2012年有希望看到B股拉开改革大幕吗，本文主要内容关键词为：有希望论文,大幕吗论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
B股的历史几乎与A股差不多长， 1992年上交所就发行并上市了第一个B股， 而当时A股数量也不过几十个。但自1999年以来， B股基本就停止了IPO和再融资， 在规模上裹足不前。此后比较大的一个举措是在2001年， B股向境内个人投资者开放， 这一如今备受诟病的政策一出台， 立即引爆了一波大幅度上涨行情。但当境内个人投资者可以正式投资B股时， 行情也就走到了顶点。以至于很多投资者一提起当年的这波行情， 都将其形容为是 “解放全世界， 套牢全中国”。从此以后， 在B股方面再没有出台过新的政策， 与日新月异的A股市场相比， B股日渐显得老化， 并被无情地边缘化。
诚然， 由于市场环境的变化， 当年B股所承担的为境内企业引进海外资金的重任， 现在已主要由H股担当了， 因此B股需要转型， 需要重新定位， 需要变革。要不， 随着其融资功能的丧失， 在证券市场上也越来越变得无足轻重，这样的处境， 当年依照规定老老实实参与B股交易的投资者是很难接受的。
2010年以来， B股走势相对于A股来说是比较好的， 一个重要原因就在于投资者对于B股未来的出路有所预期。但是， 到了2011年8月， 随着国际板与B股无涉的观点传出， B股就再也支撑不下去了， 就此开始了猛烈下跌，最近一段时间跌势更进一步加大， 呈现一种系统性风险弥漫的态势。
应该说， 股票有涨跌很正常， 是市场行为的结果。但如今B股的下跌， 却不能完全归结为市场行为， 而是与它缺乏明确定位， 找不到发展出路有关。如果要问B股现在面临什么样的风险， 那么由于平均市盈率要低于A股约50%， 因此其估值风险是有限的， 最大的风险是政策不明朗。而要从根本上化解这个风险， 出路在于改革。必须看到， B股现在最缺的就是一次真正的改革。尽管B股规模不大， 参与的投资者也不多， 但它毕竟是历史的产物， 其存在是客观现实， 是不应被遗忘与忽视的。
也许有人会说， 解决B股问题涉及国家资本市场的对外开放和外汇管理问题， 与多个方面有关， 难度大， 不如再等等， 到了人民币在资本项目下可以自由兑换时再说。其实， 解决B股问题的难度再大， 也远远比不上当年的股权分置改革， 更何况， 现在已有了不少具有可操作性的分步解决方案， 陆续出现的上市公司大量回购B股的案例， 本身也表明在这方面具有实践的余地。因此， 问题的本质并不是B股有没有可能改革， 而是想不想改革。只要下决心去做， 一定是可以做好的， 而这也是对市场负责， 对历史负责， 对投资者负责的表现。我们热切希望， 2012年能看到B股改革拉开序幕， 哪怕迈出的只是试探性的一步。
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