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随着全球经济企稳回升，主权债务风险已成为经济持续复苏的主要威胁，希腊债务危机的爆发进一步加剧了人们对高额财政赤字的担忧，财政安全和长期可持续复苏迅速进入国际社会的议事日程。
近日，20国集团（G20）在多伦多峰会公报中指出：“面临严重财政挑战的国家需要加快财政整顿的步伐”，并制定了削减赤字的具体目标。在此之前，欧盟各国和日本等经济体已经出台了财政紧缩方案；在此之后，将会有更多国家加快退出财政刺激计划，减支增收以削减赤字。因此，财政紧缩将成为未来几年全球宏观经济调控的一个鲜明特征。
财政赤字急剧增加，引发全球经济新风险
目前，全球政府负债已突破35万亿美元，占全球经济总量的60％左右，主权债务风险成为2010年全球经济最严峻的风险之一。
经历了国际金融危机的洗礼，世界各国财政状况发生了非常显著的变化，财政赤字占国内生产总值（GDP）的比重迅速上升，尤其是发达经济体普遍出现了空前巨大的赤字，赤字规模的攀升导致各国政府债台高筑，目前，全球政府负债已突破35万亿美元。占全球经济总量的60％左右，主权债务风险成为2010年全球经济最严峻的风险之一。
国际上通常采用两大指标衡量财政安全状况。一是财政赤字占GDP的比重，国际警戒线是3％。二是政府债务总额占GDP的比重，国际警戒线是60％。根据国际货币基金组织（IMF）今年5月份提供的数据，就财政赤字占GDP的比重而言，2007年，全球平均水平为0.3％，发达经济体平均为1.1％，其中，7国集团为2.1％，欧元区国家为0.6％，新兴经济体平均为0％，即财政平衡，20国集团为0.9％。统计数据表明，国际金融危机爆发之前，大多数国家财政状况良好，但是，2008年和2009年，几乎所有经济体的该指标都在攀升，以2009年为例，全球平均水平为6.7％，发达经济体平均为8.8％，其中，7国集团高达10.0％，欧元区国家为6.4％，新兴经济体平均为4.9％，20国集团为7.5％，即使是原本存在大量财政盈余的石油输出国家也出现了4.8％的赤字率。据预测，2010年该指标仍将居高不下，明显高于3％的警戒线。国际范围内大多数国家的财政平衡状况都经历了大幅度的变化，原本合理的财政状况被大大破坏了，财政健康水平迅速下降。
赤字率的飙升导致政府债务规模的急剧扩大，一些国家的债务规模达到了二战后的历史最高值，甚至超过了GDP。例如，2009年，日本政府债务余额占GDP的比重为201％，意大利、希腊的该指标分别为115.8％、115.1％，美国、英国、德国、法国等发达国家政府债务占GDP的比重都超过了60％。高额负债引起了市场参与者对政府清偿能力的担忧，有些国家的政府债券不再被视为零风险债券，希腊则爆发了主权债务危机，陷入了无法利用市场融资的困境，在欧盟和IMF的联合救援下才避免了政府违约，西班牙、爱尔兰、葡萄牙等国家的主权信用状况也令人不安。
财政赤字急剧增加危害着各国财政的长期可持续性。给全球经济复苏带来了巨大的风险：一类风险是债务危机的隐患，在全球经济体财政赤字普遍攀升的环境中，主权债务风险容易产生传染效应，引发债务危机蔓延，严重时会再次将全球金融体系拖入危机陷阱。另一类风险是妨碍实体经济增长，政府部门巨大的融资需求不仅会推高真实利率水平，在复苏阶段对私人需求产生挤出效应，在未来则会导致更高的税率，利率和税率的提高会导致经济增长放缓。使全球经济复苏乏力。
危机及老龄化：高赤字率的成因
危机是导致全球财政赤字激增的主要因素，除此以外，欧美国家的老龄化问题、医疗支出压力等因素也是重要原因。
短期危机因素与长期老龄化因素的叠加共同推高了全球财政赤字率。
在宏观经济面临巨大不确定性和经济衰退的环境中，任何一个国家都会采取财政政策等宏观调控措施来应对，财政赤字急剧攀升与政府应对国际金融危机密切相关，是政府为稳定金融体系和刺激经济复苏所支付的代价或成本，这种成本主要来自以下方面：
金融部门救助计划
2008年国际金融危机爆发以后，欧美金融机构经历了严重的流动性紧张和大规模的资产缩水，许多巨型金融机构面临或陷入破产困境，市场信心受到沉重打击。在危急时刻，政府需要稳定局势，支持金融体系发挥基本功能，因此，中央银行采取了非常规货币政策为金融体系提供流动性支持，政府采取了担保、注资、国有化、购买资产等多样化的财政救助措施，由此带来了直接财政成本和大量的政府或有负债，例如，2009年年底，欧元区各国政府与金融救助计划相关的或有负债大约占到GDP的20％。此类财政投入避免了金融体系的崩溃，同时，也成为后危机时期一些发达国家政府开征银行税回收成本的重要原因。
财政政策的自动稳定功能
自动稳定功能是应对经济下滑的第一道防线，由于工资、利润和消费的下降，相关税收收入下降，同时，由于失业人数增加导致社会保障支出增加。自动稳定器功能在发达国家的效果非常明显，尤其是欧盟国家财政赤字的大幅度攀升，并非主要来自非审慎的财政刺激计划，而是来自财政政策对低产出和低通胀的自动反应。根据经合组织（OECD）对欧盟经济波动规律的研究，财政政策“自动稳定功能”的正常发挥至少要动用规模为GDP2％的财力，即使没有财政刺激计划，欧盟财政赤字率也会超过3％。财政收支的自动稳定作用有利于缓冲危机冲击，但是，在发挥稳定经济作用的过程中，财政自身的稳定性受到破坏。
大规模的财政刺激方案
过去两三年，为应对国际金融危机，世界各国纷纷实施财政刺激计划，大量举债支持总需求，刺激经济增长。许多国家的财政刺激计划在2011年到期，但是，IMF的有关研究表明，发达国家的政府债务只有10％左右可以归因于财政刺激方案，因此，仅仅取消刺激方案并不能使财政赤字率和债务负担恢复到审慎水平，更为主动的财政紧缩在所难免。
危机是导致全球财政赤字激增的主要因素，除此以外，欧美国家的老龄化问题、医疗支出压力等因素也是重要原因。老龄化的沉重压力往往使政府要负担更高比重的财政支出，欧洲委员会老龄化报告指出，2015年之前，欧盟国家用于养老、健康、长期医疗支出等方面的财政支出每年以GDP0.5％的规模增加，2015年以后支出还会加速增加，美国也存在类似情况。短期危机因素与长期老龄化因素的叠加共同推高了全球财政赤字率。
另外，不同国家国际金融危机之前的财政状况各不相同，对于那些在财政状况良好、甚至是财政盈余的情况下进入危机的国家，其债务水平相对容易控制，而对于那些在危机前就存在大量政府债务的国家，财政赤字率本身的基数就高，缺乏实施反周期财政政策的空间，在危机冲击下，更容易达到前所未有的赤字水平而导致债务危机。
财政紧缩将成为世界主要经济体的共同选择
多伦多峰会的减赤方案实际提出了一个中期财政重整框架，在未来3年之内，世界各国必须实施财政紧缩计划，但在短期并没有对各国政府是否立即出台财政紧缩计划提出明确要求，反而通过提出“增长友好型”的财政重整计划来强调需要加强各国就削减赤字问题的沟通，防止各发达经济体同时减赤给世界经济带来的不利影响。
虽然赤字支出是国际金融危机的恰当对策，但调整预算的失衡已成为各国政府面临的一个关键挑战。尤其是希腊主权债务危机爆发之后，紧缩财政成为国际社会的焦点，一些发达国家艰难权衡后，开始选择了紧缩财政，以回到国际金融危机之前各国所坚持的审慎财政之路上。这些国家不仅包括面临主权债务危机威胁的希腊、西班牙、爱尔兰、葡萄牙等，整个欧元区国家以及英国等欧盟国家都纷纷提出财政紧缩计划，加拿大、日本等也加入了财政紧缩的行列。其中以德国、英国和日本的减赤计划最为典型。
2010年6月7日，德国宣布将从2011年开始实行财政紧缩政策，2011年至2014年合计紧缩财政金额约为816亿欧元，此次财政紧缩计划以削减政府支出为主，除大幅削减社会福利等各项开支外，政府还将裁减约1.5万名公务员，同时未来4年公务员将不会涨薪。德国总理默克尔认为，做出这一决定是由于政府不得不削减结构性赤字，以便达到2009年宪法修正案中规定的在2016年前将赤字规模降至不超过国内生产总值0.35％的要求。
英国财政赤字占GDP的比重在20国集团中最高，目前这一比例为11.4％。2010年6月22日，英国通过紧急预算案，预备在5年内将财政赤字降至相当于GDP1％的水平，其中，削减赤字目标的77％将通过削减开支达成，剩余部分依靠增加税收完成。在削减开支方面，大部分政府部门的预算在4年内将削减25％，政府将冻结公职人员加薪计划2年，同时加速实施将退休年龄上调至66岁的计划，甚至英国王室的开支也不再增加。在增加税收方面，从明年起，增值税税率将从17.5％上调至20％，同时计划通过开征银行税为政府带来额外收入。
日本政府在2010年6月22日也公布了强有力的紧缩计划，该计划要求日本政府在未来10年内逐步恢复财政收支平衡，即在2015财年前，使基础财政赤字占GDP的比例比2010财年减少一半，在2020财年前实现盈余。在2021财年之后，日本国家和地方的公共债务余额占GDP的比例将稳步下降。
美国是少数对目前开始实施财政紧缩计划持有异议的发达国家，美国经济在2009年年底已经出现复苏迹象，但2010年第一季度，经济增长又出现一定程度下滑，基于此，奥巴马认为，在目前的情况下，世界各国尤其是美国应保护和强化全球经济复苏，防止经济刺激政策过早退出而导致经济衰退，并且他在20国集团多伦多峰会之前写给各国领导人的公开信中专门提到这一点。
在G20多伦多峰会上，先减赤字还是先保增长成为一个重要议题，最后，各国领导人就促进经济增长和紧缩财政取得了一定共识，在会后发表的公报中提出，“尽管增长有所恢复，但复苏不均衡，也依然很脆弱，因此，强化复苏是关键所在。”同时，支持发达国家为了强化复苏而继续坚持财政刺激，但必须要就“增长友好型”的财政重整计划继续沟通。以便在未来逐步实施。
财政重整计划的主要内容有：G20国家同意在2013年年底前，将自身公共财政赤字水平减半，在2016年前稳定并减少政府债务占各国GDP的比例。同时强调，尊重各经济体依照自身情况灵活掌握“达标”步骤的权利。
多伦多峰会的减赤方案实际提出了一个中期财政重整框架，在未来3年之内，世界各国必须实施财政紧缩计划，但在短期并没有对各国政府是否立即出台财政紧缩计划提出明确要求，反而通过提出“增长友好型”的财政重整计划来强调需要加强各国就削减赤字问题的沟通，防止各发达经济体同时减赤给世界经济带来的不利影响。因此，我们可以看出，美国对财政紧缩计划的反对只是短期的，不希望摧毁目前尚未稳固的经济复苏态势，在财政赤字和政府债务两个指标均大幅超过国际公认警戒线的情况下，美国政府不可能长期推行财政刺激计划，必然会在未来出台财政紧缩政策。未来3至5年，财政紧缩将成为世界主要经济体的共同选择。
国际社会对减赤措施的评价
从长期看，实施财政紧缩计划使财政从不可持续到可持续，有利于长期经济增长，而短期的负面影响也是显而易见的。
由于当前全球经济复苏基础脆弱，还存在失业率高企、银行信贷紧缩以及私人部门投资不足等不利因素，此次G20峰会提出的减赤路线图能否顺利实施成为人们关注的重点。
英国首相卡梅伦和瑞典首相赖因费尔特在多伦多峰会之前发表的《复苏欧洲的必由之路》一文提出，为确保欧洲繁荣与发展，必须控制政府的债务水平，他们呼吁欧盟各国通力合作，更好地防范成员国过度支出及借贷，实现整个欧盟地区削减赤字方面的行动一致，这反映了政府部门对执行财政紧缩计划的坚决态度。
但实施严厉的财政紧缩政策是否能够增强市场信心和私人部门消费，进而刺激经济复苏呢？英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫对此持怀疑态度，他认为，G20峰会有关“增长友好型财政整顿计划”的呼吁，将“迅速开展财政整顿如今将推动而非妨碍增长”这个有待证明的结论当成了理所当然的事实。孤立地削减财政赤字是行不通的，只有解决受损的私人部门负债过多的问题，或减轻外部失衡，或双管齐下，才会减少财政赤字。
另外，一些知名金融机构的研究部门对财政紧缩效果进行了研究测算。高盛公司认为，以降低政府支出为主的预算调整可以起到以下作用：第一，成功地缓解财政失衡。第二，通常会提振增长。第三，推动债市和股市表现出色。相反，以税收为主导的财政调整通常无法缓解财政失衡，且损害经济增长。摩根斯坦利公司则认为，若欧元区国家削减开支占GDP比重的1％，在第一年将降低欧元区GDP0.9％至1.3％，第二年将降低GDP0.5％至1.6％。两者的研究结果都表明，从长期看，实施财政紧缩计划使财政从不可持续到可持续，有利于长期经济增长，而短期的负面影响也是显而易见的。
那么，如何进行财政紧缩计划才能最大限度地降低对经济增长的不利影响呢？经合组织提出了一个可行的财政调整方向建议，它认为，财政紧缩计划要尽量使用增长友好型工具。通过削减开支实现财政紧缩可以保留前期增长计划的效用，并且在更大范围上能够使许多国家更有效率地开支。税收增加应该依靠不动产税等对增长扭曲最少的税种工具，同时，将绿色税收和碳交易等绿色收益作为增加收入的更大源泉。可以获得财政巩固和促进绿色经济增长的双重效果。
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