石油工业融资政策与策略，本文主要内容关键词为：融资论文,石油工业论文,策略论文,政策论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
石油和天然气作为比较清洁的一次能源，在我国能源生产结构和能源消费结构中的地位越来越重要。资金密集的石油工业，需要采取科学的融资政策，不断筹措并投入足够的资金才能实现稳定增长和持续发展。
以内源资金为主，稳步增加外源资金
坚持内源资金为主体是石油工业融资政策的一个重要特征。80年代以来，为了降低经营风险，世界主要石油公司纷纷致力于降低资产负债率，不少石油公司已经把资产负债率降低到40%以下，埃克森、加拿大国家石油公司等跨国石油公司甚至把资产负债率控制在30%以下。1997年底，中国石油天然气总公司的资产负债率接近60%，个别石油企业的资产负债率高达70%以上。无论是和世界同行业相比，还是和国内其他行业相比，石油工业企业的资产负债率都显得偏高。采取有效措施把偏高的资产负债率降下来，使石油工业轻装前进、健康地迈向21世纪，应该作为“九五”后3年石油工业融资政策的重要内容。1981 年实行原油产量1亿吨包干政策以来，特别是90年代以来， 随着石油价格的不断调整、石油技术的不断进步和管理水平的不断提高，石油工业的筹资能力在波动中得到了维持和提高。1996—1997年间，包括石油储量有偿使用费、油田维护费、折旧费、摊销费和可用于建设的利润在内的内源资金占当年石油工业建设资金总额的比重在80%左右。1998年仍能够保持这样的比重。降低资产负债率的措施有多种，但是，对现阶段的中国石油工业来说，最现实的、最可行的和最快捷的措施就是石油企业和石油主管部门，都应该接受并坚持内源资金为主的基本方针，至少在“九五”后3年内坚持这一方针。
积极创造条件，逐步增加外源资金的比重和规模。从世界范围来看，石油工业从一开始就是一个重视吸收外源资金的产业。石油工业的公司间合作、石油公司与金融机构的合作和石油国际合作，给石油工业带来了重要的外源资金，刺激世界石油工业不断发展。
扩大利用外资应该成为石油工业的一项长期政策。世界50家最大石油公司几乎都把利用外来资金作为一项基本的融资政策。自1993年以来，我国吸收外商直接投资已经连续4年位居发展中国家之首， 在全球仅次于美国，但是利用外资的相对水平仍然较低。石油工业利用外资的水平更是如此。到1997年底，外商投资于能源行业的投资比重只有7.2%， 石油的比重只有1%左右。 石油工业必须抓住世界经济一体化和资本全球化的历史机遇，按照江泽民总书记提出的“发挥我国市场、资源和劳动力的比较优势，吸引外来资金和技术，促进我国社会生产力的发展，促进我国经济增长的质量和效益”这一要求，立足于发展，着眼于长远，坚持扩大利用外资的开放政策。
努力实现外资来源多元化。石油工业吸引的外资90%以上都来自东南亚。1997年发生的东南亚金融危机过后，这些国家和地区的经济增长放慢、货币贬值、筹资成本上升和筹资能力下降，必然会对石油工业利用外资产生较大影响。要尽快扭转外资来源过于集中的局面，努力吸引美国、英国、德国、法国等世界资本输出大国增加对华石油投资，继续采取有效措施吸引利用日本资本。力争在1999年初步实现石油工业外资来源分散化，2000年实现外资来源全球化和多元化。
进一步拓宽利用外资的领域。由于受东南亚金融危机和几乎波及全球的股市动荡的影响，1998年之后的国际金融市场可能会出现波动和调整。要确立互惠互利、共同发展的基本认识，进一步拓宽外资在石油工业的投放领域，鼓励国际资本流向中国石油工业。要在稳定发展以引进技术和管理为主要目的的国际石油合资合作的同时，大力发展以解决资金短缺为主要目的的国际石油合资合作，不仅可以把边际油田开发项目、风险大效益好的项目与国际投资人合资合作，也可以拿出一些效益较好、风险较小的油田项目进行国际合资合作。
努力推行利用外资形式多样化。一是稳定国际资本市场的信贷融资，继续争取包括政府能源贷款和国际金融机构贷款在内的各种贷款。二是积极探索国际市场石油债券融资。三是积极探索、适时推行海外募股融资。四是扩大外商直接石油投资。增加外商直接石油投资的规模和比重是石油工业的当务之急。五是扩大国际石油租赁。六是逐步摸索新型金融工具在石油工业的应用途径。
中国石油工业一向十分重视利用外源资金实现自我发展；今后外源资金的吸收、利用及相关措施，应该继续得到高度重视，力争在“九五”后3年内使外源资金的使用规模稳步增加， 以满足不断增长的石油建设资金需求，支持石油工业健康、高效和持续发展。
继续重视负债融资，逐步增加发行公司债券
负债融资应该继续作为石油工业的主要融资渠道。石油工业在考虑负债筹资的时候必须注意3个经济因素：一是从世界范围和长远趋势看，银行贷款仍将是资金成本相对较低的资金来源。银行贷款一直为石油工业的发展作着重要贡献。二是国内资本市场，特别是股票市场的容量还相对较小，为石油工业提供的融资空间还比较有限。三是石油建设项目的经济效益水平或收益率普遍较高，石油企业和石油建设项目的清偿能力都很强。1998年1月1日起取消国有商业银行的贷款限额后，增长了商业银行放贷自主权，银行必然越来越对石油建设项目感兴趣。石油工业应该认清形势，抓住机遇，坚持间接融资为主、直接融资为辅，继续积极地使用银行贷款，这一政策应该坚持一个相当长的时期。
大力发展石油公司债券融资。1992年以来，中国石油工业先后多次发行公司债券筹措建设资金近70亿元，有力地支持了石油工业的发展。中国石油化工公司先后4次发行公司债券，筹措资金64.4亿元。1997 年中国石油天然气总公司成功地发行了第一期公司债券，有力支持了重点项目的建设。1998年中国石油天然气总公司将发行5亿元石油开发债券，筹措国内石油开发建设资金。石油工业负债资金的筹措已经开始走向多渠道、多元化，只是债券融资的规模还比较小。
扩大直接融资，大力推行股份合作制
要下决心扩大石油工业的直接融资。1997年底与石油相关的化工行业上市公司47家，筹资145亿元；石化行业上市12家，筹资136亿元；石油行业的上市公司只有3家，融资额只有2.57亿元。对石油工业来说， 直接融资的数量还极少，所占比重极低。直接融资规模过小在很大程度上加剧了石油工业的高负债。要采取有效措施，逐步提高石油工业建设项目直接融资的比例。石油项目的高收益可以坚定投资人对石油股票的投资信心，1998—2000年是石油工业扩大直接融资的有利时期。
积极推行股份合作制应该成为近期的重点工作。股份合作制是具有中国特色的新型经济体制，符合中国国情，可以有效地调动广大干部、职工的积极性。1997年中原石油勘探局和胜利石油管理局等单位已经先后进行了股份合作制试点，获得了初步成功和重要经验。
到2000年，应力争使石油工业股份合作制的融资额达到200—300亿元。
建立石油发展基金
石油建设基金为石油工业的发展作出过重要贡献。1981年推行原油产量包干政策之后，国家原油价格计划规定包干基数以内的原油实行平价，超产部分可以实行高价。高、平价差形成的资金除少部分用于弥补亏损外，其余大部分形成石油勘探开发建设基金。石油勘探开发建设基金大大增强了石油工业的资金实力，勘探、开发工作不断上台阶，不仅扭转了1980年出现的产量下滑，而且使中国石油工业再次走上了稳产增产和持续发展的轨道，至1993年，全国石油产量已经达到1.36亿吨。这一基金也得到了经济学界和能源界的广泛接受和支持。
建立石油发展基金是支持石油工业健康、持续发展的十分关键的政策。1993年之后取消了石油勘探开发基金，这给石油工业的发展特别是新区发展带来了不少困难。1995年5 月李鹏总理在听取石油工业“九五”计划之后明确指出，要利用原油价格调整的机会，建立石油建设基金。实际上，目前水利、电力、交通运输和通讯等基础产业都实行了建设基金制度。石油工业每探明1亿吨石油储量需要投资近20亿元，建100万吨产能需要投资十几甚至几十亿元。石油工业的发展，特别是新区发展和战略接替区的发展，极其需要石油发展基金的支持。
多渠道形成石油发展基金。一是进一步提高国内原油和天然气价格，逐步与国际市场接轨。提高原油价格形成的资金除少部分用于弥补由于资源劣化造成的成本上升外，其余大部分都用于形成石油发展基金。二是借鉴国际经验，降低石油勘探开发的增值税税率，降税额用于形成石油发展基金。1998—1999年，可以把增值税税率降低到13%，2000年可以进一步降低，使石油工业的实际承担增值税税率降低到5—7%。三是石油企业缴纳的矿产资源补偿费。由于石油工业已经向国家缴纳了资源税等税种，再缴纳资源补偿费实际上存在着重负征税等问题。
适时推出石油投资基金。1997年11月14日国务院批准的《证券投资基金管理暂行办法》正式颁布实施。1998—2000年将是中国投资基金走向规范化发展的新时期。由于股票基金的发展有赖于产业基金的支持，为了支持股票基金的发展，必须在适当的时候推出包括石油投资基金在内的产业投资基金。要逐步明确石油投资基金的主要来源和募集方式，尽快研究石油投资基金的设立事宜等。建立石油投资基金，还可以对石油工业外资利用产生积极的影响。要用3 年左右的时间完成石油企业融资体制的改革工作，力争到2000年初步形成富于成效的石油工业融资模式。