创业板与出版创新及风险管理，本文主要内容关键词为：风险管理论文,创业板论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
呼唤十多年的创业板的推出，对建设我国多层次立体化的资本市场无疑具有重要的意义，它为高成长的中小企业利用资本市场进行股权融资提供了场所，也为风险投资的正常退出提供了渠道。时下我国正在进行文化体制改革，各地出版集团在转企改制的过程中，有的在进行股份制改造的同时也在酝酿着登陆我国资本市场，谋划借助资本市场的融资功能做强做大出版发行主业。当前在我国出版发行领域，除新华文轩在香港上市外，新华传媒、出版传媒和时代出版均登陆我国内地的主板市场，正打算上市的出版集团也在将登陆主板市场作为集团发展过程中的重要战略目标。诚然，主板市场往往被称为国民经济的晴雨表，但是，创业板则是技术创新、商业模式创新等的晴雨表。两者虽然都是市场经济中企业进行融资的重要途径，但是创业板的推出却在鼓励创新、激励创业方面具有不可估量的价值，而像出版传媒这样的国有控股公司突破了体制和政策的瓶颈登陆主板市场，虽然在资本市场中受到了投资者的青睐，但是在鼓励创新、激励创业方面显得尤其不足。当然，创业板中的企业蕴含着高风险，从典型的创业板美国纳斯达克市场来看，每年都有几十家甚至上百家企业退出市场，但是有更多的企业登录纳斯达克。当前我国传统出版正处在从产品经营向资本运营转变的阶段，即面临资产证券化的问题，可以说资本市场中潜在的风险比产品经营中的风险更难以预见，因此危害性和破坏性更大。本文则尝试从创业板给企业带来的创新效用和创业文化的角度，以及资产证券化阶段面临的风险方面，结合传统出版的现状，来探讨传统出版发展过程中缺失创新带来的几个问题，并提出资本运营时代传统出版尤其要加强风险管理。
一、创业板的创新示范效应
创业板着眼于企业的成长性，以技术或模式创新再加上未来成长服务于中小创新型企业，更看重企业的未来和成长性。在创业板上市的企业可能还处于亏损状态，但却是冉冉升起的朝阳企业，代表了行业未来发展趋势。主板和中小板则着眼于企业的既有业绩、资产规模和未来成长，但更看重企业当前的资产和规模、过往的业绩和管理规范程度。
调查一下资本市场中的投资者，知道出版传媒和时代出版当家人的估计不会太多，但是提起江南春、李彦宏、俞敏洪、马云等人，不仅资本市场中投资者知道的甚多，就是场外老百姓知道的也很多。分众传媒、百度、新东方和阿里巴巴的上市，除了造就了江南春、李彦宏、俞敏洪和马云这些亿万富翁外，更多的是给我们带来了一个个传奇式的个人创业故事、一个个活生生的财富创造的故事。成就李彦宏等人财富梦想的是美国纳斯达克和香港的资本市场，在这里，新的财富不断产生，每天都有年轻的亿万富翁诞生。“新经济、新模式、新财富”在这里也成了一种新的时代理念，推动着时代文明不断向前发展。
通过新闻媒体的放大效应，李彦宏等人和以他们为主人公的企业成长故事带给整个中国社会的是创新动力、创新激情和创业文化。这些人不仅年轻，而且很普通，看到他们成功的故事，也激发着从年轻人到中年人，甚至老年人有一种去创业的冲动和激情。当前，我国内地创业板业已推出，未来将给中小创新型企业的创始团队和早期的投资者带来巨大财富，为其投身技术创新和商业模式创新活动提供巨大的内在动力和激励，使其形成良性循环。与此同时，千千万万个激发创新的公司上市的故事，也倡导了社会鼓励创新的风尚，培育了我国的创新文化，推动了我国创新型国家的建设。
二、缺失创新导致的两个问题
1.数字出版优势的丧失
传统出版在数字化大潮中丧失数字出版的优势，有人归因为传统出版人没有转变观念，坐享书号资源和国家税收的优惠，对数字技术对传统出版的冲击缺乏危机感，习惯于旧的业态；有人归因为传统出版没有数字出版方面的人才，导致没有将传统出版资源及时有效地转化为数字资源。但是，通过比较传统出版与数字出版，可以发现作为核心或者基石的出版没有改变，只是出版的载体形式出现了新的形态。传统出版与数字出版之间其实不是相互排斥的关系，只是数字出版可能是比传统出版更适合传播的出版形态。其实，数字出版也是以文字为主体、以内容为主导、以编辑出版为技艺的出版产业，仍然属于出版领域。只不过是在传统出版人看来，数字出版的蓬勃发展将占领传统出版的地盘，冲击传统出版的主体地位，使得传统出版人倍感压力。但是，从数字出版的发展可以看出，传统出版人似乎更侧重于内容方面的创新，而对载体形式变化对内容的影响似乎不敏感，缺失对出版传播新形式进行创新的思维，从而使技术提供商抢占了数字出版的先机，分享了绝大多数份额的利润。而创业板的推出，为以技术或模式创新作为核心竞争力的企业进入资本市场搭建了平台，当然创业板中的企业也并不神秘，比如说，我们熟悉的网络书店与实体书店之间，其实卖的都是图书等产品，只是卖书的方式不同，但是通过网络进行交易的方式顺应了时代的发展，随即成了一种新的盈利模式，抢占了实体书店的市场份额；再如，百度的出现只是改变了人们获取信息的方式，并没有改变信息本身。因此，传统出版丧失数字出版优势的根本原因，可能不是传统出版人囿于旧的业态，也不是缺乏数字出版的技术人才，而是传统出版人缺乏对内容传播形式发生变化的敏感，即缺乏对内容新传播模式的创新。
2.进军房地产是一种缺失创新的表现
不相关多元化战略使得集团公司可以通过多项风险各异的事业的组合来降低整个集团公司的风险，本质是通过财务资源的优化配置实现成本的节约，从而创造价值。但是研究表明，在高效的资本市场，不相关多元化战略可能会使集团整体价值打一定的折扣，股票市场出现“集团贬值”现象；这种贬值现象无论是在经济好还是不好的时候都会存在。
传统出版在经历集团化发展后，已经达到了一定的规模，但是许多集团认为单靠出书、卖书，可以做精做强，但很难再做大。除了要突破规模瓶颈外，更重要的是如今传统出版的利润越来越薄，使得出版集团纷纷走出出版，涉足利润颇丰的房地产行业，如凤凰出版传媒集团旗下有文化地产凤凰置业，安徽出版集团旗下有地产公司时代置业等。房地产高额利润的诱惑使得出版人很难抵御，同时地产公司高销售额和高净资产的特性，也在某种程度上促使了出版集团加快步伐进军房地产业，尽快使集团的销售和净资产双双达到百亿。房地产可能会为集团贡献高额的利润，甚至会反哺传统出版，但是必须清醒地认识到，与专业地产上市公司比，我们只能是跟随者，当整个地产利润趋薄，我们该怎么办？当回头看看主营业务时会发现，我们丧失了对数字出版的优势，在全媒体出版方面又没有太多的话语权。进而我们要问，果真出书和做书只能做精做强不能做大吗？其实不是，书只是内容的一种表现形式，一种载体，我们不能只囿于这样一种形态，而要利用其他载体，如电影、动漫、电子书等，这样将内容充分利用，从而达到利润的最大化。通过对内容的形式创新，难道就不能做大出版？
在资本市场中，尤其在创业板中，投资者对公司主营业务高度关注，当公司的资金用于其他业务，投资者会产生公司核心业务或者赢利模式出现问题的想法，从而用脚投票。
三、风险管理
传统出版在经历了产品竞争、市场竞争和品牌竞争三个阶段后，现在步入了资本竞争的阶段。要进行资本竞争，传统出版首先面临的是要将存量资产进行证券化，当然资产证券化不只是上市融资，还有私募股权融资、利用收益权信托、收益权债券等创新形式。当前经过30年改革的我国国有企业已经能够运用资本市场中的各种创新手段，实现资本的高效率运转，其改革的历程和取得的经验也为文化体制改革提供了范式。作为文化体制改革中的传统出版，由于政策瓶颈不断被突破，改革的步伐不断加快，必然要利用资本市场中的各种手段来发展壮大自己。就像创新一样，一面带来的是财富，另一面蕴含的却是巨大的风险。传统出版在进入资本运营时代，在运用各种创新工具前要有自己的风险管理机制，如按照风险识别、风险评估等风险管理程序来进行风险识别、风险分析、风险计划、风险跟踪和风险应对，从而预防风险、转移风险和规避风险，最终提高企业的整体价值。
四、结语
创业板的推出看似与传统出版的发展以及当前出版传媒集团登陆主板市场的上市热无关，但是透过融资，可以看到的是鼓励社会创新的文化培育，以及为我国创新型国家建设提供的不竭动力。传统出版在深入文化体制改革的当前，更应通过创新手段，寻求自己可持续发展的途径，顺应时代的发展。而在进入资本运营时代后，在运用各种通过创新形成的金融工具发展时，要深入汲取本次金融危机的教训，通过科学的风险管理，形成独特的风险防火墙，使这些创新手段为我所用而不被其所害。要时时刻刻记住，高收益必然蕴含着高风险，千万别只顾着高收益，而忘了高风险。