段菲
包头供电局 内蒙古自治区 包头市 014000
摘要：近年来，随着我国经济的全面发展和资本环境的日益完善，并购逐渐成为企业扩大生产经营规模、加快发展的重要途径。作为以承包工程为主的电力施工企业，面对电力施工市场迅速萎缩的市场环境，不断进行转型升级，加快了并购扩张的步伐。本文在分析当前并购市场环境的基础上，提出了我国电力施工企业未来并购的主要方向和投资策略，以及提高核心并购能力的措施和建议，以期为企业并购提供参考。
关键词：并购；电力建设企业；转型升级
近年来，面对传统电力建设市场日益萎缩的局面，以勘察设计、工程承包为主的电力施工企业面临着更大的生存和运营压力。一方面，火电投资规模的悬崖式下降使得在快速扩张时期形成的设计施工能力明显过剩，大量技术人员和工程机械闲置；另一方面，增量标记有限。竞争越来越激烈，项目利润也越来越少。为了走出发展困境，电力施工企业提出了转型升级的发展战略，加快了并购扩张的步伐，围绕陆上风电、光伏等开展了并购活动。清洁能源产业以及环保、水、生态治理等战略性新兴产业，取得了丰硕的成果。纵观国内企业，包括电力施工企业的投资和发展路径，并购扩张逐渐成为企业发展和成长的重要助推器。
1并购市场环境分析
从全球角度来看，得益于政治风险的缓解、积极的宏观经济指标以及美国税制改革的影响，预计全球并购交易在未来将继续活跃，特别是在美国、欧洲和亚太地区；国内并购市场将由“一带一路”政策和传统产业的融合加速。由于企业改革等因素的影响，我国在2017年频繁发生大规模的并购案，但由于新规的实施和监督力度的加强，并购总数和规模较之2016年有所减少，并购市场规模也相应缩小。在“一带一路”政策下，2017中国企业跨国并购仍十分活跃。跨境并购金额高达6423亿元。根据并购行业的分布情况，国内并购市场主要分布在机械制造、互联网、能源和基础原料等行业，海外采购能源和资源、航空、基础设施和公共设施等行业。主要表现为，通过并购和目标企业的海外扩张，可以避免自建成本高、审批时间长的风险；从产业并购环境的角度看，新能源产业受到自主发展难度的影响；股票资源的竞争日趋激烈，环保产业的并购也在加速。产业集中度提高，政府和社会资本合作市场已经进入管制时代，未来基础设施领域仍有很大的投资空间。
2并购思路、基本原则与方向
2.1并购思路
坚持促进优质发展的目标，以产融结合为保证，以弥补功能缺陷，促进主导产业发展，提高当前和长期效益为方向，进一步聚焦于主导产业，聚焦于产业链的上游和下游，力求获取具有战略协同和增长潜力的一批优质资产，培育新的利润增长点，实现高价值链。
2.2基本原则
并购标的选择应首先符合企业中长期发展战略，评价是否有利于促进做强做优做大主业，是否有利于促进结构转型和动能转换，是否有利于弥补制约发展的短板，切实提升公司整体功能。综合平衡考虑本企业的投资能力、资金实力等因素，统筹规划、量力而行，合理选择并购标的，避免盲目过度扩张。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆并购双方应易于在经济、管理、财务等方面形成良好的协同效应，实现优势互补、资源共享，达到“1+1﹥2”的效果。被并购企业在完成整合后，应具备良好的价值创造能力，能够为并购方带来预期股权增值效益，提升经营业绩。
2.3主要并购方向
为了促进电力工业的发展，提高其经营业绩，电力施工企业应以清洁能源领域为重点，寻找合适的风电、光伏、生物质等投资项目，进行并购。迅速扩大投资规模，同时促进企业的转型和发展。密切关注环保水务、海上风电等具有重大战略意义的项目并购机会，为高端企业进入战略性新兴产业提供“跳板”，抢占行业战略制高点。开展基础设施投资并购，强化发展缺陷，延伸产业链，促进企业转型。重视欧洲、美洲、澳大利亚等政治环境稳定、法律健全的发达地区资产并购机会，充分发挥并购手段和海外融资，扩大规模。
3主要并购模式与策略
3.1主要并购模式
横向兼并收购，适用于生产经营中相同或相似企业之间的兼并收购。并购的主要目的是迅速扩大生产规模，提高市场占有率和规模效益。建议电力施工企业选择合适的新能源投资目标，加强横向并购，进一步扩大新能源安装规模，提高规模效益和产业影响力。纵向并购适用于同一行业的上下游企业之间的并购。企业间的纵向并购不是直接的竞争关系，而是在业务上相互联系的。企业并购的主要目的是提高经济合作效率，降低进入新企业的市场风险，实现产业链上下游的延伸。建议电力施工企业认真评估制约企业长远发展的薄弱环节，选择合适的投资目标，实施纵向并购，以进一步加强公司上下游的控制。混合并购适用于不同产业领域企业间的并购。并购该类企业的目的主要是为了实施多元化战略，扩大经营范围，以增强企业的应变能力，降低单一产业领域的市场风险。建议电力建设企业围绕战略性新兴产业领域选择合适的投资标的加强混合并购，更加突出产业协同，强化对并购企业的管理输出，使并购双方形成协同效应，努力培育新的利润增长点。
3.2主要投资策略
着眼于新能源、市政、铁路等有利于弥补功能缺陷的行业，应采取横向、纵向、混合的并购模式，以获得收购方的控制权，实现收购方的控制，通过并购实现经营上的协同效应和规模经济，进一步做大做强新能源产业，培育具有长期稳定现金流的支柱性产业。对今后有意介入的生态环保、海上风电等战略性新兴产业或者对渴求资金、有意引入外部投资者，并且近期计划上市的企业，建议可考虑采用直接入股的方式，以获取未来股权增值效益。对于境外能源电力项目的并购，建议根据不同投资国别，选择不同的并购策略。对于欧美澳等发达市场，可采用并购控股权或直接入股的方式，以追求长期稳定的收益；对“一带一路”沿线和新兴市场国家，可采用取得特许经营权的方式，通过发挥自身的技术、融资、经营管理等优势，追求最大投资回报。
4提升并购能力的措施建议
4.1强化规划引领，制定清晰的并购战略
国际知名咨询公司BCG研究提出，不清楚的并购战略是中国企业海外并购面临的最大挑战，制定清晰的并购战略和并购路线图是企业开展并购业务的当务之急。建议电力施工企业进一步制定明确的国内外并购战略和并购标准，确定并购的重点领域，细分行业和贸易模式、目标选择过程和决策时间点等。
4.2深化产融结合，丰富并购资金来源
并购本质上是资本的竞争，融资问题是决定并购成功与否的关键因素之一。为促进并购业务做大做强，实现以融促产，建议电力建设企业进一步深化产融结合，加强融资能力建设，丰富权益资金和债务资金的来源，多渠道筹集低成本资金，为并购扩张提供“利器”。
4.3加强组织保障，建立绩效考核体系
建议电力施工企业进一步建立和完善专门的并购平台，配备适当的人员负责并购活动，协调内外部资源。同时，进一步明确和完善并购部门与有关职能部门的合作机制和责任划分，明确并购工作流程和决策程序。此外，建议建立明确的企业并购绩效考核体系，建立相应的奖惩制度，并纳入企业年度绩效考核体系。
5结语
近年来，国内资本市场的不断完善，导致了中国并购市场的热潮。并购越来越成为企业扩大规模、增强核心竞争力的有效途径。目前，中国电力施工企业正处于转型升级和发展的重要关头。在坚持创新经营模式、扩大产业规模的同时，要结合企业发展的战略定位，充分利用并购手段，不断提高企业并购的专业能力，选择合适的并购方式。实施并购目标，积极培育新的增长点，不断拓展企业的发展空间。
参考文献
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[2]齐殿伟，董晓平.我国企业并购融资的现状及发展策略[J].工业技术经济，2005，24(1).
[3]褚腾.我国企业并购的现状与对策研究[J].管理观察，2012，(24).
论文作者:段菲
论文发表刊物:《防护工程》2018年第30期
论文发表时间:2019/1/11
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