风险投资与海南“十五”计划，本文主要内容关键词为：海南论文,风险投资论文,计划论文,十五论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
[中图分类号]F20 [文献标识码]A [文章编号]1004-700(2001)03-0073-05
一、风险投资与高新技术产业的发展
所谓风险投资，其英文为Venture Capital，其本含意就是冒险的资本。据美国经济学家Douglas Greenwood主编的《经济学百科全书》解释：“风险投资就是准备冒风险的资金，它是准备为一个有迅速发展潜力的新公司或发展前途的产品经受最初风险的资金。”根据“风险投资”一词在美国使用的情况，实际上它包含有两层意思：一是指一种投资资金，二是指这种资金的投资行为（或方向）中充满了冒险性。
风险投资的产生有其客观的必然性。可以说它是传统经济向以高新技术为特征的新经济过渡时期的必然产物。一般来说，建立高新技术企业的成本是传统产业企业成本的10～20倍，而这种企业成功的概率只有20%～30%。而且，一项科技研究项目，从创新思想的产生到形成产品并能够在市场上占有一席之地，大概需要15～20年。其中产生的科技成果从实验室阶段走向批量上市也大约需要5～10年。在这一漫长的过程中，只有资金不断的投入，似乎看不见收获。可见，将科学技术转化为生产力，使一种高新技术产业或企业发展起来，使一项高新技术产品成功地为市场所接受，需要大量的投资，同时又充满了风险。风险投资正是在这样一种经济背景下产生并发展起来的。风险投资被喻为高新技术产业的“孵化器”。
美国是“风险投资”的起源国，同时也是风险投资业最发达的国家。美国硅谷的成功就是风险投资的产物。目前美国大约有4000多家风险投资公司，活跃着成千上万个风险投资家。他们培育了一大批象微软、英特尔、雅虎、思科等世界级的高新技术跨国公司，成为美国在90年代经济持续高增长和知识经济不断创新发展的推动力量。目前我国平均每年有7万多项专利技术产生，3万多项省部级以上科研成果涌现。可是，专利技术的实施率只有10%左右，科技成果转化为商品并取得规模效益的比例约10%～15%，远远地落后于发达国家60%～80%的水平。其基本原因就是我国的科研成果得不到资金投入的支持，缺乏科技成果转化为商品的风险投资机制。一个成功的项目或一项市场上认可的产品都要经历技术开发、产品试制、正式生产和批量投放市场这样几个阶段。这是一个资金在企业滞留相当长时间的阶段，少则3～5年，多则6～10年。每一个阶段都需要资金的配合使用。实际上这是一种回收期较长而又充满风险的中长期投资。银行贷款是无法承担这一角色的。因为银行贷款讲究安全性而回避风险，风险投资却偏好高风险高收益项目；银行贷款强调资金的流动性，而风险投资是在相对不流动中寻求增长；银行贷款着眼于企业的现状，而风险投资放眼于企业未来的发展潜力；银行贷款需要抵押和担保，而风险投资不需要抵押和担保；银行贷款的投入是一种借贷资金，而风险投资是一种权益资本；银行贷款总是投向成长和成熟的企业，而风险投资是投向新兴的、有巨大发展潜力的企业或项目。可见风险投资与银行贷款两者性质是根本不同的。风险投资的投入除了对高新技术项目的筛选特别严格之外，其它几乎是无条件的。对企业来说，既不要其抵押和担保，也谈不上要求其有什么信誉。对此银行是根本不会涉足的。风险投资家与风险企业是密不可分的患难与共的关系。风险投资的这些性质特点决定了它在高科技领域具有不可替代的重要融资作用。
此外，我们必须破除对风险投资的一些错误认识。例如，认为风险投资只是一种单纯的投资行为，只是一次资金投入，看不到其中的高风险，也不认识后续的融资行为。实际上风险投资的成功率是很小的，发达国家高新技术企业成功的比率是20%～30%。所以对风险投资的宣传和组织千万不要忘记其高风险的特征。此外，风险投资也不仅仅是一次性的资金投入。风险投资家把资本投入给风险项目后，还必须连续不断地筹措新的资本，这样才能保证风险投资的正常运作。风险投资是多阶段多层次的投资，是一个投资和融资相结合的过程。风险投资不仅投入资金，还要跟踪项目的创建过程，甚至要参与企业的经营管理。
二、风险投资对海南经济发展的作用
海南当前还没有看到风险投资的足迹，但全国一些先进的地区风险投资已开始大显身手。目前，北京已有几十家风险投资机构活跃在以中关村为中心的高新技术开发区，而上海的浦东新区就有100多家风险投资实体，深圳现在也有20余家风险投资机构。海南的经济发展水平目前还落后于全国平均水平，海南需要超常规发展，海南是一个高风险高收益的经济特区，因此，更需要也更适合风险投资的参与。那么，风险投资对海南经济的发展究竟能起哪些作用呢？
（一）风险投资能够加速海南热带高效农业的发展。
海南“十五”计划提出要发展海南有特色的订单农业、绿色农业、科技农业、无公害农业。这就必须利用生物技术、信息技术全面发展和提升传统农业，要调整和优化农业的生产结构，要大力引进和繁育优良品种，要提高农产品的分拣、包装、保鲜、贮藏和深加工技术水平，要建立和推进农产品的物流配送和电子商务网络，要充分利用海南的各种农业资源等等。这一切都需要大量的资金投入，同时也有许多风险，因此，风险投资在海南的热带高效农业发展过程中大有用武之地。
（二）风险投资能够帮助海南开发高新技术工业项目。
建设新兴的工业省是海南经济发展的长期目标，“十五”期间是关键阶段。在这一时期，海南要发展和壮大现有的资源型工业，改造现有的优势产业，促进产业升级，有选择地发展高新技术产业，调整和优化工业生产结构。在这一过程中，借助于风险投资，进入海南优势产业的改造领域和高新技术产业的创建过程是很有必要的。如果在海南的“十五”计划期间，改造好一批资源产业，利用风险投资建成一批优势产业项目，并且批量生产出几十种高新技术产品投放市场，海南的新兴工业省也就初具规模了。
（三）风险投资能够提高海南热带旅游业的发展水平。
海南有丰富的热带旅游资源，逐步把海南建设成为中国乃至世界一流的海岛休闲度假旅游胜地是其发展的基本目标，在这一建设过程中，“十五”时期是一个重要的发展阶段。我们必须抓住时机，利用风险投资为海南旅游业的发展服务。风险投资可以参与建设的旅游项目有：生态旅游区、重点旅游景点、高新技术旅游产品、旅游信息系统以及其他创新旅游产品等。
（四）风险投资能够加快海南海洋资源开发的速度。
“十五”期间，海南要重点开发海洋渔业资源、油气资源、滨海旅游资源和港口资源，促进海洋水产业、海洋石油天然气工业、海洋旅游业和海洋运输业上新的台阶，使海洋经济真正成为国民经济新的增长点。这里面有许多高科技项目值得风险投资关注。如海水养殖业、先进的捕捞技术、海洋水产种苗基地的建设、大型科学远洋捕鱼船、天然气的深加工和精加工、海洋旅游产品项目和海洋资源保护项目等等。
（五）风险投资能够促进海南国民经济和社会信息化的进程。
在“十五”计划中，海南确立了“把推进信息化作为复盖现代化建设全局的战略举措”，要使“信息化水平进入全国较为先进的行列，为建设信息智能岛奠定基础。”为此，海南要在“一省两地”产业内部生产和服务领域的自动化、智能化、网络化方面兴建许多项目，如计算机辅助设计和辅助制造技术、各种信息服务系统、各种数字化管理项目、有关电子政务和电子社区及电子商务的各类项目、以信息传输网络为核心的信息基础设施项目和电子信息制造业等。这其中有许多项目都是充满风险而又投资时间较长，因此，运用风险投资的特点和优势，一定能为把海南岛建设成为现代化的智能岛而作出较大的贡献。
我们也必须看到，风险投资并不能解决海南投资和产业发展的一切问题。即使在美国，风险投资在整个对高新技术产业的投资中仅占有限的一个部分。我们的任务仅仅是充分发挥这一金融工具对海南经济建设的功能和作用。
三、海南如何建立风险投资机制
海南要运用风险投资帮助“十五”计划的顺利实现，不仅在于利用风险投资建成一些项目，更重要的是建立起一种风险投资机制。根据目前海南的实际情况，应着重解决好以下几个问题：
（一）努力构建风险投资的运作主体。
首先要弄清谁是风险投资的主体，一般总认为政府是风险投资的主体。由于风险投资的风险非常巨大，即使在风险投资非常发达的美国，风险投资的成功率也只有20%～30%。有如此大的风险，政府不宜充当风险投资的主体。风险投资也不应该是政府的行为。国外风险投资的发展过程已经说明，风险投资实际上是一种民间的市场融资行为，政府只是起一个规范、扶持和引导作用。政府宜采取“支持而不控股，引导而不干涉”的态度来推动风险投资事业的发展，其主要任务是创造一个有利于风险投资发展的政策法规环境。
除了明确投资主体之外，加强投资中介机构的建设也是不可忽视的环节。比如投资咨询公司、其他各种中介服务机构等。中介服务机构对投资项目的评价、选择、估价及其他服务工作将直接影响风险投资的顺利进行。
（二）大胆开拓风险投资的资金渠道。
企业的风险投资资金主要是指大中型国有企业和盈利较好的上市公司以及部分经营良好的民营企业，它们完全有能力从盈利中拿出一部分资金来作为风险投资。我国已有部分上市公司建立了风险投资机制。海南的上市公司和部分经营业绩良好的企业可以考虑在企业内部设立风险投资资金，或者建立股份制的风险投资公司。
基金包括很多类型。我国现有证券投资基金和社会保险基金两种。根据其专门用途是不能进行风险投资的。但我们可以通过制度创新来培育、扶持风险投资，比如在海南专门设立一种风险投资基金，广泛地向社会募集各种闲散资金用于风险投资。各种金融机构包括三大类：银行、保险、证券。根据我国商业银行法，银行特别强调资金运用的安全性，因此，一般地说银行资金不宜介入风险投资。我国的保险法对保险基金也有相当明确的规定，要求稳定安全地运用。然而，国外成功的经验证明，保险基金进入风险投资是可行的。因此，从长远的观点看，随着制度与法规的改革，保险基金今后是可能进行风险投资的。国外许多大型证券公司已经成为风险投资的重要资金来源，他们对风险投资项目进行研究、分析、论证、投资，甚至参与风险投资项目的企业管理。我们应该借鉴他们的经验，在制度上和实际上动员证券公司进行风险投资。海南证券公司为了海南经济的发展应作这样的探索。
改革开放以来，我国居民及家庭的收入得到了普遍的增长，2000年底全国城乡居民储蓄存款已达到6.43万亿元，仅在证券市场上投资的散户就已超过6000万户。2000年底海南的储蓄存款余额也达到888.72亿元，一个比较富有而且具有一定风险承受能力的社会阶层已经形成。因此，随着人们投资理念的扩大，这部分个人和家庭的富余资金应该可以成为风险投资的重要来源。
除此之外，吸引各种外资特别是国外风险投资基金，参与海南的风险投资项目也是不要忘记的一条有效资金来源渠道。例如，总部设在美国加州的软银美国风险投资基金(SBVC)就是一支拥有25亿美元可支配资本的风险投资基金，旗下已经投资有150多家网络公司。在未来5年内，软银计划在全球投资300亿美元。其中，美国每年投入30亿美元，中国、欧洲、拉美每年也将投入20亿美元。他们认为，中国是全球范围内非常有潜力的投资地区。因此，他们把设在上海的软银中国投资基金(SBCVC)规模扩大到5亿美元。争取这种类型的国外风险投资基金到海南投资应该是我们的政策取向之一。
（三）正确确定风险投资的项目方向。
风险投资的成功率是比较小的，因此特别要选择好投资方向和具体项目。美国IT业巨人思科公司的总裁钱伯斯曾说：“在今后5年内，世界500强中50%的企业将会消失，取而代之的将是新经济企业。”高新科技企业正是新经济的代表。所以风险投资自然是投向高新科技的企业或项目。对海南来说，应该围绕“一省两地”产业发展政策来寻求高新技术项目。可以从国内外的专利技术产品目录、科技部、各种科研成果转化机构、各大科技园及项目所有者提供的大量项目中筛选出优秀的项目。这些项目的选择理念是：具有良好的市场前景、技术上至少属于国内前沿、最好有国际化的成长背景，同时又能与海南当地的环境和资源紧密结合。项目一旦选错，损失就是巨大的。著名的清华紫光公司在风险投资领域已经确定了100多个试验项目，为了提高成功率，他们准备从中筛选出十几个有把握的项目来具体运作。他们的筛选经验值得我们借鉴。
（四）抓紧制定风险投资的法律法规。
风险投资在我国还属于新生事物。它的主体结构模式、运作方式、融资回收和今后项目企业的上市途径等等目前都无章可循，极需要总结经验和借鉴国外的成果。没有规矩不成方圆，为了顺利地开展风险投资活动，海南应组织专门人员进行风险投资法律法规的研究和制定工作。其内容包括：投资政策、税收政策、金融政策、外贸政策、专利政策、人才政策等。其中应含有一些优惠鼓励待遇，如房地产租售优惠、税收和贷款方面的优惠、股权和收入方面的优惠等等。最近，北京市已经出台了我国第一部关于风险投资的管理办法，对海南具有参考和借鉴作用。海南应发挥经济特区的创新优势，在探索风险投资的法律法规建设方面有所作为。例如，制定一部地方性的“风险投资法”等，为创建一个适合风险投资生存发展的法制环境而努力。
（五）切实建立风险投资的退出机制。
对风险投资家来说，完善的风险投资退出机制是其生命线，因为他们投资的根本目的是为了获利，他们冒风险是为了获得高回报。一般的情况是风险资金投入风险企业或项目3～7年后，就要带着丰厚的盈利撤回资本。如果没有退出机制，投资者就无法获取高风险所带来的高利润，也无法补偿因项目失败而导致的损失。风险投资就蜕变成企业的营运资金，这样风险投资的基本功能也就丧失了。可见解决好风险投资的退出问题是发展风险投资的关键。国外的退出方式主要有四种：(1)风险公司股票上市；(2)其他公司购买风险企业的股份；(3)风险投资家的股份由被投资企业回购；(4)风险投资家的股份出售给第三方。根据我们海南的情况，主要应抓好上述前两种方式的建设。应利用我国即将开办第二板市场的时机，组织和培育一批高新技术企业创造条件上市。同时要加强场外交易市场的建设，让那些风险企业能够参与其中的产权交易。只有建立了良好的退出机制，才能更快地促进风险投资发展。
（六）认真培育风险投资的人才队伍。
风险投资发展的快慢归根结底取决于风险投资家队伍建设的状况。风险投资家不同于一般的投资者，他们是一群职业性的理财专家，他们有强烈的投资意识、风险意识、创新精神和成熟的金融运作能力，有较强的高新技术背景，深谙企业管理的理论和实践经验。因此，他们对各种行业有较深的了解，具备良好的预见性，这样才能挖掘出有价值的投资项目。对海南来说应该用两条腿走路的方针，加速风险投资人才的建设。一方面从现有的金融机构、政府部门、高等院校和社会各阶层招聘具有上述素质或潜能的人员加以培养提高；另一方面要面向省外海外招聘留学归国人员参与风险投资。政府应加强宣传介绍海南，制定一些吸引人才的优惠政策，创建一个有效的人才激励和约束机制，营造一种适合风险投资家成长发展的环境氛围，这样就能够推动风险投资家队伍的迅速成长。
收稿日期：2001-04-03
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