企业投资者：风险投资的重要参与力量，本文主要内容关键词为：风险投资论文,投资者论文,力量论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
企业投资者是国际风险投资领域非常活跃的参与力量。从各国的实践来看，企业进行风险投资主要有三种形式。
一是设立风险投资机构，进行专业风险投资活动。国外很多企业，尤其是大企业，都设有风险投资基金或风险投资公司，如通用电气、英特尔、惠普、摩托罗拉公司等。大公司进行风险投资，主要目的除为了获取投资收益之外，还有探寻新的产业增长点、保持对技术和市场发展的敏锐洞察力，寻求新的发展。
二是寻找拥有对增强自身实力有价值的竞争资源的风险企业进行战略性投资。如微软公司、CISCO 公司近几年都收购了几十家有独特优势的中小企业。
上市或并购是国际上风险资本退出的主要方式。目前，随着全球竞争加剧，企业并购已成为跨国投资的一种重要形式。风险企业是高新技术产业领域最有活力及潜力的一部分，自然是被并购的重要目标。国外通过企业间转让股权方式退出的风险投资所占的比例很大，比企业上市转让股票更为普遍。
三是进行企业内部风险投资活动。一般的风险企业是以独立创业的形式存在的。但也有一些新技术或创意的发明者不愿意完全脱离原来的企业，尤其是一些著名的大企业。一些大公司为这类创业活动提供内部风险资本，支持建立股权全部或部分归公司所属的内部风险企业，以此作为推动企业创新活动繁荣的重要手段。著名的朗讯科技公司就建立了一种内部风险资本运作方式，对那些从事在现有业务中还无法应用的研究的科研人员给予一定的科研基金也即创业资本，支持他们创办新公司。企业内部风险投资在崇尚集体合作的日本企业中也受到推崇。
我国的风险投资业尚处于起步阶段，在环境与条件上还有很多欠缺之处。在这种情况下，大力提倡和鼓励企业投资者参与风险投资具有十分重要的意义。主要体现在三个方面。
第一，风险投资是市场经济发展到较为发达阶段的产物，是一项涉及到社会多方面因素的高风险的事业，无论是对于从事风险投资业的个人还是相关机构来说，经验的积累非常重要。从国外的发展来看，任何在这一领域取得一定成功的国家或地区都经历了在挫折和失败基础上逐渐摸索经验的过程。缺乏经验和人才是目前我国风险投资业发展面临的一大难题，企业投资者在这方面能够有很大作为。在进行风险投资具体操作时，对项目的市场前景及风险企业主要人才素质和能力的评估是项目选择最关键的内容，要求投资者既要对高新技术及产业的前景有深刻的洞察力，又要对人才有准确的判断力，还要对企业经营管理能够提出建设性意见或直接参与。对这些关键内容，企业投资者操作起来是有一定优势的。尤其是那些涉足高科技领域的企业，它们对这一领域变幻莫测的技术趋势和市场环境有所体会，对于高科技企业需要一些什么样的人才也有实践经验。在目前我国尚缺少富有经验的、能够按市场经济规律运作的、真正意义上的风险投资公司的情况下，企业投资者的这种优势尤显突出。
第二，企业是发展风险投资业重要的资金来源之一。风险投资是一种高风险的投资形式，在现阶段我国相关环境条件欠缺和还缺少成功案例的情况下，很多资金是不敢贸然进入这一领域的，但企业则不然。企业要发展就免不了要投资，问题是按照什么原则来投资，把资金投向何处。
今后一个时期我国经济发展的战略性任务是加速经济增长方式的根本转变，实现产业结构的升级。这会促使企业加强知识创新和技术创新的紧迫意识，加大相关的投资力度。在这个过程中，如果适度运用风险投资这一能够有效推动高新技术产业发展的投资机制来引导企业投资决策，将可能把相当一部分企业资金吸引到该领域。
企业的部分资金进入风险投资领域，不仅能够提供一些资金，更重要的是可以激发和带动企业投资向创新活动倾斜，提高投资效益，使企业发展逐步建立在坚实的创新基础上，从而有助于从根本上解决长期以来我国企业，尤其是国有大中型企业投资和资产效率低下的问题，推动国家经济的持续增长和竞争力的提高。
第三，在风险投资的退出环节上，企业投资者能够发挥出重要作用。二板市场在资本市场中属于风险较大的一类，即使是发达国家，二板市场的发展也显得非常谨慎。
显而易见，这样的二板市场容量只能满足少数企业的上市要求。即使一部分风险企业也可以在其它股票市场上市，但数量也不是很多。从我国的实际情况来看，建立二板市场并使其成为投资退出的一个主要途径恐怕不是短期内可以实现的，因此我们应该积极探索投资退出的其它途径，特别是国际上较为普遍的企业间转让股权的方式。
目前，除联想、实达等一些民营高技术企业已在进行并购其它科技型中小企业的活动之外，一些国有大中型企业在这方面也进行了很多卓有成效的探索，通过企业并购调整产业结构，增强竞争力，寻找新的发展增长点。可以预期，如果加以适当的规范、引导和支持，企业投资者对风险企业的战略投资或金融投资的市场前景将是非常有潜力的。
企业投资者如何能够在我国风险投资事业中发挥出重要作用，本文提出以下几点建议：
1.提倡金融界和企业投资者联手合作，以参股的方式组建风险投资公司，发挥各自的长处，实行优势互补，提高投资的成功率。企业和金融界首先要加强彼此之间的沟通，应建立起高效、便捷的联系渠道和信息网络。
2.部分有条件和希望在这方面有所发展的企业可以逐步建立起自己的风险投资部门，具体负责企业在风险投资领域的金融性或战略性投资，以及企业与外部机构的合作。企业可以多种形式进行风险投资活动，如建立内部风险投资机制，设立风险投资基金和并购风险企业等。
3.国家应对企业的风险投资活动给予一定的优惠支持政策。从国外的经验看，政府对风险投资活动施行一定的优惠鼓励措施是比较普遍的现象，如提供担保及贴息或无息贷款，减少投资者实际纳税负担等。国家这样一些优惠措施在客观上会起到鼓励企业进行科技投入和创新投入的效果。
4.建立高水平的面向中小企业的地区性股权交易市场，使大量非上市的风险企业能够有规范的股权转让场所，相关的法律法规和政策要在实践中逐步发展完善。这种交易市场的建设应注意学习国外发展地区性中小企业证券交易所的经验，也要深刻总结近些年来我国在企业产权交易，尤其是高技术企业股权柜台交易的经验教训，不断改进发展其功能，使之能够适应和推动我国高科技产业的发展。最近出现的武汉科技项目市场和世博科技项目投资有限公司在这方面做出了可喜的探索。
随着我国国有科研院所转制工作的进行和《关于促进科技成果转化的若干规定》政策的出台，估计我国将会出现一个科技创业的热潮。这种股权转让市场可以使大批科技型小企业能够在资本市场进行资源优化配置，优势互补，从而加速我国高科技产业的健康发展。
这种产权交易市场还应考虑向国外投资者开放。在相关法律法规和政策逐步完善的前提下，不断吸引高水平的跨国投资，这对我国高科技产业的发展具有积极的意义。
（收稿日期 1999-07-06）