张梦琴
(重庆工商大学,重庆 400000)
【摘要】：随着时代的推进，中国企业集团化发展使中国购并事件越来越多。购并是具有风险的，很多企业在其购并过程中因为诸多因素陷入困境，停滞不前甚至失败，购并行为的研究是目前购并大环境下的必然要求，为了企业的发展前途，企业购并行为的研究应该引起人们的注意。本文围绕阿里巴巴购并优酷土豆的情况为案例进行剖析，旨在给企业购并活动予以有益的启示。
【关键词】：企业购并 行为分析 阿里巴巴
引言
全球经济的发展与融合使购并市场不断扩大，企业的目光聚集在对企业的购并整合和行业重组上，通过这些手段来占有更多市场资源，进而创造更大的市场价值。中国企业在成长过程中已经开始逐渐习惯并采用购并策略，并将购并看成是企业增加市场份额、对资源进行重组分配利用的重要渠道。购并为企业注入了新活力，也存在一定的购并风险，随着购并披露的案例增加，失败案例也在增多，不同行业存在不同的购并风险。本文选取了阿里巴巴购并优酷土豆的购并案例，并结合当前我国的购并市场进行探讨。希望能够提高人们对企业购并行为的认识，更新其购并理念，并给企业以启示，对企业在购并过程中走出困境或者提高自身竞争力都能够有更多有益的帮助。
1 阿里巴巴并购优酷土豆情况分析
1.1 阿里巴巴企业概况
阿里巴巴集团全称阿里巴巴网络技术有限公司，主要业务和关联公司包括：淘宝、聚划算、AliExpress、天猫、阿里妈妈、阿里巴巴国际交易市场、1688阿里巴巴批发网、菜鸟网络、阿里云、蚂蚁金服等等。2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”。目前阿里巴巴已经超过沃尔玛，成为了全球最大的零售交易平台。
1.2 阿里巴巴购并过程及结果
阿里巴巴收购优酷土豆主要分为以下两个阶段：
（1）前期准备
2014年4月28日阿里巴巴与云峰基金入股优酷土豆，以其购买股份占优酷土豆总股份的20.7%成为其第二大股东。阿里巴巴已经将优酷土豆视为阿里巴巴电子信息资源版块的一角，购买优酷土豆股票成为第二大股东是为后面收购要约做准备。
（2）收购商讨与实质合并
2015年10月16日阿里巴巴向优酷土豆董事会发出收购要约，计划全资现金收购优酷土豆，以每股美国存托股票25.60美元的价格收购。2015年11月6日阿里巴巴与优酷土豆宣布双方签署购并协议，交易以全现金形式进行。由于阿里巴巴前期对市场评价不准确，导致阿里巴巴最终收购优酷土豆每股上涨了3美元，加上阿里巴巴前期购入股份，该交易为优酷土豆剩余股份估值46.6亿美元，远远超过了阿里巴巴原计划成本。最终减去优酷土豆账面11亿，阿里巴巴以36.6亿美元收购优酷土豆剩余股份。2016年4月6日，优酷土豆宣布已与阿里巴巴完成购并协议，优酷土豆成为阿里巴巴旗下子公司。
2 阿里巴巴购并过程存在的问题
2.1 多元化战略制定不合理
一些企业为了分散主业带来的风险，往往会忽略自身企业的实际情况，脱离主业去追求经营的多元化。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆这样不仅对形成自己的核心竞争力不利，购并后使目标企业的价值不升反贬，还无法实现两个企业良好的协同管理效应。阿里巴巴提出购并优酷土豆进入在线视频行业，去分散主营电商版块带来的风险。但购并后面临较大的整合问题是阿里巴巴依然过于关注自己的电商版块，没有进行迅速而良好的战略整合，协调效应无法发挥作用。低效率的整合进一步加剧了企业内部沟通、决策和合作的困难。
2.2 购并的可行性研究不科学
购并的可行性研究是对购并活动带来的风险的事前防范机制。阿里巴巴有意向进入在线视频市场，在购并过程中只看见优酷土豆陷入的资金困境，想借解决优酷土豆的财务危机的机会，购并优酷土豆达到进入未来高收入高利润的视频行业的目的。阿里巴巴原本提出以每股美国存托股票25.60美元的价格收购优酷土豆的流通股票，但是最终阿里巴巴以每股美国存托股28.60美元的现金收购优酷土豆，造成了至少55%的溢价（30%-45%是正常溢价范围）。阿里巴巴没有做出科学的可行性报告，致使付出了收购的高溢价率，使阿里巴巴提高了对优酷土豆的收购成本。
3 阿里巴巴进一步完善购并的措施
3.1加强购并后的整合研究
企业合并必定涉及到企业文化理念的融合，目标企业中高层领导的调整、对工作人员的重新评价定岗及富余人员的去留、企业组织结构的改变、未来发展如何规划等问题。阿里巴巴在后期在两方面进行整合，一方面从文化管理理念方面对优酷土豆进行整合，在原有企业文化理念上的一定程度融入阿里巴巴的管理制度理念。另一方面，阿里巴巴对优酷土豆未来发展共享自己旗下数字娱乐资源。阿里巴巴旗下原本就有成熟的数字娱乐版块，如阿里体育、阿里影业等等。在收购优酷土豆之后，与优酷土豆共同分享优质的数字IP，共同进行数字IP的开发利用。
3.2 调整购并战略，加强购并管理
在企业购并活动中，目前主要以财务购并和战略购并两种购并战略为主。战略并购弥补了财务并购的不足，使1+1>2，就企业合并来讲，战略购并更适合纵向购并的企业。阿里巴巴购并优酷土豆是典型的纵向购并，两方企业属于不同行业，但是彼此存在紧密的生产销售关系。阿里巴巴不仅要着眼视频行业带来的高收益，也要看到视频行业的高成本，实施战略收购计划，与优酷土豆整合各自的核心竞争力，发展一体化整合战略，为共同的长远发展做打算。
3.3 避免盲目扩张，加强可行性研究
在对目标企业购并前，必须对企业的财务状况和经营状况有所了解，购并目标企业的结果是盈利还是亏损，购并目标企业是否符合当前发展战略规划，购并后应该如何避免企业合并后带来的风险等等，都是购并企业要进行的购并可行性研究。阿里巴巴在前期认识不足，使收购价格在后期猛涨，提高了收购成本。后期阿里巴巴针对优酷土豆的企业情况做了详细的分析，对优酷土豆目前的财务结构进行了摸底，摸清了优酷土豆目前账面价值还有11亿元，使收购成本扳回一程。阿里巴巴正视了对目标企业要有全面深入的认识这一问题，也暂停了全资收购新浪旗下的微博版块活动，对新的购并目标开始进行系统而科学的购并可行性分析。
结束语
我国企业购并行为与我国经济发展阶段和体制改革的程度有着密切的联系。企业作为购并主体，应该遵守购并市场的规则，从企业的实际情况出发，设计良好的购并计划，使中国这个经济大环境下发生的购并行为是良好而健康的。本文以阿里巴巴集团购并优酷土豆的案例为基础，探讨了其购并的情况，购并中出现的问题以及问题的对策。希望能够以点带面，对我国企业购并行为的良好发展带来积极的影响，能够给当前希望借购并发展壮大的企业予以启示.
参 考 文 献
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[4] 陈惠萍.企业并购会计研究[J].财会学习，2016(08)
[5] 翟丽丽.企业并购的财务风险及其防范[J].企业导报，2016(08)
作者简介：张梦琴（1994-），女，汉族，四川省夹江人，重庆市南岸区重庆工商大学 会计专业 硕士生
论文作者:张梦琴
论文发表刊物:《知识－力量》2017年8月上
论文发表时间:2017/9/8
标签：阿里巴巴论文; 土豆论文; 企业论文; 风险论文; 战略论文; 目标论文; 阿里论文; 《知识－力量》2017年8月上论文;