当前对外经济和宏观经济政策选择，本文主要内容关键词为：对外经济论文,宏观经济政策论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
总起来看，上半年的外贸形势可以概括为“平稳”，下半年外贸正负逆差不会偏离50亿美元。
当前对外经济形势中需要引起高度重视的，一是人民币汇率小幅升值和稳定，二是一方面国内银行存款大于贷款，资金过剩，另一方面却大量引进外资，结果造成大量国内资本外流。
因此：
1、对当前外贸出口下降不必大惊小怪， 尤其是对出口退税政策不应怀疑和动摇。
2、适当抑制资本流入，使外汇储备趋于稳定。
3、让人民币汇率升值，使之在年底前达到8.0～8.1:1。
一、当前贸易形势和需要重视的两个问题
进入5月份以来，我国出口下降的降幅进一步缩小，估计到7月份以后出口将转为正增长，全年出口增长预计为5%—7%左右。上半年出口负增长除了影响出口的诸多因素外，另一个重要原因就是1995年上半年正是国内出口疯长的时候，1995年1—5月出口累计增长49.1%。而7 月份以后，由于出口退税政策调整，出口开始下跌，出口增长趋于正常。因此，1996下半年出口出现转机的判断不会有什么问题。
进口增长速度自3月份以来逐月回落，4月比3月回落 5个百分点，5月又比4月回落3.6个百分点（累计增长）。这表明，自4月1日以来的进口关税大幅度下调并没有引进进口冲击。这也证明我们今年初的分析结论是正确的：只要经济不出现过热，经济增长控制在8%—10%， 不会出现进口过度扩张。
总起来看，上半年的外贸形势可以概括为“平稳”，下半年经济虽然会有波动，但不会出现大的不平衡，外贸正负逆差不会偏离50亿美元。
但是，在当前对外经济形势中需要引起高度重视的是人民币汇率小幅升值和稳定。这主要是外汇储备不断增加引起的。1995年底，外汇储备已达736亿美元，1996年5月底则达850亿美元，到6月底估计近900 亿美元，照此势头下去，年底将突破1000亿美元大关。截止于5 月份为止，1—5月贸易逆差4.9亿美元，但是， 较小的逆差主要是由加工贸易带来，1—5月加工贸易出口291.9亿美元，增长16%，而进口为233.8亿美元，增长9.1%，顺差58亿美元。 但加工贸易顺差不构成国际收支中的外汇储备增加。相反，1—5月，一般贸易逆差54亿美元。使外汇储备少增54亿美元，考虑到1—5月非贸易顺差也在50多亿美元，故经常项目收支基本平衡。由此可见，上半年外汇储备增加完全是由资本净流入所带来，这种情况自1994年以来就已存在，但尚未引起我们足够的重视。
外汇储备增加主要是由资本净流入所致，这在另一方面表现为人民币汇率不再由过去的换汇成本确定，而是由资本顺差所决定，这也是很不妥当的。它使得我国目前的汇率政策左右为难，难下决断。据国家外汇管理局有关分局反映的情况，由于国内人民币利率较高、汇率稳定，同时又允许相当一些外币投资可以转化为人民币，再加上一些外商利用政策、管理漏洞想方设法取得人民币资金或套利，资本项目外币作为经常项目外币的情况很普遍。这种情况自7月1日以后将会更突出。 因为7月1 日起，外商投资企业将实行新的结售汇制，人民币将在年底前实行经常项目下的自由兑换，外商获取人民币更自由，这种情况任其发展下去，将会使我国的外汇储备继续加大。预计全年外汇储备增加可能超过300 亿美元。
如果说，800亿美元左右的外汇储备对我国尚属必要的话， 走向或突破1000亿美元则极不利于宏观经济调控：这是因为外汇储备增加主要来源于资本项目，它首先会使人民币资金流向三资企业，使内资企业发展更加缺乏流动资金，这又反过来使内资企业向外资求救，从而引进更多的外资，乃至形成一种循环。这样，国内流动资金调配实际上将听命于外资，其表现形式为外汇占款增大。其次是外汇储备占用人民币资金，会打乱流动资金计划，使宏观货币政策的稳定性，准确性和适度性受到冲击，对国内经济发展和宏观调控也不利。我国现有的流动资金计划并没有考虑三资企业，外币转换成人民币必然会使人民币配套资金流向三资企业，内资企业流动资金将因此受到影响或紧张，这也使得贷款控制变得困难或失效。再次，套利资金既能进来，也一定能出去，因而，一遇到不利，很可能抽走资金，外汇储备具有了较多的风险。这在人民币汇率稳定和升值时不会出现，但贬值时则会出现，依靠经常项目顺差则不会出现这个问题。最后，外汇储备因资本净流入而继续增加，使得汇率、贸易政策及相关宏观经济政策的选择余地极小。这会增加宏观调控难度。
当前对外经济中另一个需要重视的现象是：一方面国内银行存款大于贷款，资金过剩，另一方面却大量引进外资，结果造成大量国内资本外流。1994年，银行存贷差达5043亿元人民币，1995年达3617 亿元， 1996年1—3月仍高达2712亿元。国内资金过剩我们在1994年就已作出判断，并预言今后数年内都不会改变。国内资金过剩的另一个表现就是目前国内有大量资本流出。在1992年以前，我国资本流出一般只有数十亿美元，但1992年以来每年都在200亿美元以上，1995 年估计至少在250 —300亿美元，1996年不会例外。1992 年以来为什么会出现大量资本流出？主要原因在于国内资金过剩，而资本（外资）流入规模又在加大，这迫使国内资金大量外流，这种现象带来的危害也是很大的；国内资金闲置或转存到国外，获取低额利息，另一方面又从国外高成本筹资，或国内利润让给外国资本乃至经济主权（企业层）开始丧失，这是极不合算的，也是资源浪费。而有关政策部门尚未清醒，还在大喊积极吸引、利用外资。1995年仅仅是利用外资就高达481亿美元， 用资本流入估计最低在560亿美元到600亿美元，如此再发展3—5年，中国经济将是外资的天下。
对于资金过剩，也许有人不赞成，因为银行存差并不表现为资金闲置。但这只是指资金平衡表，在资金借贷平衡表中，由于借贷永远是平衡的，不可能有资金闲置。但是，就社会而言，存款大于贷款就是资金过剩，只不过是过剩资金不在银行手中或不全部在银行，而是被其他人占有或支配，衍生金融工具一有风吹草动便蜂涌而至恰恰说明过剩资金随时可成为游资或“热钱”。因此，对资金过剩不能再加以轻视了。
二、调整和完善对外经济和宏观经济政策的设想
针对当前的对外经济形势，我们认为，宏观政策应作如下考虑：
1、对当前外贸出口下降不必大惊小怪， 尤其是对出口退税政策不应怀疑和动摇。我国现在并不需要较高的外贸出口，而是要提高出口产品的附加值、技术和质量，出口增长低有利于实现这一转变。对于出口退税，不必听信一些舆论看法，那是纯外贸企业的代言。过去的出口退税率就是过高，目前8.29%的平均退税率也已不低，我国周边国家只有6%—8%。而且8.29%的退税率相当于8.29%的费用利润率，比国营企业4%—5%的费用利润率已经不低，不要听信纯外贸公司的叫喊，正是这些公司从出口退税中获益，生产企业获益较少，出口退税相当程度上成了这些公司的利润，也正因为如此，他们可以在国外削价竞销。当前的外贸，应重点抓自营出口，扩大生产企业的自营出口权，要逼迫纯外贸公司真正为生产企业服务。进口控制的主要办法是保持从紧的财政、货币政策，防止固定资产投资扩张，这样，进口不会失控，也不会出现进口热。如此，全年保持5%—7%的出口增长及贸易的基本平衡是没有问题的。
2、适当抑制资本流入，使外汇储备趋于稳定。 当前外汇储备增加主要原因是资本流入过多，而国内资金现已过剩，因此，应当抑制资本流入，缩小利用外资规模，年规模应在250亿美元以下，目前在450亿美元以上过大。抑制外资流入应从技术要求、控股权要求以及返销国际市场要求入手，并将这些条件列入合同，指定专门机关检查、监督，同时附有制裁措施。这需要全国统一制定政策，地方和企业自身无法做到。这样，就可达到抑制外资流入过多的目的。
3、让人民币汇率升值。在年底前，让人民币汇率升值到8.0～8.1:1，而不是目前的8.3左右。目前人民币汇率不可能贬值，即使年底实行自由兑换后也是如此。也正因为人民币汇率过分稳定，外资套利比较突出（形式比较隐蔽），这也是外汇储备激增的原因。如果让人民币升值到8.0～8.1兑换1美元，然后适实下浮， 今后的外资套利则会大大减少（当然要配合利率下调），外汇储备将趋于稳定，货币供应量（广义）则会相对缩减。按900 亿美元的外汇储备，如果人民币升值 0.2～0.3元，可缩小广义货币180—270亿元人民币， 这对控制通货膨胀和调节社会流动资金分配意义极大，而且有益于国内企业经济稳定和发展。人民币汇率升值后，国内通货膨胀控制将轻松得多，国内消费品和生产资料价格都将自动趋跌。企业会被迫或自动真正转向结构调整和效率提高，这可真正实现转变经济增长方式，对出口也不会产生不利影响，因为国内换汇成本可下跌。
4、再次降低利率， 将一年期以内的存款利率下调到略高于美元国内存款利率1—1.5个百分点，而二年期及以上的利率可拉开档次（与一年期相比高2个百分点以上）。利率下调配合人民币升值， 可以彻底根除外币短期资本套利，而且对减轻银行利率倒挂和企业利息负担很有帮助。这样，人民币升值既不影响出口，也不会对国内经济产生通货紧缩效应。
在利率下调的同时，仍然要保持从紧的信贷政策，这可避免企业的误会——认为经济又将扩张。利率在我国对经济波动的调节还不明显，主要仍然靠信贷，但可起到补充作用。这次利率下调并配合人民币升值以后，应使我国逐步走向低通货膨胀之路（10%以下），使利率与国际水平接近，这对我国经济长期健康、稳定发展至关重要。
5、改善结售汇制，让内资企业拥有部分外汇支配权， 这既可减少外汇储备规模，又可盘活人民币资金，如果减少外汇储备50—100 亿美元，可盘活资金415—830亿元人民币，加上汇率升值的资金，银行可增加600—1100亿元人民币资金， 如此大的资金远远大于目前外汇储备增加和汇率不变的作用。
标签：宏观经济论文; 外汇储备论文; 外汇论文; 美元对人民币汇率论文; 国内经济论文; 经济论文; 人民币对美元汇率论文; 经济资本论文; 银行论文; 人民币论文;