政策不得不成为现实选择。随着始于1993年下半年实行的总量适度控制、结构积极调整的宏观调控政策的实施，宏观经济成功地实行了“软着陆”。1994～1997年，我国投资实际增长速度逐年下降，分别为18.1%、11.0%、10.2%和8.3%。 与此同时，固定资产投资价格指数也由1994年的110.4%逐年下降到1997年的101.7%。观察“八五”以来两者的变动关系，发现固定资产投资实际增长速度与其价格上涨呈明显正相关，相关系数高达0.94。
2、建安工程价格变动决定投资价格变动的基本趋势。从构成看，固定资产投资包括建安工程投资、设备工器具投资和其它费用三部分。在投资总额中，上述三部分在“八五”以来的7 年间平均所占比重分别为64%、25%和11%。通过对“八五”以来的数据测算，上述三部分对固定资产投资价格总指数的平均价格弹性分别为0.7、0.18和0.12， 可见建安工程的价格变动基本上决定了固定资产投资价格的变动趋势（“八五”以来两者的相关系数为0.99）。从三大部分的相对价格变动看，“八五”以来其年均上涨分别为11.2%、7.1%和13.0%， 其它费用的价格上涨明显快于建安工程和设备工器具的价格上涨，设备工器具价格上涨则落后于投资价格10.4%的年均上涨速度。再从三部分价格上涨对投资价格总指数的相对影响看，建安工程和其它费用价格对投资价格上涨的影响程度明显增强，1997年其对总指数的贡献率分别为105.9 %和23.5%，明显高于1991年的66.3%和17.9%，而设备工器具的价格上涨对总指数的影响力不断下降，从1991年的15.8%降至1997年的-29.4 %。
3、建筑材料价格不断回落， 对固定资产投资价格上涨的拉力明显减弱。“八五”以来，伴随着我国投资规模的过度膨胀和宏观经济的“软着陆”，构成投资主要部分的建筑材料价格经历了1991～1993年间的逐年迅速上涨，至1994 年的涨幅急剧回落， 1995 年的绝对下降， 和1996、1997年的平稳变化。7年间建筑材料价格年均上涨10.4%， 建材价格指数从1991年的111.1%急剧上升到1993年的134.7%，1994年以后迅速下降，1995～1997年平均为100.7%。 随着近年来建材价格的平稳回落， 建材支出占我国投资总额的比重呈逐年下降趋势， 所占比重从1991年的44.9%降至1997年的38%， 对投资价格总指数的贡献率， 从1991～1994年均49.3%，降至1995～1997年的-3.4%、10%和17.7%。
按构成分，建材可分为三大类：一类是由钢材、木材、水泥三大材组成，一类是由砖、瓦、石、砂等材料组成，另一类则由平板玻璃、化工材料、电料等其他材料组成。三大类材料在建材中的份额相对稳定。“八五”以来，其平均相对比重分别为54.9%、16.9%和28.2%。从“八五”以来的价格变动看，三大类均表现为从低到高再到低的变动特征，但三大材的价格波动更为显著。三大材价格指数从1991年的111.9 %，迅速上升至1993年的141.0%，1994年下降为103.4%，1995～1997年则呈绝对平稳下降格局，三年价格指数分别为97.1%、100.8%和99.7 %。从对投资价格总指数的贡献看，由于三大材不仅比重大，而且下降幅度也大，成为投资要素中决定固定资产投资价格近两年涨幅迅速回落的最重要因素。
4、建安工程中活劳动要素投入价格上涨， 已逐渐成为推动我国投资价格上涨的首要因素。随着我国建筑行业用工制度和职工收入分配制度的改革，多年来一直偏低的人工费定额标准逐年上调，居民收入水平和消费价格的不断上涨，客观上推动建安工程中人工费价格的逐年上涨。“八五”以来，虽然人工费价格上涨也与建材价格上涨一样，经历了从低到高再到低的过程，但7年来人工费价格每年均保持两位数增长， 年均上涨了19.9%，其涨幅不仅高于同期建材的10.4%，而且还高于同期城镇居民可支配收入的年均涨幅18.9%。从7年间的涨幅落差看， 人工费为25.8个百分点，远低于建材类的35个百分点。因此，尽管人工费支出在全部固定资产投资中所占比重不大，7年平均为6.9%，远低于建材的41.8 %，但其对我国固定资产投资价格上涨的贡献率已由1991 ～1993年的7.3%，迅速上升至近3年的40.7%，其中1997年高达58.8%，而建材类贡献率则由1991～1993年的54.5%迅速下降至1995～1997年的8.1%。因此，近年来人工费价格上涨已取代建材类价格上涨，成为推动我国固定资产投资价格上涨的第一推动力。
5、进入“九五”以来，随着国家地区产业政策的调整，中、 西部投资增长开始快于东部沿海地区，其相应固定资产投资价格上涨也高于东部地区。“八五”期间，东、中、西地区的年均投资分别增长了38.3、30.6和29.9个百分点，相应的年均固定资产投资价格指数分别为 115.3%、113.7%和114.2%，无论是投资额增长还是其价格上涨，东部地区均明显高于中、西部地区。但进入“九五”以来，国家加强了对中、西部地区的投资，中、西部地区的投资价格上涨开始快于东部地区。“九五”以来的2年间，东部地区的投资价格上涨了2.2%，而中、西部地区则分别为3.1%和4.1%。地区间投资价格的这种变化，一方面可以解释为投资规模扩张对投资价格上涨具有正向推动作用；另一方面是因为“八五”期间，东部地区投资要素价格的迅速上涨，已使固定资产投资价格总水平处于较高水平，随着全国性投资要素市场的形成和中、西部地区更快的投资增长，中、西部地区投资要素价格必然要经历一个相对高的上涨阶段。
值得注意的是，在分别观察1993年和1996年各省固定资产投资增长率与其相应价格指数的关系时，得到了不同的结果：1993年各省的投资价格上涨与本省的投资实际增长具有明显的正相关，相关系数为0.46；而1996年各省的投资价格上涨与其投资实际增长率之间不仅不呈正相关，而且还呈微弱负相关（相关系数为-0.18）。这说明：（1）只有当投资规模超过投资要素供给的条件下，投资价格上涨才与投资额增长成正比。1993年投资规模明显偏大，而1996年宏观经济环境比较宽松，投资规模相对适中或偏小。（2）到1996年， 全国性的投资要素市场已基本形成，各地的固定资产投资价格更多地取决于全国的投资要素市场的供求状况。
6、 固定资产投资价格上涨对零售价格和居民消费价格的影响具有明显的滞后特征。在“八五”以来的这次经济周期中，投资总额增长和投资价格上涨均在1993年达到高峰，而零售价格和居民消费价格上涨则在1994年达到高峰。考察零售价格、工业品出厂价格和投资，价格三者关系：工业品出厂价格，特别是建材出厂价格和机械类产品出厂价格的上涨，必然引起投资价格的上涨。而投资品价格上涨，投资规模的扩大，增加了投资成本，引起投资项目投资项目投产后生产产品的价格上涨，还直接引起原材料价格上涨，通过生产领域，从成本推动消费品价格的全面上涨，从而引起零售价格和居民消费价格的全面上涨。“八五”以来的有关数据充分地证实了这一点：投资价格指数与同期建材类和机械类产品的出厂价格指数高度相关，相关系数高达0.94和0.92，而与同期零售价格和居民消费价格呈低度正相关，相关系数仅为0.26和0.32，但滞后一年的投资价格指数与零售价格和居民消费价格指数则呈高度正相关，相关系数分别为0.9和0.88。
二、固定资产投资价格变动的成因及其问题
1、宏观经济政策决定了投资价格的基本走向。九十年代初， 我国经济总体上仍为短缺经济，有效供给不足，特别是能源、电力和基础原材料紧缺状况严重地制约了我国经济的高速发展。经济体制改革已由改革初期以放权让利为特征的局部利益调整，进入开始酝酿进行以构筑新市场运行机制为目标的全方位实质性改革阶段，新旧体制交替并存。居民收入在改革初期有了极大的提高，消费观念和消费结构发生了很大变化。居民消费在解决了温饱问题之后，开始进入以家用电器、文娱用品等耐用消费品为主要消费支出阶段。在上述的宏观经济背景下，尽快结束八十年代末期的经济萎缩局面，代之以扩张性的宏观经济政策，便合乎逻辑地成为一种现实选择。1991～1993年，全社会固定资产投资名义增长率分别为123.8%、144.4%和161.8%， 其中房地产投资增长率更分别高达132.4%、217.6%和264.9%。 由于新的宏观调控体制还未建立，投资缺乏风险约束机制，开发区热和房地产热席卷全国，各地掀起了以家电生产为主体的大规模重复建设。很显然，失控的投资规模使得业已紧张的基础产业部门更加不堪重负，能源、电力和原材料等基础产品价格猛涨，固定资产投资价格指数从1991 年的109.5 %迅速上升到1993年的127.7%， 并进而推动全国零售价格和居民消费价格的全面上涨，导致通货膨胀。为使过热的经济适当降温，解决宏观经济中的泡沫现象，我国在1993年下半年开始实行适度从紧的财政金融政策，把控制投资规模和产业结构调整结合起来。 固定资产投资增长逐年下降， 从1994年的130.4%，迅速下降到1997年的110.1%，其中房地产投资增长率下降更快，从1994年的131.8%，迅速下降至1997年的96.6%。 与此同时，前些年的基础产业投资已开始发挥作用，能源、电力、原材料等基础产品供应状况明显好转，有的甚至由卖方市场变为买方市场。在这种情况下，固定资产投资价格涨幅迅速回落，从1994年的110.4%， 逐年回落到1997年的101.7%。
2、建筑材料供需形势逆转，国内、 国际两大市场的形成和有效衔接，促使建材价格不断回落，在很大程度上抑制了我国投资价格的进一步上涨。改革开放以来，我国经济进入高速发展时期，建材一直处于短缺状况。九十年代初，随着投资规模的迅速膨胀，特别是房地产业的盲目发展，这种短缺状况更为严重。 同时在前几年价格改革的基础上， 1993年又相继放开了钢铁、统配煤炭等生产资料价格，取消了生产资料价格的“双轨制”。在这种情况下，1993年建材价格猛增34.7%，并因此引起投资价格上涨15%，占当年投资价格上涨幅度的54.2%。为转变建材供不应求的局面，国家加强了建材工业投资，极大地提高了建材生产能力，并继续理顺建材价格，加速培育建材市场，充分利用国际市场的调节作用。通过若干年的努力，建材市场的供求矛盾得到很大缓解。但自国家实行“适度从紧”的宏观经济政策以来，投资增长速度及其对建材的需求逐年下降，这就使得建材生产能力增长反超需求增长，大量建材生产能力闲置，再加上国际市场的冲击，导致建材供需矛盾逆转，出现了供过于求的局面。至1997年，建材的全面买方市场已经形成。建材价格因此稳中有降，其对投资价格上涨的推力大大弱化，当年建材价格上涨对投资价格上涨的贡献率仅为17.7%， 不到“八五”前三年的1／3。
3、设备工器具价格的疲软走势， 加速了固定资产投资价格的回落。进入“九五”以来，设备工器具购置价格走势疲软，1996年购置价格仅上涨了1.6%，而1997年购置价格则下降了1.9%。购置价格的持续走低，一是由于这两年生产资料价格的不断回落，引起设备工器具出厂价格的下降；二是由于近年来投资构成中设备工器具购置比重偏低，“八五”以来约占投资总额的25%，而“七五”期间则占30%左右。设备工器具的需求下降，也抑制了其价格的上涨。由于设备工器具价格的迅速下降，其对投资价格上涨的贡献率，已由“八五”期间的18.9%，降至1997年的-29.4%，从而促使固定资产投资价格的迅速回落。
4、固定资产投资价格涨幅的不断回落，降低了投资成本， 推动中、下游产品价格的不断回落，进而引起全社会价格水平的下降，为国民经济正常运行提供了宽松环境。同时，投资价格的持续疲软，反映出投资增长乏力，其对投资领域的不利影响直接表现为：建安企业开工不足，建筑产品质量下降和建材生产能力大量闲置，出现了大面积亏损局面。由于建筑市场僧多粥少，为达到中标目的，建安企业不惜压级压价和垫资竞标，从而加重了建安企业的负担，削弱了建安企业的盈利能力。其直接后果表现为企业亏损面日益扩大（1997年前三季度全国国有建筑企业产值利润率为-0.9%），企业无力进行技术更新和设备购置，建筑科技总体水平和集约化程度难以提高。部分企业为转嫁成本而偷工减料，造成工程质量下降，工程质量优良品率逐年下降。此外，建材供大于求，价格下滑过快，其结果表现为生产能力大量闲置，建材行业发生大面积亏损，不利于建材行业的积累和技术进步，并进而影响原材料工业的进一步发展。我国原材料工业一直是经济发展中的薄弱环节，近年来其发展呈萎缩趋势，1994～1996年，原材料工业产值仅占重工业产值的32.3%，低于“八五”前三年的39.1%和“七五”期间的34.6%，这种趋势继续下去，必将引起原材料供给的再度紧张。
5、在固定资产投资中，其它费用比重及其价格相对上升， 而设备工器具比重及其价格相对下降，反映出投资效益及其技术含量在降低。由于企业自有资金不足，企业行为短期化一直较为严重，外延式扩张仍然是我国经济发展的主要方式，这在固定资产投资构成中，表现为设备工器具投资比重的下降趋势。而投资体制不健全，投资预算软约束，各种名目的乱收费，又从内外两方面推动投资构成中其它费用比重的不断上升。然而，设备工器具是投资中最积极的部分，它在增加产品产量、提高产品质量档次、降低消耗和提高经济效益等方面具有决定性作用，其比重应随经济发展不断提高。在发达国家中，这部分投资比重已高达40～50%，而其它费用投资的比例应逐年缩小，以达到降低成本、提高投资效益的目的。
三、1998年我国固定资产投资价格稳中略升
固定资产投资价格主要由投资规模和投资要素的供求关系决定。为了准确预测固定资产投资价格变动趋势，必须对1998年的投资规模和投资品市场供求状况有个合理判断。
1、1998年我国宏观经济政策主调仍是“适度从紧，稳中求进”，固定资产投资将有较快增长。“适度从紧，稳中求进”，从经济意义上可以理解为低通膨下的较高速度经济增长。根据我国的经济基础条件和社会、经济各方面的要求，实现GDP增长8%以上的调控目标不仅是必要的，也是可能的。在居民收入低速增长，收入预期趋紧和新的消费热点还未形成的情况下，预计1998年居民商品消费增幅与1997年持平，考虑到服务类消费比重的相应提高和居民、社会集团消费结构的变化，1998年的最终消费将比1997年名义增长11%左右。由于东南亚金融危机的影响和我国外贸顺差的扩大，在去年我国外贸出口快速增长的情况下，今年我国外贸出口增长很难有大的提高，净出口对今年的经济增长拉力明显减弱。据此测算，要实现GDP至少增长8%的目标，1998年固定资产投资名义增长必须达到12%以上。但投资增长又受制于：（1 ）受东南亚金融危机和西方国家经济复苏、利率上调等因素的影响，外商直接投资增幅减缓。（2）买方市场的全面形成和市场竞争的加剧， 使实业投资回报率下降，投资主体的投资欲望下降。（3）银行借贷更为谨慎， 投资风险约束机制日益强化。（4）中央银行已决定， 今年广义货币增长16～18%，狭义货币增长17%，现金增长14%。因此，1998年投资名义增长也很难超过15%。这就是说，要实现GDP至少增长8%的经济发展目标，固定资产投资增长率将处于12～15%，由此决定1998年的固定资产投资价格将呈现温和上涨趋势。
2、建筑材料国内市场供给充分，国际市场价格稳中有降， 其价格不会因需求适度上升而大幅上涨，总体上将呈现止跌趋稳态势。具体地说，今年因加大基础设施建设，钢材和水泥的需求将有较大上升，但由于国内生产能力很大，需求上升只能引起闲置产能启动和减少库存。国际市场供大于求，因结构需求而适量进口也不会导致价格出现大的上升。木材，从国内供给看，其潜力有限，但由于东南亚国家货币贬值和我国进口关税的调低，木材需求增长顶多导致价格的温和上升。而地方材料和其他建材资源丰富，大部分以销定产，在需求增加和成本上升的情况下，这部分建材价格将略有上涨，但在大部分生产资料处于供过于求的情况下，其上涨幅度不会太大。根据各种建材的价格变动及其比重，预计1998年建材价格将上涨1.5～2.0%。
3、近年来活劳动要素投入价格上涨， 逐渐成为推动投资价格上涨的首要因素，“八五”以来年均增长19.9%，且每年增长率均在10%以上。人工费价格的大幅上涨，一是由于实施多年的人工费定额标准明显偏低，上调压力较大；二是居民消费价格上涨和居民收入逐年增加，必然推动建筑行业人工费用的上涨。虽然今年居民消费价格涨幅不会太高（接近4%）， 但随着建安工程对施工人员素质的提高和社会保障体制的建立，职工收入货币化将成为推动人工费上涨的重要因素。预计1998年人工费价格涨幅将在15%左右。
4、随着产业结构的调整升级和国有企业改革的深入， 技术改造和设备更新在投资总量中的比重将逐年增大，这意味着今后经济发展对高新技术设备和先进的仪器、仪表的需求越来越大，从而引起设备工器具等投资品价格的上涨压力。但是，我国目前日用消费品市场供过于求，制造业生产能力大量闲置，企业更改资金短缺，这就决定在1998年的固定资产投资中，设备工器具投资比重不会有大的提高，机械设备市场仍大体呈现供过于求的局面。因此，今年的设备工器具购置价格仍将小幅下降，降幅在1～2%。
5、近年来其它费用在投资额中的比重有所上升， 其它费用价格上涨相对较快。随着今年清理乱收费工作力度的加强，部分费率有可能下调，投资体制的完善有利于降低投资管理费用和财务损失，银行贷款利率的相继下调也减轻了投资贷款的利息负担。所有这些，都将有利于抑制其它费用的增加及其价格上涨。另一方面，大规模的住宅建设，有可能引起土地征用费用和拆迁安置费用上涨。投资行为的规范，对建安工程质量的严格要求，将要求加强可行性研究和设计论证工作，从而推动前期工程费用的增加。预计1998年其它费用份额不会提高，价格上涨仍将与前两年持平，涨幅约在3～4%。
根据以上分析，1998年固定资产投资价格在投资规模较高速度增长的情况下，仍将呈现低幅上涨态势。全年投资价格指数约在102.5 %左右，其中，建安工程在103.8%左右，设备工器具购置在98～99%， 而其它费用在103～104%。由于投资高峰在下半年，其投资价格上涨将明显快于上半年。目前中西部地区投资要素的总体价格水平低于东部沿海地区，随着国家加强对中西部地区的建设，中西部地区的投资增长将明显加快，今后几年中西部地区的固定资产投资价格上涨幅度仍将可能大于东部地区。
在目前日用消费品市场和投资品市场处于供过于求的情况下，去年的投资价格低幅上涨和今年可能的温和上涨，对居民消费价格和社会商品零售价格上涨的滞后影响不大。因此，今年较大规模的固定资产投资，不会产生明显的通膨压力。