东亚经济周期同步性研究，本文主要内容关键词为：东亚论文,经济周期论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F114.44 文献标识码：A 文章编号：1007-6964[2009]08-090428-0318
东亚各国(地区)从1997年亚洲金融危机中意识到区域金融合作的重要性，相互间的经济依赖也日益紧密。为了对抗未来的危机、维持东亚经济增长，要求建立货币合作的呼声一直不断。虽然取得了一些成果，但是更深入的货币合作并没有取得实质性的进展。2007年末开始的全球性金融危机，使得东亚各国也不可避免地受到了严重的汇率波动的冲击，因此有关建立一个更稳定的东亚金融体系的呼声又日益高涨起来。根据最优货币区理论，如果货币合作的成员国之间的经济周期具有同步性，则可以最大程度上减少货币政策成本和汇率风险。研究东亚区域经济周期同步性，可以为东亚货币合作提供可行性参考。
一、文献综述
同大量研究欧元区经济周期同步性的实证研究比较，关于东亚区域经济周期同步性的研究尚不多见，目前已有的实证研究，由于在数据类型、经济模型、计量工具和评价标准等方面的差异，往往会得到不同的结论。万志宏(2003)认为1971-2001年间中国经济总体表现独特，同区域内其他经济体的正相关联程度比较低，整个东亚地区之间宏观经济波动和冲击的对称性也比较低。杜群阳、宋玉华(2005)认为，1970-2004年间东亚经济周期存在同步性，NIEs、ASEANs等次区域经济周期存在，东亚地区性大国(中国、日本)经济周期与其他国家(地区)相关性较弱，独立性较明显。程传海(2007)认为，在1970-2004年间，东亚国家(地区)经济周期波动性较大，同步性的相关系数较低，但自20世纪90年代以来，不断加强。喻晓兰(2007)认为，东亚经济周期在1994-2004年间具有同步性，满足建立共同货币区的条件。Moneta和Rüffer(2009)认为，除了中国和日本外，大部分东亚国家(地区)在1993-2005年间经济周期具有同步性，并且随着时间的推移，同步性的程度逐渐加深。
本文首先通过B-B算法，考察东亚各国(地区)的经济周期。然后运用动态因子模型，提取东亚共同经济周期，并通过比较东亚各国(地区)和共同经济周期的关系，直观地判断同步性问题。最后通过B-B算法计算出各国(地区)经济周期的数据，使用一致指数方法，定量地衡量东亚各国(地区)经济周期间的同步性问题。
二、东亚各国(地区)经济周期
1.数据
本文使用实际季度GDP数据(来源于IMF)，样本国家(地区)及数据起止时间见表1。在测度经济周期之前，本文首先进行对数变换，再用X12ARIMA方法季节性调整，之后使用CF滤波剔除宏观经济变量的趋势，保留周期部分。在进行CF滤波前，要对数据进行平稳性检验。由Eviews计算结果可知，东亚各国(地区)的数据是一阶单整的，因此采用下列公式进行计算：
2.B-B算法
本文采用Bry和Boschan(1971)的非参数算法(简称B-B算法)，划分东亚各国(地区)经济周期。B-B算法将时间序列
适当光滑后，推测波峰和波谷的位置，再通过局部最大值(最小值)，来判断经济周期的拐点。B-B算法要求扩张期(收缩期)至少要持续2个季度，一个完整的经济周期至少要持续5个季度。由于本文使用的是季度数据，当是局部最大值时，有
3.东亚十国(地区)经济周期
图1是东亚十国(地区)的经济周期的图形，图中阴影部分代表经济周期的收缩期。东亚十国(地区)的经济周期较为频繁，且大部分在1997年亚洲金融危机和2000-2001年ICT泡沫时期都处于收缩阶段。受到数据的限制以及算法的要求，除了中国、泰国和印度尼西亚，其他国家(地区)在2007年开始的全球性经济危机中都进入了收缩期。表2是东亚各国(地区)经济周期的具体特征。通过数据的比较，我们发现一些国家(地区)的经济周期波动同时经历波峰(波谷)。例如，日本、韩国和菲律宾在1997q1，新加坡、马来西亚和泰国在2000q3，中国和韩国在2002q2，日本、中国台湾和新加坡在2004q2、2007q3，韩国、中国香港、马来西亚和菲律宾在2007q4，都位于经济周期的波峰。中国和日本在1994q3，韩国、中国台湾和泰国在1998q3，日本和菲律宾在1999q1、2002q3，马来西亚和印度尼西亚在2003q3，日本、韩国和新加坡在2005q1分别处于波谷。从表2也可看出，有些国家(地区)增长经济周期的波峰，恰恰是另一些国家(地区)的波谷。例如，中国在1992q3和2005q2分别位于波峰，而新加坡、马来西亚与中国台湾则分别位于波谷；韩国、泰国、印度尼西亚和菲律宾分别在1983q4、2003q3、2002q3和2001q4位于波峰，日本、马来西亚、菲律宾与日本、中国台湾则分别位于波谷。
三、东亚共同经济周期
1.方法
动态因子模型可以通过一个共同因子，提取出东亚区域的共同经济周期。设东亚每个国家(地区)的时间序列为
2.东亚共同经济周期的特征
根据动态因子模型，我们选取1993q1-2008q3时期样本国家(地区)的数据提取一个共同经济周期，并由B-B算法进行划分(见图2)。测算出东亚区域共同经济周期的具体特征见表3。共同经济周期在1997年的亚洲金融危机时经历了5个季度的收缩，在2000-2001年信息和通讯技术(简称ICT)泡沫时期中经历了4个季度的收缩，2007年末开始的全球性经济危机到目前为止已经造成了4个季度的收缩，其中1997年亚洲金融危机造成收缩的幅度最大，时间最长。
3.东亚各国(地区)经济周期和共同经济周期的比较
图3是根据B-B算法得到的东亚各国(地区)以及共同经济周期的数据做出的图表，其中黑色区域代表了东亚各国(地区)的收缩期，灰色区域代表了共同经济周期的收缩期。从图中可以看出，东亚各国(地区)一些时期的周期具有比较明显的同步性，进入收缩期的时间基本相同或者非常接近，经济周期的进程基本一致，而且经济周期持续时间大部分都有重合。例如，受到1997年亚洲金融危机的影响，东亚十国(地区)几乎在1997年底都进入了收缩期，并于1998年到达了波谷。但有些时候，一些国家(地区)经济周期已经进入收缩期，而另一些国家还处于扩张期。虽然1997年亚洲金融危机造成东亚各国(地区)很严重的收缩，但却使得东亚中国(地区)整体的同步性得到了加强，虽然随后的同步性有所下降，但是和金融危机前的水平相比，相关性仍较高。
四、东亚各国(地区)同步性研究
1.一致指数方法
设X和Y为两个宏观经济变量序列，根据B-B算法得到的扩张期和收缩期，定义两个虚拟随机变量序列：
则两个序列的一致指数为，
图3 东亚各国(地区)经济周期和东亚区域共同周期比较：1993q1-2008q3
2.东亚各国(地区)经济周期同步性
表4给出了1993q1-2008q3时间段内东亚各国(地区)间的一致指数及其P值。一致指数的数值区间跨度很大，从0.2到0.9之间不等，但主要集中在0.6～0.7之间，说明东亚各国(地区)间的经济波动大部分在60％～70％时间内的趋势是一致的。一致指数在0.5以下有9组数据，0.5～0.6之间有7组数据，0.6～0.7之间有21组数据，0.7～0.8之间有6组数据，0.8～0.9之间有2组数据。中国和其他东亚国家(地区)的一致指数最低，除了印度尼西亚(0.524)外，基本上都小于0.5，这说明中国经济周期波动趋势具有独特性，其中中国和中国台湾的一致指数最低(0.270)。其他国家(地区)间的一致指数基本上都在0.5以上，其中日本和马来西亚的一致指数最高(0.841)。NIEs之间以及5个东盟国家之间的一致指数的数据大部分都集中在0.6到0.7之间，其经济波动趋势有明显的相关性。其中NIEs间最高为0.762(中国香港和新加坡)，最低为0.524(韩国和中国台湾)；东盟国家间最高为0.810(泰国和印度尼西亚)，最低为0.619(新加坡和马来西亚、新加坡和印度尼西亚)。东亚十国(地区)一致指数的P值总计45组，通过1％显著性水平检验的有11组数据，通过5％显著性水平检验的有11组数据，通过10％显著性水平检验的有6组数据，没有通过10％显著性水平检验的有17组数据。从这个数据中可以看出，除中国比较特殊之外，与其他国家(地区)的一致指数明显偏低、相关性没有通过检验的情况比较多，我们可以判断其他东亚国家(地区)，尤其是NIEs和东盟5个国家间经济周期存在同步性。
五、结论
本文通过东亚十国(地区)经济周期与共同经济周期的比较和一致指数的计算，讨论了东亚各国(地区)经济周期的同步性问题，为其是否进行货币合作提供理论依据。分析表明，中国的经济周期表现出一定的独特性，和东亚其他国家(地区)经济周期波动方向不太一致，相关性较低，而NIEs和5个东盟国家经济周期同步性程度较高。这是因为东亚各国(地区)出口波动的相关性远高于消费、投资的波动(Moneta和Rüffer，2007)，而中国的贸易依存度明显低于其他国家(地区)。其次，从结果分析可知，1997年的亚洲金融危机使得东亚区域整体的同步性得到了提高，其原因在于：亚洲金融危机对东亚各国(地区)造成了显著的共同外部冲击，导致经济周期同步下滑；为了解决危机，东亚各国(地区)采取了相似的经济政策加强合作；同时各国(地区)深刻意识到区域合作对于抵御未来危机的重要意义，加快了区域合作进程。1997年底，东盟与中日韩(10+3、10+1)启动区域合作机制，对区域经济一体化进程起到了积极的促进作用，目前已成为东亚区域合作的主要渠道。再次，各国(地区)间的对外贸易尤其是产业内贸易的交流与合作不断增长，贸易依存度不断加强，经贸联系更加紧密，使得东亚各国(地区)间的同步性日益增强。
经济周期同步性是进行货币合作的重要前提之一，而货币合作将有利于采取相似的宏观经济政策发展各国经济，对抗经济危机。2009年5月3日，第12届东盟十国与中日韩财长会议上，达成区域外汇储备库的出资份额协议，并于年底正式成立外汇储备库。这将极大地推进亚洲货币合作，增强各国(地区)抵御未来危机的信心和能力，推动区域内经济更好的共同发展。