彭宏[1]2003年在《我国上市公司绩效评价中EVA方法有效性的实证研究及应用》文中研究说明EVA评价法自问世以来，在国外倍受关注并得到广泛运用，被誉为“创造财富的关键”和“当今最热门的财务观念，并将越来越热。”我国企业在运用EVA评价法时面临一个矛盾：一方面是理论界的大力推崇，另一方面是对EVA评价法有效性的担忧。本研究的目的旨在判断EVA评价法在评价我国上市公司绩效时的有效性。 本文选择我国A股市场的1051家非金融业股票为总体样本，以样本的年度会计报表和Stern-Stewart中国公司在《财经》杂志上公布的各样本的EVA为研究依据，运用规范研究和实证分析的研究方法，建立了计量经济模型，对我国上市公司的EVA和传统绩效指标进行回归分析和相关分析，用以判断EVA的有效性。 研究结果表明：由于各种因素的影响，运用EVA评价我国上市公司绩效时，在绝对有效性上与传统绩效指标存在一定差异，但在相对有效性上与传统绩效指标相对一致。最后，利用EVA评价法比较分析我国上市公司的总体及行业绩效水平。
王国顺, 彭宏[2]2004年在《EVA方法有效性的实证研究》文中研究指明以我国A股市场1051家非金融业股票为样本,以年度会计报表和Stern-Stewart中国公司在《财经》杂志上公布的EVA为研究依据,建立计量经济模型,对我国上市公司的EVA和传统绩效指标进行回归分析和相关分析,以判断EVA方法的有效性。结果表明,由于各种因素的影响,运用EVA方法评价我国上市公司绩效时,在绝对有效性上与传统绩效指标存在一定差异,但在相对有效性上与传统绩效指标相对一致。
刘宇迪[3]2012年在《基于EVA方法的商业银行经营绩效评价及驱动因素研究》文中认为自2001年12月11日我国正式被批准加入世贸组织(WTO)以来,为了遵守承诺,我国政府及监管层不断开放资本市场,积极推进我国银行业全面对外开放进程,同时不断放宽外资银行准入门槛,大批外资银行涌入中国极大地冲击了我国商业银行的日常运作,尤其是在对高端客户资源的争夺上外资银行凭借其先进的信息技术水平、全球化的资金运作平台和强大的产品创新能力占有绝对的竞争优势,银行业之间的竞争格局越来越白热化,如何有效改善我国商业银行经营绩效管理水平,缩小与外资银行经营差距提升核心竞争力已成为各家银行亟待解决的重要问题之一；此外,随着我国商业银行内部治理结构的日臻完善及现代化商业银行经营理念的逐步建立,各家银行正逐渐摈弃以往仅注重速度和规模盲目扩张的经营模式,转而积极推行以注重资产质量、资本约束、经营效益和风险管理控制为核心的现代化商业银行经营发展模式,银行的经营者和管理层的关注焦点也已从以往盲目追求市场份额和经营利润逐步转向实现银行价值最大化、增加股东财富收益、促进银行可持续发展这一经营目标上来。在内外部经营环境和现代化商业银行转型理念的多重推动下,传统的以经营利润为核心的银行绩效评价体系由于其在指标计算过程中存在人为操纵的可能性进而扭曲银行的真实经营绩效,且在指标计算中忽略了股权投资成本的影响仅侧重对银行短期利益的考评而忽视了银行可持续发展需要等缺陷,已不再适用于当前商业银行的绩效评价,因此,建立一套符合当前银行经营特点和要求、体现经营价值最大化、注重银行高效可持续发展的全面合理的新的经营绩效评价体系已势在必然。而经济增加值EVA经营绩效评价方法可以充分满足现代商业银行以股东价值最大化为核心的经营目标理念。首先,EVA值在计算时要求在企业税后经营净利润中剔除包括股东权益资本成本、债务资本成本和风险因素在内的全部资本成本,只有当EVA值大于0时(即税后经营净利润在满足了股东投入资本的最低预期收益后还有剩余)才表明商业银行取得了正的经营绩效,因此EVA评价指标能够在最大限度上保护全体股东的利益,体现了银行股东价值最大化的经营目标；其次,在计算银行EVA时会对部分会计科目进行一定的调整修正以消除由于会计准则差异而带来的财务扭曲,因此能更真实地反映商业银行的经营绩效水平；此外,EVA绩效评价管理体系中不仅包含了评价体系,还建立了包含管理体系、激励体系和企业文化理念体系在内的全面的经营管理框架,更有利于企业所有者和经营者追求企业价值最大化目标的统一,促进商业银行全面可持续的发展。由此可见,在我国银行业中全面引进EVA绩效评价管理体系对我国银行业加速提升市场核心竞争力、切实保证银行全面可持续发展具有深远的意义。本文在广泛阅读国内外学者关于EVA经营绩效评价理论的相关研究文献的基础上,通过定性与定量分析、规范与实证分析相结合的方法,从EVA的理论基础和概念内涵出发,结合我国商业银行经营特殊性构建出适合我国银行业EVA值计算的修正模型公式,然后通过对11家样本银行2006-2010年5年间的相关数据进行调整和计算得出了各家银行的EVA绝对指标和REVA相对指标值,并与传统的银行绩效评价指标进行对比后对各家银行的经营绩效和价值创造能力进行了客观合理的综合评价,在此基础上进一步运用Stata11.0统计分析软件对影响我国商业银行经营绩效即EVA值变动的各个驱动因素进行实证回归分析,并根据回归结果有针对性地提出了改善我国商业银行经营绩效的对策建议。本文共分为五个部分,其中第一部分为绪论,主要介绍了论文的选题背景和研究意义、国内外相关文献综述和论文研究方法、框架结构、主要创新点和不足等内容；第二部分着重对经济增加值EVA经营绩效评价理论的相关内容进行概述,首先简单介绍了经济利润理论、MM理论和剩余收益模型理论等EVA概念产生的理论基础,其次通过对EVA评价指标的基本概念和一般计算方法的归纳介绍引出了EVA评价指标的内涵意义,进而对完整的EVA绩效管理体系——"Four M's"体系进行了全面的介绍；第叁部分在结合了第二部分中一般的EVA模型公式计算的基础上对适用于我国商业银行EVA绩效评价模型的修正与测算进行了重点介绍,首先通过对我国商业银行绩效评价的发展历程和现状的简单回顾引出了当前在我国商业银行间推广EVA绩效评价方法的必要性和可行性分析,其次通过逐一对EVA一般模型计算公式中的叁个部分即税后经营净利润NOPAT、投资资本总额TC和加权平均资本成本率WACC的调整修正得出了适合我国商业银行EVA值计算的新模型公式,进而对本文所选取的11家样本银行2006-2010年5年间的相关数据进行搜集和整理,得出了各家银行的EVA值和REVA相对指标值,并与传统的经营利润、股权收益率等绩效评价指标进行对比分析,一方面对EVA指标评价方法的有效性和优势进行了论证,另一方面也对各家银行的真实准确的经营绩效水平和价值创造能力进行了综合的评价；第四部分是在结合第叁部分对EVA指标的有效性和优势进行论证的基础上进一步地通过Stata11.0统计分析软件对银行EVA值的各个驱动因素进行实证回归分析,得出了能显着影响银行EVA值提高即改善银行经营绩效的5个核心因素——总资产规模TA、不良资产拨备覆盖率PCR、资本充足率CAR、非利息净收益比率NIIR和固定资产投资比率FAR：第五部分则是基于前文的实证分析结果,对如何提高我国商业银行经营绩效的有效途径进行了简单的概括,并对今后进一步的研究方向和内容进行了展望。本文通过采用EVA指标方法对我国商业银行的经营绩效进行评价并对各个驱动因素进行了实证分析,初步得出了以下叁个结论：第一,相较于传统的以会计利润为核心的绩效考评指标来说,EVA评价指标能更真实地还原银行的实际经营绩效,更有利于各家银行以股东价值最大化为经营目标建立现代化商业银行经营理念,因此要在我国银行间深入推广以EVA为核心指标的全新的经营绩效评价体系。第二,在剔除了规模因素影响后,中小股份制银行较之大型国有银行往往具有更高的经营效率和价值创造能力,这也是这些年来中小股份制银行竞争力不断提高的具体表现之一。第叁,通过有针对性地对能显着影响EVA值变动的各个驱动因素进行改善,能切实提高商业银行的EVA水平,而作为银行绩效的核心量化指标EVA水平的提高必然会进步地改善银行的经营绩效并增强银行的价值创造能力。本文的可能创新点主要集中在选取商业银行为分析样本并采用规范分析和实证分析相结合的研究方法上的创新、样本数据采集的时效性创新和实证分析中解释变量的选取上加入了银行内部治理结构因素进而拓宽了银行EVA驱动因素的实证分析角度方面的创新等叁个方面上。同时本文在分析的过程中也存在了诸多不足,主要表现在在对商业银行大量数据进行简化和调整处理过程中可能存在的与国外商业银行EVA计量口径上的差异、由于我国资本市场运行尚不完善及上市银行样本数量不充分和数据资料不全面且我国商业银行整体的风险识别能力有限而导致的我国银行股权资本成本的估算与实际的银行市场风险水平无法有效匹配、由于资料搜集及自身研究能力有限使得一些无法有效量化的可能影响银行经营绩效的定性因素未能纳入实证分析模型等方面,因此可能会对银行EVA值的准确测量和驱动因素的实证分析模型的拟合优度及结果的准确性产生一定的影响,这都为我国商业银行经营绩效研究留下了进一步思考和分析的空间,也是本人今后尚需努力的地方。
赵琳琳[4]2015年在《基于EVA的我国出版产业上市公司经营绩效实证研究》文中研究指明2009年新闻出版传媒集团提出“我国出版行业发展面对的两大主题是改革和转型”我国新闻出版行业体制不断深入改革,转企改制步入关键环节。各级政府纷纷响应国家号召,深化对文化相关行业的投入和扶持,我国出版产业上市公司由此成为关注焦点。在此背景下,对出版产业上市公司的企业绩效进行理论和实证研究,不仅企业的生产经营行为得到规范化发展,而且行业运行效率以及企业经营的质量都会有所改善,从而提高我国出版业在国际中的竞争力。EVA是在企业的税后净利润中减掉生产经营所需要的全部成本后的剩余收益。与传统指标相比,EVA是一种较新的衡量指标体,其具有的优势主要有以下叁点:一是弥补了传统绩效衡量方法存在的不足,考虑了资本成本因素;二是可以准确无误地反映出一定时期内企业为股东所创造的财富;叁是能够衡量出企业价值是否真正实现最大化。本文考虑资本成本因素,引用EVA评价指标对我国出版产业上市公司进行实证研究,通过分析我国沪市出版产业上市公司的样本数据,主要比较其EVA值、EVA回报率和社会EVA回报率,得出研究结论:我国沪市出版产业上市公司的整体经营状况一般,有的企业甚至相对堪忧。并且我国出版产业上市公司的业绩水平参差不齐,两极分化比较严重。以此为基础,归纳了我国出版产业上市公司价值创造能力差异较大的原因,主要包括国家政策、产业规模和周边环境等因素。最后提出针对性对策建议即:以EVA指标体系为核心的价值管理体系要建立、出版产业上市公司的可持续发展能力需要提高,资本结构弹性化要保持,经营上的自主性和灵活性要真正得到实现。
姚树中[5]2006年在《基于EVA的企业财务战略研究》文中提出在全球竞争日趋激烈的今天,财务战略管理的研究正日渐成为财务管理领域的新热点。财务战略的制定与实施已经成为企业战略中的一个重要方面。一个企业拥有的财务资源和可以使其增值的机会总是有限的,如果一个企业不能有效筹集、科学投放和合理分配财务资源,势必造成资源的浪费,不利于企业建立自己的竞争优势,最终被市场淘汰。传统的研究是把企业财务战略划分为融资战略、投资战略与收益分配战略等,或者按照企业生命周期研究财务战略,这些战略的理论与方法已经在企业中得到了应用。但是,如何把企业财务战略的各个组成部分有机结合在一起,真正作为企业战略中的有机组成部分,是财务战略中的难点和亟待解决的问题。以价值为核心的企业战略、财务与薪酬管理体系—经济增加值(EVA)给我国企业提供了一个新的思想与方法。本文的研究思路是以战略管理理论为基础,在对传统的财务管理与战略进行分析与评价的基础上,构建了基于EVA的企业财务战略。研究过程中,使用了比较分析、统计学中定量分析等方法。第一章企业财务战略的基本理论与方法评述。对企业财务战略理论与方法进行了历史的回顾,透视出企业财务战略的目标—股东价值最大化。现代企业财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体系。价值管理是一个综合性的管理工具,它既可以用来推动价值创造的观念深入到公司各个管理层和一线职工中,又与企业资本提供者(包括企业股东和债权人)要求比资本投资成本更高的收益的目标相一致,从而有助于实现股东财富的最大化。第二章企业财务战略面临的挑战分析。对传统的财务管理的理论与方法的缺陷进行了评述,指出现有财务信息的不足,评价了融资战略理论的适用性、投资战略决策方法的固有限制、传统成本方法不完善之处,以及我国企业财务战略面临的挑战。要解决上述财务战略的问题与困境,需要一种方法将财务战略的各个部分有机地结合起来,这种方法就是EVA。第叁章企业财务战略的改进—EVA方法。在对EVA的思想体系进行回顾的基础上,分析了EVA的技术层面,分析了EVA企业财务战略的贡献。实证分析结果表明,EVA与企业传统财务指标,包括资产、利润总额、净利润、投资收益以及市
陈薪宇[6]2011年在《基于EVA的绩效评价指标有效性研究》文中认为西方发达国家已经将EVA广泛应用于企业绩效评价中并取得了巨大成就,但是我国企业对EVA的应用还处于刚刚起步的阶段。因此,对基于EVA的绩效评价指标进行研究,不仅可以为我国企业的绩效评价选择合适的指标,而且能够完善绩效评价体系,更能够促进我国企业的发展。本文首先阐述了研究背景、国内外研究成果和研究目的,并确定出研究内容及结构框架,同时对研究相关的理论和方法进行概述。然后,提出评价绩效指标优劣的标准,根据标准对传统绩效评价指标和基于EVA的绩效评价指标进行对比分析,分析结果表明基于EVA的绩效评价指标具有明显优势。接着,用实证研究方法去研究传统绩效评价指标和基于EVA的绩效评价指标对市场增加值的解释能力,并对实证检验结果进行信息含量分析和逐步回归分析,分析结果表明基于EVA的绩效评价指标FGVP和EVAP比其他基于EVA的指标和传统绩效评价指标对市场增加值的解释能力都强。最后,总结了全文,并从完善企业内外部环境和建立EVA和BSC结合的绩效评价体系两方面提出政策性建议。
段光君[7]2012年在《基于EVA的山东上市公司价值创造能力研究》文中认为2010年12月国务院正式批复黄河叁角洲高效生态经济区发展规划，2011年3月山东半岛蓝色经济区的发展计划又获得批准，这“一黄一蓝”发展战略为山东经济的快速发展提供了契机。此时，研究山东上市公司的价值创造能力，探讨山东上市公司究竟为股东创造了价值，还是毁灭了股东的价值，以及是否为社会创造了正效益具有重大的现实指导意义。正确认识“山东上市公司价值创造能力”这一论题是山东上市公司以及政府部门开展工作的出发点和指导思想，并且为他们的决策提供理论依据。另外，本文结合我国资本市场特点研究山东上市公司价值创造能力，对山东上市公司资本结构、股权结构的改进，经营管理水平的提高具有直接的应用价值。本文采用理论分析和实证分析相结合的方法，首先根据相关文献资料，对经济增加值（EVA）指标在国内外上市公司领域的研究应用进行梳理，分析EVA的理论基础和理论渊源，探讨EVA作为价值创造能力指标的计算方法，并根据实际情况选择适合的计算公式，同时对经济增加值的两个变量进行会计调整，而且总结EVA方法的优点和局限性。然后本文以国泰安数据库和中国人民银行公布的2000～2010年数据为依据，对山东上市公司价值创造能力进行实证分析。通过分析比较山东上市公司的EVA值、EVA回报率和社会EVA回报率，得出结论：山东上市公司整体经营状况较好；但是各上市公司价值创造能力参差不齐，两极分化严重，主要是由于行业因素、规模因素和环境因素等。最后本文结合实证分析的结果，为提升山东上市公司的价值创造能力提出战略性政策建议：一是建立以EVA为核心的价值管理体系；二是增强山东上市公司的核心竞争力和可持续发展能力；叁是保持资本结构弹性化，实现经营上的自主性和灵活性。本文的创新之处主要有以下几点：第一，结合实际对山东上市公司的税后净营业利润（NOPAT）、资本占用额（CAP）进行调整，并合理地给出了上市公司EVA值及相关指标的计算公式。第二，以经济增加值指标为依据，对山东上市公司的价值创造能力进行了全过程的实证分析，并结合实证分析的结论为提升山东上市公司价值创造能力提出了战略性政策建议。
苍乐[8]2014年在《钢铁行业上市公司绩效评价方法比较研究》文中研究说明钢铁业在国民经济中发挥着重要的作用，作为国民经济的支柱产业，直接关系着多个行业的发展状况，同时，钢铁行业的发展水平也是综合国力的象征。钢铁行业上市公司作为这一行业中的代表，发展状况与绩效水平受到广泛关注，对其绩效水平进行评价和分析能够较客观的了解发展情况，对改善其发展状况，制定相关政策有重要的作用。论文在分析已有研究成果的基础上，对绩效评价的方法进行简要叙述，并采用因子分析法和EVA方法对同一样本32家钢铁行业上市公司的绩效评价进行实际操作，得出在两种不同评价方法下的排名情况，并对所使用方法的优缺点进行评述。本文进一步选用了DEA模型中的CCR模型和BCC模型来评价我国钢铁行业上市公司的绩效水平。通过对选择投入、产出指标，筛选决策单元，对模型进行计算等步骤，构架了一套完整的，基于DEA的钢铁行业上市公司绩效评价模型。在具体的数据研究过程中，本文选取了在沪深两市A股上市的20家钢铁行业上市公司作为研究样本，从纵向和横向两个方面对比分析，得出钢铁行业上市公司整体业绩稳定性不强，整体发展水平一般的结论，并对单个企业改善绩效的方法进行了叙述。最后，结合分析的结果及钢铁行业的发展趋势对钢铁行业上市公司的评价方法总体进行了比较分析。本文的研究结果对于在钢铁行业上市公司的绩效评级方法选择，分析企业自身业绩、正确判断其与行业领先企业间的差距及确定改进方式方面具有一定的实用价值。
林萍[9]2006年在《经济增加值（EVA）体系在我国高新技术企业中的应用研究》文中提出经济增加值(EVA)体系因其独特的优越性,引起了国内外理论界和实务界的广泛关注。国外的许多大企业纷纷将EVA应用于企业管理体系,并已取得显着的效果。为了更快的与国际接轨,我国应将EVA这一先进的价值管理系统融入我国企业,改变经营者观念、提高企业经济效益。然而,EVA这一行之有效的管理系统,能否真正成为我国企业的一项强有力工具?我国是否能够建立适合企业实际情况的EVA体系?本文基于EVA的实质内涵,主要从评价指标体系、激励制度两个方面对其在高新技术企业的应用价值进行了实证研究。首先,通过2000-2002年我国信息技术业上市公司的数据对EVA的有效性进行实证研究。研究结果表明:EVA与传统业绩评价指标EPS、ROE、NI都是显着相关的,EVA与NI的相关系数均为最大;当考虑了企业规模时,资本效率(EOA)与EPS、ROE、NI也都是显着相关的;叁年中,EVA与市场增加值(MVA)的相关系数是逐年下降的,并未随中国股市“泡沫”的减少而逐渐升高;2000年,EVA指标体系、传统会计指标体系与MVA在0.01水平下都是显着正相关的。因此,将EVA体系引入我国的绩效评价体系是有效可行的。其次,基于“经济利润”视角,将EVA引入我国上市公司经理激励机制研究。鉴于信息经济条件下信息技术业在国民经济中的重要地位和作用,对该行业的经理激励与企业绩效的关系进行了探讨。一方面,检验公司董事长持股与否、领薪与否与企业价值创造的关系;另一方面,实证分析了高级管理层整体激励与企业绩效的关系。研究结果表明:董事长的领薪状况和持股状况并未明显影响企业绩效;高级管理层年薪总额与MVA、EPS显着正相关,高级管理层持股人员比例与MVA显着正相关;高级管理层领薪人员比例与EVA、MVA、EPS、ROE存在负向关系,但不显着;高级管理层持股总额与企业绩效几乎没有关系。最后,对中兴通讯公司运用EVA的案例进行了分析研究,并在参考国外公司应用EVA的实践中概括出了EVA的经验教训。
姚艳杰[10]2010年在《我国银行类上市公司投资价值研究》文中提出随着我国金融业改革的加快,银行类公司上市已成为我国银行业发展的必然趋势。银行类上市公司作为我国证券市场上的一支新生力量,无论从每支股票的资产规模、影响市场的能力,还是从增长趋势来看,都在引起越来越多的关注。因此,本文意在用科学的方法评估银行类上市公司的投资价值进而指导投资者理性投资,本文研究的结果也可以为上市银行改善运营水平、提高盈利能力等提供参考依据。本文首先对传统的价值评估方法进行了考察,分析了现金流折现法、相对比较法和期权估值法的局限性,指出EVA估值法的科学性和合理性。并根据银行业的特殊性,对基于制造业的传统EVA指标体系进行了调整,得出适用于银行的EVA指标体系,由此建立银行的EVA价值评估模型。基于EVA估值法的特点,本文从两方面考察了银行类上市公司的投资价值,首先计算了银行类上市公司2005~2009年的EVA,并以此来分析上市银行历史经营绩效和投资价值,之后采用比例和预测的方法,并对该方法进行了合理性检验,利用上市银行2005~2009年财务报表中的相关数据,预测出上市银行2010~2015年的EVA,再利用EVA两阶段估值模型,计算出2010年末银行类上市公司的价值及每股股票价值,并与沪深股市中的现实股价进行对比,进而发掘有投资价值的银行。最后,从宏观经济形势、银行类上市公司的行业背景和实证分析结果叁个角度,提出了具体投资策略。
参考文献：
[1]. 我国上市公司绩效评价中EVA方法有效性的实证研究及应用[D]. 彭宏. 中南大学. 2003
[2]. EVA方法有效性的实证研究[J]. 王国顺, 彭宏. 系统工程. 2004
[3]. 基于EVA方法的商业银行经营绩效评价及驱动因素研究[D]. 刘宇迪. 西南财经大学. 2012
[4]. 基于EVA的我国出版产业上市公司经营绩效实证研究[D]. 赵琳琳. 山东财经大学. 2015
[5]. 基于EVA的企业财务战略研究[D]. 姚树中. 辽宁大学. 2006
[6]. 基于EVA的绩效评价指标有效性研究[D]. 陈薪宇. 中南大学. 2011
[7]. 基于EVA的山东上市公司价值创造能力研究[D]. 段光君. 山东财经大学. 2012
[8]. 钢铁行业上市公司绩效评价方法比较研究[D]. 苍乐. 内蒙古财经大学. 2014
[9]. 经济增加值（EVA）体系在我国高新技术企业中的应用研究[D]. 林萍. 重庆大学. 2006
[10]. 我国银行类上市公司投资价值研究[D]. 姚艳杰. 哈尔滨工业大学. 2010
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