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（国务院发展研究中心课题组）
中国经济在连续三年高速增长和高通货膨胀的情况下， 进入了
1995年。在新的一年中改善宏观调控稳定经济的任务相当繁重。全国各
地区各部门对今年经济的发展都非常关注。
1.经济发展
1994年的经济增长速度在高位上有所回落，国内生产总值43800 亿
元，按可比价格计算比上年增长11.8％（1993年为13.4％）。其中第一
产业增加值8231亿元，增长3.5％；第二产业增加值21259亿元，增长17
.4％；第三产业增加值14310亿元，增长8.7％。
农业生产战胜较严重自然灾害取得较好收成，但与快速发展的国民
经济和不断提高的人民生活相比，农业生产发展滞后的问题突出。
工业生产继续高速增长。全年完成工业增加值18359亿元， 比上年
增长18％。在全部工业中，国有企业增长5.5 ％（如包括国有控股企业
，增长6.8％）；集体企业增长21.4％，其中乡办企业增长27.3％； 中
外合资、合作经营和外资企业增长28％。大中型企业增长12％，保持了
稳定增长的势头。工业产品库存积压增多，相互拖欠严重。
建筑业生产经营持续稳定发展。全社会建筑业增加值2900亿元，比
上年增长12％。
1995年第一季度国内生产总值为9810.6亿元，扣除价格因素的影响
，比去年同期增长11.2％，仍保持较快的增长，但增幅有所回落，比去
年同期降低了1.5个百分点。
1—5月工业生产增长速度继续平稳回落，全国乡及乡以上工业增加
值比去年同期增长14％，增幅回落2个百分点。
初步预测，上半年国内生产总值按可比价格计算，比去年同期增长
10.3％，向调控目标靠近。预计全年GDP增长速度10％左右， 工业增加
值14％左右，农业增加值3.5％左右。
2.投资
1994年固定资产投资得到一定控制。全年全社会完成固定资产投资
15926亿元，比1993年增长27.8％（扣除价格因素，实际工作量增长15
.8％），增幅比1993年回落了30.8个百分点。其中国有单位（包括国有
单位与境外合资、联营及股份制投资）投资11354亿元，增长34.2％；
集体经济项目投资2758亿元，增长23.6％；城乡居民个人投资1814亿元
，增长22.9％。
国有单位投资中，基本建设投资6287亿元，增长35.3％；更新改造
投资2842亿元，增长29.6％；房地产投资1796亿元，增长41.3％；其他
投资429亿元，增长24.8％。中央项目完成投资3544亿元，增长30.7％
；地方项目完成投资6015亿元，增长34.5％。
1995年固定资产投资增势继续得到控制，结构进一步改善。1—5月
累计国有单位完成固定资产投资2619亿元，比上年同期增长28.1％。农
业、能源、原材料工业投资分别比去年同期增长46.9％，34.1 ％和16
.9％。预计上半年全社会固定资产投资5500亿元，比去年同期增长22％
。预计全年固定资产投资1.9万亿元左右。
3.物价
1994年国内消费品市场繁荣活跃。 全年社会消费品零售总额16053
亿元，比上年增长31.2％，扣除物价因素，实际增长7.8％。 其中城市
9555亿元，增长33.2％；农村6498亿元，增长28.4％。
生产资料市场平稳。全年社会生产资料销售总额为22980亿元， 比
上年增长21.2％，扣除价格因素，实际增长12％。
由于前两年社会需求增长过快，货币供应量过大的滞后影响，部分
农产品因灾减产，价格改革和一些影响物价的宏观改革措施出台，使市场
价格大幅度上升，成为经济生活中的突出问题。1994年商品零售价格上涨
21.7％，其中城市20.9％，农村22.9％；农业生产资料零售价格21.6％，农
产品收购价格39.9％，工业品出厂价格19.5％。食品价格上涨31.8％，粮食
价格上涨50.7％。
1995年市场物价是今年宏观调控的首要任务，由于加大宏观调控力
度，控制社会需求的过快增长，增加有效供给等，全国商品零售价格涨
幅5月份已回落到17.6％，1—5月平均涨幅19％， 月环比涨幅也是回落
的。但物价仍在高价位上运行，食品类和服务价格还在上涨，消费基金
和新开工项目增长较快，控制通货膨胀不能松懈。对全年消费物价上涨
预测有两种意见，一是16.0％左右，另一种方案预测是20％左右。
4.财政
1994年中国进行了财税体制的重大改革，取得了积极效果。1994年
国家预算执行情况是好的。国家财政收入5181.75亿元、完成预算的108
.9％，比上年增长19.2％；国家财政支出5819.76亿元，完成预算的107
.2％，比上年增长25.4％。收入和支出相抵，支出大于收入638.01亿元
。其中，中央财政赤字668.14亿元，没有突破预算确定的数额，地方财
政结余30.13亿元。
1994年，由于财税改革、经济增长和物价上涨的影响，财政收入与
预算相比有较大增长，由于工资增加和通货膨胀造成的费用上升等原因
，财政支出增长较多。同时，应该看到，在预算执行和预算管理方面还
存在不少问题，国家财政状况仍未明显好转。财政收入增长滞后于经济
增长，财政收入占国内生产总值的比重继续下降。
1995年1—5月，财政收入比上年同期增长18.1％，高于同期经济增
长速度；财政支出比上年同期增长28.9％。收支相抵，支出大于收入。
当前预算执行中存在的两个突出问题，一是出口退税增长过猛，关税收
入完成情况不好，严重制约了中央财政收入的增长；二是财政支出增长
幅度高于财政收入增长幅度，1—5月，全国财政支出增长幅度比收入增
长幅度高出10.8个百分点，这主要是因行政事业单位工资改革在上年头
几个月大都没有兑现，今年基本兑现。若按可比口径计算，今年1—5月
份的预算执行情况还是正常的。综合各方面的因素分析，1995年地方财
政收入将继续保持较高的增长速度，中央财政收入可望完成计划，全国
财政收入增幅比1994年可能会略下降，但仍可能超预算。全年财政形势
仍比较严峻。预计全年新增贷款约6000亿元。
5.财税改革与政策
1994年财税改革取得了积极效果。改革了税收体制，建立了以增值
税为主体的流转税体系，统一了内资企业所得税，修订了个人所得税；
建立了分税分级的财政体制基本框架；改革了国有企业利润分配制度，
进一步理顺国家与企业分配关系。
1995年财税改革的指导思想和主要任务是：巩固1994年财税改革成
果，按照建立适应社会主义市场经济的财税体制的总体目标和基本任务
，进一步完善已出台的财税改革措施，强化财政分配职能，加强财税管
理，积极参与围绕建立现代企业制度进行的各项配套改革。
第一，完善分税制，进一步理顺中央与地方的分配关系。其要点是
：（1）取消原体制上解的递增率，实行每年定额上解；（2）结合解决
少数民族地区的财政困难问题，适当增加对这些地区的补助；（3 ）按
照分级负责的管理原则，继续研究中央与地方事权划分问题，进一步明
确支出管理责任；（4）继续推进和规范省以下分税制改革， 合理确定
各级财政的收入留解比例，力求从体制上缓解县级财政困难问题。
第二，完善新税制，强化税收征管。其要点是：（1 ）集中精力完
善以增值税为主体的流转税制；（2）强化征管， 研究解决企业欠税问
题；（3）按照财税改革实施方案的规定， 对省级政府过去批准的减免
税政策和原定执行到“八五”末期的税收优惠政策，今年是执行的最后
一年，各地要抓紧政策清理工作，做好恢复征税的各项准备；（4 ）适
时出台税制改革方案中已定的税种，修改完善原有地方税种，逐步建立
健全地方税收体系；（5）贯彻落实个人所得税法， 加强个人所得税的
第三，配合企业改革，完善国有企业利润分配制度，加强国有资产
管理，积极参与社会保障制度和企业收入分配制度改革。其要点是：（
1）继续研究国有企业税后利润的分配问题， 逐步建立规范的按资分利
、按股分红制度；（2 ）逐步建立与现代企业制度相适应的国有资产管
理和经营体制；（3）积极参与社会保障制度和住房制度改革。
6.金融
1994年年末国家银行各项存款余额为29328 亿元， 比上年末增加
7940亿元，增长37.1％，其中企业存款余额为11467亿元， 比上年末增
加2735亿元，增长31.3％；各项贷款余额为31603亿元， 比上年末增加
5161亿元，增长19.5％，其中短期贷款余额为23428亿元，增长19.3 ％
；中长期贷款余额为7173亿元，增长20％。年末市场现金流通量为7289
亿元，比上年增长24.3％，当年现金发行量为1424亿元；年末城乡居民
储蓄存款余额达21519亿元，比上年末增加6315亿元，增长41.5 ％。
1994年中国货币供应量比上年分别增长Ｍ[,0]24.3％，Ｍ[,0]26.8％，Ｍ
[,0]34.4％。
1994年中国实行了新的结、售汇管理制度，外汇市场的供需关系发
生了变化，国家外汇储备增加，1994年年末国家现汇结存为516亿美元，
比年初增加304亿美元。
1995年中国实行适度从紧的货币政策。前5 个月货币回笼和国家银
行信贷基本正常，到5月底，净回笼货币242.7亿元，增长23％。1—5月
城乡居民储蓄存款增加3284亿元，增长39.6％， 比去年同期多增加704
亿元。1—5月份狭义货币Ｍ[,1]增长23％，比上年末回落3.8个百分点，处
于基本正常状态；广义货币Ｍ[,2]增长33.8％，比上年末回落0.6 个百分点
，与23—25％的调控目标有较大差距。1—5 月份， 国家银行新增贷款
1037亿元（不含开发银行），比去年同期减少213亿元。 但从全社会信
用来看，由于非银行金融机构信贷规模未能有效控制，一定程度上影响
了国家适度从紧货币政策的贯彻。1—5月全部金融机构新增贷款2415亿
元，比去年同期多增加291亿元， 其中一半以上是由非银行金融机构贷
出的。4月末企业应收帐款净额7086亿元，比年初增加770亿元。
7.金融政策与改革
1994年金融与外汇体制改革取得了成功。主要表现在以下几个方面：
（1）强化了中央银行统一实施货币政策和金融监管的职能；（2）三家
政策性银行已正式成立并开始运转；（3 ）国有专业银行向商业银行转
变迈开步伐；（4）外汇体制改革进展顺利，收效明显；（5）金融法律
法规建设取得新的进展。
1995年，中国将继续巩固和完善已出台的金融体制改革措施。其要
点是：（1）继续转换人民银行职能，改善金融宏观调控手段。 人民银
行在宏观调控中将更多地运用中央银行再贷款、利率、公开市场操作等
间接调控手段，协调本币和外币政策；（2 ）进一步推进国有专业银行
转变为商业银行的改革；（3）完善政策性银行运行机制；（4）进行城
市合作银行试点和组建工作；（5）发展和完善保险市场；（6）进一步
加强金融法制，颁布《中国人民银行法》、《商业银行法》、《票据法
》、《保险法》等金融业基本法律。
1995年中央银行为抑制通货膨胀，采取适度从紧的货币政策。1 月
1日起，提高对金融机构的贷款利率， 人民银行对金融机构的贷款利率
在现行利率基础上平均提高0.24个百分点。金融机构固定资产贷款利率
在现行基础上平均提高0.72个百分点。取消国家银行对13个行业基本建
设发放的差别利率贷款，执行调整后的基本建设货款利率。
1995年国家发行凭证式国债（主要面向社会公众）和无记名式国债
（主要面向金融机构）约1500亿元。在证券市场方面于1995年5月18 日
中止了国债的期货交易，并于6月16日宣布了新股上市的方案， 以进一
步使证券市场在平稳中前进。
从1995年3月起，中央银行对我国结、售汇体制进行了新的改进。
这主要包括以下两个方面：一是外汇指定银行（包括国有商业银行及非
银行金融机构）的外汇周转金由去年末的最高不超过19亿美元，改为最
少不得低于45亿美元。二是对三资企业的外汇买卖进行了改革，改变了
过去他们只能进入调剂市场的规定，改为既可进入调剂市场，又可进入
银行间结、售汇市场，享受完全的国民待遇。
1994年货币供应量扩张，信贷限额对其控制的急速减弱，主要原因
是国家外汇储备的增加，由此造成在中央银行资本负债表上外汇占款一
项增加了3100多亿元。这部分人民币是由中央银行支付给专业银行的，
因此它是扩张基础货币供应的渠道，它提高了专业银行的备付金水平。
我们认为政府和中央银行对此应采取相应的冲销措施。
去年的情况表明，控制货币供应量与稳定汇率作为货币政策的两个
不同的中介目标，二者是存在着矛盾。中国正处在经济高速增长阶段，
经济体制改革正在进行，长期内应把抑制通货膨胀作为货币政策的首要
目标。事实上这一目标选择已明确写入《中国人民银行法》中。在1995
年的货币政策操作中建议：商业银行持有一部分国库券，以收回部分基
础货币；继续严格控制商业银行的贷款限额，并及时推出对社会信贷总
额的预测和控制；灵活利用利率手段；逐步减少中央银行对外汇市场的
1995年6月30日，经国务院批准，中国人民银行决定从7月1日起，
人民银行对金融机构贷款年利率平均提高0.24个百分点，与此同时，各
金融机构的货款年利率平均提高0.96个百分点。各金融机构对企业和居
民的各种存款利率不变。其目的是为了影响金融机构的贷款能力，调节
社会货币供应量，进而对物价发生影响。
8.对外贸易与国际收支
1994年受年初出台的外贸、外汇体制改革措施的推动，中国对外贸
易发展迅速，国际收支状况明显改善。据海关统计，全年出口总额1210
亿美元，比上年增长31.9％；进口总额1157亿美元，增长11.2％，顺差
53亿美元。外贸进出口总值占国民生产总值的比重由1993年的38％提高
到45％以上。进出口商品结构有所改善，出口中机电产品比重由上年的
24.7％上升到26.4％；国内紧缺的原材料及机械运输设备类进口扩大。
外商投资企业出口继续大幅度上升，全年出口额347亿美元，增长37.6
％，占出口总额的比重由上年的27.5％提高到28.7％。
实际利用外资继续增长。全年实际使用外资458亿美元， 比上年增
长17.6％，其中外商直接投资338亿美元，增长22.8％。到1994年末，
已注册的外商投资企业达20.6万户，比上年末增加6万户。
1995年受国内经济发展和改革成功的推动以及世界市场趋好的影响
，中国对外贸易继续发展。据海关估计，今年1—5月我国对外贸易进出
口总额达1015.8亿美元，比上年同期增长32.3％，其中出口559.2 亿美
元，增长49.1％；进口456.6亿美元，增长16.3 ％， 对外贸易顺差达
102.6亿美元。年初外贸出口增幅异常的高， 除了去年同期较低的因素
外，更主要的是外贸企业普遍担心晚出口退税难以实现，许多企业为了
抢出口退税指标，竞相提前出口。5月份出口增长有所减缓。 下半年受
出口成本提高和汇率升值的影响以及退税政策的调整，出口增速会减缓
，而进口由于经济发展和市场的需求以及对进口的放松，进口增速可能
会稳步上升。预计全年进口总额约1300—1400亿美元，出口总额约1450
亿美元左右。
1995年5月末国家外汇结存为606亿美元，比1994年末增长90亿美元。
1995年以来我国利用外资继续处于调整期。1—5月批准外商投资金
额，比去年有所下降。1—4月利用外资实际使用金额122亿美元， 其中
外商直接投资91亿美元。
9.外贸、外汇政策与改革
1994年外贸内汇体制改革取得重大进展。年初出台了外汇体制改革
，实现人民币汇率并轨；实行银行结汇和售汇制，取消外汇留成和上缴
，建立银行间外汇交易市场；禁止外币在境内计价、结算和流通；取消
外汇收支指令性计划，国家主要运用经济、法律手段实现对外汇和国际
收支的宏观调控。在进出口管理体制上，进一步完善了出口商品配额，
许可证管理办法；对13种出口商品配额的分配试行有偿招标；分两批取
费了491个税号商品的进口和进口许可证管理，调低了2898 个税号商品
的进口关税；规范了进口管理办法，使进口管理工作更加完善；明确了
进出口商会的职能，加强了商会对进出口活动的协调作用；在外贸企业
中试行股份制改革，使外贸企业逐步向建立现代企业制度过渡。
1995年外贸外汇政策要点是：（1）狠抓出口商品质量， 优化商品
结构，降低成本，提高经济效益；（2）大力整顿外贸秩序；（3）发挥
政策性金融的作用，适当增加出口信贷的规模，进一步完善出口信贷办
法；（4）进一步开拓国际市场，继续推进市场多元化；（5）进一步完
善进口管理体制；（6）合理安排进口， 确保国家重点建设和重要物资
的供应；（7）合理地使用现有的外汇储备；（8）继续深化外汇体制改
革，完善配套措施；（9）建立健全国际收支宏观调控体系， 做好国际
收支的监测、预测和分析工作，（10）保持适度规模，拓宽多元化筹资
渠道，降低借款成本；（11）国外贷款的使用要更重视经济效益；（12）
妥善处理外债偿还，保持良好信誉，强化外债的统计，监测工作。
受去年外贸、外汇体制改革和世界市场趋好的影响，今年上半年中
国对外贸易，特别是出口增长很快。从今年头5 个月外贸发展情况看受
某些短期性政策因素影响，如退税机制的驱动，各地为抢占有限的出口
退税计划，尽可能争取在6月30日前早出口。 有专家估计目前全国平均
出口成本已经接近人民币汇率，受到这一硬条件的约束，出口增速会呈
下降的势头，尤其是一般贸易出口增速可能会下降得更快些。但全年仍
可能达到15—20％的增长速度。
今年国家又出台了一些放松进口管理，调整进口关税政策。外商投
资企业进口仍将保持较快增长，加上经济发展对进口需求等因素的作用
，1995年下半年进口可能是缓慢加速增长态势，今年进口增速可能为15
—20％的增长速度。
从中国的经济发展水平和综合国力看，应保持进出口贸易的基本平
衡和国际收支的平衡。特别是在国内通货膨胀率较高和出口快速增长的
情况下，应适当增加进口，要鼓励先进设备和技术以及国内急需的生产
资料和生活资料的进口，增加国内有效供给。同时应继续优化出口结构
，协调国内外市场的需求。
10.外资政策与改革
1994年政府借用国外贷款有效地控了总规模， 保持了适度增长。
1994年借用国外贷款120亿美元，比上年增长7.2％，其中外国政府贷款
、国际金融组织贷款、国际商业贷款分别比上年增长27％、14％、24％。
国务院关于进一步改革外汇管理体制的决定明确规定，对境外资金
的借用和偿还，国家继续实行计划管理，金融条件审批和外债登记制度
。1995年借用国外贷款工作要点是：要保持适度规模，控制外债余额过
快增长；拓宽多元化筹资渠道，降低借款成本；国外贷款的使用要讲经
济效益；妥善处理外债偿还，保持良好信誉；强化对外债的统计、监测
1995年以来，国家外汇储备增加的势头继续保持，鉴于此，国家从
今年起对借用外债做了适当调整，减少了财政部门在国际金融市场上的
直接发债，其时，金融机构准备增加外汇贷款，减少企业在金融市场的
举债，把原来准备的举债变为中资金融机构的外汇贷款，这会使外债增
长速度减慢。
1994年，全年共批准外商投资项目4.7万多个， 实际利用外商直接
投资金额338亿美元，达到历史最高水平，比上年增长22％左右， 占全
社会固定资产投资的比重上升到18％。投资结构得到改善，投资分布趋
1994年全国新批准的外商投资项目数和新签订的协议利用外资金额比上
年有所减少，主要是1992、1993年我国利用外资连续上了两个台阶，199
3年我国实际利用外资额已占发展中国家的34.4％，基数已相当大了。
1995年我国吸收商业直接投资仍然具有许多有利条件，同时也有一
些家因素。我国现已形成了全方位、多层次的对外开放格局；1994年各
项重要改革的顺利推进，特别是外汇并轨的成功；吸引外商投资软硬、
环境的改善；我国经济强劲的增长态势和广阔的市场等对外商有很大吸
引力。所以外商特别是大的跨国公司不会减少对我国的投资，加上前几
年外商承诺的协议金融将于1995年继续到位，预计1995年我国实际使用
外商投资仍可保持较高水平。另一方面，从国际经济形势看，西方发达
国家经济继续复苏，需要资金，以及周边国家地区特别是东南亚国家纷
纷调整吸引外资政策，使国际资本市场竞争激烈。
1995年我们要继续贯彻“更多更好地利用国外资金、资源、技术和
管理经验”的方针，加强和改善对外商投资的政策引导，把积极吸引外
资与调整产业结构、提高国民经济的整体素质，和全社会的经济效益更
好地结合起来。一是要继续改善投资环境，完善配套政策，加强对外商
投资企业的指导、帮助和依法监督；二是强化外商投资的产业政策导向
；三是对中方担保项下外商投资企业对外借款，以及项目融资等新的筹
资方式，继续纳入利用外资计划，实行全口径管理；四是继续完善外汇
收支不能自行平衡的外商投资企业的外汇平均政策。
1995年6月27日，经国务院批准，国家计委、国家经贸委、 外经贸
部联合发布中国《指导外商投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导
目录》。其目的是增加产业政策的透明度，把外商投资引导到中国急需
发展的产业上来，促进外商投资结构的优化，使外商投资与中国国民经
济的发展和产业结构的调整更好地衔接，也有利于充分发挥外商来华投
资的效益。
11.企业改革
1994年企业改革进一步推进。围绕现代企业制度试点做了大量准备
工作。国有企业的股份制试点工作继续扩大，股份制企业达20000多户
，股份有限公司5000户，10余户国有大型企业完成股份制改组和到境外
募集股份并上市。国有小企业采取租赁、出售、拍卖、破产等措施进行
改革，推动了国有资产存量的调整。但是，国有企业在市场竞争中处于
劣势的状况没有明显改变。企业开工不足，经济效益差，亏损严重，发
不出工资影响职工生活等问题很突出。
1995年推进以建立现代企业制度为目标的国有企业改革是深化经济
体制改革的重点之一，紧紧抓住实行政企分开，搞好企业内部管理，逐
步建立社会保障体系这三个关键，在转换经营机制，推动制度创新、加
速结构调整，实行配套改革等方面取得实质性进展。
1995年，国有企业改革将集中力量重点开展4项试点：（1）100 户
国有大中型企业进行现代企业制度试点：（2）18 个城市企业进行“优
化资本结构”试点；（3）56个企业集团试点；（4）3 户全国性总公司
改建为国有控股公司试点。为此，国家经贸委将推出深化国有企业改革
的十条措施。
最近，中国人民银行、国家经贸委、财政部联合发文，对18个试点
城市优势国企兼并困难国企后，有关银行贷款及利息偿还实行有范围的
免息、停息政策。
12.民营经济发展
1995年，全国私营企业继续稳步增长，截止到3月底， 全国实有私
营企业45.98万户，从业人员681.9万人，注册资金1571.9亿元，分别比
1994年底增长6.38％、5.17％和8.57％。在一季度净增加的2.76万户私
营企业中，有限责任公司1.31万户，占47.46％。 有限责任公司注册资
金已达1022亿元，占私营企业注册资金总额的65％。从城乡发展情况看
，今年一季度，农村私营企业发展速度快于城镇。
1995年，全国个体工商业继续保持快速增长的势头。截止到3 月底
，全国实有个体工商户2145万户，从业人员3742.73人，分别比1994 年
同期增长22.32％和27.93％。城镇个体工商户实有716万户， 从业人员
1215万人，分别比去年同期增长23.1％和28.71％。农村实有1429 万户
，从业人员2527.7万人，分别增长21.94％和27.55％。分行业来看，增
长较快的有交通运输业242.8万户，建筑业4.7万户，工业247.2万户，
服务业129.8万户。商业个体户所占比重大，增加数量多，实有1141.3
万户，占总数的53.21％；比去年同期净增178.9万户，个体工商户经济
实力有所增强，自有资金1321.2亿元，比去年同期增长49.15％。 全国
个体工商户户均资金由1994年一季度末5050元上升为6160元。
中国经济分析与展望课题组
课题负责人：李泊溪 李善同
顾问与审稿人：王慧炯
总课题组成员：李泊溪 李善同 胡长顺
邓志高 吴正章＊
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