应对入世挑战资本市场还需破解七道难题，本文主要内容关键词为：资本市场论文,还需论文,难题论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
WTO距我们仅有一步之遥，加入WTO无疑将对我国经济产生巨大影响。对于我国证券业来讲，按照WTO 的原则要求，证券业必将对外开放：外国证券机构可以不通过中方中介直接从事B 股交易；外国证券机构驻华设代表处，可以成为中国所有证券交易所的特别会员；允许设立中外合资的基金管理公司，从事国内证券投资基金管理业务；三年内，允许设立中外合资证券公司，从事A股承销、B股和H 股以及政府和公司债券的承销和交易。
在证券业的开放中，近期我们仍可保留：在合资证券公司、合资基金管理公司中中方保持绝对控股地位；合资证券公司不得进入A 股二级市场等维护我国证券市场稳定的措施。
中国证券业如何迎接入世带来的新的挑战，并以此为契机，加快发展步伐，是一个需要深入研究的课题。我国资本市场的基础构架比较落后，制度的规范化不够，市场化程度也很低，更谈不上国际化。如何改善中国资本市场的基础构架，是一个比较复杂的过程，应清醒地认识到在资本市场开放的同时，国际风险也会延伸进来，我们必须认真研究风险的防范和监管问题。
加入WTO 将使我们真正感受到经济和金融全球一体化所带来的理念上的强烈震撼和现实的巨大冲击。我们应该尽快研究解决以下问题：
第一、从宏观上讲，国家要制定金融发展纲要，以解决国家金融发展的战略问题。要加速国内金融体制改革步伐确立和改善金融市场，尤其是资本市场进入和退出机制，在发展中改革，在改革中解决问题，以流量解决存量问题，积极稳妥地进行汇率制度和利率市场化的改革。
第二、要从观念上和制度上解决资本市场的定位。在发达市场经济国家，资本市场主要是解决大企业和长期资本需求和消费信贷等问题，而我国资本市场尚未实现这一功能，这在一定程度上制约着资本市场的发展，也是造成我国商业银行不良资产比例偏高的重要原因之一。这种资本供给结构上的扭曲，必须要从观念上和制度上加以扭转，真正从根本上解决资本市场的定位问题，真正使资本市场走向健康发展的轨道，同时将有助于扼制商业银行的不良资产再次大量涌现。
第三、要以超常规的速度扩大资本市场的总体规模。目前我国沪深股市，流通市值一万亿元人民币多一点，加上未流通的国家股、法人股（按目前市场流通价计算）后的总市值也不过4万亿元人民币， 而美国一家微软公司的市值按2000年7月24日收盘价计算是3713 亿美元，合人民币3万多亿元（1999年底曾达到6300多亿美元，合5万多亿元人民币），我国股票市场的规模差距之大可想而知。在扩容过程中，尤其要注重资金供应规模的扩大，要进一步研究银行资金进入资本市场的合理途径，尽快推出开放式基金，通过合并、增资以及政策鼓励等措施培育出几家真正的大券商，要研究并尽快落实吸引外资进入中国资本市场的措施。
第四、证券市场股票供给的加速急需资金供应的同步扩容，包括国内及境外资金。要研究人民币在资本项目下没有实现自由兑换的情况下，通过哪些途径可以有效地吸引外资进入中国资本市场，这是一个高难度的课题，在国际上也没有更多的成功经验可借鉴。
目前可以考虑通过以下途径实现：组建中外合作基金，证券市场一直期待着有外资参与的投资基金的推出，而现实确是千呼万唤不出来，现在推出从时机上和条件上都正当其时； 从政策和制度上致力于激活B股市场，可考虑马上实施允许境外证券机构直接进入B股交易， 而勿需通过中方中介；积极引入境外风险投资基金进入资本市场，尤其是将来的二板市场，要把二板市场建成一个符合国际惯例和市场原则的开放程度较高的证券市场；着手落实组建中外合资证券公司；允许在中国境内的外资企业改制后在中国上市；允许外资购买、受让A 股中未流通的国家股、国家法人股和法人股（可对其受让持股比例作出限制性规定）；要加快研究A、B股市场的整合问题。当然整合并不意味着简单合并，要坚持遵循市场原则，对整合方案要作多方面的充分论证；研究并逐步实现住房抵押贷款证券化，允许外资有条件地进入这一领域。
第五，加快资本市场的市场化进程。在推进市场化的过程中，要特别注意加强和突出证券中介机构的作用和责任，避免出现由于监管机构在某些领域的逐步退出，而出现责任真空地带，要引导会计师事务所、证券公司等中介机构树立品牌意识和职业道德意识。在法律上和制度上规范上市公司的运作，加大对违规违法行为和对责任主体的处罚力度。
第六，加快解决历史遗留问题的进程，同时要注意避免出现不符合市场规则的新问题的出现。
第七，积极进行证券衍生品种的创新，为投资者提供多样化的投资选择，为大资金运作提供避险机制。近期应尽快研究推出股指期货。
入世意味着深层次的改革开放，只有在开放和竞争中，我们的资本市场才可能真正的壮大，只有实力的增强才能够在未来的激烈竞争中生存和发展。