加强和改进期货市场功能发挥，本文主要内容关键词为：期货市场论文,功能论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
期货市场的经济功能、经济作用以及经济学定位问题是理论界不断研究和探索的一个重要问题。一些经典著作认为期货市场具有发现价格和风险转移机制两个基本经济功能，其所形成的真实价格是市场经济运行的风向标和决策参考，其套期保值功能通过风险转移机制为企业提供了规避经营风险的有效手段；也有些著作认为期货市场具有如形成公正价格，提供基准交易价格，提供经济先行指标，规避价格波动所带来的经营风险，调节供求，减缓价格波动，有效利用投机资本，资金运用等作用；还有些学者认为期货市场具有金融功能等其他一些经济功能。总之，期货市场所特有的经济功能决定其在市场经济中必然发挥重要作用。
我国期货市场经过十年试点，市场规范化程度和内在运行质量不断提高，开始进入法制化、规范化的运行轨道，基本实现了规范稳定运作的要求，市场功能得到初步发挥。此外，期货市场的外部环境也发生着深刻变化：我国即将成为世界贸易组织的正式成员，日益深化的改革开放和与国际市场互动性的进一步增强，包括农产品、能源、工业品等众多产业领域迫切需要通过期货市场价格发现机制和风险转移机制，来指导企业制定和调整经营策略，规避经营风险。在期货市场内外条件发生深刻变化的情况下，“十五”规划纲要提出了“稳步发展期货市场”的要求，期货市场从此进入了稳步发展的新阶段。
2001年，我国期货市场呈现出良好的发展态势，累计成交3.01万亿元，比去年同期增长87%，在没有实质性政策启动的情况下，这样的局面可以说来之不易。但是，我们也必须清醒地认识到，当前的期货市场在铜、大豆等几个品种上发挥了一定程度的经济功能，与经济发展需要，特别是与发达国家期货市场功能发挥情况相比，无论是在品种数量上还是在运行质量上，都还存在着较大的差距，还需要我们付出不懈的努力。在此，本文以农产品期货为例，介绍和探讨美国期货市场运行特点、功能发挥情况以及市场内外环境，分析和研究我国期货市场运行情况、功能发挥现状和存在的不足，提出加强和改进我国期货市场功能发挥的措施和建议。
一、美国农产品期货市场特点及功能发挥情况
期货市场的发展在很大程度上与一个国家所处的市场经济发展阶段紧密相关。美国是现代期货交易的发源地，自1848年世界上第一家期货交易所芝加哥期货交易所成立以来，美国期货市场经过150余年与美国经济的共同发展，已经成为经济发达国家成熟期货市场的典范。
1、上市品种范围广泛
美国是农产品生产和贸易大国，也是上市交易农产品期货品种最多的国家。美国农产品期货市场最初是从谷物品种开始的，芝加哥期货交易所在1865年首次推出标准期货合约，十九世纪后半期农产品期货交易迅速发展起来，除最初的谷物期货外还先后上市了包括棉花、咖啡、可可、糖、柑橘等多种农产品。目前美国共有芝加哥期货交易所、中美洲商品交易所、明尼阿波利斯谷物交易所等6家交易农产品的期货交易所，上市交易玉米、大豆、豆油、豆粕、小麦、大米、白糖、棉花、柑橘等27种农产品期货合约和23种期权合约。可以说，美国农产品期货市场上市品种范围涉及众多产业领域，非常广泛。
2、期现市场联系密切
美国期货市场与现货市场联系密切体现在商品质量、成本、价格和市场参与者等诸多方面。美国拥有规范的农产品现货市场，科学的质量标准符合现货市场现状和需求，机械化大生产使其农产品质量均一，散装船运使其运输便捷而价格低廉，这样规范的农产品现货市场标准能够与要求严、标准高的农产品期货市场标准直接接轨；期货实物交割通过散装船舱交货形式与现货交易方式接轨，使期货实物交割环节成本接近于现货交易成本；现货相关行业企业普遍参与期货交易，使期货价格与现货价格联系密切。
3、市场主体结构合理
美国期货市场参与主体健全、结构合理与美国的政策环境直接相关。美国宽松的政策环境和市场准入，使得具有避险需求的现货相关企业、愿意通过承担风险而获取高收益的企业、基金、个人等都可以自由进入期货市场参与交易，由此形成了广泛参与的合理的市场主体结构，即现货商、个人投机者、机构投资者如基金、管理账户、中介机构自营等。如允许合法经营的任何性质的企业和资金入市，拓宽了市场参与者范围和资金来源，有利于机构投资者的成长；个人可以成为交易所的会员，使一大批个人投资者成为抢帽子者，增加了市场流动性；现货相关企业和包括农场主在内的生产者的积极参与，保证了期货市场与现货市场间的密切联系和一致性。合理的市场参与者主体结构是美国期货市场具有相当大的市场规模、极强的市场流动性和充分发挥经济功能的基础与保障。
4、交易环境宽松
期货市场交易环境宽松与否体现在交易制度能否适应和客观反映现货市场运行规律，从而使期货市场具有一定的流动性、使用便捷和低成本高效率。期货市场以现货市场为基础并为现货市场提供服务，期货市场的运作要遵循现货市场的运作规律，美国期货市场严格遵循这样的规律，为期货市场充分发挥经济功能创造了宽松的交易环境。以芝加哥期货交易所为例，在保证金制度上，在期货合约由远期合约向近期合约过渡过程中，包括进入交割月前一个月和交割月，都维持同样的交易保证金，不定时增加保证金，也就是不增加交易成本；在持仓限制制度上，采取净持仓限仓制度，客户各合约持仓总量限制和单个合约持仓限制相结合，对交割月前一个月限仓略加严格，对交割月限仓较为严格，对期货公司不限仓；在涨跌停板制度上，在进入交割月以后，放开涨跌停板。这些制度为期货市场真实、客观地反映现货市场运行规律创造了条件。如现货市场交易在签署远期合同时一般以三个月至六个月期间的合同最多，三至六个月的套期保值、转移风险的需求也最多。由于期货交易制度与期货市场流动性之间存在着一定的必然联系，要适应上述现货市场需要，就需要这个期间的期货合约交易环境相对宽松，以增强市场流动性，从而满足现货商套保需求，芝加哥期货交易所的交易制度为这个期间的期货合约交投活跃创造了条件。再如期货价格在临近交割月特别是进入交割月以后，逐步向现货市场价格回归，在交割月放开涨跌停板为期货价格向现货价格有效回归提供了重要保障，但是需要特别注意在不提高保证金的前提下放开涨跌停板需要良好的信用基础。又如芝加哥期货交易所实行滚动交割制度和期货转现货制度，极大地方便了现货相关企业入市交易。由此可见，科学合理的交易制度促进了期货市场功能发挥。
5、价格应用广泛
美国农产品期货价格在全世界范围内得到了广泛应用。美国农产品期货市场在全球经济活动中扮演着非常重要的角色，农产品期货价格在日常现货贸易中得到广泛应用，如国际贸易合同中商品的价格一般采用基差价格，即以这些商品的期货价格为定价基准，在此基础上增加一个升贴水。此外，每笔大宗国际贸易都要通过相关期货市场进行相应的套期保值交易，以规避价格风险。贸易商的这种通行做法不仅是获得银行贷款的基本条件之一，而且已经成为通行的国际惯例。美国政府在制定宏观经济政策如确定土地休耕和农产品补贴政策时也将期货价格作为重要的参考依据，特别是在农业保护政策的执行过程中，将推广订单农业与农产品期货期权交易联系起来，利用期货市场为订单农业提供风险避口，从而有效保护农场主利益。
6、保值者广泛参与
美国农产品现货企业和农场主普遍参与期货市场进行套期保值交易。农业在全世界范围内都是弱质产业，规避价格风险、获取稳定收益是农业生产者普遍追求的目标，美国农场主更多地通过参与期货市场进行套期保值来达到这样的目的。在美国，大约占农场总数10%的大农场主直接进入期货市场进行套期保值交易，其他中小农场主则间接进入期货市场。在美国，对待期货市场正如美国国家谷物和种子基金会(National Grain and Feed Foundation)散发给农场主的规避风险手册中所言：期货价格变化的风险同生产风险、信用风险和人类行为风险一样是美国农场主必须面对的四大风险之一，现货市场的参与者实质上就是期货市场的参与者，具有一致性。同样，农场主在参与期货市场时，也要向银行报告他们的保值头寸和交易所要求增加保证金的时间表。
美国政府也积极鼓励和支持利用期货市场进行套期保值交易，为保值者提供更加广阔的政策空间，扩大了期货市场的保值者队伍。在1936年美国政府最初通过限制投机的法律时，被赦免的套期保值行为种类很少，而且要求与其现货交易是同种商品，数量要严格相等，方向相反；1968年将赦免范围放宽至相关品种的套期保值，数量增加至一年的生产需求；1976年时赦免的范围再次放宽，允许通过小麦期货为未来的面粉需求进行保值，通过玉米期货为未来玉米加工产品进行保值，通过玉米期货为销售玉米种子和甜玉米进行保值，以及通过成品期货为原材料进行保值。从1993年开始，美国农业部鼓励伊利诺斯州、俄亥俄州和印第安州的部分农场主进入芝加哥期货交易所期权市场购买玉米、大豆和小麦的看跌期权，以维持这些农产品的价格水平，从而替代政府的农业支持政策。也就是说，美国政府支付农场主购买期权的权利金，但不再给农场主补贴，通过把农业补贴政策与期权交易结合起来，帮助农场主利用期货市场套期保值、规避风险。根据美国农业部统计，1993年农场主参与期权交易的数量为956家，1994年为1285家，1996年达到1569家，呈明显上升态势。
7、不断进行制度创新
制度创新是适应市场变化，发挥市场功能的保证。在当现货市场情况发生变化时，就需要根据相关现货市场的发展情况，进行制度创新，适时调整期货市场有关合约、规则和制度，适应现货市场的发展和变化，以真实客观反映作为期货市场基础的现货市场情况，使期货市场更好地发挥经济功能。以芝加哥期货交易所交割制度创新为例，芝加哥期货交易所最初的交割制度规定交割地点为芝加哥周边地区，但是随着政府存储计划的取消和农场自储量的增加，芝加哥作为谷物中心集散市场的作用不断降低；此外，铁路运输行业管制的放松，导致越来越多的粮食从产区的乡村仓库直接运到加工企业和其他销区，美国农产品现货市场流通格局发生很大的变化。在原有的交割制度显然不能适应现货市场的情况下，芝加哥期货交易所经过几年的调研，于2000年正式推出了新的交割制度，将芝加哥周边地区交割改为沿伊利诺斯河流域交割，用装船凭证取代传统的仓单，通过调整顺应了现货市场的变化，进一步加强和密切了期货市场同现货市场的联系。
二、我国农产品期货市场运行情况和功能发挥情况
我国农产品期货市场经过规范整顿和积极探索，已经拥有一定的市场规模和流动性，价格发现和转移风险等经济功能初步显现，为促进国民经济稳步健康发展起到了一定的积极作用。以下以大连商品交易所为例，说明我国农产品期货市场运行情况和功能发挥情况。
1、市场规模稳步扩大
大连商品交易所从成立到2001年底，累计完成期货合约成交量2.9亿张，累计完成期货合约成交金额6.5万亿元。特别是近年来，大连商品交易所保持了稳步发展的良好态势，市场规模不断扩大。2000年期货合约成交量3496万张，比上年增长15.2%，成交金额7817亿元，比上年增长25.2%；2001年期货合约成交量9460万张，比上年全年增长了171%，成交金额19765亿元，比上年全年增长了153%。2001年，大连大豆期货交易量相当于日本东京谷物商品交易所大豆期货交易量的5.3倍，相当于美国芝加哥期货交易所大豆期货交易量的27.7%，大连大豆期货已经稳居世界大豆期货第二位，亚洲第一位，成为全球大豆期货市场中发展势头最为强劲的市场。
2、期货价格具有权威性
期货市场是一个信息加工厂，投入的是信息产出的是价格，众多期货市场参与者在公开、公平、公正的三公原则下，通过集中竞价，产生预期价格。期货市场经过充分竞争形成的期货价格，具有广泛的代表性。我国农产品期货市场价格发现情况可以通过这样两个比较来分析和评价：一个是与国际成熟市场相同品种价格变动情况的比较，一个是与国内现货市场相同品种价格变动情况的比较。以大豆期货为例，随着我国大豆市场国际化程度的不断提高，大连期货价格与芝加哥期货交易所大豆期货价格间的相关系数达到0.9以上，具有高度的关联性，基本实现了与国际市场的接轨；大连期货价格与国内现货市场大豆价格相关系数也比较高，达到0.89，大豆期货价格与现货价格的变化趋势基本保持一致，充分反映了大豆现货市场价格波动实际情况，所提供的价格信号具有高度的合理性和有效性。大连大豆期货价格已经成为国内大豆产业中最具权威性的指导价格，在国际市场上被认为是全球大豆销区的基准价格。
3、价格初步得到应用
大连商品交易所价格发现功能的日趋完善，使大连大豆期货价格成为全国大豆生产流通中最具影响力的指导价格，成为国内大豆市场的晴雨表，国内各类大豆相关企业和国际著名谷物商每天都要关注大连价格。大豆期货价格为引导大豆生产提供了市场依据，如我国最大的大豆产区黑龙江省多年来参照大连大豆期货价格，安排大豆年度种植计划，适时调整大豆种植面积。黑龙江农垦局下属120多个农场中，大多配有大连期货行情终端，随时了解大豆期货价格，并有40多个农场参与了大连大豆期货交易，在安排大豆年度种植面积时，大连大豆期货价格成为最重要的决策参考指标之一。近年来，我国大豆现货市场价格受国际市场和国内现货市场供求关系的影响变化非常大，但是在大连期货市场价格引导下，黑龙江省大豆种植和产量保持了稳定，在这方面，期货市场为发展传统产业做出了贡献。
4、套保初步发挥作用
大豆是我国四大粮食品种中最早放开的品种，大连大豆期货市场在一定程度上促进了大豆现货市场的发育、规范和完善，推动了国际国内两个市场的接轨。几年来，许多粮油企业充分发挥自身行业优势，利用期货市场实现期货现货市场相结合的两条腿走路，通过期货市场指导和调整经营策略，规避经营风险，提高了市场竞争力，减轻了国家财政负担。大连期货市场作为风险转移和风险再分配市场，为粮食企业分散和转移粮食价格风险提供了有效的避险工具，特别是为订单农业提供了风险避口，如黑龙江农垦集团根据大连大豆期货价格合理确定订单价格，同时通过大豆期货市场进行套期保值，锁定成本和利润，有效规避了订单农业中的价格风险。
5、功能发挥方面的不足
虽然我国期货市场功能得到了初步发挥，但是受我国经济发展阶段和转轨经济时期以及现货市场的发达与规范程度等因素的限制，我国期货市场功能发挥与国际成熟期货市场的功能发挥水平和我国经济发展对期货市场的需要还存在很大的差距。如上市品种过少，严重制约着期货市场功能发挥的领域；政府监管政策过严，严重制约着需要参与期货交易的企业和资金入市，影响着期货市场形成合理的市场参与主体结构和市场流动性；现货市场的成熟和规范程度，市场参与者的信用程度和理性运作程度，都在一定程度上使期货市场不得不采取较为严格的交易交割制度，由此相应提高了交易交割成本，影响了期货市场的流动性和期货价格向现货价格回归的一致性。
三、加强和改进我国农产品期货市场功能发挥
加强和改进期货市场功能发挥是一项系统工程，我国期货市场功能发挥不充分既有宏观因素的制约也有微观因素的限制。从宏观上来说，我们实行改革开放的经济政策只有20多年的时间，仍然处在从社会主义计划经济体制向社会主义市场经济体制过渡之中，加入世界贸易组织将加快我国改革开放和进一步融入国际社会的步伐，因此，现阶段的期货市场在体制、政策和周边环境等方面都具有反映我国市场经济发展阶段的显著特征。从微观上来讲，由于市场参与者信用、自律和理性运作等方面的限制，期货市场的交易环境还比较严格，具有新兴市场的明显特点。笔者认为，我们应在学习和借鉴美国等成熟期货市场运作经验的基础上，结合我国国情和我国期货市场实际情况，根据经济发展需要，不断进行制度创新，创造适合期货市场发展的宽松的政策环境和交易环境，加强和改进期货市场功能发挥，使我国农产品期货市场更好地为经济发展服务。
1、加强期货市场品种创新
期货市场在现货市场基础上发展起来并与现货市场密切相关，期货市场在上市品种相关现货产业领域发挥经济功能。如上所述，我国期货市场大豆等大宗期货品种运作比较规范、交易相对成熟，较好地发挥了经济功能。但是，目前期货市场只有12个批准品种，上市交易的只有7个，交易相对活跃的只有大豆、铜和小麦3个品种。因此，过少的上市品种严重制约了我国期货市场的功能发挥。所以，为了使期货市场更好地为我国经济发展服务，迫切需要增加期货市场上市品种，尤其是那些我国生产量、贸易量、消费量在国际市场占有较大比重或是影响较大的品种。
在品种创新过程中，我们要根据国民经济发展的需要以及相关商品的市场情况，有原则、有步骤地上市各类实物商品和金融产品期货及期权合约。一是顺应市场发展原则。即根据市场经济发展条件，政府对品种流通、价格等管制情况，如外汇，在人民币不能自由兑换的情况下事不能开展期货交易的；二是大品种原则。期货市场的试点实践说明，只有大品种才能在国民经济发展中发挥期货市场的积极功能，由于一个品种的期货市场规模同其现货市场规模之间存在着一定的比例关系，只有大品种才能做大，才能更好地发挥期货市场功能，尽管小品种有时由于投机过度暂时也能将规模作大，但对国民经济发展的积极作用有限并极易引发市场风险。因此，对于农产品期货，应尽快推出玉米、大米、高梁、棉花、白糖、豆油、油菜籽等关系国计民生的大宗商品，对于工业品期货，加紧石油等能源及矿产资源品种的研究开发工作；三是贴近现货市场运行规律原则。期货市场运作只有遵循现货市场运行规律才能发挥期货市场经济功能，因此，期货市场的期货合约设计、交割制度的制定等都必须适应现货市场交易习惯。
2、创造宽松的政策环境
随着我国加入世贸组织、改革开放的深入和经济发展，现货市场对期货市场的需求必然与日俱增，对于企业来说将不再有安全区，只能依靠期货市场这个引导企业经营航船的航标和规避企业经营风险的避风港。政府这只“看得见的手”应按照“稳步发展期货市场”原则，确实创造适合期货市场发展的政策环境和条件，修改和完善现行法律法规，撤销部分过严过时的限制政策，使期货市场能够在更广泛的领域更充分发挥经济功能。
首先需要修改《期货交易管理暂行条例》，这是因为《条例》是在规范整顿期货市场时期制定的，是严格制约和限制期货市场的。《条例》的制定和颁布实施对于规范期货市场起到了重要作用，但是显然已经不能适应“稳步发展期货市场”的需要。在修改《条例》的基础上，应尽快制定《期货法》，从根本上确立期货市场在我国的法律地位。其次，需要改变期货品种上市审批程序，在这方面，日本10年前从严格限制期货市场转变到发展期货市场的经验措施值得我们借鉴。过去在日本一直实行“有益论”，即上市新期货品种时首先要征得现货商相关协会完全同意，即证明上市新品种对社会是有益的，然后报期货市场政府主管部门部长批准，但是由于期货市场形成的是公开透明的价格，这无疑将对存在相当程度价格垄断的现货商协会利益造成冲击，因此现货商也就很少同意期货市场上市任何新的品种；1990年以后，为了适应经济全球化对期货市场发展的需要，日本通过修改《交易所法》，将上市期货新品种由“有益论”改为“无害论”，即交易所根据发展需要，可先行试验上市任何期货新品种，经过两年试运行并论证对社会无害之后，再报政府主管部门部长批准正式上市。这样极大地简化了新品种上市程序，缩短了新品种上市所需要的时间，10年来日本期货市场上市的新期货品种是前四十年上市品种的两倍。再次，需要加速培育期货市场主体，尽快形成合理的市场参与者结构。鼓励和支持国有粮食企业进入期货市场，开展套期保值交易，使其能够同其他性质的企业在平等条件下竞争；放开信贷资金入市，在企业流动资金中很难区分自有资金和信贷资金，而国有粮食企业恰恰多靠信贷资金经营；扶持大的中介机构，对期货公司进行分类管理，使综合类期货公司能够进行自营，设立管理账户，发起和设立期货基金，代理境外期货等。
3、不断完善交易制度
期货市场作为风险管理工具，如前所述，具有发现价格、转移风险等经济功能。期货市场的经济功能是通过期货交易机制来实现的，期货交易机制包括了保证金机制和双向交易机制等，这种机制使得期货交易效率高，同时对抗性非常强，高风险高收益特征明显。因此为了保证期货市场经济功能的正常发挥，维持公开、公平、公正的市场交易和竟争秩序，保护广大投资者利益，就需要制定一系列行之有效的交易制度，如保证金制度、持仓限制制度、涨跌停板制度等。然而过严的交易制度又影响和制约期货市场功能发挥。笔者认为，我们应该在维护三公原则和保证期货市场稳步发展的前提下，根据国际期货市场的惯例和发展方向，结合我国国情和我国期货市场发展实际情况，与时俱进，积极适应市场发展需要，不断改进和完善期货市场各项制度，逐步创造宽松的交易环境，使期货市场更好地发挥经济功能。
期货交易制度与期货市场流动性、期货市场功能发挥密切相关，我们可以从美国、日本和中国期货市场运行情况分析交易制度对市场流动性和功能发挥的影响。从期货市场活跃月份来看，如前所述，美国期货市场三个月至六个月期限的期货合约交易最活跃，这是比较适合相关现货市场运行规律的，也有利于期货市场功能的发挥。美国期货市场这个期间的合约交易活跃与其在期货合约由远及近过程中所采取的交易制度直接相关，如不提高保证金，对保值头寸不限仓，对投机头寸虽为绝对量限仓但除交割月外相对宽松，在交割月放开涨跌停板等。
日本期货市场在第二次世界大战后重开期货交易时，是从红小豆期货这个投机性非常强的小品种开始的，由于当时逼仓弃仓事件不断发生，在政府主管部门的指导下，形成了现在这样的交易制度，即随着期货合约由远及近，逐步缩小持仓限量，提高保证金，将投机持仓和交易从近期合约挤向远期。这些制度后来也应用到其他大品种，这样做的结果使远期合约交易活跃而近期合约清淡。由于其期货市场远近合约流动性不符合现货市场运行规律，现货商利用日本期货市场尤其是农产品期货市场进行套期保值很不方便，因此日本期货市场多年来很难从根本上改变其以中小投机者为主的市场参与者结构和投机性较强的特性。
我国期货市场试点初期也是近期合约较为活跃，但是由于当时在临近交割月或交割月经常性出现逼仓弃仓事件，在2000年实施的新规则中对近期合约采取了较为严格的限制措施，即从交割月前一个月开始逐步提高保证金，持仓限制由比例限仓改为绝对限仓，通过这样的举措将投机交易挤向远期合约，基本上保证了市场能够平稳进入交割月和实现顺利交割。但我们也由此牺牲了近期合约的流动性，增大了近期合约的交易成本，给现货商的参与带来一些不便。从长远发展角度来看，随着我国相关市场的规范和市场参与者信用程度的提高等多方面市场条件的逐步成熟，我们应该向着创造宽松交易环境的方向努力，使期货市场更符合现货市场运行规律，以更好地为现货市场服务。
4、加强期现市场联系
在理论上，制度经济学认为期货交易是相对于现货交易、远期合约交易的制度创新。从历史发展逻辑来看，商品期货市场是从现货市场基础上发展起来的，是市场经济的高级组织形式，商品期货市场离不开现货市场。也可以说，没有现货市场和现货市场的避险需求，便不会产生期货市场这样的制度创新，即没有现货市场就没有商品期货市场，商品期货市场与现货市场之间存在着不可分割的联系。从现货市场特点来看，商品生产流通体系相对较为固定，比如说农产品，自然条件很大程度上决定了某种农产品的产地，也就是这种农产品流通的起点，相对固定的流通体系及其种植、加工、储藏、运输等都具有内在的运行规律。因此，建立在现货市场基础上之上的现货市场，若要在现货市场发挥其价格发现和风险转移的经济功能，更好地为现货市场服务，就必须遵循现货市场的运行规律，保持同现货市场间的畅通管道。
在实际运作上，商品期货市场与现货市场之间也是密切相关的。商品期货市场所交易标的物是以现货市场相关商品为基础的标准化期货合约，商品期货市场相关制度的制订和运作必须遵循现货市场相关商品的运行规律；商品期货市场通过上市品种的期货交易，只能在现货市场相关产业领域发挥价格发现和风险转移等经济功能；期货市场上市交易不同期限的期货合约，分别反映投资者对不同时期现货市场供求关系的预期；期货市场的期货价格在期货合约由远及近过程中，逐渐向现货市场价格回归，并最终通过实物交割实现期货价格和现货市场价格的趋同，实物交割成为使期货市场保持同现货市场相关性的重要通道；现货市场参与者参与期货市场的普遍程度，同样决定着期货市场价格与现货市场价格的相关性。因此，商品期货市场只有最大限度地反映相关现货市场运行规律，才能充分发挥经济功能。
目前并不是世界上所有的商品期货市场都与现货市场保持着密切的联系，有些商品期货市场甚至同现货市场存在着不同程度上的脱节，严重制约和影响着期货市场功能的发挥。从世界范围的期货市场来看，欧美商品期货市场同现货市场的联系是相对密切的，亚洲商品期货市场同现货市场的联系是比较脆弱的；从商品期货市场上市品种来看，金属等工业品期货市场同现货市场的联系一般较农产品期货市场同现货市场的联系要密切。因此，我国期货市场，特别是农产品期货市场应积极借鉴欧美商品期货市场发展经验，加强同现货市场的接轨。
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