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8月29日下午2点。国际俱乐部三楼外交厅。
摩根大通(JPMorgan)董事总经理兼亚太区经济及研究部主管贝尔卓(William Belchere)，摩根大通副总裁兼亚太区经济及政策研究部副主管郑杏娟、摩根大通副总裁兼中国研究部主管何启忠——三位摩根大通亚太区的经济政策研究主力与北京媒体见面，这也是前不久刚从高盛来到摩根大通任亚太区企业传讯及市场推广副总裁的李艳梅转换新角色后首次在北京与媒体见面，因此，这次见面会被有些业内人士视为摩根六通的一次“学术外交”。
谁都不会忘记，一年多以前，大通曼哈顿银行(Chase Manhattan)同J.P.摩根银行(J.P.Morgan)的合并诞生了仅次于花旗银行的美国第二大银行集团。然近几个月来，总资产7150亿美元，市值1000亿美元的摩根大通却遭遇险滩。因受累于安然和世界通信，公司财务压力加大，导致其投行部主管易人，引发高层地震。
其后，摩根大通对下属部门进行了重组及裁员。摩根大通亚洲分公司董事长帕克斯并未随同事情谊达22年的好友博伊斯一同离职。为稳固和振兴亚洲市场，帕克斯从高盛集团挖来7位资深投资银行家。目前，摩根大通在亚洲的人事规模是所罗门美邦的三倍及高盛集团的两倍。而为开拓中国业务，摩根大通更是招兵买马，从中金公司、前北京控股和第一波士顿挖人担当总裁和副总裁级别的角色。
贝尔卓：中国可能更倾向于放松银根
分析了美国经济衰退、投资风险增加、消费者信心的减弱、欧盟经济增长乏力及日本出口带动型经济增长面临威胁等世界经济景气持续低迷现象之后，贝尔卓说，“尽管美国经济有出现缓慢的可能，但我认为，今年下半年全球经济增长速度仍会继续放缓，预计为2%，而在过去的25年中，全球经济下半年的平均增长速度为4%，受全球整体经济环境影响，中国经济下半年的GDP增长速度会比上半年略有放缓，但仍将达到7.7%，好于世界其他地区。”
贝尔卓指出，如果全球及亚太经济持续放缓，那么，可以采取货币政策和财政政策进行反周期调节。在亚太区，能够承受扩大财政支出的国家有四：中国、澳大利亚、韩国和马来西亚。而对中国、台湾、马来西亚和美国来说，贝尔卓更倾向于建议其放松银根。
“有些国家是有能力支撑再次调低利率的，包括中国”，贝尔卓说，“中国可能更倾向于放松银根，如果中国下半年经济持续放缓，政府可能会通过调低利率刺激经济增长，而降息的确是有效的”。
他表示，全球其他地区的经济不振，也使资本市场的资金向亚洲特别是向中国流动，中国经济为此将出现一段更强劲更长期的增长，“所以，我对中国经济的信心更强一些。”
郑杏娟：参股地方银行，外资有多少兴趣才是关键
郑杏娟预计，今年下半年，中国GDP的增长幅度将在7.7%左右，主要原因有三：一、上半年出口增长很快，而下半年的出口增长速度会稍微放级；二、由于进口配额发放较晚，所以下半年的进口增速逐渐会缓慢增高；三、财政开支在上半年安排较多，下半年，国债发行不会很快，财政支出也将少于少于上半年。
“但总体上，中国的经济发展前景非常令人乐观，”郑杏娟说。
她表示，在建立起最初的市场经济整体构架后，中国的改革已进入第二阶段。其重点应放在体制改革上，即相关的法律、会计和人事制度的改革上，其中，人事制度包括养老、保险等社会保障制度的建立则是重中之重。
谈到WTO之后中国银行业的改革时，郑杏娟说，对现在的国有银行来说，今后的竞争对手更多的是国内的新兴股份制商业银行，而不是外资银行。原因一：五年内，中国改革完成法律、会计和人事制度，建立社会保障制度体系的可能性不大，而如果没有这个体系的保障，外资银行就不敢贸然进入传统的信贷领域；原因二：外资银行不可能建立庞大的支行营销网络，业务开展只能集中于新兴业务，如信用卡和收费业务，范围会有限制。
她认为，政策包袱小、资产质量较好和经营方式灵活，中国的股份制商业银行发展空间巨大。外资更倾向于与这些银行合资、合作。
在回答本报记者关于浙江地方金融推介会引发的地方金融机构开放问题时，郑杏娟回答说，“谈对外资开放这一点，我觉得能开放的尽量开放，因为如果说中国的制造业没有开放得这么快的话，就不可能有管理的改善和质量的提高。所以说能开放就开放。”
“问题的关键是，开放了，到底有多少外资会有兴趣参与，这才是问题的症结所在”，郑杏娟强调说，“银行信贷越往基层业务开展越难，地方金融机构参股，外资有多少兴趣才是最最重要的问题”。
何启忠：产业垄断打破加剧市场波动
专事中国经济研究的何启忠认为，左右未来中国资本市场运行的关键因素是国家对某些垄断型产业的市场化改革，垄断的打破无疑会加剧市场波动。一个波动的市场一定会增加盈利的困难。
按照以往经验，每当公司中报期过后，总有一些业绩好的公司受到市场热线的追捧，但是，今年的市场表现却很弱，资金对好公司的支持根本不能持续。而对于中国的B股市场来说，目前，B股的主要资金来源有两块，一块是境内资金，一块是境外资金，境外资金与境内资金不同，与境内资金的流动关系亦不大。市场波动只能增加它进入市场的成本，使参与市场操作的资金面临更大的风险。
何启忠同时表示，自年中以来，尽管市场表现欠佳但个人信心还是开始恢复，“不过，首要的问题还是建立社会保障制度，这是影响市场资金投入量的直接原因。”