高校科技产业化面临的融资困境与对策，本文主要内容关键词为：困境论文,融资论文,对策论文,高校论文,科技论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号 G644 文献标识码 A 文章编号 1001-7348(2002)11-035-02
1 高校科技成果转化与产业化过程中的融资来源及面临的困境
面对经济全球化和知识经济的挑战，在科教兴国战略的推动下，我国高校在知识创新和科技创新方面取得了突出的成就，许多科技成果不仅填补了国内的空白，而且其中不少项目达到了国际先进水平。但从总体上看，虽然高校科技成果数量不少，水平也不低，但能真正转化成商品、进入市场的不多。造成这一问题的原因是多方面的，有科技开发的信息不对称、缺少必要的中介服务体系、风险投资与商业信贷不足、缺少应有的信用担保机制和风险投资退出机制等，其中科技成果转化过程中融资链条的脱节，特别是创业资金和后续产业投资的缺乏是制约高校科技成果转化和产业化的重要原因。
一般来讲，科技成果从诞生到转化为商品，要经历三个阶段：研究开发、中试、批量生产，这三个阶段都要投入资金。根据国外的经验，这三个阶段资金投入的比例大约为1:10:100，而在我国，该比例约为1:1:10。显然，对于高校科技成果来说，在中试和批量生产阶段的资金投入不足，是导致大量的科技成果停留在实验室、无法转化为现实的生产力的主要原因。
从高校科技成果开始转化成产品、再形成高新技术企业，整个过程大体可分为种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段，不同阶段对资金的需求特性也是不同的，需要由不同的融资渠道来满足。种子期一般以政府投资或天使投资为主，创建期一般以风险投资基金为主，成长期则以风险资本和创业板融资为主，成熟期以商业信贷和资本市场为主。
下面从政府投入、风险投资、商业信贷和资本市场这四个方面的融资渠道来分析高校科技成果转化和产业化过程中所面临的融资困境：
(1)政府投入。由于种子期的项目研究难度较大，所需时间不确定，市场前景不明朗，知识产权易被共享，故很难吸引外部投资介入，应以政府为投资主体。2000年全国R&D经费投入占同期我国GDP的1%，而2000年全国高校科技经费投入只占全国的5.7%，国家对高校技术创新的经费投入与高校在国家技术创新体系中的地位极不相称。而且国家财政投入主要用于高校基础研究和国民经济发展中关键技术攻关，较少用于科技成果转化和产业化。高校科技成果转化和产业化所需资金应主要从非政府方面来获得。
(2)风险投资。风险投资是一种以转移风险和提高资本运作效率为特征的资本运营方式，风险投资基金或风险投资公司以战略投资者或战略控股者的身份参与到高校科技成果转化和产业化过程中，能为处于孵化中的商科技企业提供资金、管理等方面的支持和辅导，同时可以获得高风险带来的高回报。
然而，对于我国的风险投资来说，却存在以下主要问题：①我国没有充分利用包括个人、企业、金融或非金融机构等具有投资潜力的力量来共同构筑一个有机的风险投资体系，投资的风险集中于国家身上，而无更多分担投资风险的渠道，这在政府财力有限的前提下是无法形成良性循环和发展的。②总体来说，我国的高技术发展水平在世界上处于落后地位，国内的高技术市场大部分被国外产品占领，这使得我国的风险投资面临着巨大的技术风险和市场风险，由于科技成果是复杂商品，我国缺乏对风险投资项目的风险进行客观、权威评估的机制。③我国正处在计划经济体制向市场经济体制转轨的过程中，尚未建立起完备的产权交易市场，没有完善的风险投资退出机制，又不存在可供分散风险的机制和措施，使得一些潜在的投资者害怕“投进去，收不回”而对风险投资望而却步。④高水平的风险投资业不仅需要高强度的投资，还需要高水平的管理，需要一批既懂技术又懂金融与企业管理的职业经理人队伍，而我国高校科技成果孵化出来的高科技企业正缺乏这方面的人才，风险投资管理未按照风险资金的办法管理。
(3)商业信贷。自1990年中国人民银行设立“科技开发贷款”以来，商业信贷成为我国高校科技成果转化和产业化的重要资金来源。但是，从目前我国的商业信贷机制来看，它通常只接受实物资产或者货币资产作为抵押，并不认可科研成果或知识产权等无形资产的抵押，而作为技术所有者的高校，又不能以非经营资产来作为抵押，这就使得高校科技成果的所有者在取得商业贷款方面，面临着寻求资产抵押方面的困难。
从商业银行方面来看，即使高校科技成果的所有者能够提供实物资产或货币资产的抵押，银行方面也会因为科技成果转化的高风险和缺乏必要的风险分散机制而谨慎放贷，这无疑更增加了科技成果所有者获得商业信贷的难度，影响了高校科技成果转化和产业化的速度（见附表）。
附表 创业投资同商业信贷比较
创业投资
商业投资
资金来源 创业投资及资本家 银行
资金属性 权益资本 信贷资本
资金流动性 流动性差 高流动性
业绩考核 未来 现状
信贷抵押担保 无抵押担保
抵押担保
收益来源 利润及股权收益
利息
资金使用时间 3～7年
短期
(4)资本市场。自从1993年复旦大学控股的上海复华实业股份有限公司成为我国高校第一家上市公司后，目前，全国高校在沪、深、港三地上市的控股公司已有34家，这些上市公司募集的资金极大地促进了高校科技成果转化和产业化，许多非高校控股上市公司也纷纷将配股题材锁定高校高科技项目，使得高校科技成果转化和产业化越来越依赖于资本市场。
但是，我国资本市场的发展存在着结构性缺陷，到目前为止，我国只有市场定位非常相似的上海和深圳两个证券交易所，仅为1000余家上市公司提供了融资服务，而且其中大多数是大中型企业，作为高校科技成果孵化出来的高新技术企业却因融资渠道的不足制约了他们的进一步发展。本来，以高成长的中小企业为主要服务对象的创业板的推出将会在构建中国多层次资本市场方面迈出第一步，目前也由于种种原因延迟推出。
属于非公开权益资本市场的技术产权交易市场是我国建立多层次资本市场的有机组成部分，对于拥有大量科技成果急需转化的高校来说，尚缺乏一个功能完备的高效率的技术产权交易市场（见图1、图2）。
图1 不同阶段科技成果同资本市场关系对应图
图2 不同阶段创业企业同资本市场关系对应图
2 优化高校科技成果转化和产业化融资环境的出路
从对高校科技成果转化和产业化过程中所面临的融资困境的分析可以看出，资金的匮乏只是表层现象，缺乏创业资金投入与退出的良性循环机制和创业投资服务体系才是制约高校科技成果转化融资困难的根本原因所在。要解决这些问题，需要全社会各个方面的共同努力，包括主管部门的努力。
作为全国高校科技成果转化和产业化的主管部门，教育部科技发展中心在近一年深入调研的基础上，于2001年7月正式提出建设“全国高校科技产业化服务体系”，希望通过全国高校创业投资公共服务平台和资本运作平台的建设，为高校科技成果转化和产业化提供功能完备的创业投资服务，组织、吸引社会资金，共同参与高校的科技成果转化和产业化工作，在很大程度上解决目前高校科技成果转化过程中普遍存在的创业资金和产业化资金不足的问题，同时为高校资产和风险投资从科技企业“撤出”、建立高校科技成果转化和产业化良性循环机制提供服务。
建设中的“全国高校科技产业化服务体系”包括五大服务体系：一是信息服务体系，经常性地收集、加工、发布高校科技成果信息和产业化信息，为风险投资家找项目和高校科研人员找投资建立高效率的信息交流网络；二是风险投资的支撑体系，提供科技项目技术鉴定和评估、产业化方案设计、资产评估、财务、法律和管理咨询、风险评估、风险管理等服务；三是金融服务体系，提供科技担保、直接投资、间接投资、产业化专项贷款等服务；四是产权交易服务体系，提供高校技术产权和企业产权交易服务；五是人才服务体系，培训高校企业在职管理干部和高校技术经纪人队伍，并为实施高校科技产业化项目引进职业经理人提供服务。
建设“全国高校科技产业化服务体系”，可以在国家宏观层面上较好地优化高校科技成果转化和产业化的融资环境，其优势主要体现在以下几个方面：
(1)政府在高校科技成果转化过程中角色的转变。政府的主要作用应该是创造有利的政策环境，引导和扶持社会资本成为高校创业投资的主体，政府要进一步加大对高校技术创新的经费投入，并将有限的投入主要用于R&D阶段（即种子期研究），用于高校基础研究和国家关键技术开发上，同时政府还应采取减轻税赋、提供信用担保等形式扶持商业性风险投资的发展。
(2)利用教育部科技发展中心拥有的国内最大、学科最全的同行专家库，为投资的项目提供权威科学的技术评价。风险投资支撑体系将选择国际和国内第一流的会计师、事务所、律师事务所、评估事务所、券商、管理咨询公司等机构结成战略合作伙伴，为投资高校项目提供国际一流的咨询服务。
(3)通过组建教育科技担保机构和产业化专项贷款，打通高校科技成果转化商业信贷的担保瓶颈，建立风险投资的风险分散机制，鼓励风险资本增大对高校科技成果转化的投入。
(4)在适当时机，发起组建“产业投资基金”和“创业投资基金”，彻底解决困扰高校科技成果转化和产业化多年的资金问题。
(5)建立面向全国高校科技成果和高校科技企业的产权交易市场，具有四个方面的功能：第一，为科技型企业、成长性企业和高校科技成果转化项目提供融资市场，促进技术与资本的高效融合。第二，为创业风险资本提供进入机会和退出渠道，促进风险资本的流动性。第三，为未上市高校科技企业和高校科技成果孵化企业的产权（股权）交易提供服务，促进高校资产从校办企业中以及高校技术股权从孵化企业中合理有效地撤出。第四，为国内外资本市场源源不断地输送经过市场净化的优质上市资源。
(6)培养一批既懂技术又懂管理和金融的职业经理人队伍，在为高校科技企业和高校科，成果孵化企业输送资金的同时，也输送合格的职业经理人和先进的管理经验，帮助企业尽快地长大做强。
值得注意的是，要使科研成果较好地转化为现实生产力，除了需要主管部门的努力之外，更重要的是要形成一种良好的机制和社会环境，转化机制必须符合市场化的要求，而这种机制建设和环境建设将是一项长期任务。
收稿日期：2002-07-31
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