中国公司治理改革：进程与前景，本文主要内容关键词为：中国论文,公司治理论文,前景论文,进程论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
公司治理或许是去年全球金融市场最热门的话题。
无论从哪一个标准来衡量，我们的资本市场在过去12年中的发展都给人极为深刻的印象。但此外我们经常听到这样的声音：中国股票市场充斥着各种问题。确实，我们愿意承认我们是一个新兴市场，我们具有新兴市场的弱点。但是，我们的问题需要从这样的角度来看待，那就是这个市场仅有12年的发展历程，监管者也仅有10年的经验。我认为，在如此短暂的时间中，中国的资本市场确实已经做得相当好。
背景与衍生
大家知道，我们大多数的上市公司由国企重组形成的。在某些情况下，重组还没有彻底完成，公司就上市了。经常出现的情况是，先前管理那些国企的政府部门成为上市公司的控股股东，继续对上市公司施加不正确的影响。上市公司和母公司之间在资产、管理和业务上有时没有明确分离。上市公司与母公司，或者控股股东之间的关联交易时有发生，有时在利益极度冲突下对上市公司的小股东造成伤害。今天，公司治理面临的许多问题都和上市公司的这个历史背景有关。
2002年，美国遭受安然、世通，环球电讯等公司丑闻，中国也在两年前遭遇了国产版“安然事件”。2001年7月，高科技蓝筹股“银广夏”被发现伪造报关单据虚报公司利润，以支撑极高位股价。此后，其他一些蓝筹股篡改报表、发布误导性财务信息的情况也相继暴露。这些丑闻的曝光，以及其他一些因素，对投资者信心造成极大伤害，并导致股市急剧下挫。“银广夏”及其他公司丑闻凸显出中国公司治理改革的重要性。
取得进展
公司治理改革是2001年工作重点之一。此后，中国证监会为提高对上市公司的治理准则采取强有力的措施。
独立董事 我们的主要措施之一是要求董事会内部加入独立董事，以解决众多上市公司存在的管理层控制的问题。尽管在我们国家缺乏有经验的独立董事，独立董事的作用也要到数年之后才能充分体现出来，但是我们相信，这是一个重要的起步，将推动我们的公司和投资者更好地理解公司治理。
《公司治理准则》 2002年初发布《上市公司治理准则》，是我们为改善中国上市公司治理而采取的第二个重要步骤。该准则由中国证监会和国家经贸委联合发布，意味着这一准则不仅适用于上市公司，也同样适用于它们的控股股东。这一准则参照了《经济合作发展组织(OECD)公司治理规则》，并考虑到中国市场的特殊性。该准则要求所有上市公司遵照执行，把保护股东权益列为公司治理的基本目标。中国证监会和国家经贸委在2002年下半年对所有上市公司开展了一项联合调查。我们相信，这一调查增强了我们上市公司对实施良好公司治理的理解，也把某些问题曝了光。
信息披露 我们坚信，信息披露是衡量上市公司治理的重要标准。我们的上市公司必须公布审计过的年度报告，以及半年度报告。从2002年开始，上市公司必须公布未经审计的季度报告。最近我们修改了某些规则来简化和优化年度报告的格式，让投资者更好、更方便地读懂年度报告。
机构投资者 在成熟的资本市场，机构投资者对他们投资的公司而言扮演了重要的角色。在过去3年中，中国证监会已经把发展机构投资者当作我们工作的重要内容。2002年12月，中国证监会和中国人民银行联合发布了对合格境外机构投资者(OF11)，包括基金管理公司、保险公司、证券公司和商业银行，投资中国A股市场的监管规定。
兼并与收购 我们相信，一个公司控制权收购活跃的市场，也将对我们的上市公司改善公司治理有益。在我们的上市公司中间，过去几年来也有了活跃的重组活动。我们的统计显示，1/3的上市公司在首次公开发行之后改变了控股股东。中国证监会在2002年12月发布《上市公司收购管理办法》，受到市场欢迎。
此外，在华外资企业现在可以申请在A股市场上市。外经贸部和中国证监会在2001年底发文，允许境外投资者参与A股市场的收购兼并活动，可申请在内地交易所挂牌上市。中国的私有经济已经蓬勃发展，今后几年中将会有更多的私营企业在我们的股市挂牌上市。我们希望数年之后，我们股市的成分将更加多样化，非国有企业在股市所占比例能反映他们在GDP的份额。
法律和会计改革 公司治理改革的另一个重要方面，是改革法律和会计体系。去年，最高人民法院为在法制方面保护股东权益作出重要举措：该院去年颁布了关于投资者因上市公司发布虚假信息遭受投资损失起诉上市公司董事和管理层的法规。法院系统已经开始受理此类案件。中国的会计和审计领域改革也在推进。财政部去年在制定会计准则方面作出重大调整，更加提高我们的会计准则与“国际会计准则”(IAS)的一致性。
落实执行 因认识到执法的重要性，中国证监会去年特别加大了执行力度。证监会内部新设立稽查二局，特别处理操纵市场案件。中国证监会还制定了除牌机制，依照《公司法》要求3年连续亏损的企业将被除牌。迄今已有10家公司被剔除出去转到“三板”场外股票交易系统。规范的公司除牌事件预计每年都会发生，都这将改善我们市场的整体质量。
未来挑战
如今，我们已经建立了监管的框架，并且考虑到了我们的市场和经济的特点和问题。但是，还有很多的事情有待解决，我们正面临许许多多的挑战。我将列举我考虑的三项主要工作。
首先，仅仅颁布众多规则和法规远远不够，它们必须被持续、公平、透明地执行下去。规范市场的办法只有一个，那就是执行、执行、再执行！
其次，我们的中间人士和专业人士，如会计师、律师、金融分析师和担保人等等，不仅要提高自身的职业水准，而且要提升职业道德和诚信，这一点至关重要。各行业的培训必须持续下去。最为重要的是，对那些没有遵守职业准则和道德理念的情况应当给予严惩。
第三，投资者教育。我们今后几年的投资者人数还会增加。现有的6800万户投资者（其中还有很多是重合的）仅占我们总人口的5%。在美国，半数以上的家庭直接或间接地投资股市，在英国这个数字是大约25%。我们的投资者还缺乏足够的投资经验，总体来说经验不足。我们必须把提高投资者教育当作一项长期的任务。对于投资者来说，认识他们在投资股市的风险和权益同等重要。良好的投资者群体，在以他们的积蓄投资股市方面更有先见之明，他们能指出公司治理的问题，能明确自己作为股东的权益，能够在公司治理出问题的时候对公司管理层施加压力。这些行为将最终有助于保持市场的稳定性。
中国资本市场的前途将是十分光明的。去年11月召开的十六大已经为中国未来20年的发展战略描绘了蓝图，对中国资本市场的发展指出了明确的方向。中国经济的蓬勃高速发展，将继续为今后资本市场发展提供有力支持。中国加入WTO，向外界扩大开放，将继续为上市公司创造机遇。为了充分利用这些优势，我们必须首先规范自己。中国证监会将全心全意为坚持改革事业而努力，为培育公司治理、监督规则实施、捍卫市场完整性、保护投资者权益，我们作为一个积极监管者责无旁贷。