以重组为手段处置不良资产促进经济结构调整，本文主要内容关键词为：结构调整论文,不良资产论文,手段论文,经济论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国四大金融资产管理公司在处置不良金融资产，化解金融风险，促进国有企业改革脱困过程中发挥了重要作用。截至2002年末，我国四家金融资产管理公司累计处置不良资产5967亿元（含政策性债转股），处置进度为42%；其中处置非债转股资产3014.4亿元，回收资产1013.2亿元，其中回收现金674.9亿元，资产回收率和现金回收率分别为33.6%和22.4%。
我国的不良资产主要集中在国有企业。中国信达资产管理公司管理和处置的不良贷款主要集中在煤炭、电力、化工、建材、纺织、有色金属、建筑、房地产等基础产业和重点行业，并占全部接收债权总额的75%。通过产业调查分析发现，这些不良资产集中的行业，也正是宏观经济中产业结构矛盾集中的行业。对这些不良资产不能简单地处置，不能“一卖了之”，而是要借助现代投资银行的手段来提升资产价值，这样既可以最大限度减少损失，又可以推动经济结构的有效调整。
因此，信达公司坚持把处置不良资产、化解金融风险与支持国企改革脱困、促进国有经济战略性改组相结合，区别情况，采取了不同的处置策略。
一是对一部分技术装备先进，产品有市场，但负债过重的国有企业实施债转股。信达公司共承担了1700多亿元债转股工作量，占全国债转股总规模的42%，其中牵头债转股项目185个，协议转股额1365亿元。为了妥善处理这些国企历史遗留问题和圆满完成国家债转股任务，信达公司坚持把债转股与支持国企减负脱困，与促进国有经济战略重组，与利用国内外资本市场，与推动建立现代企业制度相结合的工作方向，全面推进和深化债转股工作，为国企改革脱困创造了有利条件。截至目前，信达公司债转股项目企业负债率平均下降了30～40个百分点，三年累计停息总额300亿元。同时，完成新公司注册登记299个，累计向新公司派出1100余人次董事、监事，“推进了国有企业建立现代企业制度的进程。
二是对相当一部分国有企业实施较大规模的债务重组、资产重组、行业重组，尽可能恢复或提升不良资产的价值。
三是利用破产和诉讼等法律手段迫使一批经营不善、效益低下、扭亏无望、浪费资源、污染严重的企业退出市场。截至目前，信达公司通过法律手段直接处置的资产约占公司不良资产总额的13%，起诉标的额约500亿元，申请依法破产抵债约100亿元。
四是广泛采取招标、拍卖、打包、合资合作、资产证券化等市场化处置方式，坚持资产处置公开化、透明化、市场化，做到“公开、公平、公正”。信达公司对一些小额分散的资产，采取了向当地政府和外资打包处置的方式，特别是向外资两次打包出售呆账贷款125亿元。信达公司对收回的抵债实物资产积极拍卖，四年累计拍卖实物资产600余宗，特别是2002年先后组织了春、秋两季全国联动拍卖，起到了造市和扩大影响的积极作用。信达公司加强国际交流与合作，已与美国高盛公司、德意志银行、美国独秀星基金等著名的机构建立了业务往来关系。
信达公司在资产处置过程中，大量运用了债务重组这种处置方式。在认真分析企业偿债能力的基础上，科学设计重组方案，在还款期限、利率、应收利息以及本金上重新作出安排，恢复债务人的偿债能力，减轻符合国家产业政策、有发展前景企业的债务负担，使之尽快走上良性循环的轨道；对不符合国家产业政策的企业，则促使其关闭破产，达到优胜劣汰的目的。通过债务重组，债权人利益得到了维护，公司资产回收率也明显提高。四年来，我们利用债务重组方式已处置资产400亿元，占已处置资产额的40%。通过债务重组的资产回收率一般在40%～60%，远高于出售、出让等简单处置办法的回收率。
债转股是把有一定发展前途企业的债务转换为股权，降低企业负债率，盘活不良资产，完善法人治理结构，因此债转股也是债务重组的重要方式之一。在推进债转股企业重组的过程中，我们针对企业的不同情况，采取了不同的重组方式。
跨企业的重组。对不同企业间生产要素进行重组，取长补短，充分发挥各自的优势。如一家造纸厂制浆能力大于抄纸能力，设备严重闲置，而同城的另一家纸业公司一号抄纸机属国内一流，但处于半停产状态。我们在对这家造纸厂进行债转股的同时，将纸业公司一号抄纸机等优质资产重组入股，解决了造纸厂长期以来制浆能力与抄纸能力不配套的问题。通过合并重组，既增强了造纸厂的市场竞争能力，又解决了纸业公司的困难，同时救活了两个企业。
企业集团内部的重组。对一些涉及集团公司的债转股，并不是简单地将债权转股到母公司或其中的某个子公司，而是首先在集团公司内部进行一定的重组，然后再进行债转股。比如对无锡叶片厂，首先在该企业所在的上海电气集团公司内部进行了资金债务的重组：一是总公司将原有对无锡叶片厂的债权转为资本金，减轻企业财务负担。二是将无锡叶片厂的债务转移到同属该集团，与其产品有着上下游关系的上海汽轮机厂，然后对上海汽轮机厂进行债转股。从而解决了无锡叶片厂开工不足的问题，同时上海汽轮机厂也避免了叶片生产的“大而全、小而全”现象，既达到无锡叶片厂扭亏为盈的目的，又提高了集团的整体效益。
行业整体的重组。以资本为纽带，打破地区封锁，进行行业整体重组，提高全行业的竞争能力。例如，信达公司将郑州、邵阳、邯郸等5家纺机制造骨干企业重组为集化纤设备制造、研发、营销于一体的股份公司，加快了国内化纤业结构调整，提高了化纤设备国际竞争力。
同时，信达公司选择了一批重组后的优质资产，积极推向资本市场。如对条件较好的企业，通过多方位的重组，使其达到上市标准，推荐上市。信达公司已成功推荐了酒钢宏兴股票上市，积极协助了中石化、中石油、中铝股份在境内外上市，还承担了石砚股份、中核华源、连云港等8家债转股企业推荐上市、证券承销的工作。努力开拓国外市场，通过因特网对外推出招商引资项目，成功地对蚌埠热电厂、重庆水泥厂、连云港等项目实施了中外合作经营。同时，对道路、港口、电力、燃气等基础设施企业，初步选择了一批具有稳定现金流的资产项目，构建资产池，积极探索资产证券化。2003年1月，信达公司与德意志银行签署了资产证券化和分包协议，通过资产组合手段将不同地区和行业的20个项目、价值20亿元的资产组成资产池。通过与国外著名投资银行合作，借助国外资产管理的经验，信达公司不仅开发了新的金融产品，而且也最大限度提升了资产价值。
通过采取多种市场化的重组手段，信达公司取得了良好的处置成效。截至目前，已累计处置资产2180亿元，处置进度55.2%；除债转股以外，处置资产1118亿元，累计回收现金296.3亿元，现金回收率25.6%；百元现金回收费用率为6.59%；收回的现金扣除已开支的处置费用18亿元后，全部支付银行债券利息。
以重组为主要手段处置不良资产，促进经济结构的调整，客观上要求资产公司必须面向国内、国际两个市场。为了扩大利用外资，国家出台了鼓励外资参与处置不良资产的政策措施，明确资产公司可以通过吸收外资对其所拥有的资产进行重组与处置。在符合政策的前提下，资产公司可直接或重组后向外商出售、转让非上市公司的股权和债权，通过协议转让、招标、拍卖等方式向外商出让实物资产，还可以用企业股权、实物资产作价出资，在原企业基础上与外商组建外商投资企业。为此，信达公司通过多种形式有针对性地推出一批对外招商引资项目，对外披露了一批待处置资产信息。同时与多家境外投资银行和投资者开始了一些实质性合作，如与美国能源公司合作的安徽蚌埠热电厂项目，已取得了双赢的局面；与外商签署了合作处置不良资产的协议，为批量处置不良资产开辟了新的途径。