汹涌资金”从哪里来？往哪里去？，本文主要内容关键词为：哪里去论文,汹涌论文,资金论文,从哪里论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
流动性过剩的源头，是中国经济中存在的国际收支不平衡问题。近年来，中国国际收支顺差持续高速增长，经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”局面。
顺差持续增大，是外汇储备攀升的“主因”。按照目前外汇管理制度，企业和个人手中的外汇资金，不能在国内进行流通消费，如果消费则需兑换成人民币；此外，超过规定额度的外汇，也应通过商业银行卖给中央银行，形成外汇储备。
到今年3月底，中国外汇储备已经超过1.2万亿美元。国家外汇管理局数据显示，以2001年底外汇储备突破2000亿美元算起，自2002年至今的5年多时间里，外汇储备已净增长约1万亿美元。
面对持续增长的外汇储备，央行就不得不投放大量人民币进行购买，从而导致整个流通体系资金充裕，即使央行通过多种手段回笼一定资金，流动性压力依然不减。
以这几年人民币对美元约8∶1的汇价（2005年人民币汇率改革之前汇价大约为8.2765∶1）来算，央行为这1万多亿美元外汇储备，就累计投放出了约8万亿元人民币。
在流动性过剩态势下，房地产、股票等资产类市场得到了资金的青睐。今年一季度房地产业开发资金充足，国内贷款和利用外资增速较快。调查显示，今年5月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4％。其中，北海、深圳、温州、北京等城市房价比去年同期上涨超过10％。
央行今年以来已多次搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，并充分发挥利率杠杆的调控作用。今年央行已先后５次上调存款准备金率，2次加息，缓解流动性过剩。
央行票据是中央银行发行的短期债券，也是央行进行公开市场操作回收基础货币供应量的主要手段。2003年4月央行就启动了央行票据发行。
据测算，2003年至2006年，央行发行央行票据净对冲流动性约3万亿元；5次上调存款准备金率共3个百分点，深度冻结流动性约1万亿元。央行于今年1月底重启3年期央行票据，适时延长央行票据期限。央行票据发行力度进一步加大，截至6月21日，今年发行央行票据已超2.5万亿元。
作为一项重要的宏观调控措施，全国人大常委会6月29日表决通过由财政部发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。
测算来看，特别国债购买的约2000亿美元，可大约抵得上2005年我国外汇储备一年的增长规模。
与此同时，自今年7月1日起，我国调整实施部分商品的出口退税政策，总计涉及2831项商品，约占海关税则中全部商品总数的37％，增加了相关商业出口成本。这一政策的实施，也将有效抑制外贸出口的过快增长，对缓解流动性过剩起到积极作用。