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资本运作是指企业通过对生产资源的重新组合和配置，包括资金、人才、技术、设备、管理和信息等，来达到改造、优化和完善企业的管理理念、组织结构、产业定位和营销体系等，从而实现企业资源的更高效率的产出。
２０００年中国证券市场资本运作势如潮涌
从目前的情况看，我国证券市场的资本运作可分为两大类：第一类是在不触动股权结构情况下的资产重组，这也常常被称为是报表性资产重组，因为有许多的重组往往具有十分明显的功利性目的，即：一、为了保住配股资格。如１９９９年３月证监会修订了上市公司的配股条件，规定将最近３年净资产收益率应在１０％以上，改为平均为１０％以上、同时每一年度的净资产收益率不得低于６％，因而１９９９年报就出现了净资产收益率从往年集中在１０～１１％之间的现象，转向集中于６～７％之间。二、为了实现在二级市场上跨年度的高抛低吸的投机赢利目的。因为在绩差和绩优之间，二级市场的定价将会有明显的差距，从而为投机甚至操纵股价提供了相当大的赢利空间。三、为了避免沦入垃圾股的行列，如ＳＴ或ＰＴ行列，从而保持公司的起码的市场形象。
第二类资本运作是针对股权的并购重组，或者称之为股权并购。其核心的目的在于，为了以比较少的资源支配更多的资源，并通过更高效率的运作获得更高的效益；其次，为了扩大企业的知名度。因为上市公司的品牌以及并购事件本身，将极大地吸引社会的注意力，从而为企业今后的商业运作拓展更广阔的空间；还有，为了打通新的证券市场的融资渠道，如配股或增发新股等。例如托普集团以一个亿的代价并购川长江，并迅即通过增发新股获得１０亿的资金，这有如“芝麻开门”般的极大地吸引了目前正处于投资饥渴中的众多企业。
因此近年来我国证券市场的资本运作此起彼伏，势如潮涌。据统计，目前我国每年有一半左右的上市公司要进行各式各样的资本运作，其数量之多、方式之繁、节奏之紧，在世界各国中可能都是罕见的。这主要是源于我国证券市场之基本格局的与众不同。
我国的证券市场，很重要的一个功能就是支持国有企业的发展，支持其改制或融资等，因此在我国目前的上市公司中，不可流通的国有股和法人股占到总股本的６５％左右，即上市公司基本上属于国有控股，这也是我国证券市场目前的一个最基本的格局和特征。
从我国目前企业群体的赢利能力的比较上看，简单地划分，赢利能力最强的是民营高科技企业，这方面多少年来国人已经熟悉了诸多的神话和案例；最差的是国有独资企业，这方面多少年来国人也同样有着大量的和切身的体会；介于中间的是各类传统行业的竞争激烈的各种合作性企业。如果将经济增速基本等同于国内企业盈利的平均增速，那么民营高科技企业的盈利增速是明显高于经济增速；国有独资企业的盈利增速是明显低于经济增速；而合作性企业的盈利增速则将基本等于经济增速。
２００１年资本运作主旋律：民营高科技企业上市企业间的竞争实力首先体现在机制上，即责权利相互结合的程度上；其次才是管理团体和战略定位等。在美国等市场发达国家，由于企业的机制问题已经解决，因此企业间的竞争主要是管理团队和战略定位等的竞争。而在我国，企业的竞争力首先体现在企业的机制上，即目前我国主要的企业实力，都还或多或少地具有计划经济的传统弊端，因此改革企业机制就成为提高我国企业竞争力的首要的和核心的问题。这同时也就决定了在２００１年乃至更长一段历史时期里，我国证券市场机构投资者的资本运作的最基本和最核心的规律，即：由于企业上市能够带来更多的商机并为发展奠定更为坚实的基础，因此民营高科技企业将积极争取并将最终实现对绝大多数上市公司股权的并购和控股。这将是今后我国证券市场资本运作的主旋律。而同期所发生的各式各样的报表性的资产重组或其它形式的股权并购等，不过是同期附和主旋律的各种插曲和花絮。
同时，近年来我国上市公司的业绩增长虽然不佳，但股价仍在持续上涨，这导致市盈率的不断提高。许多人把它归结为机构投资者的炒作，其实这一炒作是有着客观基础的，即从表面上看它可部分归源于一些报表性的资产重组或股权并购，但其合理的根源则在于实际或潜在的民营高科技企业的股权并购。因为民营高科技企业的飞速发展，因此上市公司被最终并购的潜力增加、压力增大、或机会增多等，从而导致上市公司股价的相应上涨。
１９９８年我国民营高科技企业控股上市公司的家数为１５家，１９９９年达到２７家，２０００年进一步上升到４０家，显示出极为强劲的上升势头。这同时也是我国证券市场资本运作的核心旋律，虽然它为大多数人所认识还需要一段时间。
因此２００１年乃至今后更长一段时期里，我国证券市场的资本运作将呈现如下三方面的基本特征：
特征１．报表性资产重组仍将大量出现，但其作用或号召力将大大下降。
因为人们已越来越深刻地认识到，企业机制是决定企业长久盈利或生命力的核心因素，离开企业机制，任何的科技、产业、资产甚至人才等概念，都是缺乏依托的长久生命力的。１９９９年证券市场炒作科技题材，持续了半年时间；２０００年炒作网络题材，持续了两个月时间；其后炒作原材料涨价题材、石油题材、二板分拆题材、纳米题材等，都只持续数周、甚至数天的时间。因此报表性资产重组的作用和意义，将回归到其合理的位置，即暂时度过政策关或维持生存的需要。机构投资者将很难再把它作为重要的或得力的工具，以吸引人气、操纵股价、左右资金流向等，从而达到在二级市场呼风唤雨、套牢大众的炒作盈利的目的。
特征２．民营高科技企业对上市公司的股权并购将逐渐成为证券市场资本运作的核心旋律。
民营高科技企业是目前我国最具竞争力的企业群体，其对上市公司的股权并购，将实现生产资源的更优组合和配置，符合社会各方参与者的利益，因此必然是不可逆转的中长期的经济发展趋势和目标。
今年我国出现股票拆细以来的第一只百元股———亿安科技，虽然其过程不可避免地有炒作的因素，但其合理的客观基础则是，民营和高科技的组合，在目前我国经济中的极为广阔的发展潜力，例如目前在我国民营高科技企业中，不乏年增长１００％以上的企业，若其入市并将优良资产装入上市公司，则以此衡量其５～１０年的发展潜力及目前股价的合理定位，则无疑当是在百元以上。
作为机构投资者的资本运作，目前在我国口碑最好的应当算是新疆德隆，其高薪招聘优秀人才、拆资并购上市公司、加强公司管理并提高其产品技术含量和市场份额，同时上市公司的股价也实现了相应的巨幅翻番，从而给企业、公司和社会带来了共赢的结局。这是值得提倡和推崇的。当然这也维系了相关企业的市场生命力。
目前我国民营高科技企业对上市公司的股权并购，主要还是采取协议转让不可流通的国有股和法人股的方法，虽然其具体的支付方式多种多样，例如现金支付、等量资产置换、以及分期组合支付等。今后，可以更多地考虑国有股减持、职工持股计划、ＭＢＯ收购、以及定向增发等方式，其核心是减少交易成本，同时确定最佳的并购主体。
特征３．与此同时，还会有众多的资本运作的方式存在。对于它们的历史意义和作用，我们应当有着准确的判断和估计。例如：１．目前股权重组的方式很多，有整体置换的如湘中意，有增发新股的如申达股份，有国有股回购的如云天化，有国有股减持的如中国嘉陵、有先置换后增发的如龙头股份等等，其占相对乃至绝对控股地位的仍为国有单位，因此其资本运作的任务仍然没有最终完成，企业的净资产难以摆脱中长期持续下降的局面。２．目前最受市场追捧的是高校概念，其中清华同方无疑是佼佼者，其股价连年翻番，同时业绩仍然保持着同步的增长；此外有目前最高价的华工科技，有嫁入高校股价连续翻两番的石劝业和津国商等。对此我们也应当清醒地认识到，目前高校企业的运作之所以在上市公司上还算名列前茅，是因为高校的科技成果积累、以及公司领导人及其管理部门的文化素养和敬业精神等，而公司本身的机制仍然存在着国有企业的相应弊端，在市场竞争更为激烈的情况下，其机制的“瓶颈”问题将逐渐暴露出来，从而导致相应改革要求的同样提出。３．既使是经济发展的趋势和规律，也不可避免地存在着反复和曲折。有如万通之于东北华联的黯然退出，四通之于华立高科的数年整顿、三通之于金路集团的甚至控股权的得而复失等，对于改革进程中涉及各个利益集团的各种显性和隐性争论的长期性、艰巨性和复杂性，我们应当有着更为客观和清醒的认识和估计。