中小企业多元化融资渠道浅析，本文主要内容关键词为：融资渠道论文,中小企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、中小企业多元化融资的意义
(一)有利于分散银行的信贷风险。在银行主导型融资体系下，企业产生的行业风险、经营风险、政策风险等诸多风险无一例外地通过信贷途径向银行传导和转嫁，成为金融风险产生的重要隐患。企业融资的多元化发展，减少了银行的承贷压力，降低了银行贷款在企业融资总额中的占比，从而降低了金融机构的信贷风险。
(二)有利于资金优化配置，提高使用效率。主要表现在：一是很多新兴融资方式的资金使用效率较高。如票据使用量的增加，使资金流转加快，减少了企业资金占用，通过背书转让就可完成结算，在资金紧张时，可以通过票据贴现取得资金。又如企业集团内部融资，灵活调剂子公司之间的资金余缺，提高了企业内部资金的利用效率，节省了财务费用。二是不同的融资工具之间可以功能互补，有利于优化社会资金的配置。如民间融资、内部调资、异地融资等方式具有信息灵、速度快、手续简便的优势，弥补了从银行融资灵活性不足的缺陷。
(三)有利于企业信用意识的提升，从而推进金融生态环境的改善。相对于银行贷款，其他方式的融资需要企业有更高的信用度。而缺乏诚信的企业很难在市场上获得融资，这样会促使企业按市场规则办事，增强诚信，从而改善全社会的信用和投资环境。
二、中小企业多元化融资方式的选择
目前，长期性权益资本缺乏、货币政策调控冲击等因素已成为企业融资的新难点，而加强信贷人权利保护是解决融资难的基础。具体来说，企业融资难的现状主要表现在以下几个方面：企业直接融资状况并不理想，资金主要来源依然是内源性融资；短期资金融通难度降低，但长期权益性资本严重缺乏；大中城市企业资金充裕，但县级以下地域的中小企业资金匮乏；东、中、西部地区金融机构、担保机构对中小企业的支持力度加大，但其发展呈现不均衡。因此，企业需要寻找新的更适合自己的融资方式，以谋求更好的发展。
(一)商业信用融资。商业信用融资是指企业之间以延期支付或其他方式提供的信用融资。它是一种极其方便的融资方法，目的在于弥补企业短期资金的不足，保证企业再生产的正常进行。商业信用融资的期限较短，一般是半年以内；其融资的资金成本比较灵活，很多情况下是由买卖双方共同协商来确定的，存在于企业之间的商品购销过程之中。而企业是否能得到融资取决于多种因素，包括企业的付款方式、交易货物的供求状况、交易双方的熟知状况、融资企业的信誉状况等。
(二)应收账款融资。购货方的应付账款就是销货方的应收账款，应付账款对购货方的融资功能非常明显，而应收账款对销货方来说，虽然不具有直接的融资功能，但却具有间接的功能。当企业应收账款数额较大，造成现金短缺或急用资金时，可以将应收账款进行抵押或出售来融通资金，即进行应收账款的融通，使企业及时获取现金，解决生产经营之急需。应收账款融资有两种具体的方式：应收账款抵押和应收账款让售。企业在利用应收账款融资时，尤其是应收账款让售时，应考虑应收账款的成本与收益。
(三)存货融资。由于存货的流动性比较强，因而经常被作为担保品用来申请短期贷款。但不是所有的存货都可以作为担保品，这主要取决于存货的变现能力、市价是否稳定、是否容易变质毁损等，如汽车、谷物、金属、罐头食品等都是很好的担保品，银行核准的贷款比例也较高，而像专用机器、鲜货等则很难作为担保品。
以存货作为担保品的融资方式在我国企业中是经常采用的，通常有三种方式：一是一揽子存货留置权融资，这是一种企业以指定的部分存货或全部存货为担保贷款，金融机构对企业担保的存货拥有留置权的融资方式。如果企业到期不能偿还债务，金融机构有权处理这些存货。二是以存货信托收据为担保的存货融资，信托收据是一种承认企业代替金融机构持有存货的证书。金融机构通过提供担保贷款取得了存货的担保权，并且占有了如仓单、提货单的物权证书，但为了使企业可以继续销售这些存货，要求企业以信托收据交换物权证。从金融机构获得资金后，企业把信托收据转让给金融机构，存货还可以存在企业或存在储运公司。信托收据规定，存货由企业转为金融机构持有，存货的销售收入必须当天转移到金融机构手中。三是以仓库收据为担保的存货融资，金融机构为了控制存货，可以要求企业以仓库收据作为融资的担保。在这种方式中，通常有专门的仓储公司作为独立的第三方参与其中，金融机构要求企业把用于担保的存货放在仓储公司的仓库内保管，如果存货搬运成本过高，也可以还存在企业的仓库内，但由仓储公司来监督和控制存货的进出。这样，当存货发生变化时，仓储公司会及时通知金融机构，金融机构收回部分贷款。
(四)并购融资。并购和借入债务、发行股权一样，都是企业融资的一种方式。目前，企业并购已经是现代经济生活中一种经常出现的现象，对经济发展有着重要作用，被视为发达市场经济条件下企业进行资本运营的一种高级形式，是迅速完成经营扩张，实现企业规模效应的最佳途径。
(五)利用国际金融市场融资。企业利用国际金融市场融资的一个主要渠道是到国外的银行申请贷款，从而形成国际银行借款，又称为欧洲银行借款。欧洲银行中的“欧洲”并不是一个地理概念，而是和欧洲货币市场、欧洲资本市场一样，指的是“境外”。能利用欧洲银行借款的企业大都是信誉比较高的大型企业，或者有政府出面担保的企业。国际银行借款的规定和使用灵活简便，没有更多额外的限制条款。
与借用国际银行贷款相比，借入国际金融机构贷款也是利用国际金融市场融资的一个重要渠道。国际金融机构包括全球性的机构，如国际货币基金组织、世界银行集团，区域性的如亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行等等。和我国企业或项目联系较密切的有世界银行集团和亚洲开发银行两个国际金融机构，我国很多项目都在利用世行或亚行贷款。
在国内上市发行股票融资资源短缺的情况下，近些年到境外股票市场发行股票融资也成为了我国一些企业的首选。我国企业在选择境外市场时，多选择中国香港地区、美国或新加坡，形成了所谓的H股、N股和S股。
(六)通过发展私募股权投资等方式融资。在银行信贷紧缩、企业融资越来越困难的境况下，通过发展私募股权基金、创业投资以及风险投资等方式为中小企业提供多样化的融资渠道正在成为业内人士的共识。据统计，截至2006年12月底，中外私募股权基金对129家内地及内地相关企业进行了投资，参与投资的私募股权机构数量达到75家，投资总额达到129.73亿美元。与股市融资和银行贷款相比，私募股权投资更适合中小企业，因为一次融资平均规模和对企业的资格限制相对较低。与银行贷款需考察企业资产规模等相比，私募股权投资基金的投资原则和偏好有本质不同。公司的核心竞争力、成长性是私募投资最关心的考察点。此外，项目公司的商业模式、竞争壁垒等，也都是私募股权基金关注的重要内容。
对社会而言，国家及政府监管部门等有关各方要加强政策协调，在促进直接融资加快发展的同时，创新和完善间接融资的机制和结构，加快社会信用体系建设，为中小企业融资走出困境提供良好的制度安排和金融环境。完善资本市场的层次结构，为全面服务于不同发展阶段的中小企业建立基础平台。成立之初的中小企业，由于没有形成太多资产进行融资抵押，可借助私募发行直接融资，并与创业投资分担创业风险，成为一家私募公司。在快速成长阶段的中小企业，商业模式基本成熟，需要大量资金用于市场扩张，可采取公开发行但不上市的方式融资。而处于成熟期的中小企业，商业模式已经成熟，取得市场成功并被公众了解，可选择在创业板市场公开发行上市，以扩大融资规模，改善治理结构，提升公司市场价值。同时完善发行制度、退市制度和信息披露制度，建立转板制度，深化市场改革。还要组织建立并完善以金融服务为中心的中小企业社会化服务体系，全面提高对中小企业的融资服务水平。对中小企业而言，最重要的是针对自己的实际和需要，寻求适合自己个性化的融资方式。