外债规模与风险的国际比较和分析，本文主要内容关键词为：外债论文,规模论文,风险论文,国际论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
改革开放以来，尤其在进入90年代以后，一方面由于我国在经济发展和现代化建设中特别需要筹措资金，引进技术和管理经验；另一方面也由于现实存在国际融资的良好时机，所以，1996年我国外债余额已达1162.8亿美元，从名列第26位的债务国跃升为仅次于巴西、墨西哥之后的第三大债务国，此种新情况、新问题颇为国内外人士所关注。本文拟将我国外债与其它国家的情况加以比较分析。
外债规模与风险率的比较分析
（一）我国外债规模与风险率的现状。我国外债余额从1980年的45亿美元，以每年约50亿美元的额度增长，10年后的1990年达到525.45亿美元。我国在90年代以后，由于扩大开放，加速引进外资政策的引导，外债每年则以100亿美元额度增长。因而，1995年达到1065.90亿美元，1996年底达到1162.80亿美元，成为全球第三大债务国。
按照《1996年中国统计年鉴》口径统计计算，我国1994年、1995年、1996年外债有关数据（亿美元）见下页。
数据显示三点：一是，我国外债一半为国际商业贷款，一半为外国政府及国际金融组织贷款，形成多角度有选择的举债；二是，外债总余额中基本上是长期债务，短期债务仅占10%左右，这非常有利于我国长期经济建设资金的稳定需要；三是，我国外债余额规模的迅猛增长，引起不少学者和专家的关注。但是，按照国际通行惯例，有关外债风险指标国际公认的安全线：负债率（当年债务余额占GNP的%）为25%，偿债率（当年债务还本付息额占商品和劳务出口总额的%）为20%，债务率（当年债务余额占商品和劳务出口总额的%）为10%，以此观察分析，我国外债风险率均在安全线以内，而且还有较多的弹性系数和较大的活动空间，外债在现有基础上还可以有所增加。
（二）按照《1996年世界银行发展报告》[①]口径统计计算，1994年世界上17个主要发展中国家的外债情况和各个国家的国际储备情况，分别比较分析如下：
（1）17国外债从1980—1994年15年来增长倍数如下：
1倍左右的：肯尼亚、赞比亚、埃及、智利、墨西哥、韩国；
2倍左右的：巴基斯坦、土耳其、菲律宾、巴西；
3倍左右的：加纳、马来西亚；
4倍左右的：印度、印尼；
7倍左右的：泰国；
20倍左右的：中国、俄罗斯。
上列数据显示：外债增长最快的是我国和俄罗斯，其次是泰国，再次是印度、印尼、马来西亚和加纳，其余各国只增长1—2倍。
（2）17国1994年负债率（%）如下：
25以内的：中国（19.3）、韩国（15.3）；
25—50以下的：俄罗斯（25.4）、巴西、马来西亚、智利、墨西哥、印度、泰国；
50—100以下的：加纳、巴基斯坦、埃及、印尼、菲律宾、土耳其；
100以上的：肯尼亚、赞比亚。
上列数据表明：中国、韩国都在国际公认的安全线以内，俄罗斯则在安全线的边缘上，其他各国均在安全线以外，有的竟达100%以上，如肯尼亚等国。
（3）17国1994年偿债率（%）如下：
20以内的：中国（9.3）、埃及（15.8）、泰国（16.3）、韩国（7.0）、马来西亚（7.9）、俄罗斯（6.3）；
20—30以下的：印度、加纳、菲律宾、土耳其、智利；
30—40以下的：肯尼亚、赞比亚、巴基斯坦、印尼、巴西、墨西哥。
上表显示只有中国、埃及、泰国、韩国、马来西亚、俄罗斯在安全线以内，其余各国均在安全线以外，有的竟达30—40%左右。
（4）17国1994年债务率（%）如下：
100以内的：中国（84.3）、马来西亚（39.0）、韩国（48.1）；
100—200以下的：菲律宾、泰国、俄罗斯、智利；
200—300以下的：肯尼亚、印度、巴基斯坦、埃及、印尼、土耳其、墨西哥；
300—400以下的：加纳、巴西；
500—600以下的：赞比亚。
上表显示：只有中国、马来西亚、韩国在安全线以内，其他各国都在安全线以外，如赞比亚等国。
（5）1994年各国国际储备（亿美元）分布状况：
债权国多属于高收入发达国家，全球国际储备1980年为9471.17，经过15年发展到1994年为14667.63，约增长50%。各国国际储备的分布如下：
低收入国家为1191.40（中国和印度合计为820.02），占全球的8.12%。
下中等收入国家为1369.01，占全球的9.33%。
上中等收入国家为1795.89，占12.25%。
高收入国家为10311.32，占70.30%。其中10个国家则集中了50%以上，他们是：美国为1655.91，日本为1351.45，德国为1138.41，瑞士为666.43，意大利为578.17，法国为576.27，英国为480.79，西班牙为475.31，澳大利亚为143.13，加拿大为137.75。10国合计为7203.62，占高收入国家的69.86%。由此可见，国际剩余资本70%左右潜藏于少数发达国家。
我国国际外汇储备总额1996年达到1050亿美元，按照国际惯例，外汇储备只需要能够进行3—4个月的进口量，就可以运用自如。我国1996年达到够用8个多月的，相当于必须的2倍多，证明我国外债在国际上的信誉很高。
（6）1994年6个借债大国（1000亿美元者）背景比较分析（详见下表）：
注：国际储备总额（由货币性黄金持有量、特别提款权、会员国在国际货币基金的储备头寸、货币当局控制的外汇持有量构成）。
我国的负债率、偿债率、债务率都在安全线以下，全国人均外债仅84美元，而且经济持续以年均7.8%的速度增长，国际储备较多，同时，年均通胀率保持在两位数以下，仅为8.4%。1996年基本上实现了经济软着陆，经济增长达到9.7%，通胀率降为6.0%，外汇储备达到1050亿美元，进出口维持顺差，出现了人民生活改善和社会稳定的局面。
反观其余五个债务大国，他们人均外债额（美元）：巴西为949.74，墨西哥为1449.74，印度为108.35，印尼为506.82，俄罗斯为635.41。他们的负债率均超过安全线以上，最高的印尼达到57.4%，最低的是俄罗斯也在25.4%。偿债率除了俄罗斯保持在安全线以内，其余国家最高的达到35%以上。债务率也都超过安全线以上，最高的巴西达到336%，最低的俄罗斯也在161.1%。这些国家外债额度膨胀，风险增大，他们1985—1994年均经济增长率除印尼达到6%以外，其余各国经济增长率多为1%以下，印度也只达到2.9%。他们1984—1994年均通胀率都高于我国，最高的是巴西，竟达到900.3%，墨西哥、俄罗斯也各为40%，印度为24%，最低的是印尼仅为8.9%。在经济增长、进出口贸易、通货膨胀、举借外债等等各项因素交错影响之下，国际储备代表着国家的实力，储备多少说明一个国家经济实力大小、国力强弱和贫富程度。国际储备的标准是以能够进行3—4个月的进口贸易为尺度。那么，我国1994年国际储备达577.81亿美元，能够进行6个月的进口贸易，但是，墨西哥储备只够1个月的，俄罗斯只能够用2个月的，印尼够用5个月的。其它，巴西和印度进口贸易少，生意不活跃，相对储备过度，外汇积压，够用11—12个月的。
思考与建议
（一）对外债规模必然扩大的趋势要有充分的预测和科学的安排
一个事物往往本身具有两重性，外资与外债是发展中国家特别急需的宝贵资源，对于我们来说是千载难逢的机遇。一方面，国际资本寻找出路和市场；另一方面，我们现代化建设事业需要资金和技术。这两方面的碰撞与结合是顺乎潮流，强国富民的好事。根据债务规模与国民经济增长等速同步的预测，有的学者测算2005年我国外债可达到2400—2800亿美元之间。有的学者认为比这个还要大。另据世界银行的专家预测，1995年—2004年中国公共基础设施建设投资总需求将达到7440亿美元（尚不含三峡工程和农业建设等投资），占GDP的7.4%。按现行汇率计算，约合人民币6.14万亿元，是我国现有国民储蓄额两倍以上，这样庞大的资金需求，若不积极利用外资是不可能实现的。另一方面，管理这么大规模的外债，应该接受巴西和墨西哥的经验教训，注重掌握各项风险指标，使其运作处于国际公认的安全警戒线以内，以保证我国发展改革稳定基本国策的实现。
（二）借好、管好、用好、还好外债是当务之急
我国外债规模已为全球第三，从绝对数量上衡量，实在不少，而且，可预见的将来外债规模必将扩大。但是，如何借好、管好、用好、还好外债是个新课题。目前，我国外债体制实际上处于无序分散状况，归口于各主管部门实际利益之下，形成外债管理多头，对外借债、用债、还债实属资源浪费型模式。大的部门有对外经贸部、财政部、农业部、中国人民银行、中国银行、中国投资银行、交通银行、中国国际信托投资公司等，小的有广东、福建、上海、天津、大连、海南等省市的国际信托投资公司，多个窗口对外，各自为政，条块分割，互不通气，缺乏统一和严密的对外债务战略和灵活应变的机制。由于各部门争相借贷，极易产生差别，出现漏洞和空隙，往往不可避免的被外资所利用和巧取，使国家长期的整体利益受到直接或间接的损失。因此，我们建议：在国务院之下成立国家债务委员会，由一位副总理领导，由财政、金融、计委、经贸、外汇等单位派员组成，下设办事机构，对外债进行统一调度和管理，使我国外债走上规范化的轨道，实现我国积极、合理、有效利用外资的政策目标。
（三）提高外债的使用效益
借债的目的是为了促进经济发展和增强综合国力。但是，外债这个国际资本的代价是不低的，一年要付利息200多亿美元，约合人民币1660多亿元，全国人均负担138元。因此，我们要非常珍惜外债资金，让它在我国经济建设的关键地方发挥作用，如基础设施、基础产业和高新科技等方面。
（四）积极参与国际融资活动
我国不放过在外国购进债权的机会，如1996年我国购入美国公债120亿美元，是1995年7.05亿美元的14倍，仅次于英国的197亿和日本的160亿投资（包括央行和民间投资），居在美投资国第三位。这表明我国由单纯的债务国开始向债权国转变，使我国在国际市场竞争和资本融通中处于主动有利的地位。
注释：
① 世界银行编《1996年世界发展报告》，中国财政经济出版社，1996年8月，第190、220～222页。